הלמן אלדובי: "יש בועה בשוק האג"ח הקונצרני" - מיהן המניות המומלצות?
שנת 2014 עדיין לא הסתיימה באופן רשמי אך בבית ההשקעות הלמן אלדובי כבר מספקים את התחזיות לשנת 2015. במסיבת עיתונאים שהתקיימה היום בהשתתפות בכירי חברת ההשקעות - הם סיפקו תחזית לשנה הקרובה. במסיבת העיתונאים לקחו חלק מנכ"ל בית ההשקעות רמי דרור, מנהל ההשקעות הראשי אילן ארצי, ומנהל מחלקת המחקר ארז קפיטולניק.
אילן ארצי סיפק את תחזיות המאקרו לשנת 2015: "השנה הקרובה תהיה שנה יותר קשה ויותר מאתגרת. מחירי האג"ח נמצאים במחירים לא הגיוניים ולא סבירים. רמות הסיכון הן יחסית גבוהות והמצב הזה יכול להימשך זמן כיוון שהוא מתודלק בריבית אפסית. זה בניגוד למה שקורה בשוק המניות ששם המחירים הגיוניים וסבירים".
3.3% צמיחה ב-2015
ביחס לצמיחה בישראל, בהלמן אלדובי צופים כי המשק יצמח בשיעור של 3.3% בשנת 2015. "הפיחות מול הדולר עוזר. אנחנו רואים את כל המשק מתאושש אחרי צוק איתן. רואים את התיירות מתאוששת. החזרה לקצבי צמיחה רגילים בהחלט יעודדו את הצמיחה. רואים את הקיפאון בשוק הנדל"ן בעקבות הדיונים על מע"מ 0. הנושא ייחתך בחודשים הקרובים ואז נראה התחלות בנייה בקצב נורמלי".
לגבי שער החליפין, בהלמן אלדובי מאמינים כי הדולר יכול להתחזק בחודשים הקרובים עד לרמה של 4.1 שקלים. "עד רמות אלו בנק ישראל ימשיך לרכוש דולרים. גם בגלל שהדולר מתחזק בעולם. הכלכלה האמריקנית נראית טובה יותר מכל שאר הכלכלות. היא מושכת כספים לשם".
- חודש יולי במסלול המנייתי בהשתלמות - חמישה גופים עם תשואה שלילית
- סיכום חצי שנתי במסלול המנייתי בקרנות השתלמות - מי המובילות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לגבי האינפלציה, כאן מספר ארצי תחזית קודרת לחודשים הקרובים אך בהמשך צופה התאוששות. "בשנה קדימה נראה שתי תקופות שונות לגמרי. בחודשים הקרובים אנחנו נראה דיפלציה מאוד משמעותית. אם בינואר יורידו את מחירי החשמל והמים ואנחנו נראה ירידה של 0.7% בחודש זה. אם נראה את מחירי הנפט והסחורות בעולם אנחנו הולכים לדיפלציה חמורה".
"נחזור לרמת אינפלציה נורמלית"
"אחרי שנעבור את הרבעון הראשון או השני של השנה סביר להניח שעם הצמיחה שנראה פה בהחלט נחזור לרמת אינפלציה נורמלית. לבנק ישראל יהיה קשה לעמוד ביעד האינפלציה לשנת 2015. גם במדינת ישראל ידברו ברבעון השלישי והרביעי על העלאת ריבית וייתכן שנראה זאת לקראת סוף 2015. כשזה יקרה, הדבר יביא לעליית תשואות בשוק האג"ח".
בכל הקשור לניהול השקעות, בבית ההשקעות פעלו בחודשים האחרונים כדי לקצר את המח"מ באפיק הממשלתי ובאפיק הקונצרני, זאת מתוך הנחה כי יחול שינוי במצב שוק האג"ח. "באג"חים הקונצרניים אנחנו נמצאים במח"מ של 2-2.5 שנים. כולנו יודעים מה קורה לאג"ח במח"מ של 6 שנים שמתחיל לרדת ולא ניתן למכור אותו".
- אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
- אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
לגבי פעילות בית ההשקעות באפיק הממשלתי, כאן ציין ארצי על המהלך שבוצע. "בתחילת השנה היינו במשקל של 10% באג"ח הממשלתי ו-50% בקונצרני. הסטנו בתוך זמן קצר 25% מהקונצרני לאפיק הממשלתי וקיצרנו מח"מ של שנה באפיקים הממשלתיים. בנוסף, מכרנו אג"חים לא סחירים בתשואות שלא מגלמות שיווי משקל בטווח ארוך ואנחנו מתכוננים לשינוי שיכול לקרות".
מניות מומלצות ל-2015
בהמשך, סקר ארז קפיטולניק את המניות המומלצות לשנת 2015. בתחום הנדל"ן מניב - המניה המועדפת בבית ההשקעות היא מליסרון. בתחום הנדל"ן היזמי ונגזרותיו בבית ההשקעות ממליצים על השקעה במניות שיכון ובינוי ואינרום.
בתחום הפיננסים, בהלמן אלדובי חושבים שהתמחור של הבנקים סביר מאחר ומרביתם נסחרים מתחת להון העצמי. המניה המומלצת בסקטור היא בנק פועלים. לגבי סקטור האופנה - שתי מניות מומלצות הינן פוקס וקסטרו. מניה נוספת נוספת שביצעה מהלך עליות מרשים בשנה האחרונה ועדיין מומלצת היא פריגו.
לגבי השקעה בארה"ב, הסקטורים המומלצים בהלמן אלדובי הם סקטור הטכנולוגיה שמאופיין במכפיל נמוך יחסית שבו ישנן חברות רווחיות שמחלקות דיבידנד. גם סקטור הבנקים בחו"ל מקבל המלצה אוהדת מאחר והוא עשוי ליהנות מהעלאת ריבית והבנקים במדינה עשויים ליהנות מהצמיחה של המדינה. הסקטור השלישי המומלץ בארה"ב הוא סקטור הבריאות. בהלמן אלדובי ממליצים על חברות הפארמה הגדולות בעלות עודף מזומנים גדול המאפשר להן לבצע מיזוגים ורכישות עם חברות קטנות.
- 5.ייאי 03/12/2014 16:33הגב לתגובה זולקנות מהר.המרויחים הגדולים יהיו:חברות הבניה לדיור והבנקים למשכנתאות.
- 4.אנונימי 01/12/2014 13:28הגב לתגובה זולא כולל מלא פטנטים ופעילות הסטנטים הלבבים שרווחיים והפוטנציאל העצום של טכנולוגיית לסילוק קריש מהמח
- 3.תחליפו דיסקט לגבי דפלציה (ל"ת)אייל 01/12/2014 12:31הגב לתגובה זו
- 2.אנונימי 01/12/2014 12:28הגב לתגובה זומחיר רחוק רחוק משווי כלכלי. כל גוף שייכנס יעיף אותה לצעלה
- 1.מגן המס סוף שנה 01/12/2014 11:10הגב לתגובה זוגם סיאלו,רילון,אפסק ואייס. עסקה תמורת מזומן באמצעות חבר בורסה. מוכר כמגן מס לסוף השנה ולקיזוז כנגד רווחים. פרטים במייל: [email protected]
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
איתי בן זאב. קרדיט: Xאקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
קרן מניקיי שהחזיקה בעבר כ-20% ממניות הבורסה לניירות ערך בת"א, השלימה מכירה כוללת של כל החזקותיה בתמורה מצטברת של כ-1.1 מיליארד שקל. המכירה האחרונה, בהיקף של 5.6% מהמניות תמורת כ-400 מיליון שקל, בוצעה לגופים מוסדיים מקומיים וזרים והביאה לסיום אחזקתה של הקרן בישראל.
האקזיט של מניקיי מהווה תשואה פנמנלית: הקרן רכשה את מניות הבורסה באוגוסט 2018 תמורת כ-110 מיליון שקל בלבד, לפי שווי חברה של כ-550 מיליון שקל. היא הרוויחה פי 11 על ההשקעה במניית הבורסה. השווי של הבורסה היום הוא פי 7.2 - פי 13 מהשווי ו היא השקיעה.
במהלך השנים ביצעה מניקיי מספר מכירות חלקיות. בתחילת 2025 היא מכרה 4.8% ממניות הבורסה לבורסה עצמה תמורת כ-200 מיליון שקל, מהלך בעייתי שבעצם סידר לה מחיר טוב על חשבון המשקיעים הקיימים.סוג של "חילוץ" ההשקעה על ידי הנהלת הבורסה. ביולי מכרה הקרן מניות נוספות בהיקף של כחצי מיליארד שקל וכעת היא מחסלת את ההחזקה.
הבורסה בת"א מתנהלת ללא גרעין שליטה כשלמעשה היא ביטוי לשלטון המנהלים. איתי בן זאב, המנכ"ל בעצם שולט בחברה בפועל. זה עלול לייצר חיכוך בין בעלי המניות לבין המנהלים, כשלעיתים האינטרסים לא משותפים.
- בהתאם לסטנדרטים הבינלאומיים: בורסת ת"א מרחיבה את היצע מדדי המניות
- הבורסה פורחת, המחזורים מזנקים - האם ישראל בדרך להפוך לשוק יעד עולמי?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך סיימה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות מרשימות שמוכיחות שהשוק הישראלי ממשיך לשגשג למרות האתגרים. הרווח זינק ב-80% לכ-43.6 מיליון שקל, לעומת 24.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. גם ההכנסות עלו בקצב של 29% ל-136.1 מיליון שקל. ה-EBITDA המתואם עלה ב-56% ל-71.6 מיליון שקל, ושולי הרווח השתפרו מ-43.6% ל-52.6%.
