משה ברקת
צילום: דוברות משרד האוצר

רשות שוק ההון מציגה תמריצים לשוק המקומי

בניסיון להתמודד עם הנזילות הנמוכה בבורסה בת"א, רשות שוק ההון מציגה הערב שורת צעדים שנועדה להגדיל מעורבותם של הגופיים המוסדיים במסחר. במקביל נטען כי חבילה תמריצים נוספת צפויה להתפרסם בימים הקרובים
עמית נעם טל | (18)

הנזילות בבורסה המקומית, שגם ככה לא גבוהה במיוחד בימי שגרה, ירדה משמעותית בתקופה האחרונה בעקבות האירועים בשווקים הפיננסיים בעולם.כתוצאה מכך, התנודתיות בשוק עלתה משמעותית והגופים הפיננסים התקשו לבצע שינויים משמעותיים בשווקים בלי לגרום לתנודה חדה במחיר. רשות שוק ההון, ביטוח וחסכון מודיעה הערב  על שורת צעדים בניסיון להתמודד עם הסיטואציה החדשה. 

התקנות החדשות מאפשרות לגוף מוסדי להחזיק עד 49% מערכה הנקוב של סדרת אג"ח. (לעומת 25% כיום) ההקלה תחול על רכישות אג"ח קונצרניות מכספי העמיתים בלבד ותתאפשר לתקופה בת שישה חודשים.  

בנוסף, הרשות בוחנת כעת מתן אפשרות לגוף מוסדי, לרכוש אגרות חוב במסגרת המסחר בלבד, גם אם אינן כוללות תניות שהומלצו על ידי "ועדת חודק" ("הועדה לקביעת פרמטרים להתייחסות גופים מוסדיים המעמידים אשראי באמצעות רכישת איגרות חוב לא- ממשלתיות") וגם אם הרכישה אינה נתמכת ב"אנליזת חודק", היינו אנליזה כפי שהומלצה על ידי "ועדת חודק".

צעד נוסף שמציגה הרשות - מתן אפשרות לגופים המנהלים כספי לקוחות לרכוש עד 7.5%, חלף 5%, ממניות גופים מוסדיים עם בעל שליטה. האפשרות תינתן על דרך של מתן היתר החזקה במסלול מקוצר, וזאת תוך המשך הקפדה על העיקרון לפיו בעל השליטה בגוף המנהל כספי לקוחות שביקש היתר החזקה לא יוכל להחזיק בעבור עצמו יותר מ-5% בגוף המוסדי המוחזק. 

הצעד הרביעי שמציגה הרשות - הגדלת התמריצים להשקעה בקרנות סל בדרך של תיקון המאפשר לגופים המוסדיים להשית הוצאות ישירות בשל השקעה בקרנות סל המוחזקות למסחר ומשקיעות במדדים בישראל בלבד, וזאת בשיעור של עד 5% מתוך סך מגבלת ההוצאות הישירות, אשר נותרה ללא שינוי, בגובה של 0.25%.  ברשות שוק ההון מדגישים כי התיקון הינו לתקופה מוגבלת בלבד, עד להסדרה כוללת של הנושא. 

ברשות השהון ההון טוענים הערב כי בימים בימים הקרובים הם מתכוונים לבחון חבילה נוספת של תמריצים להגדלת השקעות בישראל על ידי הגופים המוסדיים, בהעדפה על פני השקעות בחו"ל, תוך התמקדות בשני אפיקים: - השקעות בתשתיות בישראל - השקעות ואשראי חדש לחברות ישראליות קטנות ובינוניות.

תגובות לכתבה(18):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 15.
    נותנים להם להחזיק 49 אחוז אבל רק לחצי שנה. מה יקרה בעוד חצי שנה? מכירות עתק. למה שמוסדי יקנה כיום? תנו לו להחזיק עד פדיון הסדרה, יותר הגיוני. מישהו כאן לא חשב יותר מידי (ל"ת)
    שישו 24/03/2020 13:14
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    מנהל תיקים ותיק 24/03/2020 09:02
    הגב לתגובה זו
    זה מה שקורה שפקידים חסרי הבנה יושבים בתפקידי מפתח ברשות שוק ההון ובבנק ישראל . אם אין לכם פתרונות או הבנה סגרו את המסחר לאלתר !!!!
  • 13.
    גל 24/03/2020 07:39
    הגב לתגובה זו
    מס צריך לרדת ל15 אחוז כדי לקבל מחזורים
  • 12.
    תכנית טןבנ 24/03/2020 07:03
    הגב לתגובה זו
    אם קונה מניות או סל מניות או קרן מעל 75% במניות אז מס מדורג לפי זמן אחזקה כאשר אחזקה שנה המס יהייה 15% וכל שנת אחזקה נוספת עוד 1% פחות
  • 11.
    פחות מס 24/03/2020 06:58
    הגב לתגובה זו
    וואללה יופי. אני מסכן את ההון שלי במניות והם חגיגת שכא ואם נשאר משהו המגינה לוקחת. לא ולא.שעורמס מניות 15%.המדינה תעשה בעצמה את קיזוסי המס בלי 867 ובירוקרטיה וניצול המשקיעים השוקעים. רק להשקעה בקטע שוקהנון. על םקמ ותוכח יקחו 30% כי לא מסתכנים. שם הכסף הגדול היה ויהייה ברקרוב
  • 10.
    חיימקה 24/03/2020 05:54
    הגב לתגובה זו
    בעולם מדינות מזרימות טריליונים ופה מפנקים בהגדלת החזקה של 49% למוסדיים וואו! כפיים! מדינה בלאי עם בורסה בלאי.
  • 9.
    רק הורדת מס תאושש את הבורסה ותחזיר חלק מהציבור (ל"ת)
    gg 24/03/2020 00:42
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    אנונימי 23/03/2020 22:47
    הגב לתגובה זו
    נגיד שאומר נגיד
  • 7.
    אנונימי 23/03/2020 22:45
    הגב לתגובה זו
    אדון נגיד ושר אותר
  • 6.
    דירה=קורת גג 23/03/2020 21:44
    הגב לתגובה זו
    דירה=קורת גג=צורך בסיסי של האדם
  • די אחי 24/03/2020 07:00
    הגב לתגובה זו
    מנסה למכור וכל הזמן מורידים אותי. מכרו ב 1.85 וכעת מציעים לי לקנות אותה קומה 1.62
  • בידוד על המס לשנה 23/03/2020 22:48
    הגב לתגובה זו
    בידוד על המס לשנה
  • 5.
    לא תורידו מס ? 23/03/2020 21:01
    הגב לתגובה זו
    כלום חא יעזור
  • 4.
    דלומי 23/03/2020 20:51
    הגב לתגובה זו
    תורידו ל-15% את המס על רווחי הון במניות ואז תקבלו גם רווחים ואם לא הבנתם את זה אז תתפטרו וזהו
  • 3.
    חיים 23/03/2020 20:38
    הגב לתגובה זו
    מתבקש במיידי
  • הציבור מפסיד 23/03/2020 22:11
    הגב לתגובה זו
    לציבור אף אחד לא דואג. הציבור מפסיד והמוסדיים מרווחים נמאס מהמס גם אני מצטרף לקריאה של הורדת שיעור המס ל10% לצמיתות
  • 2.
    עמי 23/03/2020 20:31
    הגב לתגובה זו
    אין סיבה לקיים מסחר במצב הקטסטרופלי הנוכחי
  • 1.
    ציון- כלכלן 23/03/2020 20:08
    הגב לתגובה זו
    הצעד הכי חשוב היא הפחתת מס רווחי הון לשיעור של 10% בלבד. צעד זה ייתן תמריץ לשוק ההון , ויגדיל את מחזורי העיסקאות.
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמסחר בזמן אמת – קרדיט: AI

מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?

מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון



מנדי הניג |

משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות. 

בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע,  ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.

מדד הפחד כמנבא תשואות

במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.

הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.

פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מחר בבורסה - ארית, תקציב, אג"ח

מערכת ביזפורטל |

אחרי נפילה של 20% בארית, מעניין יהיה לראות אם העצירה  תיבלם. הנפילה מיוחסת לכוונה להנפיק את רשף הבת של ארית. זו הנפקה שנתפסת כמוזרה - היא משמרת את המכשיר הבעייתי שנקרא - חברות החזקה. למה להנפיק את רשף הבת שהיא בעצם 98% מהפעילות של ארית. למה שתי חברות? זו טכניקה לבצר את השליטה בחברת ההחזקות. צבי לוי מחזיק 46%, ואם היה מנפיק בארית החזקתו היתה מדלדלת ל-36%, ואולי מדובר על ויתור שליטה. הוא מעדיף להנפיק את החברה מתחת, ולהישאר עם 46^ בארית שתחזיק 80% ברשף.

אבל, זה רק חלק קטן מההסבר לנפילה. ההסבר המרכזי הוא שכאשר בעל שליטה מוכר ומממש בכמת כזו (גם הצעת מכר וגם הנפקה) זה מסוכן לבעלי המניות. בעל השליטה יודע מתי למכור יותר מכולם. ארית הצליחה בשנה האחרונה לזנק לשווי של 5 מיליארד שקל (לפני הנפילה), כשהיא מייצרת רווחים מרשימים, אבל הרווחים האלו בשיעורי הרווחיות האלו לא יכולים להחזיק הרבה זמן. הצגנו את הנתונים בשבוע שעבר, יכולים להרחיב: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבורהמספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים. ורק נדגיש כי למרות הסיכון, צפוי שהרווחים ימשיכו להיות חזקים בטווח הקרוב. 


המניות הדואליות חוזרות בעלייה קלה. פער חיובי של 0.1% בלבד. הנה רשימת המניות הדואליות הגדולות ופערי הארביטראז' (הקליקו לרשימה המלאה):



 


תקציב המדינה אושר ביום שישי על ידי הממשלה. ומדובר בתקציב טוב - גירעון של 3.6%, הטלת מסים על הבנקים, העלאת השכר לשכירים שמשתכרים מעל 16 אלף שקל - ראו כאן: בכמה יעלה השכר שלכם? מחשבון. ביום שישי בנימין נתניהו עשה לפרופ' אמיר ירון מה שטראמפ עושה לג'רום פאוול, יו"ר הפד - "אני יודע שעצמאות הבנק חשובה מאוד, אבל אתה חייב להוריד את הריבית". הוא היה זהיר, אבל אסרטיבי. לא בטוח שפרופ' ירון יפעל כך. יכול להיות שדווקא רמזים עבים כאלו יעשו ההיפך - הוא יתבצר בעמדתו ורק כדי להוכיח שהוא לא נכנע לפוליטיקאים.