אם לרגע היה נדמה כי לאחר שנה כמו 2017, שהייתה חריגה במיוחד בשוקי המניות ושברה כל שיא אפשרי, תבוא רגיעה מסוימת, אז הימים הראשונים של 2018 מראים כי כוחם של הקונים בשווקים רק מתחזק. מדד הדאו ג'ונס שפרץ בשבוע שעבר לראשונה בהיסטוריה את רמת ה-25 אלף הנק' קרוב יותר הערב לרמת 26 אלף הנק', ונראה כי שום דבר לא יכול לעצור את השווקים. הביטוי הנפוץ ביותר בשווקים הערב הוא "melt up", וכוונתו לשיפור דרמטי ובלתי צפוי בביצועי ההשקעות על מניות, השיפור מונע ברובו על ידי משקיעים שאינם רוצים להחמיץ את העליות. החיפוש "melt up" בגוגל טרנד: זינוק בימים האחרונים. ברקע לזינוקים החדים בשוקי המניות, בשוקי האג"ח והמט"ח מתרחשים תהליכים מרתקים. הדולר אינדקס (סימול:DXY) נופל הערב ומשלים צניחה לשפל של קרוב ל-3 שנים. בשוקי האג"ח התשואות על החוב האמריקני טסות השבוע: התשואה לתקופה של שנתיים נסחר הערב לראשונה מאז משבר הסאב פריים מעל רמת 2%. רק לשם השוואה, תשואת הדיבידנד של החברות במדד ה-S&P500 נסחרת הערב ברמה של 1.71% בלבד. במצב נורמלי עלייה בתשואות אמורה לגרום למשקיעים הסולידיים יותר להסיט השקעות משוקי המניות לשוק האג"ח הנחשבים בטוחים יותר, אך נראה כי נכון להערב הדבר לא מתרחש, העלייה בתשואות מתרחשת במקביל לעלייה בשווקים. ייתכן מאוד כי לאחר 9 שנים של התערבות חסר תקדים בשווקים מבינים המשקיעים כי כל הסיטואציה בשווקים הפכה ל"לגדולה מידי מכדי ליפול", ולכן אין פחד כלל. פשיטת רגל של מדינות/חברות בעקבות עלייה בתשואות לא תגיע כי הבנק המרכזי ידפיס עוד במקרה הצורך, ירידות בשוקי המניות? רק בשבוע שעבר נחשף כי לפד' יש פוזיציות שורט על התנודתיות (לכתבה המלאה).במצב כזה- מובן למה הסוחרים נוהרים לשוק. תשואות אג"ח 10 שנים- המשקיעים לא מתרגשים מפריצת התעלה של ה-25 שנה האחרונות

The credit bubble is about to explode #bonds #debt pic.twitter.com/ezAN8pkba3

— Amit Tal (@amital13) 23 בדצמבר 2017

ג'פרי גונדלך, מי שרבים בשוק האמריקני מכנים כיורשו של ביל גרוס כ"מלך האג"ח" משווה הערב את המצב בשווקים לבועת הדוט.קום, וטוען כי העובדה כי השוק לא הגיב השבוע להעלאת התשואות בארה"ב מרמזת על משבר חוב בקרוב. הציוצים של גונדלך הערב

Were you on risk watch 12/31/99? I was. Dot com then=Blockchain now. Good things may come, but for now the glass is viewed as 110% full.

— Jeffrey Gundlach (@TruthGundlach) 12 בינואר 2018

בבנק אוף אמריקה טוענים הערב כי השאלה הנפוצה הערב היא "איך נדע מתי הפד' יפתיע אותנו עם העלאת חזקה?", ובצדק. הפד' למעשה איבד שליטה על השווקים ונמצא לדעת רבים מתחת לעקומת האג"ח, ויצטרך להקפיץ מהר את הריביות למעלה על מנת לעצור את השוק. הזינוק השבוע הוא התחלה של התהליך, אבל נראה שעד שהפד' לא ייתן לגוף כלשהו "ליפול", האופוריה בשווקים תימשך. הסימנים להתפרצות האופטימיות בשווקים נראו כבר לפני מספר חודשים, כאשר הסקרים הראו כי 100% מהסוחרים בטוחים שהשווקים יעלו בשנה הקרובה. האם אנחנו בדרך להתפרצות אינפלציונית  נוסח שנות ה-20?