מחקר: אסטרטגיית "מכור במאי" בשוק האמריקני לא עבדה בעשורים האחרונים

משקיעים רבים מכירים את האסטרטגיה שזכתה לשם "מכור במאי" (תרגום חופשי מ-Sell in may and go away). לאחר הראלי שראו השווקים מתחילת השנה בצירוף נתוני המאקרו הרבים שמאכזבים, רבים חוששים שחודש מאי אכן יהיה קשה למשקיעים ועדיף לממש רווחים.

הגירסה הארוכה יותר של "מכור במאי" היא "קנה בנובמבר ומכור במאי" נשענת בעיקר על המדדים האמריקניים המסורתיים, ה-S&P 500 והדאו ג'ונס. העיקרון הוא שמי שמנהל את תיק ההשקעות שלו בין נובמבר למאי בלבד יניב תשואות טובות יותר ממי שינהל את התיק שלו כל השנה.

מארק הולברט, בעל חברת מחקר פיננסי שעוקבת אחר השוק ומיעצת מאז 1980 מאמין שהמשקיעים לא חייבים להיות כל כך מודאגים. בטור שכתב באתר מרקטווטץ', טוען מארק שלאחר מחקר הסטורי הוא מצא שבשני העשורים האחרונים חודש מאי היה דווקא בין החודשים החזקים של השנה. "המוניטין הגרוע שיצא למאי נובע מעשורים קודמים לאלו" מסביר מארק.

תוצאות המחקר מעלות שמאז יצירת מדד הדאו ג'ונס, ב-1896 ועד ל-1980, חודש מאי אכן היה הגרוע השני ביותר כשרק ספטמבר גרם יותר נזק למשקיעים. בשני העשורים האחרונים, בניגוד גמור, חודש מאי הפך להיות אחד מהחודשים הטובים של השנה ותפס את המקום ה-3 הטוב ביותר.

בהתאמה לשוק הישראלי, הכלכלן הראשי של כלל פיננסים, אמיר כהנוביץ', חקר ומצא כי גם בבורסת תל אביב, חודש מאי לא מכיל קללה מסתורית. "אומנם גם אצלנו לאחר חודש אפריל הגבוה (עם 3.6% תשואה ממוצעת) נפלה התשואה החודשית ממוצעת, אך היא עדיין הייתה חיובית (1.9%)", כתב הכלכלן בסקירתו והוסיף, "אצלנו דווקא חודש יוני הוא הגרוע ביותר".

להלן טבלת חישוב תשואת חודשים הסטורית של מדד ת"א 100 מאז 1992: