ניתוח של בנק אוף אמריקה: הסיבה מס' 1 לראלי האחרון בבורסות - גוועה סופית
דונלד טראמפ בורסות וול סטריט ביצעו ראלי גדול מאז ניצחונו של טראמפ בבחירות ב-8 בנובמבר, ראלי שרק התחזק לאחר השבעתו כנשיא ב-21 בינואר. הסיבה לראלי היא ההנחה שטראמפ יהיה ידידותי מאוד לעסקים ויאיץ את הצמיחה.
בעניין זה 3 דברים שהבטיח טראמפ תפסו את תשומת לב המשקיעים, האחד זה הקלה ברגולציה, השני זה השקעה בתשתיות והשלישי זה הורדת מיסים. מבין השלושה, מה שככל הנראה הזניק את וול סטריט היה בעיקר הדבר השלישי. בעוד השקעה התשתיות זה סיפור של טווח ארוך (מאוד) והקלה ברגולציה זה סיפור שנוגע לסקטורים מסוימים (בנקים למשל) ולא ברורה חשיבותו להאצת הצמיחה, הסיפור של הורדת מיסים נתפס כמיידי ולכן כבעל השפעה דרמטית על תימחור המניות כיום. לא במקרה מכפיל הרווח העתידי של ה-S&P500 עומד כיום על 18, בעוד מכפיל הרווח על ה-Stoxx 600 עומד על 15 בלבד.
יו"ר בלקרוק, לארי פינק, הגדיר אתמול בראיון לבלומברג.טיוי את שוק המניות האמריקני כיקר מאוד. וכאמור, אחת הסיבות לכך שהשוק יקר היא ראלי טראמפ שהגיע ברקע להבטחה של הנשיא לבצע רפורמה דרמטית במיסים, שכוללת הפחתת מס החברות מ-35% ל-15% בלבד. אבל אם מייד לאחר השבעתו של טראמפ השוק היה מאוד אופטימי באשר לסיכויים כי רפורמת המיסים אכן תעבור ומהר, כעת הדברים נראים אחרת.
לפי ניתוח של בנק אוף אמריקה שפורסם אתמול וריכז כותרות גדולות בארה"ב, שוק האג"ח מתמחר כעת שרפורמת המס של טראמפ למעשה מתה. לא דחייה של כמה חודשים, אלא סיום דרכה (באנגלית זה נשמע טוב יותר - "pricing in the death of tax reform").
צפי השווקים הוא שהריבית בארה"ב תטפס עוד פעמיים השנה ובכך יגיע סייקל העלאות הריבית הנוכחי לסיומו, ועל כך מתבססים בבנק אוף אמריקה בהערכה שלהם שרפורמת המיסים הושלכה לפח ההיסטוריה, שכן אם השווקים היו מעריכים שהרפורמה תצא לפועל, הדבר היה בא לידי ביטוי בסביבה ריבית גבוהה יותר. בשטח, תשואת איגרות החוב של ארה"ב שלפני קצת יותר מחודש עמדה על 2.6%, עומדת כעת על 2.2% בלבד.
הנה הגרף שמציגים בבנק אוף אמריקה שמתאר היכן סבורים המשקיעים שתהיה ריבית הליבור בסוף 2018 (העמודות הצהובות זה הצפי כיום בעוד העמודות הכחולות זה הצפי מלפני קצת יותר מחודש בלבד:
גם במורגן סטנלי מתחילים לשנות את הטון לגבי הסיכויים שרפורמת המיסים של טראמפ תעבור ובגולדמן זאקס פרסמו אתמול הערכה לפיה העברת רפורמת המיסים זו תהיה משימה מאוד מאתגרת השנה. רק בחודש הקודם טען כלכלן מורגן סטנלי, אלק אגמס כי למרות הכישלון בהעברת רפורמת הבריאות, העברת רפורמת המיסים עדיין נראית אפשרית השנה. אתמול הוא כבר שינה את הטון וצופה כי הניסיון להעביר את החקיקה ידחה לרבעון הראשון של 2018.
