הבורסה גדלה בקצב השני הגבוה בעולם; גידול של 28% במספר החברות חדשות - בשנתיים
הבורסה רוצה לקדם רישום כפול - רק שתי חברות חדשות עשו זאת השנה, אך בסופה 10% מהחברות היו דואליות. זרים קנו מניות בהיקף 9 מיליארד ש' - מה שהשפיע על ייסוף המטבע. גאות בת"א בניה ברקע הביקושים, ת"א טכנולוגיה בתשואת חסר מול הנאסד"ק. איך נראות העליות והירידות הבולטות?
הבורסה לניירות ערך בתל אביב מסכמת את שנת 2021 ומדווחת על שיא במספר החברות החדשות מאז 1993 כאשר 97 כאלו יצאו להנפקה בשנה החולפת, מתוכן 56% חברות הייטק ו-8% הינן שותפויות מו"פ. 2 חברות חדשות בלבד ביצעו רישום כפול - וזאת למרות שאיפת הבורסה המקומית להגדיל את מספרן של אלה. הדבר בין היתר קשור להשקעות שצריכות החברות לעשות כדי לחזק את הנגישות למשקיעים זרים, כולל דיווחים באנגלית. גיוסי ההון הסתכמו בכ-26 מיליארד שקל, 52% יותר מהשנה המקבילה, אז הסתכמו הגיוסים בכ-17 מיליארד שקל, והכפלה של נתון זה משנת 2019, אז הסתכם בכ-13 מיליארד שקל. 10.5 מיליארד שקל גויסו בהנפקות IPO, ו-12 מיליארד שקל נוספים מהחברות החדשות שהצטרפו למדד ת"א 90. בפילוח למניות, בהיבטי התשואה - החברות המצליחות ביותר השנה היו ארנה גרופ של צחי אבו ועוסקת בנדל"ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו"ל, שנסקה בכ-912%. לארנה סטאר גרופ נכנס גם המשקיע ג'קי בן זקן, שרכש מניות גם בחברה שבאה אחריה ברשימה - בריל -4.72% . החברה שעוסקת ביבוא ושיווק נעליים, בגדים ואביזרי אופנה ברשתות חנויות -נסקה מתחילת השנה 513%. אחריה מגיעה חברת האופנה הדואלית תפרון 0.04% , העוסקת בעיצוב,ייצור ושיווק מוצרי הלבשה תחתונה ובגדי ספורט ונסקה השנה בכ-287%. את הרשימה חותמת חברת תיגבור 0.27% העוסקת בשירותי כח-אדם וסיעוד ושירותי שמירה ואבטחה, שנסקה בכ-264% מתחילת השנה. מנגד, החברות שהצליחו פחות הובלו על ידי אקסיליון 1.07% העוסקת בפיתוח, ישום והטמעה של תוכנה מבוססת בינה מלאכותית לניהול וייעול מערך התחבורה בערים שצנחה השנה 86% לאחר בעיות בקידום פיילוטים בחו"ל ריבים פנימיים בהנהלת החברה, שלימים הובילו להתפטרות המנכ"ל. גם קוויק של אבירם גנות, העוסקת בשיווק קמעונאי אונליין של מזון התרסקה השנה בכ-75%, לאחר שהונפקה בשווי מנופח. רב בריח -1.25% הונפקה השנה על ידי שמואל דונרשטיין, בידיעת תחילה כי החברה בדרך לפרסם דוחות גרועים. התגובה - התרסקות של 26%. בואו להשתתף בסקר השנתי של ביזפורטל בו תוכלו לקרוא ולבחור את האיש המאכזב של השנה. ובחזרה לחברות החדשות: 9 חברות חדשות נרשמו בבורסה באמצעות מיזוג עם שלד בורסאי, מרביתן חברות היי-טק. מספר החברות הנסחרות בבורסה עומד בסוף השנה על כ-540 חברות, הנתון הגבוה ביותר מאז שנת 2012, מתוכן 53 הן חברות דואליות - 10% אם כן. בשנתיים האחרונות שיעור הגידול בחברות החדשות הסתכם בכ-28%, הנתון השני בגודלו בעולם. שווקי המניות חצו את רף הטריליון שקל וכל החברות הכלולות במדד ת"א 125 חצו את שווי מיליארד השקלים, כך דווח על ידי הבורסה. עוד דווח על גידול משמעותי בהיקף ההשקעות של משקיעים זרים, כאשר אלו רכשו מניות בסך של כ-9 מיליארד שקל, 34% מסך הכספים שגויסו בשוק, וזאת לאחר שנתיים בהם צימצמו את השקעותיהם. מהנתון האחרון עולה גם חלק מההשפעה כאמור על ייסוף השקל, זאת בנוסף לגורמים "שגרתיים" אחרים, כך לפחות לגישת בנק ישראל - דוגמת גידור החשיפה למט"ח מצד הגופים המוסדיים. כאמור, גם ההתעניינות של משקיעים זרים, שצריכים להמיר מט"ח לשקלים, בחברות הנסחרות כאן, תרמה להתחזקות המטבע המקומי. מדד ת"א 35 עלה השנה בכ-26%, מעט פחות ממדד ת"א 90 שעלה בכ-29%. עוד נמסר כי בחמשת השנים האחרונים, המדדים המובילים היו מדדי ת"א טכנולוגיה ות"א נדלן, שעשו תשואה מצטברת של כ-169% וכ-165% בהתאמה, תשואה שנתית ממוצעת של כ-34% ו-33%. בראייה שנתית עשה מדד ת"א טכנולוגיה 10% בשנה החולפת, וזאת לעומת ת"א נדל"ן, שעשה לא פחות מ-57% ב-12 החודשים האחרונים. ההשוואה כאן יכולה להיות מדד הנאסד"ק בוול סטריט, שמוטה טכנולוגיה, הוא מצדו עלה ב-28%, כך שהמדד המקומי פה סיפק ביצועים פחות טובים. מדד ת"א בנייה עלה השנה בכ-64%, בעיקר בהשפעת הזינוק בביקוש לדירות. מדד ת"א בנקים 5 ראה עליה של כ-58% והגיע לשיא של כל הזמנים, כשמחירו כעת הוא כ-38.1 שקלים. גם מדד ת"א נפט גז עלה באחוזים דומים, בעיקר תודות לזינוק במחירי הסחורות בעולם ומחירו כעת הינו 8.37 שקלים. שווקי האג"ח המשיכו בצמיחה, וזאת בעירוב עם ריבית אפסית במשק, דבר שלרוב מאט את הצמיחה בשווקים אלו. נצפתה עליה במרבית מדדי איגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות, בראשן איגרות החוב צמודות המדד שעלו בכ-8%-9%. איגרות החוב שיצאו דופן הינן איגרות החוב הממשלתיות השקליות בריבית קבועה, כאשר אלו רשמו ירידות של עד כ-3% וזאת בדומה לאג"ח ממשלת ארה"ב, ובעיקר בהשפעת ציפיות להעלאת ריבית. שוק האג"ח המקומי נתן מענה לצורכי המימון המתגברים של הסקטור העסקי כחלק מהתאוששות מהמשבר, כפי שהיה בשנה הקודמת. כ-88.5 מיליארד שקל גויסו בהנפקות אג"ח של חברות לציבור ולגופים מוסדיים בת"א. הגיוס מהציבור עמד על כ-72 מיליארד שקל, או 81% מכלל הכספים שגויסו. מחזור המסחר היומי באג"ח כולל קרנות סל הסתכם בכ-4 מיליארד שקל, 4% פחות מנתון זה בשנת 2020, וגבוה בכ-13% מהנתון בשנת 2019. בשנה הנוכחית נפתחו תתי ענפים חדשים שכללו בין השאר פוד-טק, רובוטיקה ותלת מימד, אנרגיה מתחדשת, ואשראי חוץ בנקאי ורשתות שיווק. עוד השיקה הבורסה מדדים חדשים שכללו את מדד ת"א קנאביס, מדד ת"א רשתות שיווק, מדד ת"א דואליות, מדדי ה-All Bond ושדרוג מדד ת"א ביטוח. איתי בן זאב, מנכ"ל הבורסה לניירות ערך: "אנו מסכמים את השנה עם קרוב ל-100 חברות חדשות. הבורסה משקפת את הצלחת הכלכלה המקומית ואת המקום המשמעותי שיש בישראל לסקטור ההייטק. אני מאמין כי השילוב בין מגזר פרטי ויזמי חזק לבין צעדים של הממשלה שתורמים ליותר פעילות בשוק ההון, הוא שילוב מצוין שנותן לנו הרבה אופטימיות לקראת 2022".
- 1.אבי1 31/12/2021 03:58הגב לתגובה זולבדוק את התשלום להוט כבלים חודש בחודשו ..
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה
ג’י סיטי ג'י סיטי -6.77% , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.
בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.
מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.
מה המספרים מספרים
מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.
