הבועה מתנפחת: אגרות החוב הממשלתיות בתשואה שלילית וזה לא צפוי להשתנות
אגרות חוב שוק האג"ח בועתי ורואים את זה בהנפקות בחודשים האחרונים - גל ענק של חברות גייס מיליארדים רבים בתשואה נמוכה מאוד. ואם החברות מגייסות בתשואה נמוכה, אז מה קורה באג"ח הממשלתי? תשואה ראלית שלילית ובכל זאת הביקושים רק עולים.
ככה נראית בועה, ככה נראה ניסוי עולמי של בנקים מרכזיים שאיפסו את הריבית למשך תקופה ממושכת. זה לא מצב טבעי, אבל זה כבר שנים רבות. מתישהו הבועה תתפוצץ, אבל אף אחד כמובן לא יודע מתי זה יקרה. כשזה יגיע, זה יפתיע את כולם, גם את "המומחים".
בועה, אבל...
בינתיים שוק האג"ח המקומי מתחמם - המחזורים בו ביום עולים על 3 מיליארד שקל, בערך פי 2-2.5 מאשר בשוק המניות, והמחירים בו כאמור בשיא.
אלו אגרות החוב שאסור לכם לקנות, אלו המניות שעשויות לעניין אתכם
הביקושים מגיעים מהגופים המוסדיים שמקבלים באופן שוטף מיליארדים רבים להשקעות סולידיות (הכספים שאנחנו מזרימים להם בשוטף לפנסיה, גמל השתלמות), ממשקיעים זרים, ועכשיו מסתבר שצפוי ביקוש של מיליארדים במקביל לכניסה של ישראל לאחד ממדדי האג"ח החשובים בעולם. אז המחירים גבוהים אבל לא נראה שהם עומדים לרדת.
- זרקור על הקרן: קרן האג"ח שמשקיעה מחוץ לקופסה ומציגה תוצאות מצוינות
- סיטי: השבתה ממושכת בממשל האמריקאי עשויה להרים את שערי אגרות החוב הממשלתיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חברת FTSE RUSSELL חברה בת של ה-LSE (הבורסה בלונדון) ואחת מחברות המדדים המובילות בעולם הכניסה את אגרות החוב של ממשלת ישראל למדד ה-WORLD GOVERNMENT BOND INDEX - WGBI.
הכניסה בפועל תהיה בסוף מרץ 2020, והמשמעות שהמכשירים עוקבי המדדים יירכשו במשקל מסוים את אגרות החוב של ישראל.
ההכרזה הזו היתה צפויה על רקע ההודעה של FTSE RUSSEL לפני חצי שנה על התחלת דירוג מדינת ישראל ומתן ציון גבוה בקטגוריית נגישות.
ההכרזה והציפיות המוקדמות חיזקו את השקל מול הדולר - הביקושים הצפויים לאגרות החוב הישראליות מוערכים בכ-8-10 מיליארד שקל בהינתן שהמשקל של ישראל במדד יהיה בשיעור של 0.2%-0.3%. הביקושים יגיעו גם ממכשירים עוקבי מדדים שמחויבים לרכוש אג"ח לפי המשקל שבמדד, וגם מהחשיפה של אגרות החוב האלו בפני משקיעים נוספים.
כשמשקיעים זרים קונים אג"ח, הם בשלב הראשון ממירים דולרים לשקלים - מוכרים דולרים וקונים שקלים, אז 8-10 מיליארד של ביקושים לשקל צפויים גם להחליש את הדולר.
- מה יהיה מחר בבורסה? האם זה הזמן למניות הנדל"ן?
- קמהדע מאריכה מכרז אספקה בקנדה עד 14 מיליון דולר
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מיליארד שקל בייבי - עמירם לוין בתשואה חלומית
תשואה ריאלית שלילית - מה הסיכון הגדול?
חשוב להזכיר שוב כי מדדי האג"ח בכלל והממשלתיים בפרט עלו בצורה משמעותית בשנים האחרונות ובמיוחד בשנה האחרונה, למצב די אבסורדי שאגרות החוב מבטאות תשואה ריאלית שלילית. הביקושים הנוספים עשויים להעלות את המחירים עוד יותר, אך גם כך הביקושים לאג"ח גבוהים ויציבים ומסוכנים - תשואה שלילית מבטאת אפסייד נמוך, אך דאונסייד גבוה - במצב של עליית ריבית (לא נראה באופק) אגרות החוב עלולות לרדת משמעותית - זה הסיכון הגדול בהשקעה הזו, אבל כאמור זה לא צפוי בקרוב.
