מדד הדקס: למרות החולשה בכלכלת גרמניה המדד מציג ביצועים נאים
לאחר גיחה למזרח עם המדדים של הונג קונג ויפן נחזור ליבשת הישנה. ראינו עד כה עד מדד הסטוקס 600 ואת מדד הפוטסי מאירופה, וכעת נעבור למדדים המרכזיים ביבשת לפי ארצות, ותחילה עם הכלכלה החשובה והגדולה באירופה – גרמניה, והמדד החשוב ביותר במדינה - הדקס.
היסטוריה וקריטריונים
המדד נוצר מאוחר יחסית, בשנת 1988 והכיל את 30 המניות החשובות הנסחרות בגרמניה. בספטמבר של שנת 2021 הורחב המדד מ-30 ל-40 מניות. בורסת גרמניה הכריזה על הרחבת המדד ועל הקשחת הקריטריונים הנדרשים כדי להיכלל בו על רקע שערוריית Wirecard scandal.
חברת ווירקארד הייתה חברת תשלומים ושירותים פיננסים שפעלה ממינכן והייתה כלולה במדד הדקס. החברה קרסה בעקבות סדרה של שחיתויות ודווחים פיננסים שקריים. שמועות על התנהלות פסולה לוו את החברה מאז הקמתה, והגיעו לשיאם בשנת 2019 בסדרת תחקירים של עיתון הפייננשל טיימס, שהביאו בסופו של דבר ביוני 2020 למעצר מנכ"ל החברה מרקוס בראון ולחדלות פירעון עקב 1.9 מיליון אירו ש"נעלמו". ההליכים המשפטיים עדיין לא הגיעו לסיומם. שערוריית ווירקארד עוררה ביקורת חמורה על הרגולציה הפיננסית בגרמניה ועל חברת ארנסט אנד יונג, רואי החשבון של החברה (ייתכן שזה יישמע מוכר לכמה ישראלים, במיוחד למשקיעי יונט קרדיט).
המדד הושק על ידי חברת דויטשה בורסה גרופ שתפעלה אותו עד לשנת 2019, אז נכנסה לתפקיד חברת STOXX שמפעילה את המדדים החשובים באירופה. כמו רוב המדדים הגדולים גם הדקס הוא מדד המחושב לפי משקל המניות החופשיות. כמו כן, מניה בודדת לא יכולה להוות יותר מ-10% מהמדד. המדד מתעדכן אחת לרבעון, ובאופן חצי שנתי (רמת העדכון משתנה בין הבדיקה הרבעונית לחצי שנתית).
- אירופה בעליות, החוזים בוול סטריט בירוק בוהק
- החוזים מצביעים על פתיחה שלילית, ומה קורה בקריפטו?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כדי להיכלל במדד המניה צריכה לעמוד במספר קריטריונים. ראשית עליה להיסחר בבורסת המניות של פרנקפרורט. שיעור המניות החופשיות צריך להיות לכל הפחות 10%. בנוסף, המטה המרכזי של החברה צריך לפעול מגרמניה. עוד נדרשת החברה לפרסם את דוחותיה הרבעוניים והשנתיים בזמן. כמו כן, חברה שאינה כלולה במדד יכולה להיכנס למדד רק אם היא עומדת במספר תנאים נוספים של נזילות ונפח מסחר וכן להציג EBITDA חיובי בשנתיים האחרונות.
שווי השוק הכולל של המניות הכלולות במדד מגיע ל-2.2 טריליון אירו. ההכנסות הכוללות מגיעות ל-2.8 טריליון והרווח הנקי ל-126.2 מיליארד אירו.
ישנם כמובן מדדים גרמניים רבים נוספים. הבולטים שבהם:
CDAX - כולל את כל המניות הגרמניות הנסחרות
HDAX 100 - החברות הגדולות בגרמניה
MDAX 50 - החברות הגדולות ביותר לאחר 40 החברות הנכללות במדד ה-DAX 30.
