סגירה בוול סטריט: ברקע לדו"ח התעסוקה, מדד ה-S&P 500 הוסיף 0.7%
וול סטריט יום המסחר האחרון לשבוע בוול סטריט נסגר בעליות שערים. הדאו ג'ונס הוביל את המגמה עם עלייה של 0.9%, ה-S&P 500 הוסיף 0.7% והנאסד"ק התחזק 0.5%. נציין כי המגמה החיובית הברורה הופיעה בעיקר לאחר פרסום דו"ח התעסוקה. זאת כאשר האחרון הציג זינוק במשרות החדשות בסך של 227 אלף לעומת צפי של 175 אלף משרות בלבד. הנתון המאכזב של החודש הוא העלייה בשכר שהסתכמה בשיעור של 0.1% בלבד, שנמוכה מהצפי של 0.2%. בתוך כך, לאור העליות היום, המדדים סוגרים שבוע דיי נייטרלי כאשר הם רושמים תשואה שבועית מעורבת וקלה. הדאו ג'ונס הציג תשואה שלילית של 0.1%, הנאסד"ק עלה 0.1% וה-S&P 500 לא רשם תנועה משמעותית. מניות הפיננסים מובילות את המגמה החיובית היום בוול סטריט, כנראה לאור הרעיון שהדו"ח יכול לתמוך בהחלטה להעלות את הריבית. בעניין זה נזכיר כי בהחלטת הריבית ביום רביעי האחרון שבה הוחלט על הותרת הריבית על כנה (בין 0.5-0.75%), הבהיר הפד' כי יבקש לראות נתונים חיוביים נוספים בנוגע לחוזקה של הכלכלה האמריקנית בטרם ישוב להעלות את הריבית. מדדי וול סטריט S&P 500 -0.29% דאו ג'ונס 0.08% נאסד"ק -0.4% בשעה 17:00 (שעון ישראל) התפרסמה כמות ההזמנות ממפעלים לחודש דצמבר שעלתה בשיעור של 1.3%, לאחר שהשילו 2.4% בחודש נובמבר. פרט לכך התפרסם מדד ה-ISM לסקטור הלא יצרני לחודש ינואר שהציג תוצאה גבוהה של 56.5 נקודות שמעידה על המשך צמיחת הסקטור. בשעה 20:00 התפרסם סקר האסדות הפעילות של בייקר יוז. הסקר הצביע על תוספת של 17 ובכך הכמות הלאומית מתסכמת ב-583 אסדות - שיא מאז תחילת 2016. הנפט עצמו סגר בעליות קלות של 0.4% ומגיע למחיר של 53.75 דולר לחבית. מניות בכותרות עונת הדו"חות המשיכה אמש להתנהל בקצב גבוה עם פרסום הדו"ח של ענקית המסחר האלקטרוני אמזון (סימול: AMZN) שהציגה תוצאות מעורבות. בשורה התחתונה החברה הרוויחה 1.54 דולר למניה, לעומת צפי של השוק לרווח נקי של 1.34 דולר. הכנסות החברה נמוכות מהצפי ומסתכמות ב-43.7 מיליארד דולר, לעומת צפי השוק של 44.7 מיליארד ד'. צפי ההכנסות העתידי של אמזון לרבעון הקרוב הוא 35.95 מיליארד דולר ותואם את צפי השוק. מניית אמזון נפלה 3.5% במסחר. הרשי (סימול: HSY) חברת השוקולד פרסמה את הדו"ח הרבעוני והציגה רווח של 1.17 דולר למניה, שגבוה ב-9 סנט מצפי השוק. גם הכנסות החברה היו גבוהות מהצפי. המספרים החזקים מגיעים מעלייה בביקוש בארה"ב. ויזה (סימול: V) - ענקית האשראי האמריקנית פרסמה את הדו"ח והציגה רווח של 86 סנט למניה. מדובר בשמונה סנט מעל לצפי השוק. מניית החברה מזנקת 4.6% במסחר.
