זה מתקרב: הבורסה חושפת את המבנה של "רפורמת המדדים" - ויש שינוי דרמטי
בורסה כמעט 5 חודשים לאחר שחשפה הבורסה לני"ע בת"א את עקרנות הרפורמה הגדולה במדדים שמתוכננת להתבצע השנה, היום מפרסמת הבורסה את המתודולוגיה המלאה להערות הציבור. בגדול, הרפורמה כוללת הרחבה של המדדים הקיימים והקטנת משקל התיקרה בהם למניה בודדת, ובנוסף כוללת גם השקה של מדדים חדשים (בשלב מעט מאוחר יותר).
המטרה המרכזית של הרפורמה היא לשפר את יציבות המדדים ולהקטין את הריכוזיות שלהם. בנוסף, יש ברפורמה רצון ברור של הבורסה להקטין (שלא לומר לחסל) את 'אפקט המדד', כלומר תנועות הון אגרסיביות בשל עדכוני מדדים. ברפורמה יש גם רצון ליצור מדדים שיתאימו למשקיעים השונים - בדגש על משקיעים זרים.
השינויי המשמעותי ביותר ביחס לעקרונות הרפורמה הדרמטית הזו שכבר הוצגו בחודש אוגוסט (לכתבה מחודש אוגוסט לחץ כאן) הוא העלאת תקרת המשקל למניה בודדת במדד ת"א 35 (המדד שיחליף את ת"א 25 הנוכחי). בעקרונות שפורסמו תקרת המשקל למניה בודדת עמדה על 4%, לעומת 10% כיום. במתודולוגיה שמפורסמת היום מטפסת תיקרת המשקל ל-7%. ההסבר לשינוי תקרת המשקל במדד זה קשורה להתייחסויות שניתנו מצד גופים זרים שהבהירו כי בכדי שיוכלו להיחשף למדד באמצעות ניגזרים - המדד חייב לעמוד בסטנדרטים מסויים ובין היתר תקרת משקל של לא פחות מ-6%.
שינוי משמעותי נוסף הוא שמדד הבלו-צ'יפ החדש שיושק יהיה בלו-צ'יפ 15 ולא 12. למדד יתווספו מניות הבנקים לאומי ופועלים וזאת לאחר שבשוק נתנו התייחסות שבלי הבנקים המדד לא מייצג בצורה מספיק נכונה את הכלכלה המקומית. מדובר במדד של מניות ישראליות גדולות שמיועד בראש ובראשונה למשקיעים זרים שכיום חלקם מעדיפים שלא להשקיע במדד המעו"ף בשל החשיפה הגבוהה בו למניות זרות (טבע, פריגו, אופקו וכו'), אותן הזרים יכולים לקנות באופן ישיר. למניות שצפויות להיכנס למדד - ראו טבלה בהמשך.
עוד שינוי ביחס לעקרונות שפורסמו מתייחס לעניין החזקות הציבור במניות (במדדים המובילים) שכיום עומדות על 25% ויטפסו ל-35% אחרי הרפורמה אבל בניגוד לכפי שנראה בפרסום העקרונות, כעת מתברר כי הבורסה בחרה שלא לדדרוש מהחברות להגדיל את החזקות הציבור עד להשקת הרפורמה אלא פורסת את העניין לאורך זמן.
לגבי הלו"ז הצפוי להשקת הרפורמה: היום פורסמה המתודולוגיה להערות הציבור. השאיפה היא שעד סוף החודש הבא הרפורמה תעלה לאישור דירקטוריון הבורסה. במידה ותאושר, הרפורמה תלך לאישור רשות ני"ע. במידה והכל יתנהל כמתוכנן - השקת הרפורמה תתבצע בפועל בתחיל הרבעון הרביעי של השנה - ואולי אפילו מעט קודם לכן.
לעניין המדדים החדשים שיושקו: ההשקה של המדדים החדשים (לא אלו שיורחבו) מתוכננת למספר חודשים לאחר השקת הרפורמה. נציין כי כיום הכלל הוא שניתן להשיק תעודות עוקבות רק שלושה חודשים לאחר שהושק המדד. עם זאת, סביר מאוד שבבורסה ינסו לקצר את התקופה הזו לחודש אחד בלבד. ברור לחלוטין שמדד ללא תעודה עוקבת זה דבר שמפספס את כל הרעיון, ומיותר לבזבז עוד מספר חודשים.
