צמצום רכישות האג"ח - כבר השנה; העלאת הריבית - סוף השנה הבאה
פרוטוקול דיוני הפד מחודש יולי שפורסם אמש לימד בין היתר שיש רוב לצמצום רכישות האג"ח כבר השנה. ואכן, לאחר הפרסום השוק הגדיל את ההימור שלו על העלאת ריבית כבר בסוף 2022, מדד ה-S&P500 הגיב בירידות של מעל אחוז, מדד "הפחד" קפץ ב-20%, מחיר הנפט נפל ל-64 דולר, הרמה הנמוכה שלו מאז מאי. התשואות הארוכות דווקא ירדו, שילוב שגרם לירידה מחודשת בשיפוע עקום התשואות, ונחשב לאיתות על טעות מדיניות. האיתות של השוק יקשה מאד על הפד להדק את המדיניות ובהחלט יתכן תרחיש שהוא יעדיף להתפשר על יעדיו, כלומר לסבול אינפלציה גבוהה ללא העלאות ריבית למשך זמן ממושך, כדי להימנע מהאלטרנטיבה של זעזוע בשווקים.
הצמיחה מתקררת מהר מהצפוי - לאחר שבשבוע שעבר נרשמה נפילה חדה ומפתיעה בסקר אמון הצרכנים של אונ' מישיגן, בין היתר בשל ירידה בכוונות הצרכנים לרכוש בתים, מכוניות ומוצרי בני-קיימא, אתמול התקבלו נתונים אמת מפתיעים על ירידה חדה משמעותית מהצפוי במכירות הקמעונאיות (1.1%-) וזה עוד לפני שהתחילו מגבלות הקורונה.
כלכלני גולדמן זקס חתכו אתמול את תחזיות הצמיחה לרבעון השלישי ל-5.5% בלבד מ-8.5% בסוף יולי (ו-9.5% בתחילת יולי), זאת לטענתם מכיוון ש"ההשפעה של זן הדלתא על הצמיחה והאינפלציה מתגלה כגדולה ממה שציפינו". גולדמן צופים גם כי הצמיחה תמשיך להאט בעקביות ברבעונים הבאים עד לקצב שנתי של 1.5%- 2% במחצית השנייה של 2022, בדיוק המועד בו השוק מתמחר סיכוי גבוה לתחילת העלאות ריבית - מישהו פה יוותר ונראה שאנחנו יודעים מי זה יהיה.
חברי הפד מנסים להרגיע: לא נמהר להעלות ריבית - בפרוטוקול הפד התברר שוב שהמשתתפים מנסים לנתק את הקשר בין צמצום רכישות האג"ח לבין עיתוי העלאות הריבית ומדגישים כי אלה לא יהיו במקביל. מה שאומר שלא פחות חשוב מעיתוי תחילת צמצום הרכישות הוא גם קצב הצמצום. העיניים בכל ההקשר הזה נשואות לסימפוזיון ג'קסון הול בשבוע הבא.
- "התשואות באג"ח הקונצרני יכולות לרדת מתחת לממשלתי"
- להוריד את הריבית כבר מחר - הנה הסיבות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ומה קורה אצלנו?
בישראל הצמיחה ברבעון השני הפתיעה לטובה בקצב שנתי מטורף של 15%, אך זאת כזכור מגיעה לאחר צמיחה שלילית של 1.4%- ברבעון הראשון (על רקע הסגר) ונשענת גם על עיתוי הזמנות רכבים. בסה"כ במחצית הראשונה של השנה התוצר התרחב במונחים שנתיים של 5.3%, דומה לצפי ההתרחבות בשנת 2021 כולה. כזכור, בשנה שעברה המשק התכווץ ב-2.4%. עם זאת סימני שאלה גדולים עומדים גם בישראל לגבי המחצית השנייה של השנה, כשמגפת הקורונה גורמת לחידוש הגבלות בארץ ובעולם ולשיבושים, שבולטים במיוחד בענפי הפנאי והתובלה.
- 1.רפי 19/08/2021 11:09הגב לתגובה זופוטים
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות.
מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות עם עלייה של כ0.3%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל החגים. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש במסחר דליל.
בשוק האג"ח האמריקאי התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה.
מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
- אנבידיה משתלטת על מתחרה - חברת השבבים גרוק
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס - תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
וול סטריט שור (גרוק)מניות הקוונטים נופלות, אקספנג קופצת ב-8%; המדדים סביב ה-0
טסלה המסחר בוול סטריט מתנהל ביציבות יחסית, עם תנודתיות נמוכה ומחזורי מסחר דלילים, כאשר המשקיעים חזרו מחופשת חג המולד ליום מסחר בודד לפני סוף השבוע. מדדי דאו ג’ונס, S&P 500 ונאסד״ק נעו סביב רמות הפתיחה, ללא כיוון ברור, על רקע היעדר חדשות כלכליות משמעותיות.
המסחר השקט מגיע לאחר שיום המסחר המקוצר של ערב חג המולד הסתיים בשיאים היסטוריים. מדדי דאו ג’ונס ו־S&P 500 ננעלו ברמות שיא, וכל שלושת המדדים המרכזיים רשמו חמישה ימי עליות רצופים. בכך נכנסה וול סטריט רשמית לתקופת “ראלי סנטה קלאוס”, הנמשכת מסוף דצמבר ועד תחילת ינואר.
במבט רחב יותר, השווקים בדרך לשבוע חיובי נוסף ולסיכום שנה חזקה במיוחד. מדד S&P 500 עלה בכ־18% מתחילת השנה והוא מציג אחת השנים הטובות בעשור האחרון. מדד נאסד״ק מוביל את העליות עם זינוק של יותר מ־20% בשנת 2025, למרות תנודתיות חריפה מוקדם יותר השנה, כולל ירידה זמנית לטריטוריית שוק דובי לאחר הכרזת מכסי היבוא הנרחבים של הנשיא טראמפ באפריל.
במקביל לשווקי המניות, שוק הסחורות ממשיך למשוך תשומת לב. חוזים עתידיים על זהב וכסף טיפסו לשיאים חדשים, על רקע מתיחות גיאופוליטית מתחדשת והיחלשות הדולר. מגמות אלו מחזקות את מעמד המתכות היקרות כנכסי מקלט בתקופות של אי־ודאות גלובלית. למרות העליות המתמשכות, המשקיעים מגלים זהירות בנוגע למדיניות הריבית של הפדרל ריזרב. ההסתברות להפחתת ריבית כבר בחודש הקרוב ירדה לפחות מ־15%, והציפיות לגבי חודש מרץ נותרות מעורבות. בהיעדר נתוני מאקרו ודוחות כספיים משמעותיים בימים הקרובים, המסחר לקראת סיום השבוע צפוי להמשיך להתנהל בשקט יחסי.
- טסלה תחת בדיקה: האם ידיות החירום במודל 3 מסוכנות בשעת משבר?
- אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיע אקטיביסט נכנס לטארגטTarget Corp. 2.07% : רשת הקמעונאות תחת לחץ להחזיר את הצמיחה - לאחר שנה של חולשה מתמשכת במכירות ושחיקה חדה במניה, קרן Toms
Capital בונה אחזקה ברשת, רגע לפני חילופי מנכ״ל ותוכנית השקעות של 5 מיליארד דולר בניסיון לעצור את ההידרדרות
