מניבים ריט: צמיחה של 30% ב-NOI לרמה של 12.7 מיליון שקל
קרן הנדל"ן מניבים ריט 0% דיווחה על תוצאותיה לרבעון השלישי של 2019 עם צמיחה של 30% ב-NOI ושל 25.5% ב-FFO. החברה צופה NOI של 49 מיליון שקל ו-FFO של 29 מיליון שקל לשנה כולה. המניה זינקה בכ-43% מתחילת השנה והחברה נסחרת בשווי שוק של כ-697 מיליון שקל, המשקף מכפיל הון של כ-1.1 על בסיס תוצאות הרבעון השלישי.
הכנסות החברה מדמי שכירות וניהול הסתכמו ברבעון השלישי בכ-15 מיליון שקל, גידול של כ-25%, לעומת הכנסות של כ-12 מיליון שקל ברבעון השלישי אשתק. הגידול בהכנסות מיוחס בעיקר לגידול במצבת הנכסים של החברה, וכן מעליה ריאלית של דמי השכירות בחוזים שנחתמו במהלך הרבעון.
צפי לגידול בהכנסות ברבעונים הבאים
בחברה מבהירים כי ההכנסות לא כוללות הסכמי שכירות שנחתמו ברחובות ובירושלים, ותחילת הנבתם צפויה במהלך הרבעונים הבאים. כמו כן, הנכס במגדל משה אביב החל להניב רק בתחילת הרבעון האחרון, וצפוי להניב בצורה מלאה החל מתחילת 2020.
ה-NOI הסתכם ברבעון השלישי בכ-12.7 מיליון שקל, גידול של כ-30% לעומת כ-9.8 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
ה-FFO הריאלי ברבעון השלישי הסתכם בכ-7.7 מיליון שקל, גידול של כ-25.5% בהשוואה לכ-6.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
הרווח הנקי ברבעון השלישי של 2019 הסתכם בכ-10.7 מיליון שקל, בהשוואה לרווח של כ-1.4 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
שיעור התפוסה בנכסי החברה עומד על כ-97%.
תחזית החברה לשנת 2019
החברה צופה לשנת 2019 בשלמותה NOI של 49 מיליון שקל ו-FFO של 29 מיליון שקל. בחברה מציינים כי תחזיות אלו מתבססות על מצבת הנכסים הקיימת, ואינן כוללות שימוש ביתרת המזומנים של החברה (כ-223.6 מיליון שקל) לרכישת נכסים חדשים והנבה מהנכס ברעננה שנרכש ברבעון האחרון.
- על בד: קו ייצור חדש; צופה ממנו הכנסות של 140 מיליון שקל בשנה
- עדיקה עדיין מזגזגת - רבעון חלש אחרי רבעון טוב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עופר אברם, מנכ"ל מניבים: "במהלך הרבעון דיווחנו על רכישת בניין משרדים ברעננה ב-51 מיליון ש"ח, וכן על קיום משא ומתן לרכישת מספר מתחמים בצפון בהיקף כספי כולל של כ- 635 מיליון ש"ח, שלגביהם אנו שוקלים שילוב שותף בשיעור של כ-25% מהיקף העסקה. בנוסף, אנו מקווים לחתום במהלך השבועות הקרובים את ההסכם לרכישת 70% ממפעל חדש שיוקם על ידי חברת רב-בריח בהיקף של 130-170 מיליון ש"ח, שעל המו"מ לגביו דיווחנו לפני מספר חודשים. במהלך החודשים הקרובים נמשיך את מאמצי השיווק של מגדל מניבים מיטב שצפוי להיות ממגדלי המשרדים הבולטים באזור השרון, ואנו בטוחים בהצלחתו. נכסים אלה, שלצורך רכישתם נשתמש גם ביתרת המזומנים המשמעותית שבידינו, יבטיחו את המשך הצמיחה של מניבים בשנים הקרובות".
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהיום בבורסה - ירידה בשבבים, ומה צפוי עד סוף השנה?
מה קורה בדצמבר למניות "ווינריות" ולמניות "לוזריות", איך אפשר להפחית את חבות המס השנתית, ומניות השבבים בנפילה
המלחמה על התשואות מתעצמת בשבועות האחרונים של החודש. מנהלי ההשקעות בגופים המוסדיים מנסים להאיץ לקראת קו הסיום, כל פיפס בתשואה עוזר לתיק שלהם מול המתחרים. המיקום מאוד חשוב כי הוא יקבע את הזרמת הכספים בהמשך. התוצאות החודשיות חשובות מאוד, התוצאות השנתיות חשובות עוד יותר.
האמת שזה קצת משחק מכור - המניות שבהם מחזיקים המוסדיים עולות - כי הם מזרימים עוד כסף למניה, וזה משפר להם את תשואה בתיקים. מעגל של כספים שזורמים לקרנות ולקופות שזורם בחזרה לאותו מקום מניע את השוק ואת התשואות. אם חשבתם שצריך להיות חכם גדול כדי להשקיע ולהרוויח, אז חלק גדול מהמשחק הוא להשקיע עוד ועוד - לקבל כספים ולהזרים למניות של הבית.
כן, יש הבנה, יש אנליזה, יש ניתוח, אבל יש גם חברות שבהם מושקעים ורוצים את הצלחתן, במיוחד בסוף השנה. ונמחיש - אם גוף מסוים מחזיק בשופרסל הרבה יותר מאשר כל מניות הקמעונאות האחרות, ומבחינתו כולן, בהינתן המחיר כעת, מעניינות; הוא יעדיף להשקיע בשופרסל כדי שהשינוי במניה יתרום לתשואה של סוף שנה. אם הוא חושב שרמי לוי מעניינת אפילו יותר, אבל לא בהרבה. הוא עדיין יקנה שופרסל, ובינואר הוא יתחיל לקנות רמי לוי. אם רמי לוי מעניינת בפער על פני שופרסל, רק אז הוא יעשה שינוי כבר עכשיו. זה לא שחור ולבן, זה לא כל המנהלי השקעות והגופים, אבל ככה זה עובד ברוב המקומות.
ולכן, אם לא יהיה אירוע משמעותי, חיצוני, אם לא ינשבו רוחות נגדיות מוול סטריט, מהמצב הביטחוני ועוד, אז הסנטימנט החיובי יימשך והוא יימשך דווקא במניות המועדפות על ידי הגופים המוסדיים. במילים אחרות, סיכוי לא קטן שמה שכבר עלה ימשיך לעלות עד סוף השנה - ככה מעלים-משפצים את התשואות.
- מדד ת"א 90 התחזק 1.4%; מדד הנדל"ן זינק 2.3%
- ת"א נפט וגז הוסיף 1.9%, הבנקים איבדו 0.8% - נעילה במגמה מעורבת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יהיה קשה היום לעשות ״שיפוץ תשואות״, כי המניות הדואליות חוזרות בפער שלילי משמעותי, אבל הכל אפשרי. המניות הדואליות ספגו מכה ביום שישי על רקע הירידות בוול סטריט (ברודקום סיפקה תחזית מאכזבת והשוק ירד - טאואר נפלה 8%, נובה ירדה 6% - הנאסד"ק בירידות חדות) כהארביטראז' הכולל עומד על מינוס 0.6%. הנפילות יהיו במניות השבבים:
