האם דירוג האשראי של ישראל עלה? לא כל כך מהר
חברת הדירוג פיץ' מספקת עדכון על דירוג החוב של ישראל - "הפסקת אש יציבה עשויה להפחית סיכונים ביטחוניים רחבים ולהגדיל את הפוטנציאל הכלכלי של ישראל"
חברת הדירוג פיץ' מפרסמת עדכון על כלכת ישראל בהינתן ההתפתחויות במלחמה. כלכלני פיץ' מציינים כי הפסקת אש יציבה עשויה להפחית סיכונים ביטחוניים רחבים ולהגדיל את הפוטנציאל הכלכלי של ישראל, במיוחד במזרח התיכון. עם זאת, ההתפתחויות האחרונות בלבנון ובסוריה עדיין מצביעות על רמת אי-ודאות גבוהה.
הכלכלנים בעצם נתנו "נקודות זכות", אבל בין השורות ניתן להבין שהם לא יזדרזו להעלות דירוג אשראי לחוב של המדינה. לטענתם, מאמצי היציבות בישראל עשויים להתקדם, אך הסיכונים הפוליטיים והתקציביים עדיין מהווים אתגר.
התחזית השלילית של דירוג 'A+' נובעת מהסכסוך המתמשך שהחל באוגוסט 2024. ייקח זמן עד שהוא יעלה, הכלכלנים יצטרכו לראות רגיעה למשך תקופה. ההוצאות הביטחוניות המוגברות והפחתה בהתכנסות התקציבית ממשיכות להעיב על המצב הכלכלי של ישראל והכלכלנים מדגישים זאת במסגרת העדכון.
בהתייחסות להשפעת הפסקת האש, כותבים בפיץ' - "הפסקת האש עשויה להפחית הוצאות ביטחוניות ולהחזיר יציבות יחסית לתיירות, בנייה ותעשיות נוספות. עם זאת, קיימים סיכונים ליישום ההסכם ותהיות לגבי מחויבות הצדדים".
- פיץ' מעלה את אופק הדירוג של הבנקים; קדימון לעדכון הדירוג של ישראל?
- פיץ' מאשררת את דירוג ארה"ב, צופה הורדת ריבית אחת בלבד השנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהתייחסות להשקעות וביצועים כלכליים: "השקעות בתשתיות ובייצור עשויות לתמוך בהתאוששות כלכלית, אם כי השפעתן על דירוג האשראי צפויה להיות מתונה".
בקשר לסיכונים גיאופוליטיים: "מדיניות האזור של ממשל טראמפ החדש, יחד עם השפעות מהפסקת האש, עשויות לשנות את תמונת האיומים האזוריים".
וביחס להשפעות תקציביות ופיסקליות, הם כותבים - "הוצאות הביטחון הגבוהות עשויות להוסיף 1.5% לתוצר השנתי של ישראל. תכניות החיזוק והייצור המקומי יובילו להוצאות נוספות".
- 5.nav 22/01/2025 10:14הגב לתגובה זוהכלכלה הישראלית רצה קדימה ומצביע על החוסן הכלכלי של ישראלחברות דירוג האשראי נשארות מאחור בגלל חוסר הבנה של הכלכלה בארץ ומניעים פולטים
- 4.רונית 22/01/2025 08:59הגב לתגובה זוהעסקה עם סעודיה תחזיר את דרוג האשראי וגם תעלה את שערי הבוסה בתל אביב ב 30 אחוז עד סוף 2025.
- 3.הפסקת האש תמשיך 21/01/2025 19:09הגב לתגובה זוביבי חתם על הפסקת אש אבל לא יקיים.
- 2.לרון 21/01/2025 17:31הגב לתגובה זושלא תספק את סוכנויות הדרוג מבחינת העלאת דרוג מדינתנו
- 1.אחמנתאפ 21/01/2025 17:26הגב לתגובה זורק לאחר גיוס כל החרדים לצהל בה.
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
