האם ההנפקות של 2021 יתעוררו לחיים?
השנה שעברה הייתה שנת שיא בהנפקות בוול סטריט, עם כ-400 חברות חדשות שביצעו הנפקה ראשונית לציבור (IPO). מתוך כל אלה, רק 12% נסחרות כיום מעל מחירי ההנפקה שלהן. השאר הציגו ביצועים דלים, שלא לומר גרועים - וזה היה צפוי. אם מוסיפים לכך את האינפלציה, החששות ממיתון והתנודתיות הרבה בשווקים, הרי שאין פלא בכך ששוק ההנפקות ב-2022 הואט משמעותית. הנפקות חדשות מגיעות לשוק במחירים שפויים יותר, וחלק מהחברות פשוט לא מצליח להנפיק (למשל איטורו).
המצב בחברות הישראליות הוא קטסטרופה. על פי בדיקה של ביזפורטל, בממוצע ירדו המניות מעל 50%, יש גם רבות שירדו 80% ומעלה - היפו , קלטורה , טוקספייס , ריסקיפייד ועוד. גם אלו שהתחילו ברגל ימן צנחו מהשיא - מאנדיי ו סנטינל וואן הפכו להיות חברות של 20 מיליארד דולר - הגדולות מבין כל הישראליות. עכשיו הן נסחרות לפי שווי של 4 ו-7 מיליארד דולר בהתאמה. כן זה היה מנופח, לא בטוח בכלל שזה עכשיו במחירים סבירים.
מה שכדאי לבדוק בהנפקות האלו הוא שני דברים - הראשון, האם בעלי המניות רוכשים מניות? ומסתבר שלא! וזה סימן שלילי. אחרי שהרווחתם כל כך הרבה, באופציות בשכר, ואחרי שהמניות התרסקו, לא הגיע הזמן להכניס את היד לכיס?
והשני - מה מצב המזומנים בקופה וקצב שריפת המזומנים. חלק מהחברות הגיע - יותר נכון נפל - לשווי נמוך מהמזומנים, זה לכאורה יכול להיות מפתה, אבל הכל תלוי בקצב המזומנים - היפו נסחרת מתחת למזומנים אבל היא שורפת הרבה כסף, אז מה המשמעות של נתון המזומנים? לא הרבה. קחו את המצב שלה עוד שנה-שנתיים ותגלו שהמזומנים ממש לא מהווים "כרית ביטחון", אלא אם כן היא תפרוץ ברמה העסקית. אבל בינתיים אצל רוב החברות מדובר יותר ב"משאלת לב". רבות מההנפקות ימשיכו לדמם, לגסוס, לא להצליח להגיע לחלום והמזל הגדול שלהן הוא גיוס הכסף הגדול שנותן להם שנים ארוכות של חיים.
- סוגת בדרך לבורסה לפי שווי של 1.2-1.3 מיליארד שקל
- המניה של האחים וינקלבוס צונחת מתחת למחיר ההנפקה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ויש גם אופטימיים
"החברות ממשיכות להיות מושפעות לרעה ממגוון רחב של גורמים – החל בבעיות בשרשרת האספקה, עבור דרך מגפת הקורונה הבלתי נגמרת וכלה באינפלציה". כך כתב האנליסט רנדל קוניק מבנק ההשקעות ג'פריס.
"רקע צרכני חזק מבשר טובות לצמיחתן של החברות ברשימה. חמישה חודשים מתחילת השנה, הצריכה עדיין חזקה. אף שסביבת המאקרו עדיין אינה ודאית. הקיימים מצדיקים התעניינות מצד המשקיעים ומשקפים נקודות כניסה אטרקטיביות עבור המניות הכלולות ברשימה". קוניק צופה שההכנסות של המניות הנכללות בקבוצה יצמחו בממוצע ב-22% בשנה, עד 2023 כולל.
12 מתוך 13 המניות שג'פריס ממליצים עליהם, הונפקו בדרך הרגילה של IPO. ואילו מניית הולי (טיקר: HLLY), יצרנית חלקי חילוף לרכב, מוזגה באמצעות ספאק. קוניק שמר על דירוג ה"קנייה" שלו עבור כל המניות בקבוצה, למעט Traeger COOK TRAEGER , יצרנית של גרילים מיוחדים. כדאי לציין כמובן שכמעט כל המניות ברשימה נמצאות מתחת למחירי ההנפקה שלהן. רק מניית 'מרכז השעווה האירופי' EUROPEAN WAX CENTER , זכיינית ומפעילה של מכוני הסרת שיער, נסחרת מעל מחיר ההנפקה של 17 דולר, והיא נסחרת מניות המרכז החליפו ידיים ביום חמישי האחרון, במחיר של 21.15 דולר למניה.
- אנבידיה מזנקת 3.2%, TSMC מוסיפה 2% - מה עושים החוזים העתידיים?
- הכסף האמריקאי עובר לטוקיו: מדד הניקיי מכה את מדדי וול סטריט עם תשואה של 30% מתחילת השנה
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
לדברי קוניק, "המודלים העסקיים והרווחיות של 13 החברות נותרו על כנם". למניות הנבחרות שלו יש שווקים "גדולים וצומחים", כאשר כל עסק עשוי להגדיל את נתח השוק בתחום הספציפי שלו. הוא הצביע על European Wax ועל Mister Car Wash (MCW), שהיא רשת לשטיפת מכוניות. שתי החברות הללו מהוות רק נתח אחוז חד-ספרתי מהשוק בתחומי הפעילות שלהן, ולדברי האנליסט הן צומחות בקצב בריא. הוא שמר על מחיר יעד של 41 דולר עבור European Wax, ומחיר של 32 דולר עבור Mister Car Wash.
גם חברת Endeavor Group Holdings (EDR), המחזיקה בנכסים כמו "אליפות הלחימה האולטימטיבית" נכנסה לרשימה של קוניק. זאת בנוסף לחברת UFC UNITED FIRE CASUALTY - חברת ספורט, אופנה, אירועים ומדיה; וסוכנות הבידור ויליאם מוריס אנדוור אנטרטיינמנט (WME). קוניק ציין כי לערוץ UFC, המשודר ביותר מ-160 מדינות, יש כ-625 מיליון צופים, כאשר 90% מהם מתחת לגיל 45. "לערוץ הזה יש צמיחה מהירה, אטרקטיביות גלובלית חזקה ודמוגרפיה אטרקטיבית. UFC הוא עניין גדול", אמר קוניק. הוא שמר על יעד מחיר של 41 דולר למניה.
המלצה נוספת של קוניק כוללת את את Arhaus (ARHS), שמעצבת ומוכרת ריהוט לבית, ואת Lulu's Fashion Lounge Holdings (LULU), שמוכרת בגדי נשים, נעליים ואביזרים. קוניק מצפה ששתי החברות הללו יגדילו את נתח השוק בתחומי הפעילות שלהן. הוא שמר על יעד מחיר של 13 דולר על מניית ארהאוס, ויעד מחיר של 26 דולר על מניית לולו.
המנייה של חברת טרייגר, המציעה גרילים ייחודיים שנמכרים במחיר של 600 עד 3,800 דולר, היא המניה היחידה ברשימה עם דירוג החזקה בלבד ולא קנייה. טרייגר זינקה בעקבות מגפת הקורונה, אך המשך הצמיחה שלה עם תום ההשפעה של הנגיף - "מוטל בספק". קוניק חתך את יעד המחיר שלו למנייה מ-36 דולר ל-5 דולר בלבד.
להולי, יצרנית חלקי חילוף לרכב, יש, לדברי האנליסט, "ביקוש משמעותי ולא מנוצל". הכנסות החברה הסתכמו ב-700 מיליון דולר ב-2021. קוניק שמר על יעד מחיר של 18 דולר על המניה הזאת.
5 המניות עם אפשרויות הצמיחה הגדולות ביותר
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc 1.99% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
וול סטריט - משקיעים וסוחרים מעבירים פקודות (AI)אנבידיה מזנקת 3.2%, TSMC מוסיפה 2% - מה עושים החוזים העתידיים?
הפתיחה בוול סטריט צפויה להיות ירוקה: החוזים העתידיים מטפסים על רקע ההתקדמות בסנאט לקראת סיום ההשבתה הממשלתית; גם אנבידיה וחברות השבבים רושמים התאוששות; טסלה מטפסת בעקבות אישור חבילת השכר למאסק - ומי עוד בולטות?
פתיחה חיובית מצפה לנו מעבר לים. החוזים העתידיים בוול סטריט עולים כשברקע מתגבשת בוושינגטון יוזמה לסיום ההשבתה הממשלתית שנמשכת כבר 4 שבועות ומעיקה על הכלכלה האמריקאית. זה נותן "בוסט" לסנטימנט וזה מגיע אחרי שבוע תנודתי במיוחד שבו נרשמו ירידות חזקות במניות הטכנולוגיה. החוזים על הדאו עולים בכ-0.5%, החוזים על ה-S&P 500 מתחזקים בכ-1%, והחוזים על הנאסד"ק רושמים זינוק של כ-1.5%, זה אחרי שבשבוע שעבר המדד הטכנולוגי צנח בכ-3% הירידה השבועית הכי גדולה שלו מאז תחילת אפריל.
כמו שאמרנו הגורם המרכזי לאופטימיות הזאת היא ההתקדמות המשמעותית בסנאט, שאישר הלילה הצעת ביניים ברוב של 60 מול 40 קולות לקראת הסכם דו-מפלגתי שיאפשר את פתיחת הממשל מחדש. שמונה סנאטורים דמוקרטים הצטרפו להצבעה בעד, אבל התהליך עוד לא הושלם ויגיע לאישור סופי בסנאט ובבית הנבחרים. לפי הערכות, ההסכם שנרקם יאפשר תקצוב ממשלתי עד לינואר הקרוב, וגם יבטל חלק מצעדי הפיטורים האחרונים בשירות הציבורי. גורמים המעורים בנושא מציינים שלמרות שהפשרה הנוכחית אינה כוללת את דרישת הדמוקרטים המרכזית להמשך סבסוד ביטוח הבריאות, היא עשויה לסלול את הדרך לפתרון רחב יותר כבר בימים הקרובים.
השווקים מקבלים את המהלך הזה באופטימיות גם בגלל שסיום ההשבתה עשוי להחזיר את פרסום הנתונים הכלכליים, שנעצר בשבועות האחרונים. השבוע צפויים להתפרסם נתוני האינפלציה והאבטלה לחודש אוקטובר, ובהמשך גם נתוני המכירות הקמעונאיות ומדד המחירים ליצרן. המשקיעים מחפשים אינדיקציות שיסייעו להעריך את הכיוון הבא של מדיניות הריבית של הפד'. במקביל, תשואת האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים מטפסת קלות ל-4.15%, אחרי עלייה מתונה בסוף השבוע.
לצד ההתפתחויות הפוליטיות, השוק מתמקד גם בדוחות של החברות שיתפרסמו השבוע, ובהם של דיסני, סיסקו, אפלייד וחברות טכנולוגיה נוספות. זה לאחר שבוע קשה במיוחד למניות ה-AI בו היה נראה שהמשקיעים שוקלים מחדש את התמחורים של המניות בתחום ובראשם פלנטיר, ביתניים נראה שהשוק מנסה לפתוח את השבוע בטון יותר חיובי.
- לקראת שבוע המסחר: וול סטריט מחפשת כיוון - מה חושבים האנליסטים?
- ג'יפרוג טסה 22%, אפירם עולה 11%; המגמה השלילית נמשכת בחוזים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המניות הבולטות בוול סטריט
אנבידיה NVIDIA Corp. 0.04% מזנקת בכ-3.5% במסחר המוקדם, כשהמשקיעים מגלים אופטימיות מחודשת לגבי סוף ההשבתה הממשלתית. מניית יצרנית השבבים לבינה מלאכותית ירדה בשבוע שעבר בכ-7%, הירידה השבועית החדה ביותר שלה מאז אפריל, על רקע חששות בשוק מתמחור גבוה מדי של מניות הטכנולוגיה הגדולות. יחד עם אנבידיה, גם פאלנטיר PLTR, שמפתחת תוכנות ניתוח נתונים מבוססות בינה מלאכותית, רושמת התאוששות של 3.6% לאחר ירידה של 11% בשבוע שעבר.
