בשל עיתוי הפסח: הרווח התפעולי של רשת גולף נפל ב-43% ב-Q2
חברת גולף, אחת מרשתות קמעונאות האופנה המובילות בישראל, שנמצאת בבעלות כלל תעשיות (62%) של בלווטניק ומנוהלת על ידי אילנה קאופמן פירסמה הבוקר (ב') את תוצאותיה הכספיות למחצית הראשונה של השנה ולרבעון השני. לרגל הקדמת עיתוי חג הפסח השנה רשמה החברה ירידות משמעותית במרבית סעיפי דוח הרווח וההפסד ובמרכזם ברווח התפעולי שצנח ביותר מ-43%, זאת מאחר והקניות לחג השנה בוצעו ברבעון הראשון, לעומת השנה שעברה, אז חל החג באפריל, כלומר ברבעון השני. המכירות ברבעון השני נפלו ב-12.4% ב-153.4 מיליון שקל. בחינה של התקופה הכוללת את החג בהשוואה למחצית הראשונה של השנה אשתקד מראה כי במחצית הראשונה של השנה ירדו הכנסות הרשת ב-0.3% והסתכמו ב-327.7 מיליון שקל. הוספת שטחי מכירה, עליית שכר המינימום והתייקרויות נוספות הובילו לכך שהוצאות המכירה והפעלת החנויות גדלו לכ-50.4% מהמכירות ברבעון השני לעומת שיעור של 45.5% מהמכירות ברבעון המקביל אשתקד, בגלל הירידה במכירות, מבחינה כספית דווקא חלה ירידה קלה בסעיף הוצאות זה שהסתכם ב-77.3 מיליון שקל. הרשת מעסיקה 1,809 עובדים ומחזיקה ב-288 חנויות ברחבי הארץ (6 מהן נפתחו במחצית הראשונה של השנה). הרווח התפעולי של גולף נפל ב-43.3% ל-13.4 מיליון שקל המהווים רק 8.7% מהמכירות לעומת 23.5 מ' ש' שהיוו כ-13.4% מהמכירות ברבעון המקביל אשתקד, זאת בעיקר בשל עיתוי חג הפסח. במחצית השנה הראשונה נרשמה עלייה של 1% ברווח התפעולי ביחס לתקופה המקבילה והוא הסתכם ב-33.2 מיליון שקל. בשורה התחתונה נפל ב-38% ל-11.3 מיליון שקל לעומת 18.3 מיליון שקל ברבעון השני ב-2012, בעיקר כתוצאה מהצניחה שנרשמה ברווח התפעולי. במחצית השנה הראשונה הסתכמה הירידה ברווח ב800 אלף שקל בלבד והוא הסתכם ב-24.6 מיליון שקל. בין התחומים השונים בהם פועלת הרשת בלטה הירידה בפעילות בתחום אופנת הבית בזמן שתחום אופנת ההלבשה, שהוא התחום המרכזי של החברה, נרשמה עלייה של כ-2 מיליון שקל במכירות במחצית הראשונה ל-169.6 מיליון שקל, אך ברבעון השני בשל הפסח נרשמה גם בתחום זה ירידה של 9%. נזכיר כי במאי החליט הדירקטוריון לחלק דיבידנד בסך 40 מיליון שקל. המזומנים ושווי המזומנים שהיו בקופת החברה ב-30 ביוני הסתכמו ב-134 מיליון שקל לעומת כ-120 מיליון שקל ב-31 בדצמבר 2012, העלייה הזו נבעה בעיקר מירידה במלאים שמחזיקה הרשת במחסניה. בבורסה דווקא סגרה המניה של גולף חצי שנה טובה, בדומה למתחרותיה ובהן פוקס וקסטרו שנהנו השנה מראלי מרשים. מתחילת השנה ועד היום זינקה מניית גולף ב-39.5%, כשרוב העלייה נרשמה דווקא ברבעון השני של השנה. החברה נסחרת כיום קרוב לררמתה הגבוהה ביותר מאז נובמבר 2011 ושוויה קרוב לחצי מיליארד שקל.
- 1.אמנון 12/08/2013 09:57הגב לתגובה זוחברה עם 288 סניפים צריכה להרוויח לפחות 40 מיליון שקל במחצית. וזה עוד כולל תחרות. תראו את קסטרו ופוקס חברות עם הנהלה טובה יותר ורווחים גדולים יותר.
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