סקטורים ומניות חשובות39 מתוך 40 המניות במדד הן חברות גרמניות מובהקות. החברה הנוספת היא אירבאס הצרפתית\הולנדית. החברה הגדולה במדד היא חברת מוצרי האלקטרוניקה סימנס שמהווה כ-10% מהמדד (מעט יותר, דבר שיתוקן בעדכון הקרוב). לאחריה חברת התוכנה SAP עם 9.45%, חברת הפיננסים אליאנז עם 7.85% חברת אירבאס עם 6.82% וחברת דויטשה טלקום עם 6.22%.
מבחינת סקטורים הסקטור התעשייתי הוא הגדול ביותר עם 26%. לאחר מכן שירותים פיננסים עם 19%, וצרכנות מחזורית עם 14%. אלו כמובן מאפיינים ברורים של הכלכלה הגרמנית שנשענת באופן ניכר על חברות תעשיתיות גדולות מתחום הרכב, מוצרי החשמל וכדו'. כך לדוגמה ניתן למצוא במדד את חברות הרכב, פולקסווגן, מרצדס-בנז, פורש, ודיימלר, ואת חברות התרופות מרק ובאייר, בנוסף לחברות של בנקים ביטוח ותקשורת כמקובל במדדים המשקפים את החברות הגדולות במדינה.
- "פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס לא ישרדו במתכונת הנוכחית עד סוף העשור"
- מכה בכנף למונית האווירית: ארצ'ר אוויאיישן צנחה לאחר הפסד רבעוני
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
ביצועים
למרות האמור לעיל, יש הטוענים שהמדד מצומצם מדי מכדי לייצג באמת את מצב הכלכלה הגרמנית, שכן בסופו של דבר 40 חברות הן רק חלק קטן ולא לגמרי משקף את הכלכלה כולה. בדרך כלל המדד המרכזי במדינה אמור לשקף את כלכלת המדינה, אך ראינו כבר במדדים של הונג קונג ושל בריטניה שזה לא תמיד כך. המדד בהונג קונג משקף במידה רבה גם ואולי אפילו בעיקר את כלכלת סין, והמדד הבריטי מורכב בעיקר מחברות ענק בינלאומיות שלאו דווקא קשורות יתר על המידה בכלכלה הבריטית.
מדד הדאקס 40 מורכב מחברות שמרכז פעילותן בגרמניה, ולכן אמור לשקף את כלכלת המדינה בצורה יותר מובהקת משני המדדים הקודמים שהזכרנו, אך בתקופה האחרונה ישנו חוסר תיאום בין הכלכלה הגרמנית החלשה יחסית שמתקשה לצמוח והמדד שמציג ביצועים יפים שדומים לביצועי המדדים המרכזיים בשוקי המניות. כך, נוצר פער מסוים בין הכלכלה הריאלית למדד. להלן ביצועי המדד בשנים האחרונות בהשוואה למדדים מרכזיים באירופה ובעולם:
הנתונים המשתקפים מהטבלה מראים על ביצועים נמוכים על פי רוב מה-SP500 (למעט שנת 2015, והירידות ב-2022 שהיו פחות חדות). ביחס לסטוקס 600 התוצאות מעורבות, עם יתרון קל ל-DAX. רבות מהחברות בדקס כלולות גם בסטוקס 600.
ממוצע ההחזר הרב שנתי של המדד הוא 8.6% בחמש השנים האחרונות, 6.1% בשנה ב-10 השנים האחרונות ו-7.4% לשנה בעשרים השנים האחרונות. ממוצע תשואת הדיבידנד בחמש השנים האחרונות הוא 2.81%. תשואת הדיבידנד הנוכחית היא 2.34%. מכפיל הרווח הנוכחי הוא 17.6, לעומת ממוצע של 16.5 בשלוש השנים האחרונות, 23.5 בחמש השנים האחרונות ו-20.5 בעשר השנים האחרונות.
מכשירי השקעה
בארצות הברית נסחרת Global X DAX Germany ETF (DAX) שגובה 0.21% דמי ניהול.
בלונדון ניתן למצוא את iShares Core DAX UCITS (0MLH) ובפרנקפורט את המקבילה הגרמנית iShares Core DAX® UCITS ETF (DE) EUR (Acc) (GDAXIEX).
