תפן הציגה הערכת שווי אופטימית לפעילות הקנאביס - 215 מיליון שקל
חברת תפן דיווחה הבוקר (ג') כי במסגרת אישור הדירקטוריון ליציקת פעילות הקנאביס הרפואי לחברה הציבורית, התקבלה הערכת שווי אופטימית לפעילות הקנאביס הרפואי אשר קובעת לפעילות שווי כלכלי הנאמד בטווח של 159 עד 272 מיליון שקל (אמצע טווח 215 מיליון שקל) - המשקיעים היו פחות אופטימיים ושלחו את המניה לצניחה של 5.7%.
הערכת השווי, מבוססת על מודל DCF, היוון תזרים המזומנים החופשי החזוי, הכולל את הסכמי החברה עם לקוח ישראלי למכירת תפרחת קנאביס בהיקף של 7 טון ואופציה להרחבת המכירה ב-7 טון נוספים על פני תקופה של שלוש שנים. עם זאת, בעוד ההסכמים שנחתמו עם לקוח בישראל הינם בהיקף של כ-40 מיליון שקל או בהיקף מקסימלי כולל של עד כ-80 מיליון שקל במידה ותנוצל האופציה להרחבתו כאמור, בהערכת השווי נבחנו שני תרחישים שונים הכוללים הכנסות בטווח של כ-70 עד כ-111 מיליון שקל במהלך שלוש השנים 2021-2019.
בנוסף, בעוד מעריך השווי מציין כי שוק הקנאביס העולמי צפוי לצמוח בקצב שנתי ממוצע (CAGR) של יותר מ-16% בשנה עד שנת 2025, בשני התרחישים שנבחנו בהערכת השווי הונח CAGR גבוה יותר של כ-75% וכ-160% בשנים 2022-2019.
אין עדיין עציץ, אבל יש הסכם מכירה
לפעילות המוערכת היתר זמני ממשרד הבריאות לגידול קנאביס וזכות שימוש בשטח חקלאי של 20 דונם. כמו כן, לפעילות הסכמים חתומים עם לקוח ישראלי המחזיק במפעל ייצור למכירת תפרחת קנאביס על פני שלוש שנים בהיקף של 14-7 טון אשר צפויים להניב כ-40 מיליון שקל על פני התקופה (על פי דיווחי החברה לבורסה) וזכויות מכירה בלעדיות לקרם מבוסס קנאביס (שעדיין לא פותח) לטיפול בפסוריאזיס.
- רשות ני"ע: חברות נדל"ן הציגו שווים מנופחים
- בייטדאנס, חברת האם של טיקטוק, מוערכת ב-300 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, הערכת השווי אינה כוללת את שווי זכויות המכירה הבלעדיות לקרם לטיפול בפסוריאזיס וכן אינה כוללת פיתוח עסקי עתידי, אשר בכוונת הנהלת החברה לקדם, על בסיס הניסיון והידע של הנהלת החברה.
הפעילות שמה לה ליעד להקים חוות קנאביס לצרכים רפואיים על שטח של 5 דונם – שטח המסוגל להניב עד 5 טון תפרחת קנאביס בשנה, כאשר אם וכאשר יינתן היתר יצוא או שהביקוש המקומי יחייב זאת, ניתן יהיה להגדיל את החווה ל-20 דונם ובהתאמה להפיק 20 טון בשנה.
מה אומר שווי השוק של תפן?
- 3.תום 26/09/2018 10:54הגב לתגובה זובמקום שנהיה בחזית והראשונים דפקו את המדינה עם העיכובים שלהם בושה
- 2.יצרו בועה של מניות הקאנביס בבורסה (ל"ת)הנפילה בוא תבוא 26/09/2018 10:39הגב לתגובה זו
- 1.מיכה 25/09/2018 22:29הגב לתגובה זוהערכת שווי הזויה, אין הפניה אחת למקורות, אין מדגם השוואה, פשוט כלום. רוב חברות קנאביס בחו"ל לא רווחיות ברמה של הפסד תפעולי! איך נותנים לדבר כזה לעבור בשקט?
- רמי 26/09/2018 11:34הגב לתגובה זולך תשקיע בטוגדר ומדווי את תפן תשאיר למקצוענים בבקשה
- אבי 18/12/2018 13:54עולם הפוך לחברות עם כזה תזרים השווי שלה היה צריך להיות לפחות פי 4 אבל זה הבעיה בבורסה אנשים מחפשים מניות הרצה כמו מידיווי וטוגדר שכל יום מוצאים הודעות לבורסה, תפן לדעתי יוצאת דופן יש חוזים ותזרים צפוי בהצלחה .
- משיח 26/09/2018 10:32הגב לתגובה זורנ"ע לא מסוגלת לפעול בזמן אמת.
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
קמטק עקפה במעט את ציפיות השוק עם הכנסות של 126 מיליון דולר ורווח מתואם של 0.82 דולר למניה לעומת צפי של 125.2 מיליון דולר ו-0.80 דולר למניה; במקביל רשמה הפסד חשבונאי חד-פעמי בעקבות מחזור אג"ח להמרה בהיקף חצי מיליארד דולר; התחזית לרבעון הרביעי 127 מיליון דולר עליה קלה ומאכזבת לעומת הרבעון הקודם - המניה מגיבה בירידות
חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% , Camtek Ltd. -7.79% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי. החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. קמטק עקפה ממש בקצת את הציפיות השורה העליונה והתחתונה אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת את המשקיעים. קמטק צופה שההכנסות ברבעון הבא יעמדו על 127 דולר עליה קטנה לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 126 מיליון דולר.
הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024. מדובר בהמשך רצף של עקיפת תחזיות, גם אם הפעם הפער היה קטן יותר.
עם זאת, בשורה התחתונה על בסיס GAAP, הציגה החברה הפסד חשבונאי של 53.2 מיליון דולר (1.16- דולר למניה). ההפסד נבע מהוצאה חד-פעמית של כ-89 מיליון דולר הקשורה למחזור אג"ח להמרה ישן, פעולה שבוצעה כחלק ממימון מחדש במסגרתו גייסה החברה 500 מיליון דולר באג"ח להמרה בריבית אפס. בסך הכול, המהלך הגדיל את יתרות המזומנים וההשקעות הסחירות של קמטק ל-794 מיליון דולר בסוף ספטמבר, לעומת 543.9 מיליון דולר שלושה חודשים קודם לכן.
שיעור הרווח הגולמי ברבעון עמד על 50% על בסיס GAAP ו-51.5% על בסיס Non-GAAP, בדומה לרבעונים הקודמים. הרווח התפעולי הסתכם ב-31.8 מיליון דולר על בסיס GAAP וב-37.6 מיליון דולר על בסיס Non-GAAP, המשקפים שולי רווח תפעולי של 25%-30%. התזרים מפעילות שוטפת גבוה והסתכם ב-34 מיליון דולר, והחברה ממשיכה לשמור על מאזן נקי ויכולת נזילות גבוהה, גם לאחר ההנפקה.
"הביקוש ל-AI ממשיך להניע את הצמיחה"
המנכ"ל רפי עמית התייחס לתוצאות ואמר כי “קמטק ממשיכה להציג ביצועי שיא הודות לביקוש הגובר למחשוב עתיר ביצועים עבור יישומי בינה מלאכותית. ההשקעות העצומות בתחום מרכזי הנתונים וה-AI ממשיכות לתמוך בצמיחה בתעשיית השבבים, ואנו מצפים להמשך מומנטום חיובי גם בשנה הבאה”.
