האם הפד' איבד שליטה על שוקי המניות?
ברקע לזינוקים החדים בשוקי המניות, בשוקי האג"ח והמט"ח מתרחשים תהליכים מרתקים. הדולר אינדקס (סימול:DXY) נופל הערב ומשלים צניחה לשפל של קרוב ל-3 שנים. בשוקי האג"ח התשואות על החוב האמריקני טסות השבוע: התשואה לתקופה של שנתיים נסחר הערב לראשונה מאז משבר הסאב פריים מעל רמת 2%. רק לשם השוואה, תשואת הדיבידנד של החברות במדד ה-S&P500 נסחרת הערב ברמה של 1.71% בלבד.
במצב נורמלי עלייה בתשואות אמורה לגרום למשקיעים הסולידיים יותר להסיט השקעות משוקי המניות לשוק האג"ח הנחשבים בטוחים יותר, אך נראה כי נכון להערב הדבר לא מתרחש, העלייה בתשואות מתרחשת במקביל לעלייה בשווקים. ייתכן מאוד כי לאחר 9 שנים של התערבות חסר תקדים בשווקים מבינים המשקיעים כי כל הסיטואציה בשווקים הפכה ל"לגדולה מידי מכדי ליפול", ולכן אין פחד כלל. פשיטת רגל של מדינות/חברות בעקבות עלייה בתשואות לא תגיע כי הבנק המרכזי ידפיס עוד במקרה הצורך, ירידות בשוקי המניות? רק בשבוע שעבר נחשף כי לפד' יש פוזיציות שורט על התנודתיות (לכתבה המלאה).במצב כזה- מובן למה הסוחרים נוהרים לשוק.
תשואות אג"ח 10 שנים- המשקיעים לא מתרגשים מפריצת התעלה של ה-25 שנה האחרונותג'פרי גונדלך, מי שרבים בשוק האמריקני מכנים כיורשו של ביל גרוס כ"מלך האג"ח" משווה הערב את המצב בשווקים לבועת הדוט.קום, וטוען כי העובדה כי השוק לא הגיב השבוע להעלאת התשואות בארה"ב מרמזת על משבר חוב בקרוב. הציוצים של גונדלך הערבThe credit bubble is about to explode #bonds #debt pic.twitter.com/ezAN8pkba3
— Amit Tal (@amital13) 23 בדצמבר 2017
בבנק אוף אמריקה טוענים הערב כי השאלה הנפוצה הערב היא "איך נדע מתי הפד' יפתיע אותנו עם העלאת חזקה?", ובצדק. הפד' למעשה איבד שליטה על השווקים ונמצא לדעת רבים מתחת לעקומת האג"ח, ויצטרך להקפיץ מהר את הריביות למעלה על מנת לעצור את השוק. הזינוק השבוע הוא התחלה של התהליך, אבל נראה שעד שהפד' לא ייתן לגוף כלשהו "ליפול", האופוריה בשווקים תימשך. הסימנים להתפרצות האופטימיות בשווקים נראו כבר לפני מספר חודשים, כאשר הסקרים הראו כי 100% מהסוחרים בטוחים שהשווקים יעלו בשנה הקרובה. האם אנחנו בדרך להתפרצות אינפלציונית נוסח שנות ה-20?Were you on risk watch 12/31/99? I was. Dot com then=Blockchain now. Good things may come, but for now the glass is viewed as 110% full.
— Jeffrey Gundlach (@TruthGundlach) 12 בינואר 2018
- 7.גדי 15/01/2018 17:36הגב לתגובה זומי מממש מיליארדים? כשגוף גדול ימליץ לממש ללקוחות שלו אז נבין שזו תחילת הדרך לירידות שערים. סימן בולט זה המשחק עם ריווחיות החברות כמו אמזון ועוד שיורד. גם באפט לא מתנפל על מניות אבל גם לא רואים שמימש הרבה. אז כל עוד אין מלחמה עם צפון קוריאה או רעידת אדמה, טסונמי מזרח הרחוק או כדומה, כנראה שהעליות יימשכו.
- 6.הכסף הגדול 13/01/2018 20:52הגב לתגובה זומופנה יופנה גם לצריכה בועות פיננסיות רווחי עתק טריליוני דולרים רווחים לחברות רווחי הון ענקיים גם לפרטיים קרנות פנסיה אמריקאיות הצרכה הגדולה תגדיל אינפלציה כך יהיה כסף הדפסת הכסף הגדולה בהיסטוריה מביאה תביא אינפלציה כך היה בעבר המצב אינפלציה נמוכה הסתיים
- 5.צדיק 13/01/2018 20:42הגב לתגובה זוהביטקוין טיפס לשיא של 20000 $ והתרסק לאזור ה-14000 $ השווקים, בינתיים, מטפסים לשיא ( לדעתי באזור השיא ) ואז תבוא התרסקות כואבת !!! ראו הוזהרתם !!!!!
- אנאליסט 14/01/2018 00:58הגב לתגובה זוכרגע יש מומנטום חזק להמשך העליות בשווקים. אני אומר בשווקים כי התמונה השלטת ברחבי הגלובוס היא כלכלות מתרחבות וצמיחה. מצב עניינים זה הוא חזק וקשה כרגע לראות משהו שיעצור אותו. בהמשך יש לתת את הדעת לקצב העלאות הריבית ע"י הפד וכן יש לשים לב לרכיב האינפלציה. לדעתי אין כרגע סיבה לא להשתתף בחגיגה...
- 4.יוסי ישראל 13/01/2018 10:46הגב לתגובה זולא ממש מבין את הביטוי האם זמ מתאר מצב כמו חלש שגולש אחרי שמחממים אותו יותר מידיי בכל מקרה לדעתי המילים החשובות יותר הן איבוד שליטה הבנקים המרכזיים יכולים להמשיך לעשות כשפים בשווקים עד אשר יאבדו שליטה ואז יבוא חושך על פני תהום
- 3.קדימה למעלה (ל"ת)מוטי 13/01/2018 00:23הגב לתגובה זו
- 2.כתבה טובה (ל"ת)הראל 12/01/2018 21:05הגב לתגובה זו
- 1.גיבנת לא צומחת עד לשמיים וזקן לא מגיע לרצפה. הזהרו (ל"ת)מק 12/01/2018 19:01הגב לתגובה זו
- שלמה 13/01/2018 20:12הגב לתגובה זוכדי לברוח מהר לפני הפיצוץ
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- רגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
