הבועה חוזרת? 9.3 טריליון דולר נסחרים בתשואה שלילית
Biggest Bond Bubble in modern history? Dovish pivots from CenBanks around the world are sending the stock of negative-yielding debt soaring. The volume of negative yielding debt has increased in value by well over $3tn since its low in Oct, hitting $9.3tn on Wed. pic.twitter.com/S7KDDBIGcA
— Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) 14 במרץ 2019
התהליך הנ"ל קיבל דחיפה בשבוע שעבר, כאשר הבנק המרכזי באירופה הודיע כי ישאיר את הריבית האפסית לפחות עד סוף 2019. בנוסף, הבנק הכריז על תוכנית הלוואות זולות לבנקים האירופאים (לכתבה המלאה). נזכיר כי הורדת הריביות באירופה משפיעה על כלל שוקי האג"ח בעולם, ובפרט על שוק האג"ח האמריקני.
במקביל לירידה התשואות בשוקי האג"ח, מרווחי האשראי בשוקי האג"ח הקונצרנים החלו לרדת בחדות לאחר הזינוק שרשמו ברבעון האחרון של 2018. תנאי המימון של החברות חזרו להיות מקלים במיוחד, ושוקי המניות הם המרוויחים העיקריים מהתהליך.
מרווחי האשראי של החברות בדירוג BBB מול מדד ה-S&P500 בעשור האחרון
נציין כי המתרחש בשווקים מנוגד למתרחש בחודשים האחרונים בכלכלה הריאלית, כאשר ההאטה הכלכלית מחריפה. נותר כעת רק להמתין לראות אם המהלכים האחרונים יצליחו להסיט את הכיוון של הכלכלות לקראת סוף 2019 ותחילת 2020.
- 5.תשואות אגח 14/03/2019 19:52הגב לתגובה זוירדו ל2.6 גרמניה היו כ.0.65 כעת 0.08 ירידה חזקה השפיעו חזק על הבורסות בעולם בעיקר ארהב לדעתי פוטנציאל התשואות האלו מומש בבורסות המניות ויתכנו מימושים ירידות לא משמעותיות מתבקשות לשכוח מירידות חדות כל עוד הבנקים המרכזיים תומכים בשווקים דרך ריביות לטווח קצר ולטווח ארוך .
- התשואות התרסקו חזק , באגח 10 שנים בארצות הברית . (ל"ת)התשואות 17/03/2019 10:13הגב לתגובה זו
- 4.האם נראה תשואות 14/03/2019 19:47הגב לתגובה זוהיה דבר כזה בעבר אבל כעת אפסיות עקומת אגח תשואות התהפכה מטה בחודשים האחרונים באדיבות הבנקים המרכזיים.
- 3.עקומת האגח הן ממשלת 14/03/2019 19:43הגב לתגובה זוהירידות בסוף 18 תקלה ויהיו עליות ואכן היו עד הלום התבסס על עקומת האגחים בעיקר ממשלתי והריבית שנתקעה בארהב. כל הבנקים המרכזיים נזעקו הפד. של הגוש האירופאי ריבית נמוכה עד סוף 19 גם הבנק המרכזי סין גם היפני תבטיח שבשנה הבאה לא יהיו ירידות חדות אולי תיקונים ירידות קלות שנת 19 היא שנת המפנה בבורסות עולם ראה תחילת 19 ואם המצב ימשיך גם ב20 לא נראה ירידות משמעותיות גם ב20
- 2.עקומת האגח הן ממשלת 14/03/2019 19:38הגב לתגובה זומביאה לעלייה בעקומת שוק המניות לשאלה מדוע השוק עשה ראלי חזק נא להתבונן בעקומת אגח תשואות היורדת חדות מאז הירידות בסוף18 מה יהיה ? כל עוד העקומה הזאת תשואות אגח למטה שוק המניות לא ירד לידיעת כולם השארותו ברמות נמוכות ב19 20 שוק המניות ישגשג נשכחו הירידות במניות .
