רוצים לדעת מתי השוק חושש מאינפלציה? הכירו את מדד MOVE
כבר שנים שמדד התנודתיות, או בשמו הידוע יותר, מדד הפחד, הוויקס (VIX^) נחשב לאחד מהברומטרים החשובים בשוק המניות והאג"ח בעולם. בפשטות, המדד שנוסד בבורסה בשיקגו מודד את מחירי המניות ביחס למחיריהן ההיסטורי הממוצע. תנועה חדה כלפי מטה של מספיק מניות ועלייה בתשואות של אגרות חוב במקביל, מתחילה לנענע את כלוב הזהב – כלומר משהו מפחיד את המשקיעים המוסדיים, הכשירים, הבינוניים והקטנים – והאצבעות של כולם על הדק המכירה.
במארס שנה שעברה, כשבעולם החלו להתמודד עם המגפה ראינו איך ה-VIX זינק השמיימה ושבר שיאים. גם בת"א יש מדד פחד, ה-VTA35 וגם הוא הרקיע שחקים במארס, כשהגיע במסחר תוך יומי לשיא של 99 נקודות. אחר כך הוא "התייצב" ונסגר על 86 נקודות, מה שהיווה דאז עלייה של 500% בחודש אחד בלבד, כשבשבוע אחד הקרנות בישראל מחקו 10 מיליארד שקל.
פרט לוויקס, יש עוד מדד שנחשב לברומטר של פחד בשווקים והוא רלוונטי מתמיד, מאחר והוא כואב את כאבי הריביות והצפי של השוק, ביחס לתשואות לפדיון לאג"ח של משרד האוצר האמריקאי. הטיקר שלו הוא MOVE^ – תנועה באנגלית – והוא נוסד על ידי מריל לינץ', לפני שנמכר ב-2019 לאינטרנשיונל אקסצ'יינג', (ICE), הבעלים של הבורסה בניו יורק. MOVE עוקב אחר השינוי באחוזים של האופציות על האג"חים של משרד האוצר האמריקאי ל-3, 5, 10 ו-30 שנה.
המדד עובד על נקודות בסיס וכשהוא קופץ, המשמעות היא אחת: סוחרי האג"ח בלחץ. לדוגמא, ב-1 בפברואר 2020, כשסין נסגרה בגלל הקורונה, המדד זינק לכמעט 110 נקודות בחודשיים. השיא של המדד אגב, היה בנובמבר 2008, בשיא משבר הסאבפריים, אז הוא הגיע ל-214 נקודות. כיום אגב, למרות החששות מאינפלציה בוול סטריט, מה שהוביל לתיקון בחודשים פברואר ומארס, ה-MOVE עומד על 54 נקודות.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השוק מאמין לפד' שלא יעלה ריבית לפני 2023
הסיבה למספר הנמוך, למרות החששות של השוק, להערכתו של הארלי באסמן שייסד את ה-MOVE, הוא שהשוק מאמין לבנק המרכזי האמריקאי, הפד', בכך שאין כוונה להעלות את הריבית לפני 2023, מה שמוריד את התנודתיות באג"ח של משרד האוצר לשנתיים.
"אם הריביות עומדות על 5% והמדד עומד על 100 נקודות בסיס, זה אומר שהשוק מצפה לכך שהריבית תעמוד על בין 4 ל-6% רוב הזמן", אמר בסמן לאקונומיסט. "כשהריבית נמצאת לא הרחק מה-0 והפד' אינו מעוניין להפוך את הריבית לשלילית, נראה שהתנודתיות של האג"ח מוגרה", הוסיף.
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.03% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
בגיל 95 וורן באפט מעביר את המושכות - עידן חדש בברקשייר האת’ווי
המשקיע האגדי מוסר את ניהול האימפריה הפיננסית לגרג אייבל, תורם 1.3 מיליארד דולר נוספים לצדקה וחושף את קווי המתאר של הצוואה שתעביר את הונו לשלושת ילדיו, שינהלו יחד קרן משפחתית חדשה ברוח עקרונותיו
וורן באפט סוגר עידן בוול סטריט. בגיל 95, המשקיע האגדי החליט להעביר את השליטה בברקשייר האת’ווי Berkshire Hathaway Inc -0.03% לגרג אייבל, מי שנבחר כיורשו לאחר שנים של חיפושים. עם זאת, המעבר לא יתבצע בבת אחת - באפט מתכנן תהליך הדרגתי שנועד לשמור על יציבות וביטחון בקרב המשקיעים.
במכתב שפרסם למשקיעים, הודיע באפט כי יתרום 1.3 מיליארד דולר לארבע קרנות צדקה משפחתיות ויאיץ את קצב התרומות שלו. הוא מתכנן להמיר 1,800 מניות מסוג A ל־2.7 מיליון מניות מסוג B ולחלקן: 1.5 מיליון מניות לקרן סוזן תומפסון באפט, הנקראת על שם אשתו המנוחה, ו־400 אלף מניות לכל אחת משלוש הקרנות של ילדיו.
המהלך המרכזי הוא העברת התפקידים הניהוליים. אייבל ייכנס לתפקיד המנכ"ל עד סוף השנה, בעוד באפט יישאר יו"ר הדירקטוריון, תפקיד בעיקר סמלי. מי שיקבל מעתה את ההחלטות בפועל הוא אייבל. הכרזת הירושה הגיעה לראשונה בפגישה השנתית של החברה במאי, והפתיעה את חלק מבעלי המניות.
המכתב השנתי עובר לידיים חדשות
באפט לא ממהר לוותר על הכל ומתכנן להחזיק בחלק ניכר מהמניות שלו מסוג A עד שבעלי המניות יבטחו באייבל כפי שבטחו בו ובשותפו הוותיק, צ’רלי מאנגר. מבחינתו, זו ערובה אישית, כל עוד הוא מחזיק במניות, המשקיעים יודעים שהוא עדיין מעורב. השינוי יורגש במיוחד במסורות שהפכו לחלק מהזהות של ברקשייר. אייבל יהיה אחראי על המכתב השנתי לבעלי המניות ויוביל את העצרת השנתית של החברה. באפט הודיע כי יפסיק לכתוב את הדוח השנתי המפורסם ולא יופיע עוד על הבמה, אלא ישב לצד חברי הדירקטוריון.
- אינדיקטור באפט בשיא של 223%: אזהרה לשוק המניות האמריקאי
- באפט מגייס חוב במטבע היפני - רמז להגדלת פוזיציה במניות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המכתבים השנתיים של באפט היו במשך עשרות שנים אירוע בפני עצמו. משקיעים מכל העולם חיכו להם מדי שנה כדי לשמוע את דעתו על הכלכלה, על שוק ההון ועל ניהול עסקים. כעת המסורת הזו תעבור לידיים חדשות, והשאלה היא אם אייבל יצליח לשמר את רוח הדברים שהפכו את באפט לדמות מוערכת כל כך.