במשרד האוצר התלהבו כמובן מההכרזה של חברת המדדים והדגישו כי "המדד הינו בין המדדים המובילים והוותיקים בעולם. הוא עוקב אחר איגרות חוב ממעל 20 מדינות, הנקובים במטבעות מקומיים. המדד מהווה בנצ'מרק רחב למשקיעים באיגרות חוב גלובליות וכולל יותר מאלף איגרות חוב ממדינות כמו ארה"ב, יפן, גרמניה, אנגליה ועוד.
"המדד מכסה תיק נכסים בערך נקוב של מעל 20 טריליון דולר. ישראל תהיה המדינה ה-23 במדד ומדינה ראשונה שנכנסה למדד מאז 2010 וצפויה להיכנס במשקל של כ-0.3% מהמדד. ההשפעה של כניסת ישראל למדד צפויה להתבטא בגידול הביקוש של משקיעים זרים איכותיים לחוב של מדינת ישראל, שצפוי להסתכם בכמה מיליארדי דולרים לאורך כל העקום השקלי".
שר האוצר, משה כחלון, ניצל את ההזדמנות ואמר כי "הכניסה למדד האג"ח העולמי היא הישג והבעת אמון בינלאומית בכלכלת ישראל. דירוג האשראי הגבוה והכניסה של כלכלת ישראל למדדים היוקרתיים בעולם, כמו מדד האג"ח העולמי, מגדילים את ההשקעות הזרות החשובות למשק והמצמיחות את המשק. זאת תעודת כבוד לאגף החשב הכללי שמנהל באופן מקצועי ויסודי את החוב הממשלתי בשנים האחרונות".
מדריכים נוספים:
השקעה באגרות חוב - כל מה שצריך לדעת
משקיעים בניירות ערך? הנה העמלות בבנקים ובברוקרים הפרטיים
- 17.מבין 10/10/2019 19:01הגב לתגובה זומטורף מי שקונה היום אגרת חוב ממשלתית שקלית משקפת כבר תשואה ריאלית שלילית לפידיון בהנתן יעד האינפלציה. המקמים בכלל בתשואה ריאלית שלילית של כ 0.8%. זהירות מלהשקיע שם .שאלו את מנהלי ההשקעות שלהם וחשוב לוודא שאין מסלול של אגרות חוב ממשלתיות כאשר הריבית צפוייה לרדת ל 0.1%. מטבע חוץ עשוי להיות אחד מהאפיקים שיהנו בביקושים בחודשים הקרובים
- 16.אחד 30/09/2019 12:22הגב לתגובה זוחובות של 23 טריליון וגדל כל שנה בטריליון. ז המטבע שאתם רוצים להיות. השחתת ערך מטבע בעיצומו את התרגיל הזה עשו כבר בצרפת של מאה17. התוצאה היתה מהפכה צרפתית. השקל חזק כי ההיצע עולה על הביקוש. הדבר היחידי שדוה החזקה הוא זהב וכסף. קשה להשגה ושמירה.
- 15.רון ו 28/09/2019 10:41הגב לתגובה זונותן עדיין תשואה חיובית סבירה גם ביחס לתחזיות אינפלציונית. בהנחה שהשקל עוד יתחזק מול הדולר נראה כעוגן לא רע לשנים אחדות. האם ארה״ב אינה מעוניינת להחליש את הדולר כדי להקטין את חובה לסינים?
- 14.דירה = קורת גג 28/09/2019 01:57הגב לתגובה זודירה = קורת גג
- 13.כרגיל ההסבר מה רע מעורפל - אפסייד ודאונסייד... (ל"ת)זמבלה 27/09/2019 19:15הגב לתגובה זו
- . 29/09/2019 12:11הגב לתגובה זומונחים המשמשים אנליסטים ומשקיעים במניות על מנת לתאר את פוטנציאל העלייה של השקעה או מניה (Upside) או את פוטנציאל הירידה שלה (Downside)
- 12.מייק 27/09/2019 13:14הגב לתגובה זוהעיסקה הכי מניבה במדינת ישראל בשנה האחרונה הם השקלים ללא תזוזה בעו"ש שהניבי תשואה דולרית של 10%.
- 11.יורי 27/09/2019 12:22הגב לתגובה זועכשיו אעביר הכל לצמוד דולר. ממילא לא ייכנס כסף חדש לשיקלחות שיש תשואה שלילית רק מטומטם ידים כסף בשקלים דהמשמעות של המהלך הזה,ההיא הפסד וודאי שיש תשואה ריאלית שלילית.
- זליג 28/09/2019 07:32הגב לתגובה זואולי גם הפנסיה תהיה שלילית עולם הפוך
- 10.אבנר 27/09/2019 11:51הגב לתגובה זונגיד בנק ישראל לא מתפקד וזו בעיה למשק
- אבי 28/09/2019 12:14הגב לתגובה זוהציבור והמשק הישראלי...