- 1.כנסו דחוף 14/03/2019 19:28הגב לתגובה זוהכל מתוזמן לניפוח ערכים הגדלת כמות הכסף לעצירת עליית ריבית ריבית 0 מורידה תשואות אגח בגרמניה שמשפיעות על תוצאות אגח בארהב הקשר הזה ידוע. תשואות אגח גרמניה נפלו חדות והן הפילו תשואות אגח ארהב שהפילו תשואות אגח קונצרני ארהב שנתנו רוח גבית לעליות בבורסת המניות בארהב.
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.26% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
וול סטריט שור (גרוק)וול-סטריט ננעלה בירוק: הנאסד״ק קפץ ב-2.3%, סולאראדג׳ זינקה ב-13%
המסחר בוול סטריט התנהל בעליות חדות, כשהמשקיעים מיהרו חזרה לנכסים מסוכנים בעקבות ההתקדמות בסנאט האמריקאי לקראת סיום השבתת הממשל הארוכה ביותר בתולדות ארה"ב. מדד S&P 500 קפץ ביותר מ־1.5% לאחר שבוע חלש במיוחד, הנאסד״ק זינק ב-2.3% והדאו עלה ב-0.8%. מניות הטכנולוגיה, שספגו את המכה הקשה ביותר בשבועות האחרונים, הובילו את העליות. גם הביטקוין טיפס, בעוד הדולר נחלש.
בבית הלבן בירכו על ההסכם הדו־מפלגתי, שנועד להחזיר את פעילות הממשלה בתוך ימים ספורים. אף שההצבעה הסופית בסנאט ובבית הנבחרים טרם נקבעה, השווקים רואים בכך פריצת דרך שתסיר חסם מרכזי מעל הכלכלה האמריקאית. חידוש פעילות הממשל צפוי לאפשר פרסום מחודש של נתונים כלכליים, מה שיאפשר תמונה עדכנית יותר לגבי שוק העבודה והצמיחה לפני החלטת הריבית הקרובה של הפדרל ריזרב. באג"ח הממשלתיות נרשמה ירידה קלה, כאשר התשואות לשנתיים עלו בשלוש נקודות בסיס לרמה של 3.59%. השוק נערך למבחן ביקוש נוסף עם סדרת הנפקות חדשות בהיקף כולל של 125 מיליארד דול. מניות חברות הבריאות נפלו על רקע החשש שהסכם הסיום לא יכלול הארכה של סובסידיות חוק הבריאות.
אנליסטים מסבירים כי תגובת השוק הגיונית: סיום ההשבתה מסיר עננה של חוסר ודאות ומחזק את הסנטימנט החיובי. מייקל בראון מ־Pepperstone אמר כי "החזרה לשגרה לא רק תשפר את האווירה, אלא גם תאפשר שחרור נתונים חשובים שיכולים להעיד על מצבה האמיתי של הכלכלה". פיונה סינקוטה מ־City Index הוסיפה כי המשקיעים יוכלו סוף־סוף לקבל "אותות ברורים לגבי מצב שוק העבודה והכיוון העתידי של הריבית".
טאואר היא אחת ממניות היום עם זינוק של 17% על רקע דוחות טובים - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית. גם פאגאיה הישראלית טסה, מנגד מאנדיי בנפילה וקמטק מתממשת עם תחזית חלשה (ראו הרחבה בהמשך)
- לקראת שבוע המסחר: וול סטריט מחפשת כיוון - מה חושבים האנליסטים?
- ג'יפרוג טסה 22%, אפירם עולה 11%; המגמה השלילית נמשכת בחוזים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד ההתפתחויות הפוליטיות, השוק מתמקד גם בדוחות של החברות שיתפרסמו השבוע, ובהם של דיסני, סיסקו, אפלייד וחברות טכנולוגיה נוספות. זה לאחר שבוע קשה במיוחד למניות ה-AI בו היה נראה שהמשקיעים שוקלים מחדש את התמחורים של המניות בתחום ובראשם פלנטיר, ביתניים נראה שהשוק מנסה לפתוח את השבוע בטון יותר חיובי.