בשורה התחתונה, התימחור הגבוה של שוק המניות האמריקני קשור באופן ישיר לציפייה כי רפורמת המיסוי תעבור. אם אכן מס החברות יריד בצורה דרמטית כפי שמבטיח טראמפ, ניתן בקלות יותר לחיות עם רמות המחירים הנוכחיות. אבל אם כפי שצופים שוקי האג"ח הרפורמה לא תעבור, יש כנראה מקום לתיקון מטה. יו"ר בלקרוק אמר אתמול בראיון כי השווקים חייבים לקבל ודאות לגבי הרפורמות שמתכנן טראמפ. לדבריו, "סימני האזהרה מתחילים להיראות קודרים יותר". עוד הוסיף יו"ר בלקרוק כי אם לא נראה ודאות שכזו, השוק צפוי לתיקון מטה של 5%-10%, אבל במידה והסבירות שהרפורמות יעברו תטפס - השוק יגיב בהמשך עליות.
הראיון בבלומברג עם יו"ר בלקרוק, האיש שמנהל 5.4 טריליון דולר ונחשב לאדם החזק בוול סטריט כיום:
- 6.אלכס 21/04/2017 12:22הגב לתגובה זומאמר טוב שנותן זווית ראיה מסוימת למה שקורה בשווקים. אשמח את תתרגמו יותר כתבות מבלומברג או אתרים אחרים בעלי משקל באמריקה
- 5.משה 20/04/2017 15:15הגב לתגובה זועורך ביזפורטל המליץ לפי מקורות וול סטריט שלמשל מניית סאטן תעלה והיא אכן עלתה יפה.גם הפעם אני חושב שהדברים חשובים לפחות למשקיע הקטן.
- 4.מפולת שובבה בוגדת עם הבוס (ל"ת)ונטימוריהר 20/04/2017 13:32הגב לתגובה זו
- 3.המשמעות, סביבת הריבית הנמוכה תימשך ולכן הראלי י מ ש ך (ל"ת)עמך 20/04/2017 13:27הגב לתגובה זו
- 2.אתם בכלל מבינים מה אתם קוראים ??? מתורגם דרך גוגל ??? (ל"ת)איציק מנדל 20/04/2017 12:42הגב לתגובה זו
- 1.ומחר מחלקה אחרת שלהם תוציא סקירה הפוכה ...סו וואט? (ל"ת)ב 20/04/2017 12:33הגב לתגובה זו
בזק רושמת זינוק של 48% ברווח הנקי הודות ליס; מעלה תחזית שנתית
בזק ממשיכה במומנטום עם צמיחה במנועי הצמיחה האסטרטגיים, כולל עלייה בכל מדדי ה-ARPU ומעדכנת בשנית את תחזיותיה השנתיות כלפי מעלה; מדווחת על צמיחה של כ-3.1% בהכנסות הליבה של הקבוצה וצמיחה של כ-11.3% ב-EBITDA המתואם
בזק בזק 1.9% סכמת רבעון שני עם תוצאות חזקות בליבת הפעילות ועלייה בשורת הרווח, כשחלק מהשיפור נובע מסעיף חד פעמי מהותי בצורת עדכון בהערכת השווי של יס שהוסיף כ-147 מיליון שקל לרווח הנקי. הרווח הנקי המתואם עמד על 427 מיליון שקל, גבוה מתחזיות הקונצנזוס, בעוד ההכנסות וה‑EBITDA המתואם היו קרובים לציפיות. השיפור בפרמטרים התפעוליים, ובראשם צמיחה בהכנסות הליבה ועלייה ב‑ARPU בכל המגזרים, ממשיך לתמוך בעדכון התחזיות כלפי מעלה.
תוצאות החברה
ההכנסות הסתכמו בכ-2.14
מיליארד שקל, ירידה של כ-2.6%. הכנסות הליבה עלו בכ-3.1% לכ-1.95 מיליארד שקל, בעיקר כתוצאה מצמיחה בהכנסות הליבה של כל מגזרי הקבוצה העיקריים. הכנסות הליבה במחצית הראשונה של שנת 2025 הסתכמו בכ-3.93 מיליארד שקל, עלייה של כ-2.7%.
ה-EBITDA הסתכם בכ-1.01
מיליארד שקל, עלייה של כ-11.8%. ה-EBITDA המתואם הסתכם בכ-1.01 מיליארד שקל (שיעור EBITDA מתואם של כ-47.4%), עלייה של כ-11.3%. ה-EBITDA המתואם במחצית הראשונה של שנת 2025 הסתכם בכ-1.93 מיליארד שקל, עלייה של כ-5.5%.