למתודולוגיה המלאה מאתר הבורסה - לחץ כאן
המניות שצפויות להיכנס למדד הבלו-צ'יפ 15:
- 9.מהלך תודעתי נכון. המנכ"ל מבין עניין. הפעילים פחות. (ל"ת)שוק מת = קומוניזם 29/01/2016 01:00הגב לתגובה זו
- 8.גרוסמן 28/01/2016 10:33הגב לתגובה זואלק משקיעים זרים...בשקל וחצי מחזור בארץ איזה פוזיציה הם יכולים לקחת, שלא לדבר על זמן שצריך למכור. צריך לעודד את הנגזרים על מניות שמשום מה לא תפסו בכלל. באופן כללי לא היו ולא יהיו משקיעים זרים במניות - רק באגח ובמטח - היכן שיש סחירות.
- 7.יוסי פינק- הכל אצלך דרמטי, לך שתה מים (ל"ת)מר דרמטי 27/01/2016 21:27הגב לתגובה זו
- 6.דמו 27/01/2016 21:03הגב לתגובה זוהגדלת מספר המניות במדדים ואת מספר המדדים פרושה יותר תעודות סל ויותר הרצות ושורטים על מניות נכנסות ויוצאות מהמדדים.את מי זה משרת?נכון ...רק את המקורבים וחברי הבורסה העוסקים בניהול תעודות הסל ואת הפעילות מסביב לתועלת הנוסטרו של עצמם ולדפוק יותר ויותר את המשקיעים התמימים מהציבור.
- 5.דר דוליטל למניות 27/01/2016 19:03הגב לתגובה זודורי בניה. אל תגידו שלא אמרתי.
- דני משקיע 27/01/2016 20:49הגב לתגובה זוצפוי הסדר חוב עם תספורת גדולה ובתמורה כנראה שבעלי האגח יקבלו מניות דורי קבוצה ובניה זה היה דומה לאידיבי פיתוח
- 4.הכל קוסמטיקה והמת ימשיך להיות בר מינן (ל"ת)אילן 27/01/2016 18:42הגב לתגובה זו
- 3.מתעסקים בשטויות מנסים להחיות מת תורידו את המס גנבים (ל"ת)תום 27/01/2016 17:38הגב לתגובה זו
- 2.מייק 27/01/2016 16:50הגב לתגובה זוופה משחקים בנדמה לי אולי 35 המקום 25 ו125 במקום 100 ו 90 במקום 75 מר מנכל - לך תשחק דוקים במקום אחר
- 1.דורון 27/01/2016 16:22הגב לתגובה זומישהו יודע?
אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה, אני לא עובד בטוריה"
אקירב על ההשקעה בכלל, על עסקת מקס - "עסקת מקס היא עסקה מצוינת. בזמנו חשבתי אחרת", על אלרוב נדל"ן, על מלונאות ועל היתר השליטה בכלל - "מי שבעסקים לא מוותר"
שנתיים אחרי שהתנגד נמרצות לרכישת מקס על ידי כלל ביטוח, אלפרד אקירוב, המחזיק ב-14.34% ממניות כלל באמצעות חברת אלרוב נדל"ן שבשליטתו, מודה שזו הייתה עסקה מצוינת לכלל. זאת למרות שבזמנו יצא נגדה בכל הכוח וניהל מאבק מול המנכ"ל שהוביל את העסקה, יורם נווה. אקירוב אף איים לתבוע את הדירקטורים של כלל שתמכו בעסקה.
דוחות אלרוב נדל"ן שפורסמו השבוע הראו כי האחזקות בכלל וכן האחזקות בבנק לאומי (4.7%) הניבו לאלרוב רווח של 1.05 מיליארד שקל בתיק ניירות הערך שלה. החברה סיכמה את תשעת החודשים הראשונים של 2025 ברווח נקי של 925 מיליון שקל, פי 30.8 בהשוואה לרווח נקי של 30 מיליון שקל בינואר-ספטמבר 2024.