בגרמניה באנגליה ובמקומות נוספים ניתן למצוא גם תעודות ממונפות על המדד כמו (WisdomTree DAX 3x Daily Leveraged (3DEL או כאלה שעושות שורט ממונף כמו WisdomTree DAX 3x Daily Short (3DES).
בישראל ישנן קרנות רבות שעוקבות אחר המדד ואפילו קרן ממונפת:
MTF מחקה DAX, תכלית DAX TTF קסם DAX KTF, כולן גובות 0% דמי ניהול ישירים ולא מנטרלות השפעת מט"ח. כל אחת מהן מנהלת כמה עשרות מיליוני שקלים.
קסם DAX KTF מנוטרלת מט"ח גובה 0.25%, MTF מחקה DAX מנוטרלת מט"ח גובה 0.3%. אי.בי.אי. מחקה DAX מנוטרלת מט"ח והראל מחקה Dax - מנוטרלת מט"ח לא גובות דמי ניהול ישירים.
הקרן הממונפת היא ברק אולטרה דאקס פי 3 שגובה 1.8% דמי ניהול ומנהלת 3.6 מיליון שקלים בלבד.
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקלא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם
דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה
הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.
1 # סינגפור
סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.

2 # לוקסמבורג
מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.
- עלייה של 3.7% בתמ"ג ברבעון הראשון
- סיכום 2024: צמיחה אטית והוצאות בטחוניות תופחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 # איחוד האמירויות הערביות
לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.
נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם
קזחסטן מצטרפת להסכמי אברהם. בפועל יש כבר עשרות שנים הסכמים עם קזחסטן, צפוי שההצטרפות תרחיב את שיתופי הפעולה בכמה מישורים. אבל מיהי בעצם קזחסטן? ועל מה מבוססת הכלכלה שלה?
קזחסטן היא אחת הכלכלות הצומחות באירואסיה, עם מיקום גאוגרפי שממצב אותה כגשר בין סין לאירופה ובין רוסיה למזרח התיכון. שטחה הוא כ- 2.72 מיליון קמ"ר, והיא התשיעית בגודלה בעולם. אין לה מוצא לים פתוח\ יש לה גבולות ארוכים שהופכים אותה לצומת דרכים חשוב בסחר העולמי.
היקף. אוכלוסייה 20.6 מיליון תושבים. זו מדינה עם אוכלוסייה צעירה יחסית שמספקת כוח עבודה זול ואיכותי. הנשיא הוא קאסים-ז'ומארט טוקאייב זה שש שנים. קזחסטן היא רפובליקה נשיאותית: ראש המדינה הוא נשיא הנבחר ולו סמכויות רבות, לרבות כמפקד עליון של הכוחות המזוינים. קיים ריכוז של כוח בידי הנשיא וההנהגה.
התמ"ג הנומינלי מתקרב ל-300 מיליארד דולר בסוף 2025, בעוד במונחי PPP הוא חוצה את ה-900 מיליארד. התמ"ג לנפש במונחי PPP עומד על כ-36,000 דולר, רמה דומה לטורקיה, אך נמוכה במקצת מרוסיה. המעבר ממשק מבוסס מחצבים בלבד למשק מגוון יותר נמצא בעיצומו, עם דגש על לוגיסטיקה, דיגיטל ותעשייה קלה.
צמיחה של 6%
כלכלת המדינה מבוססת על נפט. ברבעונים הראשונים של השנה נרשמה צמיחה שנתית של 6.1%-6.3%, כאשר התחזיות השנתיות נעות בין 5.5% מהבנק העולמי ל-5.9% מקרן המטבע. הגורם המרכזי: הרחבת שדה טנגיז, שהושקה רשמית בינואר 2025 והוסיפה 260 אלף חביות ליום בתפוקה מלאה. תפוקת הנפט הכוללת עברה את ה-100 מיליון טון בשנה, שיא היסטורי עם 75.7 מיליון טון בינואר-ספטמבר ו-8 מיליון טון באוקטובר לבדו. טנגיז לבדו תורם כשליש, עם תפוקה יומית שהגיעה ל-953 אלף חביות ביוני.