הרווח הנקי הסתכם בכ-426 מיליון שקל,
עלייה של כ-48%. הרווח הנקי המתואם הסתכם בכ-427 מיליון שקל, עלייה של כ-46%. הרווח הנקי המתואם במחצית הראשונה של שנת 2025 הסתכם בכ-746 מיליון שקל, עלייה של כ-26%.
- בזק מעדכנת תחזית ל-2025: צופה רווח חד פעמי
- משרד התקשורת יוזיל את תעריפי הסיבים, בזק תומכת במהלך
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ה-EBITDA המתואם והרווח הנקי המתואם הושפעו בעיקר משינוי בהערכת השווי של יס.
התזרים החופשי הסתכם בכ-230 מיליון שקל, עלייה של כ-29%, אשר נבעה בעיקר מפערי עיתוי בהון החוזר. התזרים החופשי במחצית הראשונה של שנת 2025 הסתכם בכ-492 מיליון שקל, ירידה של כ-24% לעומת התקופה המקבילה.
עדי צפדיה, מנכ"ל גילת; קרדיט: Gilat Satellite Networksגילת מכה את התחזיות - המניה מזנקת
חברת הלווינות הישראלית הכתה את הצפי: הכנסות החברה ברבעון השני הסתכמו ב-105 מיליון דולר לעומת תחזית של 100.98 מיליון, והרווח למניה עמד על 0.17 דולר לעומת תחזית של 0.04 דולר; גם התחזיות השנתיות עודכנו כלפי מעלה.
חברת הלווינות הישראלית הדואלית גילת גילת 12.33% מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השני של 2025: ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-105 מיליון דולר, גבוה מהתחזיות שעמדו על 100.98 מיליון דולר. הרווח למניה לפי כללי GAAP הגיע ל-0.17 דולר, לעומת תחזית של 0.04 דולר למניה. לשם השוואה, ברבעון המקביל ב-2024 הרווח למניה עמד על 0.02 דולר בלבד, וההכנסות הסתכמו ב-76.6 מיליון דולר.
המניה מגיבה לתוצאות בזינוק של כ-10% ונסחרת לפי שווי שוק של כ-1.57 מיליארד שקל. למרות ירידה של 1.6% בחודש האחרון,
המניה מציגה תשואה חיובית של כ-10.6% מתחילת השנה, וזינוק של כ-59% ב-12 החודשים האחרונים.
הרווח הנקי לרבעון הסתכם ב-9.8 מיליון דולר, עלייה של 654% לעומת 1.3 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. הרווח התפעולי עלה ל-5.7 מיליון דולר, גידול של 103% לעומת 2.8 מיליון דולר ברבעון השני של 2024.
במונחים מתואמים (Non-GAAP), הרווח התפעולי הגיע ל-9.3 מיליון דולר, עלייה של 27% ביחס ל-7.3 מיליון דולר אשתקד, והרווח הנקי עמד על 12 מיליון דולר, או 0.21 דולר למניה בדילול מלא זינוק של 114% לעומת 5.6 מיליון דולר ו-0.10 דולר למניה ברבעון המקביל. ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-11.8 מיליון דולר, עלייה של 17% לעומת 10.1 מיליון דולר בשנה הקודמת, ובנטרול הפסד של 1.5 מיליון דולר מפעילות Stellar Blu, הנתון המתואם עומד על 13.3 מיליון דולר צמיחה של 32%.
- גילת זכתה בחוזה בפרו בהיקף 60 מיליון דולר; המניה עולה 5%
- גילת עם הזמנות חדשות מעל ל-22 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מעדכנת תחזית ללמעלה
לאור תוצאות הרבעון והתחזקות בצבר ההזמנות, הנהלת החברה עדכנה כלפי מעלה את התחזיות לשנה כולה. ההכנסות לשנת 2025 צפויות לנוע בטווח של 435 עד 455 מיליון דולר, לעומת תחזית קודמת של 415 עד 455 מיליון דולר. תחזית ה-EBITDA המתואם עודכנה לטווח של 50 עד 53 מיליון דולר, לעומת 47 עד 53 מיליון קודם לכן. העדכון מגלם צמיחה של כ-46% בהכנסות וכ-22% ב-EBITDA, בנקודת האמצע של התחזיות.
