מדד ה-S&P500 האמריקני נגע בתחילת החודש הנוכחי בשיא כל הזמנים ומאז מתקשה לפרוץ לשיאים חדשים ובעיקר מדשדש תוך מהלך ירידות קל. מהלך זה מעלה אצל חלק לא קטן מהשחקנים בשוק את החשש כי ייתכן והשוק עומד בפני תיקון מטה לראלי טראמפ של החודשים האחרונים. כלכלני ענקית הבנקאות השוויצרית קרדיט סוויס התייחסו לעניין זה במכתב שהוציאו ללקוחות כאשר השורה התחתונה היא שהסבירות לתיקון מטה במהלך המחצית השנייה של 2017 הוא קטן יותר.

אחד הנושאים שעל הפרק הוא הסברה ששוק העבודה בארה"ב ייתכן שמצוי ב'תעסוקה מלאה', דבר שמקשה על צמיחה נוספת בכלכלה. בקרדיט סוויס סבורים ששוק העבודה האמריקני מסוגל להגיע לשיעור אבטלה של 4.2%, וזאת לעומת צפי קודם של הבנק לשיעור אבטלה של 4.8% במצב של תעסוקה מלאה. לדברי הכלכלן הראשי של קרדיט סוויס, מדובר בעניין קריטי להבנה של מתי הסייקל הכלכלי מגיע לשיאו, ולפי ההערכה הנוכחית של הבנק, כרגע ארה"ב עדיין לא שם.

בתוך כך, בבנק מציינים כי יחס הסיכון בין שוק המניות לשוק האג"ח צפוי להוביל כספים לשוק המניות בתקופה הקרובה ובתוך כך, מציינים כי שינוי בתימחור שוק המניות יהיה רק כאשר האינפלציה תעלה מעל 3% וכעת האפיק הוא הפחות יקר כעת. לטענת קרדיט סוויס, עליית התשואות בארה"ב לאזור ה-3%-3.5%, עשויה להוביל את השוק לשינוי חשיבה לגבי שוק המניות (שיהיה אז פחות אטרקטיבי).  

בשורה התחתונה, בבנק מעדכנים את מחיר היעד לאמצע השנה ל-2,350 (במקום 2,300) ואת מחיר היעד למדד ה-S&P500 לסוף השנה ל-2,500 נק' במקום 2,400 נק'.

ושימו לב: בקרדיט סוויס מוסיפים במכתב ללקוחות כי להערכתם אנחנו נמצאים כיום בשלב הסופי של השוק השורי, ולכן ההנחה של הבנק היא שהעליות בהמשך השנה בסופו של דבר יימחקו כאשר ניכנס למצב של שוק דובי.  

• ותודה לקרדיט סוויס: בנק UBS עוקף את הציפיות ברווחים ובהכנסות
• UBS נחקר בחשד שהפר את הסנקציות על רוסיה. המניה צונחת ב-4%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נזכיר כי בראיון ל-BizTV התייחס לאחרונה צבי סטפק ליחס האטרקטיביות בין שוק המניות לשוק האג"ח שעשוי להשפיע בתקופה הקרובה על הבורסות בוול סטריט:

מדד ה-S&P 500 0.13% בשנה האחרונה