המסחר בסחורות בשבוע האחרון התאפיין בעיקר בירידות, רוב הירידות נרשמו במסחר ביום שישי האחרון בעקבות האכזבה של ציבור המשקיעים מהירידה במדד אמון הצרכנים בארצות הברית, שהתפרסם באותו היום, ומהירידה בנתוני המכירות הקמעונאיות זאת למרות פרסום נתוני התפוקה התעשייתית, שבהן נרשמה עלייה בחודש יולי, לראשונה מאז אוקטובר 2008.

מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ירד בסיכום שבועי ב-2.81%, מדד הסחורות נמוך כיום ב-45.7% ממחיר השיא שלו, שנקבע ב-3 ביולי 2008, אך גבוה ב-28.6% ממחיר השפל, שאליו צנח ב-24 בפברואר השנה. הירידות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות נרשמו בשבוע שעבר בסחורות האנרגיה ובסחורות החקלאיות הנפט ירד ב-4.8% ל-67.51 דולר לחבית, הגז הטבעי ירד ב-11.9%, הסויה ירדה ב-6.1% והקפה ירד ב-6.2%. לעומתם במתכות התעשייתיות נרשמו עליות נאות הניקל עלה ב-6.4% והנחושת ב-7.1%, אבל על הנחושת בהמשך.

מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, ירד בשבוע שעבר ב-0.72% ל-2,752 נקודות, המדד נמוך כיום ב-76.7% מערך השיא שלו, 11,793 נקודות, שנקבע ב-20 במאי 2008, אך גבוה ב-315% ממחיר השפל שלו, 663 נקודות, שנרשם ב-5 בדצמבר 2008.

גם במסחר במניות בארצות הברית נרשמו ירידות בסיכום שבועי כתוצאה מהירידות ביום שישי האחרון. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, ירד בסיכום שבועי ב-0.63% לאחר שביום שישי ירד המדד ב-0.85%, המדד נמוך כיום ב-36.3% מהפסגה שנרשמה ב-11 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-50.6% מהשפל שאליו צנח ב-6 למארס השנה. מדד מניות הנאסד"ק ירד בסיכום שבועי ב-0.74% וביום שישי האחרון ב-1.19%, המדד נמוך כיום ב-30.6% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-56.9% מהשפל שאליו צנח ב-9 למארס השנה. במדד המניות העולמיMSCI World כמעט לא היה שינוי בשבוע שעבר: המדד נמוך כיום ב-36.8% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-55.5% מהשפל שאליו צנח ב-9 למארס השנה.

הדולר נחלש ביחס לאירו בשבוע שעבר ב-0.14% ל-1.420 דולר לאירו, וב-2.67% ביחס לין היפני ל-94.94 ין לדולר, ביחס לשקל הדולר נחלש מאוד בסיכום שבועי ב-3.14%, ושערו היציג האחרון היה 3.789 שקל לדולר.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל תעודות לונג לאלו הצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו הרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה המסוימת.

נחושת

מחיר הנחושת הוסיף לעלות זה שבוע חמישי ברציפות: ב-7.1% בשבוע האחרון, וב-32% בסיכום חמשת השבועות האחרונים, ונסגר בבורסת המתכות של לונדון ב-6,386 דולר לטון, לאחר שביום חמישי שעבר אף הגיע מחיר הנחושת למסירה מיידית ל-6,418 דולר לטון. הנחושת נסחרה אף במחיר גבוה הרבה יותר בבורסת שנחאי בשבוע שעבר, מחיר של כ-7,500 דולר לטון. סין היא צרכנית הנחושת הגדולה בעולם וצורכת כשליש מהצריכה העולמית, סין היא גם יבואנית הנחושת הגדולה בעולם ומייבאת כ-20% מכלל יבוא הנחושת העולמי, ומנתונים שהתפרסמו לאחרונה מתברר שהיא ייבאה השנה כמות נחושת גדולה ב-70% מהכמות שייבאה באותה עת בשנה שעברה.

בנחושת משתמשים בעיקר לייצור חוטי חשמל וצינורות, ומבחינת היקף השימוש היא המתכת השלישית בחשיבותה, אחרי ברזל ואלומיניום. בגלל השימוש הנרחב של נחושת בבנייה ובתעשייה מחיר הנחושת מושפע מאוד מהפעילות הכלכלית בעולם והוא מדד חשוב להערכת מגמת הכלכלה העולמית. ישנה אמרה ידועה בשוק ההון: לאן שפונה מחיר הנחושת ? תפנה כל הכלכלה. כך שהעלייה התלולה במחיר הנחושת בשבועות האחרונים יכולה להצביע על יציאה קרובה ממיתון של הכלכלה העולמית.

קודם לכן, בתוך חמישה וחצי חודשים בלבד ירד מחיר הנחושת ב-69.2% משיא כל הזמנים, 8,985 דולר לטון, שנרשם ב-3 ביולי 2008, ל-2,770 דולר לטון ב-24 בדצמבר 2008 מאז כבר עלה מחיר הנחושת ב-130.5%, זו העלייה הגדולה ביותר שנרשמה מקרב כל הסחורות, מלבד הניקל והבנזין, שעלו ממחירי השפל של סוף שנת 2008 ותחילת 2009, ב-135.6% ו-134.6% בהתאמה.

הירידה במחיר הנחושת מהשיא לשפל במחצית השנייה של שנת 2008 דומה לירידה במחיר הנחושת בשפל הגדול של שנות השלושים, שהייתה בשיעור של 68%. ירידה נוספת בשיעור של יותר מ-60% במחיר הנחושת נרשמה בפרק זמן של שנה וחודש, שהחל ב-6 במאי 1974 עד ל-12 ביוני 1975, ירידה של 63.5%. יש לציין שמחיר הנחושת במאי 1974 היה 3,100 דולר לטון שקול ל-13,730 דולר בערכים ריאליים מתואמים לאינפלציה.

מלאי הנחושת שנרשם בבורסת המתכות של לונדון, זירת המסחר הראשית בעולם לנחושת, היה ביום שישי שעבר 292 אלף טון, ב-34 אלף טון יותר מהרמה הנמוכה שמלאי הנחושת ירד אליה בחודש שעבר, אבל ב-257 אלף טון פחות מרמת השיא, שנרשמה ב-24 בפברואר השנה. לרוב מחיר הנחושת עולה כשהמלאי במחסני בורסות המתכות יורד, כיוון שהדבר מעיד על עלייה בביקוש. מלאי הנחושת הנוכחי עדיין גבוה בהשוואה למלאים בשנת 2008. כשבמחיר הנחושת נרשם שיא של כל הזמנים, ב-3 ביולי 2008, הייתה רמת המלאי בבורסת המתכות של לונדון 123 אלף טון, כלומר רק כמחצית מהרמה הנוכחית.

לפי קבוצת המחקר הבינלאומית לנחושת, ICSG, הפקת הנחושת העולמית ממכרות ירדה בתקופה האחרונה ל-78% מהקיבולת לעומת יחס הפקה לקיבולת ממוצע בחמש השנים האחרונות של 87%, זאת מאחר שמפיקות הנחושת הקטינו את כמות ההפקה. ההחלטה להקטין את כמות ההפקה באה בעקבות הירידה במחירי הנחושת על רקע המיתון העולמי הקשה.

מאזן הנחושת העולמי באלפי טון

לפי ICSG וברקליס קפיטל, שנים 2009-2010 הערכה.

איך משקיעים בנחושת?

תעודת סל לנחושת, iPath DJ-AIG Copper ETN, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול JJC החל מ-24 באוקטובר 2007. החברה המנהלת היא Barclay's Global Investors, ודמי הניהול הם 0.75% לשנה. התעודה סחירה למדי: כ-100,000 תעודות בממוצע ביום.

תעודת הסל ETFS Short Copper נסחרת מפברואר 2008 בבורסת לונדון ובבורסות נוספות באירופה וסימולה SCOP. התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס הפוך לשינוי במדד חברת דאו ג'ונס למחיר הנחושת, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הנחושת ירד. דמי הניהול הם 0.98% לשנה, והתעודה צוברת ריבית המחושבת על בסיס יומי.

מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בכלל פיננסים.