המדדים בוול סטריט סגרו במגמה מעורבת: קומברס הוסיפה כ-5%
המדדים בוול סטריט סגרו את יום המסחר האחרון לשבוע זה במגמה מעורבת. שלל נתוני מאקרו השפיעו על המסחר היום, את מירב תשומת הלב מרכז מדד נתוני התעסוקה לחודש נובמבר. מדד נתוני התעסוקה, עם פרסמו הכה את קונצנזוס הכלכלנים כאשר שיעור האבטלה נותר על 4.7% . בנוסף התפרסם מדד הסנטימנט הצרכן אשר עקף את קונצנזוס הכלכלנים ורשם ירידה גדולה מהמצופה.בנוסף, לקראת סיום יום המסחר התפרסם מדד אשראי הצרכנים אשר רשם עלייה לרמה של 4.7 מיליון דולר.
כאמור, התפרסם היום מדד נתוני התעסוקה אשר הראה כי שוק התעסוקה האמריקני גבר על קונסנזוס הכלכלנים, שיעור האבטלה נותר על 4.7%. "הכלכלה כנראה מתהלכת על קצהו של הקרחון", אמר Richard DeKaser כלכלן ראשי ב- National City, בתגובה לנתון. גיוס העובדים חווה האטה "זה לא צו למהלך אגרסיבי מצד ה'פד', אך בהחלט יש מקום לדאגה", הוסיף דיקסר.
ענקית הפיננסים מריל לינץ, הורידה המלצות לשלושה חברות כרטיסי האשראי: : אמריקן אקספרס (סימול: AXP ), דיסקובר (סימול: DFS ) ו Capital One (סימול: COF ), בטענה כי על פי ציפיות החברה הוצאות הצרכנים יקטנו ויובילו למיתון בשנה הבאה. אמריקן אקספרס השילה 3.4%, דיסקובר החסירה מערכה 2.7% ו Capital One ירדה ב-2%.
הנאסד"ק חתם את יום המסחר בירידה של 0.11% לרמה של 2,706 נקודות לאחר שסגר בעלייה של 1.6% אמש, הדאו ג'ונס, סגר בעלייה של 0.4% ברמה של 13,625 הנקודות לאחר שחתם בעלייה של 1.3% אמש.
הנפט והזהב
החוזים העתידים על מחיר הנפט למסירה בחודש ינואר, סגרו את יום המסחר בירידה של 2.03 דולר לרמה של 88.2 דולר לחבית.
הזהב חתם את יום המסחר כשהשיל 6.9 דולר מערכו לרמה של 800.2 דולר לאונקיה.
מאקרו
היום פורסם מדד התעסוקה בארה"ב. המעסיקים בארה"ב גייסו כמחצית מכמות העובדים שהתווספו לשוק העבודה האמריקני בחודש אוקוטובר - 94,000 משרות חדשות התווספו למשק האמריקני בחודש נובמבר, כך עולה היום מדו"ח התעסוקה הרשמי של הממשל האמריקני. הנתונים מיוחסים למגזר הלא-חקלאי. שיעור האבטלה נותר ברמה של 4.7%, בעוד הכלכלה האמריקנית נאחזת בקצות ציפורניה מהמיתון. אגב, נזכיר כי בחודש יולי היה שיעור הבלתי מועסקים 4.5% בלבד. צפי הכלכלנים היה לעלייה של שיעור האבטלה לרמה של 4.8%.
קונסנזוס הכלכלנים למדד התעסוקה, טרם פרסום הנתונים הרשמיים, העריך עלייה של 80,000 משרות חדשות, לעומת 166,000 שנוספו בחודש אוקטובר. כמו כן, הדעה הרווחת בקרב הכלכלנים היתה ששיעור האבטלה יעלה ל-4.8% לעומת 4.7% בחודש שעבר.
מדד סנטימנט הצרכנים אשר מתבצע על פי סקר של אוניברסיטת מישיגן פורסם אף הוא היום. מדד סנטימנט הצרכנים לחודש דצמבר רשם ירידה לרמה של 74.5 מרמה של 76.1, בחודש שעבר. קונצזיוס ציפיות האנליסטים הצביע על מדד ברמה של 75 נקודות כאשר טווח התחזיות נע בין 70 ל-77 נקודות. בנובמבר נפל מדד זה לרמה של 76.1 נקודות מרמה של 80.9 נקודות באוקטובר.