אפשר לומר שאתה מצטער שהתנגדת בזמנו לעסקת מקס?
"אין לי מה להצטער. נכון להיום, זו עסקה מצוינת. כל דבר בעיתו. אז חשבתי אחרת, היום אני חושב אחרת."
התייחסת לכך שכלל היא חברת הביטוח היחידה שיש לה חברת אשראי, מה שמעניק לה יתרון על פני האחרות.
- אלרוב מסכמת רבעון טוב, אבל עד כמה הוא בר־קיימא?
- אקירוב חושב שכלל מעניינת למרות שזינקה יותר מפי שניים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"אלא אם גם הן יקנו, אבל אין מה לקנות יותר כי הכול מכור. אני חושב שזו עסקה מצוינת ולכלל יש יתרון שיש לה חברת כרטיסי אשראי."
פרויקט נדל"ן, אביליה (אביליה)אביליה מתכוננת להנפקה בשווי 570 מיליון שקל: רוב הכספים יפרעו חובות וערבויות לבעלים
IPO חברת הנדל"ן אביליה, הנשלטת על ידי משפחת מרכס, מתכוננת להנפקה ראשונית של מניותיה בבורסה בתל אביב. לפי התשקיף, ההנפקה תתבצע בשווי של 570 מיליון שקל לפני הגיוס. בעלי השליטה ימכרו מניות לציבור בהיקף של 24 מיליון שקל, בעוד יתרת הגיוס, כ-150 מיליון שקל, תוקדש בעיקר לפירעון חובות. מתוכם, 17.3 מיליון שקל יופנו לפירעון הלוואות בעלים, ו-120 מיליון שקל יכסו הלוואות קצרות טווח הנושאות ערבויות אישיות של בעלי השליטה. במילים אחרות, זו הנפקה ש"משחררת" את הבעלים ממחויבות ומהלוואות לחברה בסכום של כ-150 מיליון שקל - כל סכום הגיוס. הבעלים מעביר לנו - לציבור, את הסיכון, והוא נפגש עם אותו סיכוי (כבעל מניות) ועם פחות סיכון.
באביליה יפחיתו את עלויות המימון על ידי צמצום החוב הפיננסי קצר הטווח והסרת הערבויות האישיות. יתרת הכספים תשמש להזרמת הון עצמי לפרויקטים קיימים. החברה, שהוקמה רשמית ב-1999 אך מבוססת על מסורת משפחתית של 130 שנה בבנייה, פועלת בתחומי נדל"ן מניב, ייזום מגורים והתחדשות עירונית, מציגה תיק גדול של פרויקטים בבנייה, אך הנפקה שהכספים בה עוברים או עוזרים לשחרור ערבויות לבעלי השליטה, היא הנפקה צורמת. היה ניתן לשחרר רק חלק מהכסף שבערבויות ולהנפיק פחות.
הנפקות זה מקום שבו הציבור נחות מבעלי השליטה שמנפיקים ולעיתים גם מוכרים מניות וככל שהמהלכים של בעלי השליטה פוגעניים יותר, כך החשש גדול יותר.
בכל מקרה, בתיק הנכסים של החברה כ-30.6 אלף מ"ר של מבני משרדים, מסחר, תחנות דלק וחניונים. בנוסף, היא מקדמת פרויקטים למגורים בהיקף של כ-1,800 יחידות דיור בשלבים ראשוניים, וכן פעילות בינלאומית בבולגריה ובקפריסין.
- נבאן רוצה לגייס לפי 6.5 מיליארד - מתחת לשווי בגיוס פרטי לפני שלוש שנים
- דרכים להרוויח מעיוותים בשוק המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במחצית הראשונה רשמה אביליה הכנסות של 16 מיליון שקל, גידול של 5% לעומת התקופה המקבילה ב-2024. הרווח הנקי זינק לכ-40 מיליון שקל, בעיקר משערוכי נכסים, לעומת הפסד של 115 אלף שקל אשתקד. עם זאת, מדובר בפעילות שעד כה לא ייצרה רווחים כפי שניתן לראות כאן:
