בורסה מסחר משקיע מניות ניתוח
צילום: Freepik

השוק מבולבל? הסחורות מצביעות לכיוון אחד והאג"ח לכיוון השני

השווקים אומנם עדיין באופוריה מהחלטת הריבית של הפד שאותתה על כך שהורדות ריבית צפויות אפילו במחצית הראשונה של 2024 - אבל בינתיים הסחורות והאג"ח מצביעות על שני כיוונים שונים לגמרי; האם השוק מבולבל?
רוי שיינמן | (1)

השווקים מבולבים לגבי עתידה של הכלכלה, ומישהו חייב לטעות - הודעת הפד ביום רביעי אומנם הציתה גל של אופטימיות בשווקי המניות, אבל השווקים האחרים, כמו הסחורות והאג"ח שנחשבים גם לשווקים המעידים על הכיוון הכללי של הכלכלה, מגיבים בצורות מנוגדות המביאות אותנו למסקנה שקיים חוסר ודאות לגבי עתיד הכלכלה בטווח הקרוב והבינוני.

מצד אחד - הזהב והנפט

הזהב והנפט זזים בכיוונים מסוימים כאשר הכלכלה נכנסת למיתון: מחיר הזהב בד"כ עולה מאחר והוא נחשב למקום בטוח לשמירה על ערך הכסף בתקופה של מיתון, וזה בהחלט מה שקורה לזהב בחודשים האחרונים - בחצי השנה האחרונה מחיר הזהב עלה ב-4%, ואם מסתכלים על המחיר לעומת לפני שנה, רואים כבר עלייה של 13.5%.

מחיר הזהב בשנה האחרונה

גם מחירי הנפט מעידים על האטה בכלכלה כאשר הם ירדו כבר ב-25% מאז ספטמבר ובכמעט 50% מהשיאים של 2022. השוק מוריד את מחירי הנפט כאשר הוא חושש שיש מיתון מהסיבה הפשוטה שמשק במיתון צורך פחות נפט - מפעלים עובדים פחות, מטוסים טסים פחות ואנשים נוהגים פחות, חלקם כנראה מהסיבה שהם מחוסרי עבודה. ב-2008 למשל מחירי הנפט נפלו ב-80%.

אז הסחורות מציגות מסר ברור: המיתון בדרך, אבל שוק האג"ח מעיד על כיוון אחר.

מצד שני - תשואות האג"ח

תשואות האג"ח מציירות תמונה שונה - כשהשוק צופה מיתון, תשואות האג"ח יורדות מתוך הציפייה שהבנק המרכזי יוריד את הריבית בשביל להניע את הכלכלה, ותשואות האג"ח אכן היו בירידה עד לא מזמן והגיעו עד ל-3.5% וזאת אחרי שהן כבר התקרבו לשיעור של 5%, אבל זה לא מה שקורה - תשואות האג"ח דווקא עולות ונמצאות כרגע סביב השיעור של 3.9%.

אז מה באמת יקרה?

כמו תמיד, אף אחד לא באמת יודע. אבל אחת האפשרויות היא שהמשק ייכנס לסטגפלציה, שהיא שילוב נדיר של אינפלציה עם מיתון. במצב כזה עליית המחירים תהיה כל כך חזקה שהבנקים המרכזיים יהיו חייבים להשאיר את הריביות ברמה גבוהה, מה שיביא להאטץ המשק. המצב הזה יהיה קשה מאוד - השוק יהיה נתון תחת לחץ אדיר משני הכיוונים ושיעור האבטלה יזנק.

במצב של סטגפלציה עליית המחירים לא נובעת מצמיחה ושפע כלכלי, אלא היא מתרחשת למרות שהכלכלה דווקא "קפואה", כלומר במיתון. במצב זה כוח הקניה של הציבור נשאר מצומצם, ואף מתכווץ, והוא מתקשה יותר ויותר לצרוך, מה שמקטין את הייצור ומגדיל את האבטלה. להבדיל ממצב של אינפלציה רגיל, שבו הבנק המרכזי יכול להתמודד בעזרת העלאת ריבית, במצב של מיתון הכלי הזה יצור נזק, שכן העלאת הריבית תקטין את ההשקקעות ואת הצריכה, וכך תדכא עוד יותר את הכלכלה שמתקשה גם כך.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    רמי 17/12/2023 20:41
    הגב לתגובה זו
    הכלכלה וערך הכסף יותר חשובים מהדירות של אנשים
קריפטו
צילום: pexels

S&P משיקה מדד חדש שמשלב קריפטו ומניות

ענקית המידע הפיננסי S&P Global תשיק מדד שישלב 35 מניות ו-15 מטבעות דיגיטליים במדד אחד, במטרה להציע חשיפה מפוזרת ומבוקרת לתחום הקריפטו, גם למשקיעים מוסדיים

רן קידר |
נושאים בכתבה קריפטו S&P

מדד חדש בשם S&P Digital Markets 50 הושק השבוע על ידי S&P Dow Jones Indices, זרוע המדדים של ענקית המידע הפיננסי S&P Global. המדד נועד להציע למשקיעים חשיפה מגוונת לתחום הקריפטו, לא רק דרך מטבעות דיגיטליים, אלא גם באמצעות מניות של חברות הפעילות בענף. בפועל, מדובר במוצר שמאחד 15 מטבעות קריפטו מרכזיים עם 35 מניות של חברות הקשורות לתחום, בהן בורסות, חברות בלוקצ’יין, ספקיות ארנקים דיגיטליים, שירותי סליקה ועוד. 

המדד פותח בשיתוף עם חברת Dinari והוא נועד לספק למשקיעים מדד מאוזן ושקוף שמייצג בצורה רחבה את שוק הנכסים הדיגיטליים. תנאי הסף הברורים שפורסמו מוודאים שהמדד כולל רק נכסים בעלי שווי שוק משמעותי: מטבע דיגיטלי חייב להיות בעל שווי שוק של לפחות 300 מיליון דולר כדי להכנס למדד, ואילו בהקשרי מניות, על החברה להציג שווי שוק של לפחות 100 מיליון דולר. בנוסף, לא יותר מ-5% ממשקל המדד יינתן לנכס בודד

המדד לא ייסחר בבורסה המסורתית אלא יהיה נגיש כטוקן ניתן להשקעה, שיונפק על ידי Dinari וייקרא dShare. הטוקן יהיה זמין בפלטפורמת Dinari עד סוף השנה, ויספק למשקיעים חשיפה ישירה למדד מבלי לרכוש את הנכסים עצמם. הרעיון הוא לאפשר למשקיעים, פרטיים ומוסדיים, להיחשף לשוק הקריפטו מבלי לבחור מטבע או מניה בודדת, ובכך להפחית סיכון וליהנות מהפיזור שמספק מדד מקצועי. לאור המגבלה שאף נכס לא יעלה על 5% מהמדד, אין חשש מדומיננטיות של ביטקוין או את’ריום בלבד. 

זהירות, תנודתיות לפניך?

המהלך של S&P לא מגיע בחלל ריק. מדובר בתקופה שבה ממשל טראמפ נוקט קו רגולטורי מקל יחסית כלפי מטבעות דיגיטליים, והשווקים מגיבים בהתאם. בשנת 2025, מניית קוינבייס Coinbase 3.06%   זינקה בכ-55%, סטרטג'י MicroStrategy Inc  שהפכה להיות מעין "קופת ביטקוין" רווחית עלתה בכ-24%, וחברת סירקל Circle Internet 1.17%  , שעוסקת במטבעות היציבים נחשבת לאחת ההנפקות הציבוריות החזקות של השנה. גם הביטקוין עצמו שבר במהלך סוף השבוע שיאים חדשים וחצה לראשונה את קו ה-125 אלף דולר. 

על הרקע הזה, ההשקה של מדד שמאגד את כל התחום נראית כמו מהלך שנועד לקרב את המשקיעים המוסדיים והכסף החכם עוד צעד לעבר אימוץ הקריפטו. באמצעות כלי מדד קלאסיים, S&P לוקחת שוק תנודתי מאוד והופכת אותו לנגיש יותר דרך מסגרת מדדית, הנשענת על כללים ברורים ומנגנון איזון רבעוני. קמרון דרינקווטר, מנהל המוצר הראשי של S&P DJI, הסביר שהמדד מציע "כלים עקביים, מבוססי־כללים, כדי להעריך ולהיחשף לתחום". לדבריו, "הקריפטו והנכסים הדיגיטליים כבר לא בשוליים, אלא במרכז הכלכלה הגלובלית".

שווקים מסחר (AI)שווקים מסחר (AI)

הסכם ישראל חמאס מוריד את מחירי הנפט; בורסות אסיה בעליות

צוות גלובל |
נושאים בכתבה מחיר הנפט

שוק הנפט מגיב בירידות להודעה על חתימת הסכם בין ישראל לחמאס על השלב הראשון בתוכנית לסיום הלחימה בעזה. מדובר בהתפתחות שמפחיתה את פרמיית הסיכון הגיאופוליטית שהעיבה על השווקים מאז פרוץ המלחמה ומשחררת לחצים בשוק האנרגיה

ירידות מחירים בשוקי האנרגיה

החוזים העתידיים על נפט גולמי מסוג WTI יורדים כעת ב-0.7% למחיר של 62.1 דולר לחבית בעוד שהחוזים על נפט ברנט מדד הנפט הגלובלי נסוגים ב-0.6% ל-65.9 דולר לחבית

מאז פרוץ הלחימה בעזה שוק הנפט פועל תחת חשש מפני התרחבות הסכסוך למלחמה אזורית רחבה שעלולה הייתה לאיים על אספקת הנפט מהמזרח התיכון כולו ובכך לייקר את מחיר החבית כעת עם ההודעה על התקדמות בהסדרה בין ישראל לחמאס משקיעים ממהרים להוציא כסף מהנפט.

בורסות אסיה מגיבות באופטימיות

הבורסות באסיה פסיפיק מגיבות להודעה ולמגמה החיובית מוול סטריט בעליות שערים טוקיו מזנקת ב-1.5%, שנגחאי מוסיפה 1.2%, סידני מטפסת 2%. 

הין היפני מתחזק ב-1% מול הדולר

סופטבנק והאנג סנג בנק כוכבות הבוקר במזרח

בין המניות הבולטות במסחר באסיה סופטבנק מזנקת ב-13% בטוקיו לאחר שהודיעה על רכישת חטיבת הרובוטיקה של חברת ABB השוויצרית תמורת 5.4 מיליארד דולר.  מדובר בעסקה שמחזקת את מעמדה של סופטבנק בעולם הבינה המלאכותית לאחר שורת השקעות בתחום בשנתיים האחרונות