מדד נוסף אשר פורסם היום הינו מדד האשראי לצרכן. המדד רשם עלייה של כ4.7 מיליארד דולר. קונצנזיוס ציפיות האנליסטים הצביע על עלייה של 9 מיליארד דולר במדד כאשר טווח תחזיות האנליסטים נע בין עלייה של 2 מיליארד לעליה של 11.3 מיליארד. מדד זה רשם בחודש ספטמבר עלייה צנועה של 3.7 מיליארד וזאת יחסית לזינוק של 15.4 מיליארד בחודש אוגוסט שקדם לו.
אמריקניות במרכז
מניית Palm (סימול: PALM) ריכזו את תשומת לב המשקיעים לאחר שצנחה בשיעור של 14% במסחר בפרנקפורט בעקבות הודעתה כי היא חותכת את ציפיות ההכנסות שלה.
מניית Gun maker Smith & Wesson (סימול: SWHC) רשמה גם היא ירידות שערים לאחר שדיווחה כי רווחיה ברבעון הנוכחי צפוי להיות מתחת לתחזיות האנליסטים המוקדמות.
חברת News Corp (סימול: NWS) דיווחה כי לס הילטון ימונה במקום ריץ' זנינו כמנהל התפעולי חברת Dow Jones & Co לאחר שתושלם רכישתה. בנפרד לכך הודיעה החברה כי היא ממנה את יו"ר חברת BSkyB (סימול: BSY), ג'יימס מורדוך לנהל את עסקיה באירופה ובאסיה.
יצרנית תוכנות הגנת סרטים ומשחקי ווידיאו כנגד העתקות, Macrovision, הסכימה על רכישת ענקית התקשורת, Gemstar-TV Guide Internationl, בעבור 2.8 מיליארד דולר במזומן ובמניות. ענקיות הפיננסים JP Morgan ו- UBS ליוו את החברות במהלך העסקה תוך מתן ייעוץ. כפי הנראה, העסקה תצא לפועל בתחילת הרבעון השני בשנת 2008.
ישראליות במרכז
חברת תרו פירסמה אתמול (ה') מידע לשנה שהסתיימה ב-31 בדצמבר 2006 ולתשעת החודשים שהסתיימו ב-30 בספטמבר 2007. כמו כן סיפקה החברה עדכון על התקדמות השלמת הדוחות הכספיים לשנה שהסתיימה ב-31 בדצמבר 2006. תרו מעריכה כי במהלך תשעת החודשים אשר הסתיימו ב-30 בספטמבר 2007, הסתכמו המכירות נטו בכ-232 מליון דולר, הרווח הגולמי הסתכם בכ-126 מליון דולר, או 54% מכלל המכירות והרווח הנקי הסתכם בכ-14 מליון דולר.
מניות פוליקום אשר רשמו יומיים של עליות שערים נאות, המשיכו להיסחר על רקע התבטאותו של אנליסט מבית ההשקעות kaufman bros אשר אמר שהפגישה האחרונה עם מנהלי חברת ציוד התקשורת אשררה את ראייתו, כי התחזית לטווח קצר הינה "איתנה". הירידות האחרונות במניות פוליקום "גילמו בתוכם את כל האטות הפוטנציאליות בהוצאות (על מידע טכנולוגי) בשנת 2008", כתב מנואל ג. ריקארי במכתב ללקוחותיו. כאשר הוא חוזר על המלצת "קנייה" למניות החברה.
אתר BusinessWeek.com חושף היום, כי מתוך מסמכים שהגישה לבית משפט חברת Pay by Touch, אשר נמצאת בהליך של פשיטת רגל, עולה כי חברת וריפון חו"ל, התעניינה ברכישתה.
"לתורפז יש פייפליין ענק של רכישות. אני צופה שהקצב יתגבר"
על הביזנס האמיתי של תורפז, על המניה שהמריאה פי 3 בשנה האחרונה ומה צפוי בהמשך, על בעלת השליטה והמנכ"לית, קרן כהן חזון שמצליחה להפוך את תורפז לחברה מרשימה ועל התרומה המשמעותית שלה לבתי חולים בארץ - למה תרמה, והאם היא חושבת שאחרים ילכו בעקבותיה?
מאי 21 - תורפז מונפקת בבורסה. מחיר המניה באזור 12 שקלים. שווי של קרוב למיליארד שקל. זו תקופה של הייפ בהנפקות ובשוק. תורפז נתפסת כפרוטרום קטנה. אותו תחום פעילות - תמציות טעם וריח ועובדים והנהלה שמגיעים גם מפרוטרום. פרוטרום עשתה אקזיט ענק, אז השוק מתלהב. המניה של תורפז עולה פי 2 תוך חצי שנה כשהחברה מספקת תוצאות טובות ורכישות. היא מצהירה על אסטרטגיה של צמיחה חיצונית לצד צמיחה פנימית-אורגנית. השוק מאוד אוהב את זה כי כך צמחה פרוטרום.
בשוק של תמציות טעם וריח יש הרבה מאוד עסקים קטנים-בינוניים משפחתיים. תורפז רוכשת ומתרחבת דרכם בגיאוגרפיות. העסק שלה הופך להיות עסק של רכישות ומיזוגים. כן, יש את תחום הפעילות המסורתי-בסיסי, אבל מה שקובע את השווי הוא פעילות המיזוגים ורכישות. הסיבה היא שיש יתרון לגודל. כאשר אתה גדול, אתה נסחר במכפיל רווח של 20 ויותר. כאשר אתה חברה משפחתית קטנה אתה תימכר במכפיל של 5. דמיינו מה קורה כאשר תורפז שנסחרת הרבה מעל 20 (קצב רווחים שמבטא מכפיל רווח של 50 עד 70 לשנה הבאה) רוכשת חברה במכפיל רווח של 5. הרווח שמגיע מהרכישה מיד אמור לקבל את המכפיל הסביר של תורפז, כלומר - תורפז רוכשת לדוגמה עסק ב-30 מיליון דולר במכפיל 5 ומקבלת אפסייד לשווי כי בעיני המשקיעים צריך לתמחר את זה (בשמרנות) במכפיל 20 - השוק מעריך את העסקה פי 4, כלומר בשווי של 120 מיליון דולר, כל ההפרש - 90 מיליון דולר הוא מעין גידול בשווי שוק.
זה רווח מידי ברכישות. יש סיכון קטן שהחברה לא תוכל לשמור על הרווח, אבל יש אפסייד גדול נוסף שנובע מהסינרגיה. אם החברה רכשה ומיזגה ונהנתה מהסינרגיה והגודל שלה לרבות יכולות שיווק ומכירה גדולות, אולי צמצום מפעלים, צמצום מטה ועוד, אז הרווח יגדל, ואז זה לא רווח של פי 4, אלא פי 6.
וככה תורפז הופכת להיות מכונה משומנת של רכישות והשוק שמבין לאן זה הולך, כבר לא עוצר במכפיל של 20 או 30, אלא מגיע ל-50 ומעלה.
הדוחות של תורפז לרבעון השלישי היו טובים. המניה כבר ב-58 שקלים, שווי של 6.4 מיליארד שקל. תורפז היא מההנפקות המוצלחות של גל 2021 שהכיל מעל 100 חברות מתוכם אולי 3-4 חברות טובות כשהבולטות בהן - נקסט ויז'ן ותורפז. השאלה הגדולה אם השוק לא מעריך דווקא ביתר את תורפז. המניה רצה בעיקר בשנה האחרונה, אבל היא רצה מהר יותר מקצב הרכישות. גם בתרחישים אופטימיים של רכישות נוספות, קשה לראות את החברה עולה בהכנסות וברווחים פי 3 בשנה הבאה למצב שיוביל אותה למכפיל רווח סביר של 20. במילים פשוטות - התמחור הוא חלום, אבל הנהלת החברה הוכיחה עד כה שהיא בדרך לשם - היא יודעת לרכוש ולמזג וזה הערך הגדול שלה.
- תורפז ממשיכה לצמוח: ההכנסות גדלו בכ-57%, הרווח עלה בכ-30%
- רכישה שישית לתורפז מתחילת השנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגר.ג.א עולה 8.7%, טאואר יורדת 4.8%; מגמה מעוברת במדדים
המסחר מתנהל במגמה מעוברת אם כי יציבה ברקע הציפיות להורדת ריבית בסוף החודש לאחר פרסום מדד המחירים לצרכן ביום שישי ולמרות הארביטרז' השלילי; עונת הדוחות ממשיכה, ומה הדוח של מניף אומר על תחום הנדל"ן
הבורסה פותחת את שבוע המסחר ביציבות למרות הארביטרז' השלילי. ת"א 35 עולה קלות, בעוד ת"א 90 יורד 0.5%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עולה 0.9%, מדד הביטוח מזנק 1.5%, מדד הנדל"ן יורד 0.4% ומדד הנפט והגז עולה 0.1%.
קרנות ההשתלמות - התשואות של קרנות ההשתלמות בחודש אוקטובר היו מצוינות בהמשך לחודשים קודמים המדדים רשמו עליות חזקות כשת״א-90 עלה ב-4.13% ות״א-125 ב-2.73%, וול סטריט עלתה, אבל פחות, כך שהגופים עם נטייה להשקעות בארץ, נהנו מתשואה עדיפה. הדולר ירד והכביד על הגופים עם ההטיה לוול סטריט. כלל והראל עם זיקה חזקה לשוק המניות המקומי נמצאות בצמרת הגופים במסלול המנייתי בחודש אוקטובר. בתחתית - אלטשולר שמזוהה עם השקעות בחו"ל בעיקר טכנולוגית, אנליסט שכבר מאכזבת מספר חודשים רצופים ומור. להרחבה - דירוג קרנות השתלמות - אנליסט ממשיכה לאכזב, הראל מפתיעה; ומה עשתה הקרן שלך?
מדד המחירים לצרכן שהתפרסם בסוף השבוע היה גורם תומך נוסף לבנק ישראל, במה שעשוי להיות החותמת להורדת ריבית ראשונה מאז ינואר 2024. המדד עלה 0.5% בהתאם לצפי, והאינפלציה השנתית נותרה על 2.5%, במבט על אינפלציית הליבה, נראה שישנה האטה קלה בקצב האינפלציה, וגם במבט קדימה נראה שהאינפלצייה נשמרת בתוך טווח היעד, במה שעוד מחזק את הציפייה להורדת ריבית כבר בסוף החודש.
היחסים בין ישראל וסעודיה מקבלים בימים האחרונים תאוצה מחודשת, בעיקר סביב המגעים שמובילים הבית הלבן וריאד לקידום עסקת נשק רחבה, ובה מרכזית הסוגייה של מטוסי ה-F35. ארה״ב מאותתת שהיא מוכנה להתקדם עם המכירה לסעודיה, אך ישראל הבהירה כי מבחינתה כל העברת אמצעי לחימה מתקדמים מחייבת מסגרת מדינית רחבה יותר, ובעיקר התקדמות ממשית לנורמליזציה. מבחינת ריאד, ההסכם חייב לכלול גם מסלול ברור ל"דרך בלתי הפיכה" להקמת מדינה פלסטינית. בשלב הזה הפערים עדיין גדולים, אבל עצם הדיון הפומבי בעסקת F-35, לצד הפגישה בין טראמפ לנסיך הכתר מוחמד בן סלמאן, מצביעים על תזוזה. המאמץ האמריקאי נמשך, ואין כרגע פריצת דרך, אך היתכנות ההסכם עולה, גם אם מדובר בתהליך שצפוי להימשך זמן רב.
חברות מדווחות
מניף מניף -4.05% - מניף מציגה ברבעון השלישי תמונת מצב שמחדדת את מצוקת האשראי בענף הנדל״ן. היקף החובות שנדחו בהסכמה זינק ל-907 מיליון שקל, וחובות נוספים בהיקף 361 מיליון שקל לא נפרעו במועד, יחד כמעט 1.27 מיליארד שקל, יותר מפי שניים מהונה העצמי של החברה. במקביל, 447 מיליון שקל מסווגים כ"חובות עם עלייה בסיכון אשראי". הדוח מצביע על כך שהחברה עובדת במבנה שבו הקרן נפרעת רק בסיום הפרויקט, ולכן כל האטה במכירות, עיכוב בביצוע או ירידת מחירים דוחפת עוד ועוד פרויקטים לסבבי הארכה. מניף מציינת כי היא מודעת לקשיים ומבצעת דחיות ופריסות שוטפות ללקוחות, אך בפועל מדובר במגמה מערכתית שמעידה על לחץ תזרימי נרחב בשוק הנדל״ן, לחץ שעשוי לדרוש מהחברה הפרשות גבוהות יותר בהמשך. משבר אשראי בשוק הנדל"ן - מניף מגלגלת חובות שיזמים לא מסוגלים להחזיר
- שער הדולר מזנק ב-0.8% - המשך לנפילות בוול סטריט; ומה קורה בחוזים?
- "שער הדולר יירד ל-3.06 שקלים" - מעריך האסטרטג הראשי של דיסקונט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וואן טכנולוגיות - וואן טכנולוגיות 1.23% עם תוצאות חזקות לרבעון שלישי עם צמיחה בכל קווי הפעילות. ההכנסות עלו בכ-19% לכ-1.15 מיליארד שקל, כשפתרונות ושירותים טכנולוגיים
עלו בכ-8%, תשתיות מחשוב ותקשורת קפצו בכ-23% ומגזר מיקור החוץ זינק בכ-87% בעקבות שילוב פעילות וואן ליין. הרווח התפעולי עלה בכ-15% לכ-92 מיליון שקל, ובשורה התחתונה הרווח הנקי גדל בכ-25% והסתכם לכ-74 מיליון שקל, בין היתר בזכות שיפור ביעילות ומעבר להכנסות מימון
נטו - וואן טכנולוגיות: ההכנסות בשיא של 1.15 מיליארד שקל; הרווח הנקי זינק 25%
