הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
קאר שולץ טבע
צילום: סיון פרג

טבע שיקרה בפרשת האופיואידים? כך טוענת התובעת של ניו יורק - המניה נופלת ב-4%

טבע הישראלית טענה שלא היה לה קשר להתנהלות חברת הבת בפרשתה, אבל לטישיה ג'יימס הציגה ראיות לכאורה שהחברה גם השתמשה במקלטי מס
נתנאל אריאל | (16)
נושאים בכתבה אופיואידים הסדר משפט

מה גורם למניית טבע טבע 0.56%   טבע (US)  ליפול היום ב-4%? החברה טוענת שהיא מתקדמת לקראת פתרון מלא של פרשת האופיואידים (שגרמו בעקיפין למוות של 500 אלף משתמשים בתרופה בארה"ב, על רקע התמכרות לחומרים האלה) כי היא תסיים את התביעות עד סוף השנה - מה שצפוי להשפיע על המניה לטובה, אבל בינתיים, התובעת הכללית של מדינת ניו יורק לטישיה ג'יימס (Letitia James) מציגה הוכחות שטבע הישראלית שיקרה לכאורה כאשר טענה - בשבועה - שלא היה לה קשר לנושא. טבע היא האחרונה שלא הגיעה לפשרה בניו יורק ולמעשה היא הפסידה במשפט שהתנהל נגדה במדינה, כאשר חבר המושבעים קבע שהיה לה בהחלט חלק בפרשייה, ופסק נגדה.

בבקשה לצו שהגישה, טוענת ג'יימס כי טבע הישראלית הציגה מצגי שווא למשרד היועמ"ש כמו גם לבית המשפט על כך שהיא לא החזיקה בנכס בארה"ב ולא עסקה בנושא האופיואידים, וזאת במטרה לכאורה להתחמק מתביעה משפיטת ואחריות. אבל ג'יימס טוענת שטבע הייתה מקבלת ההחלטות העיקרית עבור חברת הבת האמריקאית שלה (טבע ארה"ב), שמרה על רכוש ועובדים במדינה ושלטה בפועל בכספים. לטענת התובעת, טבע השתמשה ברשת מורכבת של תאגידים כדי להעביר כספים גדולים לחשבונות מחוץ לארה"ב. היא הציגה מסמכים בהן טבע אמרה שהיא חברה "רב לאומית שמפתחת, מייצרת ומפיצה, סל רחב של מוצרים פרמצבטיים בארה"ב ומחוץ לה" וכי טבע הפעילה מתקנים בארה"ב.

לדברי ג'יימס: "במציאות, חברת האם של טבע הייתה מעורבת באופן אינטגרלי בעסקי האופיואידים האמריקאיים ושולטת בחברות הבת האמריקאיות שלה בכל דרך מהותית. טבע פיקחה על השקת קווי אופיואידים מסוימים בארה"ב, ניהלה החלטות אם לשלוח הזמנות חשודות, נסעה באופן שגרתי לארצות הברית כדי להיפגש עם בכירי ממשל פדרלי בקשר עם מוצרי האופיואידים שלה, וניהלה פגישות ממוקדות אופיואידים עם רופאים אמריקאים בארצות הברית". היא הוסיפה כי היא יש לה גם הוכחות ש"טבע העבירה מיליארדי דולרים מחברות הבת האמריקאיות של טבע לחשבונות offshore והשיגה הטבות מס משמעותיות בארה"ב ובישראל בטענה שהיא ניהלה והפעילה את כל החברות הבנות שלה".

בפועל טוענת ג'יימס, שבעקבות כך צריך להחזיר גם את חברת האם של טבע לדיונים בבית המשפט בניו יורק ולא לפטור אותה מהנושא, כאשר לדבריה, בית המשפט צריך לבחון את "תפקידה האמיתי" של טבע במשבר.

"הבטחתי לתושבי ניו יורק שנעשה כל שביכולתנו כדי להשית אחריות על יצרני ומפיצי תרופות על תפקידם במשבר האופיואידים שהרס את הקהילות שלנו", אמרה ג'יימס. "על ידי הצגת מצגי שווא, טבע זלזלה במחויבות שלנו להבטחת צדק לתושבי ניו יורק. כבר הצלחנו להדגים את הנזק שטבע ארה"ב ואחרות גרמו לתושבי ניו יורק, אבל הראיות החדשות הללו מראות על התעלמות גדולה עוד יותר מהכאב וההרס שהחברה הזו הזינה. שום סכום כסף לא יקל על הטראומה של אלה שנפגעו מהמשבר הזה, אבל אנחנו נמשיך לעמוד מול חברות הפארמה הגדולות ולהבטיח שהם ישלמו לניו יורקים על הנזק שהן גרמו".

בחודש מרץ 2019 הגישה התובעת של ניו יורק את התביעה נגד יצרניות ומפיצות האופיואידים על תפקידים בפרשייה. טבע הישראלית, חברת האם של טבע ארה"ב, הצליחה לצאת מהתביעה לאחר שדורון הרמן, סגן נשיא בכיר בחברה האמון על תחום המיסוי, מסר בהצהרה לבית המשפט כי לטבע "אין משרד, רכוש, עובדים, או סוכן רשום בארה"ב ואינה מבצעת עסקאות בארה"ב" והותירה את חברת הבת טבע ארה"ב בראש רשימת הנתבעות.

מטבע נמסר בתגובה: "אנו דוחים מכל וכל את הטענה לפיה טבע הטעתה לכאורה את בית המשפט הנכבד, ואנו סמוכים ובטוחים שהוא יפסוק בהתאם לאחר שמיעת טענותינו בעניין".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תביעות האופיואידים משפיעות על טבע יותר מהתוצאות - וסיום התביעות כבר מעבר לפינה. זה טוב לטבע, שגם מורידה את החוב כבר ל-20 מיליארד

בכל מקרה, טבע מגיעה לעוד ועוד הסדרי פשרות, כאשר כל מיליארד דולר צפוי לגרוע סדר גודל של 1 דולר ממחיר המניה (7.1 דולר היום). אבל בטבע כבר אופטימיים והחברה מצפה לסיים את כל התביעות עד סוף השנה הנוכחית. עד כמה זה משמעותי? כשפרסמה את הדוחות האחרונים טבע נפלה ב-7% אבל סיימה את היום בכלל בעליה של 2% לאחר שהחברה הודיעה כי הצפי שלה הוא סיום הפרשה עד סוף השנה. כלומר, יותר מאשר התוצאות הכספיות - בשלב זה תביעות האופיואידים משפיעות בצורה מאוד משמעותית על מניית טבע. ורואים את זה שוב.

כדאי לזכור ששוק ההון תמיד מסתכל קדימה וכאשר מנתחים את החברה ואת היחסים הפיננסיים - נראה שיחס הסיכוי-סיכון נוטה לטובתה של חברת טבע. טבע נסחרת במכפיל רווח של 3, שמבטא את הסיכונים הגדולים, אבל האם הסיכונים כל כך גדולים? ממש לא בטוח. החברה מקטינה בהדרגה את החוב כשבעוד שני רבעונים היא כבר תוריד אותו מתחת ל-20 מיליארד, וכאמור, סיום פרשת האופיואידים צפוי להשפיע עליה לחיוב. יישוב תביעות האופיואידים יאפשר לטבע לפתוח דף חדש?

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 14.
    מעניין מאוד 17/10/2022 13:11
    הגב לתגובה זו
    מנכ"ל ממוצא דני בעל תרבות שונה ומשתלב ב"תרבות" המזרח התיכון?איך??
  • 13.
    בישראל תרבות השקר מושתת חזק (ל"ת)
    מוקי 12/07/2022 10:35
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    סוף גנב לתליה השתוללתם תשלמו (ל"ת)
    נצלנים 12/07/2022 09:03
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    לילי 12/07/2022 08:36
    הגב לתגובה זו
    העובדות לא מעניינות את חבר המושבעים שפול על סמך רגשות . להעניש את החברות שגרמו למוות ולהתמכרויות . זה לא מעניין אם החבר המושבעים מה חוקי ולא חוקי . זה לא מעניין את חבר המושבעים שכל החברות ממשיכות למכור סמים הגורמים להתמכרות ודבר לא השתנה .
  • 10.
    אזרח וותיק 12/07/2022 07:31
    הגב לתגובה זו
    שימו לב שהנהלה הפושעת שהביאה את טבע למצב של היום הם ישראלים, בעיה במנטליות שהפשע משתלם. מתברר שלא.
  • 9.
    עופר שטראוס 12/07/2022 07:12
    הגב לתגובה זו
    תשאלו את ויגוד + גליה מאור , ועוד כמה מהצלחת!
  • 8.
    חטא היוהרה בעת המודרנית (ל"ת)
    בן 11/07/2022 23:42
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    9 11/07/2022 23:33
    הגב לתגובה זו
    כל ההכנסות הולכות להוצאות בתי משפט ....ל ב ר ו ח .
  • 6.
    רפאל 11/07/2022 23:14
    הגב לתגובה זו
    כואב הלב על החברה ... ולמה המנהלים הקודמים לא נתנו את הדין.. אבל בכול זאת מאמין שיגיע היום שהגלגל יסתובב שוב ולטובה....
  • 5.
    שמואל 11/07/2022 23:10
    הגב לתגובה זו
    נפילה לא פרופורציונלית, שלעניות דעתי באה להלחיץ את טבע לחתום על העסקה. סך הכל שולץ מנהל מעולה את החברה ומשיט את הספינה לחוף מבטחים. החוב יורד בהדרגה וייתכן שהסיבה שהוא לא חותם על הסכם היא כדי להשהות את הפיצויים מצד אחד ולהוריד את החוב מצד שני.
  • 4.
    אנונימי 11/07/2022 22:35
    הגב לתגובה זו
    לעצום עיניים שנתיים היא תעלה מעל 10 דולר צניה
  • 3.
    שהביא את טבע למצבה היום 11/07/2022 21:55
    הגב לתגובה זו
    שהביא את טבע למצבה היום
  • 2.
    בן 11/07/2022 19:05
    הגב לתגובה זו
    לאן שורה של מנהלים גרועים ופושעים הביאו את החברה הטובה הזו. המניה הייתה 72 דולר בשיא ואז הגיע מנכ״ל חבר אחריות וגמר את החברה. 72 דולר ועכשיו רק 7. כמה מאסרי עולם צריך לתת לאיש הזה?
  • ויגודמן הכלב עוד חי טוב במקום להיות במאסר עולם (ל"ת)
    יגאל 12/07/2022 08:18
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אני הילד 11/07/2022 18:56
    הגב לתגובה זו
    עוד לפני שנרכשה על ידי טבע. גם 40 מיליארד וגם כאב ראש משפטי ל 10 שנים. החברה מאלרגן דחפו לטבע את האלמנט טוב טוב.
  • לילד 12/07/2022 09:48
    הגב לתגובה זו
    כר פורה ללקיחה בגובה רום במחיר פי כמה וכמה מהיום במינוף גדול...לא מתכסה אפילו היום...נ.ב: ניסינו בזמנו לעזור...חשבו שהתרופה היחידה שלהם תהפכם לחברת ענק..וטעו גם בזה.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן