מעלות מכניסה את נכסים ובנין לרשימת מעקב עם השלכות שליליות
חברת נכסים ובנין 1.3% דיווחה אתמול (ב') לאחר נעילת המסחר בבורסה בתל אביב כי חברת דירוג האשראי מעלות S&P הכניסה את דירוג האשראי של החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות בעקבות הצעת הרכש לרכישת זכויות המיעוט של החברה על ידי חברת האם והשלכות אפשריות של חוק הריכוזיות.
"הכנסת הדירוג של נכסים ובנין לרשימת מעקב עם השלכות שליליות נובעת מהתקרבות המועד הסופי, דצמבר 2019 ,שעד אליו צריכה דסק"ש לפעול ליישום דרישות חוק הריכוזיות המגביל את ההחזקה בחברות בנות המהוות שכבה שלישית".
הורדת הדירוג של נכסים ובנין על ידי מעלות מגיע לאחר שבשבוע שעבר עדכנה דסק"ש את הצעת הרכש שפרסמה לראשונה ב-30 במאי, 2019 ,לרכישת מניות זכויות המיעוט בחברה (כ-31%) בפרמיה של כ-12.6%, נכון למחיר המניה בסגירת המסחר ביום הקודם.
בתרחיש כזה נכסים ובנין תהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של דסק"ש והקשר לחברה האם, שדירוגה נמוך יותר, יתחזק. להערכת מעלות, הצלחת הצעת הרכש תהיה צעד נוסף ביישום דרישות חוק הריכוזיות, אולם נדרשות פעולות נוספות לצורך עמידה בדרישות החוק, אשר קיימת אי ודאות גבוהה לגבי אופן ביצוען וחלקן הוא אף בעל השלכות על פרופיל הסיכון העסקי ועל פרופיל הסיכון הפיננסי של נכסים ובנין.
- דיסקונט יתן לכם 25 שקל בחודש וירוץ לעשות קמפיין באיילון
- דיסקונט ברווח של 1.12 מיליארד שקל ברבעון; תשואה להון של 13.6%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"הכנסת הדירוג לרשימת מעקב עם השלכות שליליות משקפת את הערכתנו כי קיימת הסתברות כי השינוי המבני הצפוי כתוצאה מעמידה בדרישות חוק הריכוזיות יוביל להרעה בדירוג החברה. בכוונתנו להוציא את דירוג נכסים ובנין מרשימת מעקב כשיתבהרו ברמת ודאות גבוהה מהלכי דסק"ש לעמידה בדרישות חוק הריכוזיות".
הרקע להכנסת הדירוג ל-CreditWatch
.ב-20 ביוני, 2019 ,פרסמה חברת דסק"ש הצעת רכש מלאה לרכישת זכויות המיעוט בחברה לנכסים ולבנין. בכוונת דסק"ש לרכוש כ-31% ממניות החברה המוחזקות על ידי הציבור בפרמיה של כ-6.1%.
במעלות מדגישים כי "הצעת הרכש כשלעצמה, אינה פותרת את מלוא דרישות חוק הריכוזיות. להערכתנו קיימת אי בהירות בנוגע לאיכות האשראי של נכסים ובנין בשל צורך דסק"ש להשלים מהלכים נוספים העונים לדרישות החוק וייתכנו גם השלכות שליליות."
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
תרחישים אפשריים
בתרחיש השלילי, מעלות ישקלו פעולת דירוג שלילית במקרה שתתקבל הצעת הרכש לזכויות המיעוט בחברה. בנוסף מוסרים במעלות כי "נשקול פעולת דירוג שלילית אם נעריך כי המהלכים הנוספים לעמידה בדרישות חוק הריכוזיות יהיו כאלה שיחלישו באופן מהותי את פרופיל הסיכון העסקי ו/או הפיננסי של החברה".
- 2.רואה חשבון 25/06/2019 10:12הגב לתגובה זוהטיימינג של ההחלטה הזאת אומר דרשני, רגע לפני מועד המענה הסופי להצעת הרכש מגיעה ההודעה שגורמת להורדת שער המניה , מה שמגדיל למעשה את הפרמיה בין מחיר השוק של המניה למחיר הנקוב שדסק"ש מוכנים לשלם לכל מניה לפי הצעת הרכש. לא אתפלא אם יש כאן ניסיון מכוון להגדיל את האטרקטיביות של הצעת הרכש כלפי כל מחיזיקי המניות ובכך להביא ליישום הצעת הרכש (האינטרס של אלשטיין..) בקיצור הטיימינג של ההודעה נראה ממש מסריח
- זמבלה 25/06/2019 19:13הגב לתגובה זוהמנייה כ'כסף על הרצפה' בפרמיה גבוהה מ 12.6%. ומי הם אלו שמוכנים לזרוק 'כסף על הרצפה' ולמכור במחירים כאלו? האם הם יודעים משהו? למשל שהרכישה מהציבור לא תצא לפועל בסופו של דבר???
- רואה חשבון 26/06/2019 00:48פסגות מחזיקים בחלק ניכר מהמניות ולכן הם מהווים גוש חוסם, אם הם לא ייענו להצעה בחיוב היא לא תצא לפועל
- 1.איציק 25/06/2019 08:31הגב לתגובה זונכסים ובניין....אחת החברות היציבות במשק ..אבל עם מהלכי ניהול מוזרים ומנכלית שעוזבת אז הכתובת על הקיר
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
