חברות מצפצפות על המשקיעים ומדווחות באיחור ניכר - מתי הרשות תתערב?
חברות חייבות לדווח למשקיעים בת"א בזמן אמת על כל דיווח מהותי. מהו דיווח מהותי? אפשר להתפלסף על כך אבל ברור לגמרי שדיווח שמקפיץ את המניה בעשרות אחוזים הוא דיווח מהותי. החברה מן הסתם יכולה לנחש-להעריך שהודעה מסוימת תשפיע על המנייה וממילא היא מחויבת לדווח על כך. יש גם דברים שברור לגמרי שהם מהותיים - מכירה של משקיע עוגן, מכירה/ מימוש/ אקזיט גדולים של החברה, התפטרות-עזיבה של מנכ"ל, זכייה בפרויקט גדול, בוודאי אצל חברות קטנות ועוד.
אבל אפשר גם לראות חברות שלכאורה מזלזלות במשקיעים הישראליים. מדובר על חברות שקרה להן מקרה כזה, של דיווח מהותי, אבל לקח להן במקרה הטוב כמה שעות ובמקרה הרע כמה ימים כדי לדווח למשקיעים בישראל. הבעיה היא שהמשקיעים שמסתמכים על מקור המידע הרשמי של החברות - המאיה - בעצם נשארים מאחור. משקיעים מהירים או מתוחכמים שמסתכלים בחו"ל וסורקים אחרי מה שקורה, או שיש להם שירות איתותים מחו"ל, יכולים לנצל את פערי המידע האלה ולעשות כסף קל. בפועל זה רווח ארביטראז', אפשר גם לקרוא לזה מידע פנים (אם כי הוא פומבי בחו"ל). השורה התחתונה היא שהמשקיעים הישראליים מפסידים ונשארים מאחור.
אירוע כזה יכול לקרות גם לחברות שנסחרות רק בישראל (עזריאלי למשל) אבל בעיקר לחברות דואליות - כאלה שנסחרות גם בארץ וגם בחו"ל. על פי עקרון הסימולטניות, החברות הדואליות חייבות לדווח באופן מיידי גם למשקיעים בת"א על כל אירוע מהותי שהן מדווחות בחו"ל, וזאת בהנחה שהתקיים באותו זמן מסחר בת"א. בכל הדוגמאות שתקראו להלן, התקיים מסחר בבורסה בת"א (למעט אנרג'יאן), כך שאי אפשר לומר שהחברות היו יכולות לדחות את הדיווח למתי שיתקיים מסחר בת"א.
בתקופה האחרונה היו לכך מספר דוגמאות בולטות בבורסה המקומית: הדוגמאות האחרונות הן של חברת לייבפרסון -0.13% לייבפרסון שדיווחה בחו"ל על עזיבתו-התפטרותו של המנכ"ל ב-12 ביולי בשעה 15:30 שעון ישראל. המניה זינקה ב-30% ובשלב מסוים אפילו ב-50%. אבל מתי המשקיעים בישראל זכו לשמוע על כך? רק ב-13 ביולי בשעה 4:42 לפנות בוקר.
- אנרג'יאן עם עלייה של 24% ברווח הנקי, למרות ההשבתה הזמנית ביוני
- אנרג'יאן הורידה את תחזית ההפקה; ההכנסות ירדו 5%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ב-20 ביוני, דקות ספורות לאחר השעה 15:00 בצהריים, החלה לפתע מניית עזריאלי לזנק ביותר מ-10%. המשקיעים בת"א חיפשו הסבר. אבל זה הגיע רק בשעה 16:22, כאשר החברה אישרה את הפרסום הראשון בביזפורטל לפיה עזריאלי מוכרת את חלקה בקומפאס ותרשום רווח לפני מס של 1.3 מיליארד שקל. לאחר מכן העליות במניה נחלשו ל-3% בלבד. עזריאלי יוצאת דופן ביחס לאחרות כאן מכיוון שהיא אינה חברה דואלית. ועדיין - מדובר בהסכם של החברה מול חברה בחו"ל. לא מדובר כאן בהפתעה מבחינתה של עזריאלי ואם החברה בחו"ל הוציאה דיווח בשעה מסוימת, מדוע עזריאלי לא דיווחה על כך באותו זמן גם בארץ? בחברה אומרים שהיא דיווחה ב-15:26 על "אירוע מהותי" והמניכ נכנסה להפסקת מסחר עד לפרסום ההודעה ב-16:22. זה כמובן נכון אבל לא רלוונטי - המשקיעים העירניים השיגו תשואה יפה. אבל המידע לא היה שקוף וגלוי לכל ציבור המשקיעים באותו זמן.
ואם דיברנו על כמה שעות עיכוב בדיווח, אז הנה עוד שתי דוגמאות קיצוניות יותר, עיכוב של כמה ימים: ביום חמישי ה-4 במאי מניית סייברוואן 0% סייברוואן זינקה ב-80% בבורסה בת"א, כאשר בחלק מסוים של יום המסחר היא זינקה ביותר מ-100%, אחרי שדיווחה בוול סטריט על הצלחת הפיילוט באבו דאבי. מתי המשקיעים בת"א זכו לקרוא על כך? רק בבוקר ביום ראשון ה-7 במאי. בחברה אפילו אישרו לביזפורטל באותו יום חמישי שהם מתכננים להוציא את ההודעה ביום ראשון. שאלנו למה בעצם ולמה לא מגיע למשקיעים לשמוע על כך בזמן אמת. לא קיבלנו תשובה.
ולסיום - נקנח עם אנרג'יאן. השמועות על כך שמשקיע עוגן של החברה יוצא, הסתובבו מאז יום שישי ה-3 במרץ באנגליה. המסחר בת"א התחדש ביום ראשון, אך חברת הגז אנרג'יאן -1.61% דיווחה על המכירה שלו רק ביום שלישי ה-7 במרץ, וזאת כאשר התקיימו בת"א שני ימי מסחר גם ב-5 וגם ב-6 במרץ. באותם יומיים מניית אנרג'יאן עלתה בת"א ב-2.5%. האם לא היה הוגן לדווח למשקיעים על אותה מכירה? במקרה הזה, נכון אמנם שהמכירה לא הפילה את המניה ועדיין, המשקיעים שקנו את המניה באותם ימים בוודאי היו רוצים לדעת על כך.
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
יש עוד חברה אחת שלכאורה מתאימה לקריטריון, אבל בדיקת ביזפורטל מראה שזה לא המקרה. מניית קמטק 13.31% קמטק קפצה ב-14% על רקע קבלת הזמנות ל-42 מערכות כאשר הנהלת החברה אמרה למשקיעים בוול סטריט ב-13 ביולי בשעה 14:15 שהיא "רואה מומנטום חיובי בהזמנות", אבל המשקיעים בת"א קיבלו על כך דיווח רק באותו יום ב-16:49, שעתיים וחצי לאחר מכן. אלא שכאן הסיפור הוא אחר, זו לא אשמת החברה. על פי בדיקת ביזפורטל - קמטק דיווחה בזמן אלא שהייתה תקלה במערכת המגנא (הדיווח לרשות ניירות ערך). החברה פנתה לרשות ולבורסה ואחרי שעתיים אלה פרסמו הודעה על כך שיצאה הודעה בחו"ל. רק שבהודעה של הבורסה והרשות כתוב ש"מן החברה נמסר שעקב תקלה טכנית לא פורסם הדיווח בארץ" ומכאן ניתן להבין שמדובר בתקלה טכנית מצד החברה, ולא זה המצב.
מתי רשות ניירות ערך תתערב?
השאלה החשובה במקרים אלה ואחרים היא מתי רשות ניירות ערך תתעורר ותתערב. השם הרשמי של התנהלות מהסוג הזה - של דיווח למשקיעים בחו"ל בלי לדווח באופן מיידי למשקיעים בישראל - נקרא "הפרה". ברור לחלוטין שהרשות מודעת להפרות לכאורה שביצעו החברות הללו. במקרים כאלה הרשות פונה לחברות ומבררת מולן מדוע עיכבו את הדיווחים. במקרים קיצוניים היא יכולה לנקוט נגד החברות בהליך פלילי. בדרך כלל זה מסתיים בהליך מנהלי, אם בכלל. ברשות ניירות ערך כנראה לא ממש מעוניינים לצאת נגד החברות באופן גלוי, אבל הבעיה היא שהמשקיעים נפגעים. שוב ושוב רואים את התופעה הזו, ובחצי השנה האחרונה מדובר על לפחות ארבע דוגמאות מהותיות לחברות. מדוע בעצם לא מגיעה למשקיעים ההגנה מצידה של רשות ניירות ערך?
ברשות לא מוכנים - באופן עקבי יש לומר - להתייחס לחקירות שהיא מנהלת, אבל אנחנו מקווים שהיא תבצע את תפקידה טוב יותר ותגן על המשקיעים הישראליים ממקרים דומים בעתיד. בסוף: זו חובתה. במקרה הזה, רגולטור חלש פוגע באינטרס של ציבור המשקיעים בבורסה. וחבל.
מרשות ניירות ערך נמסר בתגובה: "ככלל, בהתאם לקבוע בדין, על דיווחי החברות הדואליות להתפרסם בישראל באופן סימולטני עם הפרסום בהתאם לרגולציה הזרה; הרשות בוחנת אירועים בהם הייתה חריגה מכך ופועלת בהתאם לצורך".
- 6.גילה 23/07/2023 16:01הגב לתגובה זוישראל גן עדן לפורעי חק.
- 5.אדם פרטי שמשקיע בארץ הוא כסיל (ל"ת)חמור מאוד 23/07/2023 08:54הגב לתגובה זו
- 4.חברים של גועליה... לא ייגעו בהם (ל"ת)אורית 21/07/2023 17:28הגב לתגובה זו
- 3.מבין2 21/07/2023 15:33הגב לתגובה זולא צריך לציית לחוק יותר, יש לה ביטוח.
- 2.משקיע אמיתי 21/07/2023 15:28הגב לתגובה זומי שחושב שהוא יכול להיות משקיע טוב מלעקוב אך ורק אחרי מאיה וידיעות בעברית יפסיד הרבה כסף. עדיף לו לתת את הכסף למשקיעים מקצוענים. ברכת הצלחה למה רים
- 1.המשקיע הוותיק 21/07/2023 13:50הגב לתגובה זוראשית תודה על הכתבה. לגבי עזריאלי , אני בדקתי בזמן אמת ולא היה שום דיווח במאיה בזמן שמניית החברה זינקה, הידיעה התפרסמה בחו"ל והחברה לא טרחה לעדכן את המשקיעים בארץ , כך שאתם צודקים והחברה מטעה.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