- 9.קרקר 27/09/2019 10:51הגב לתגובה זולפי דעתי הירידה האחרונה בריבית הייתה סופית כמתבקש
- 8.אבי 27/09/2019 10:44הגב לתגובה זועם תשואות שלמות בשישקליות,אין מה לחפש שם
- חחח אם תמצא מסלול כזה חחח (ל"ת)ענת 28/09/2019 13:08הגב לתגובה זו
- מסלול דולרי??????אומרים לך בכתבה שהשקל יתחזק!!!!! (ל"ת)אריה 28/09/2019 03:02הגב לתגובה זו
- טעות.. גם הדולר לא יזוז ואפילו ירד. האגח ימשיך לעלות (ל"ת)מישהו 27/09/2019 16:43הגב לתגובה זו
- 7.33 27/09/2019 10:36הגב לתגובה זוהיורו ודולר נופלים למרות שהכניסה למדד רק בעוד חצי שנה. פגיעה ביצוא ובכלכלת ישראל
- 6.מבין 27/09/2019 10:27הגב לתגובה זומי שלא הבין עדיין יראה כמו עיניו.
- 5.למה קונים אגח אם ברור שהוא יקר ולא משתלם? (ל"ת)דקל 27/09/2019 10:27הגב לתגובה זו
- חלם 29/09/2019 22:01הגב לתגובה זושלהם
- 4.מטורף 27/09/2019 10:13הגב לתגובה זושיש תשואה שלילית ריאלית. רק מטומטם ישלם ריביות לבנקים. אני קורה לכל גופי ההשקעה ,פנסיה, גמל תעבירו השקעות לאפיקים אחרים לפני שיהיה מאוחר מידי . לא מעוניינים לשלם ריביות, זה יביא את התשואות של הפנסיות לשליליות
- 3.הורדת ריבית 27/09/2019 09:54הגב לתגובה זוהתשואות מגלמות ריבית אפס ואף למטה מזה. השאלה היא בכמה הוא מוריד את הריבית עוד שבועיים.
- 2.צודק מאד 27/09/2019 09:53הגב לתגובה זולדעתי תהיה ההשקעה הכי טובה בשלושת החודשים שנותרו עד סוף השנה
- נו נו 29/09/2019 12:32הגב לתגובה זוגז מכניס דולרים. כניסה לאינדקסים בינלאומיים מכניסה מט"ח...
- 1.אסי 27/09/2019 09:52הגב לתגובה זויעבירו בהדרגה את הר בשקלים שמוערך בכ 700 מיליארד שח לטובת מטבע חוץ. לדעתי הולכים לתנודות מאד גדולות בכספים החל מחודש הבא. כדאי לעקב. התשואות השליליות כבר מגלמות הורדת ריבית של בנק ישראל. ההחלטה הקרוב ב 7 לאוקטובר. בנק ישראל עשוי להוריד ריבית גם בגלל שהוא רחוק מייד האינפלציה ואי עמידה ביעד משמעותה כשלון . זמן לקנות דולר ואירו
רשות ניירות ערך. קרדיט: רשתות חברתיותחשד נגד בעלים ומנכ"לים להונאת משקיעים בעשרות מיליוני שקלים
רשות ניירות ערך ורשות המסים מנהלות חקירות גלויות נגד בעלים ומנהלים בחברות פרטיות וציבוריות, בחשד שגייסו כספים ממשקיעים בניגוד לחוק. לפי החשד, ההצעות בוצעו ללא תשקיף, תוך הצגת מצגים מטעים ושימוש בכספי משקיעים למטרות אחרות מהובטח. במקביל נבדקים גם דיווחים
של חברות ציבוריות, שלפי החשד כללו פרטים לא מדויקים על עסקות והסכמים
ארבע שנים לאחר שנעצר, ולמעלה משנתיים מאז סיום החקירה, הפרקליטות הגישה לאחרונה כתב אישום נגד מוטי אברג'יל, לשעבר הבעלים והמנכ"ל של קבוצת הנדל"ן יעדים, ונגד חברות הקבוצה, בגין גיוס לא חוקי של כ־75 מיליון שקל ממאות משקיעים - ללא תשקיף ובמרמה. רצף המקרים האלו מטריד. הונאות משקיעים הפכו לרבות ומתוחכמות. יש בעלים ומנהלים רבים שמגייסים שלא על פי הכללים ונפתחות חקירות שמצליחות לתפוס ולאתר חלק מהכספים. שי הונאות לכאורה בחסות החוק שנופלות בגלל רגולציה לא קפדנית - ראו מקרה סלייס. ויש הונאות רשת - התחזויות לאנשי מקצוע, אנשי פיננסית, בתי השקעות, מתחזים גם לביזפורטל כדי לקבל מכם פרטים, להמליץ לכם לקנות ניירות או לקבל את הכסף שלכם - הסוף תמיד הוא דומה: המשקיעים נשארים בלי כלום.
על פי כתב התביעה נגד מוטי אברג'יל, החברות שבשליטתו משכו-גייסו כספים מ-277 משקיעים, באמצעות הסכמי הלוואה שנשאו ריבית חריגה של 7% ועד 33%. בפרקליטות טוענים כי מדובר בהסכמים שנשאו מאפיינים מובהקים של ניירות ערך - ולכן חלה עליהם חובת פרסום תשקיף, חובה שלא קוימה.
קבוצת יעדים פעלה במקביל בכמה מישורים: מכירת קורסים והכשרות בתחום הנדל"ן, שיווק קרקעות חקלאיות, וגיוס כספים ממשקיעים פרטיים. לפי האישום, אברג'יל פרסם ברשתות החברתיות תוכן שיווקי על רכישת קרקעות ופעילות נדל"נית, אך בפועל פניות שהתעוררו בעקבות הפרסומים שימשו כדי להציע למתעניינים להעמיד הלוואות לקבוצה - ולא להשקיע בעסקות קרקע כפי שהוצג כלפי חוץ.
ברשות ניירות ערך זיהו את הפעילות כבר במהלך התקופה, והתריעו בפני אברג'יל כי מדובר בגיוס המחייב תשקיף וכי עליו לחדול מהפעילות לאלתר. ואולם לפי כתב האישום, הגיוסים נמשכו גם לאחר ההתראות.
- רשות ני"ע מזהירה: כך תזהו הונאות השקעה בעידן ה-AI
- ״בחברות הנדל״ן היזמי המספרים נראים טוב, אבל העודפים עלולים להיות מנופחים״
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כתבה מעניינת: יועץ מס זייף מסמכי מילואים כדי לחמוק מתשלום מס - יצא ל"שרת" בעזה מהבית
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמה יהיה מחר בבורסה? האם זה הזמן למניות הנדל"ן?
מניות הבנקים, נובה, אלביט, המניות הדואליות ומניות האנרגיה המתחדשת
הסיפור של היום יהיה כנראה הבנקים. ביום שישי פרסם הצוות הבין משרדתי שדן במיסוי על הבנקים את ההמלצות שלו. הוא ממליץ על מיסוי יתר בשל רווחי יתר, אך מסביר שמדובר בפעולה שדורשת את הדרג המדיני. הדרך למיסוי יתר היא ארוכה. אבל בהינתן אי הוודאות נראה שהסקור יסבול מתשואת חסר יחסית.
בינתיים הבנקים, בנק ישראל, משרד התקציבים נגד המהלך. ולכן, לא ברור איך זה ייסגר, אבל זה יכול להעיק את מניות הבנקים בתקופה הקרובה. על פי הצוות, יש הצדקה למס על רווחי היתר. הצוות קובע כי העלייה החדה בריבית בשנים האחרונות הובילה את הבנקים לרווחיות חריגה, בין היתר בשל מאפיינים מבניים של המערכת הבנקאית בישראל: ריכוזיות, תחרות מוגבלת, חסמי כניסה גבוהים, סיכון עסקי נמוך וסביבה רגולטורית תומכת.
הצוות מדגיש כי ההחלטה בידי הדרג המדיני אם יוחלט, בהתאם להמלצות להעלות את המיסוי, אזי, המודל המועדף הוא מס רווח דיפרנציאלי על רווחים חריגים, כלומר רווחים הגבוהים ביותר מ־50% מהממוצע המתואם של השנים 2018–2022 - תקופה שאופיינה בסביבת ריבית נמוכה. המס, לפי ההצעה, יהיה בהוראת שעה למספר שנים מוגבל. לדברי הצוות, מודל זה מאפשר לאזן בין הרצון למסות רווחי יתר לבין צמצום פגיעה אפשרית בתחרות, ביציבות המערכת ובוודאות העסקית.
- המדדים עלו ב-0.7%, נקסט ויז'ן זינקה 40% בשבוע
- אלביט זינקה 6.2%, נקסט ויז'ן קפצה 7.5% - הביטחוניות העלו את המדדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנק ישראל הביע התנגדות נחרצת למסקנות הדו"ח. נציג הבנק בצוות פרסם דעת מיעוט וטען כי מיסוי סקטוריאלי של הבנקים סותר את עקרונות היסוד של מערכת המס, עלול ליצור עיוותים במשק, לפגוע בוודאות העסקית ולהרתיע שחקנים חדשים - בניגוד למטרה של הגברת התחרות. עוד נטען כי אם יוחלט בכל זאת על הטלת מס, אין להחילו לפני ינואר 2027, ויש להגדירו מראש כמס זמני ומוגבל לשנה אחת בלבד.