חיה בסרט: הסיפור של נטפליקס ב-5 מספרים
חברת הסטרימינג עדיין מרוויחה ממכירת DVD, שורפת מיליארדי דולרים על יצירת תוכן חדש - ולמרות המאמצים להתפרס בעולם היא מרוויחה בעיקר בארה"ב
ענקית שירותי הסטרימינג נטפליקס (NFLX) הדהימה את השוק כאשר הציגה קצב צמיחה גבוה, ואף סיפקה תחזית אופטימיות לגבי מספר המנויים בעתיד. אולם התבוננות מעמיקה בתוך הדו"חות חושפת כמה מספרים מעניינים לא פחות. שורפת מיליארד דולר בשנה נטפליקס דיווחה על תוצאות מרשימות: הכנסות של 3.7 מיליארד דולר, שיפור של 12.6% לעומת הרבעון האחרון של 2017, וזינוק של 40% לעומת הרבעון המקביל. גם שורת הרווח הראתה שיפור ניכר. נטפליקס רשמה ברבעון רווח נקי של 290 מיליון דולר, עלייה של 56% לעומת הרווח ברבעון האחרון של 2017, ושיפור נאה של 63% לעומת הרווח ברבעון הראשון של 2017. אולם הרווח בדו"חות לא בא לידי ביטוי במזומנים שהיא מייצרת. נטפליקס רשמה תזרים מזומנים שלילי, ושרפה ברבעון 236 מיליון דולר - זה האטה בקצב שריפת המזומנים לעומת הרבעונים הקודמים, אך עדיין קצב מרשים של כמיליארד דולר בשנה. הסיבה לשריפת המזומנים היא השקעה אדירה בתוכן. נטפליקס מייצרת סדרות טלויזיה, ולא רושמת את ההוצאות על הפקת הסדרות כהוצאות, אלא כנכסים (בדומה לחברת נדל"ן שרוכש, נכס, ולא רושמת את עלות הנכס כהוצאה). כך נטפליקס מציגה רווחים מרשימים לצד שריפת מזומנים מרשימה לא פחות. נשאלת השאלה האם הסדרות של נטפליקס באמת ראויות להיות מסווגות כנכס? האם הן ישמרו על ערכן בדומה לנדל"ן? אלו כבר שאלות מורכבת שבוודאי רואי החשבון שלה התחבטו בהן לא פעם. זה מביא אותנו לסעיף הבא: ההשקעה בסדרות. התוכן הוא המלך (והוא עולה הרבה) עולם התוכן בארה"ב עובר מהפכה. בעוד שבעבר המחשבה היתה שהתוכן החופשי ברשת, ואין לו משמעות כלכלית רבה, הרי ההצלחה של נטפליקס, ואיתה אמזון הוכיחה אחרת. באופן פרדוקסלי, דווקא בעידן שבו ניתן למצוא תוכן בחינם ובשפע ברשת האינטרנט, ההוצאות על תוכן מצד האולפנים והשחקניות החדשות בשוק מרקיעות שחקים. נטפליקס צפויה להשקיע השנה בין 7.5 מיליארד דולר ל-8 מיליארד דולר בתוכן. על מנת להתמודד עם ההשקעה נטפליקס גייסה כ-1.9 מיליארד דולר באיגרות חוב. 16 מיליארד דולר של תוכן הסעיף המשמעותי ביותר במאזן של נטפליקס הוא ההשקעה בתוכן. לחברה נכסי תוכן של כ-15.9 מיליארד דולר. ההשקעה בתוכן (שוטף ולא שוטף) מהווה 80% מהמאזן. שאר הנכסים, השוליים ביחס לתוכן, הם מזומנים, ציוד ובניניים. נטפליקס מפרסמת במאזן את הסכום ההתחייבויות העתידיות שלה ליצירת תוכן: 18 מיליארד דולר. רוב הסכום יושקע ב-5 השנים הקרובות. אגב, חלק מהסכום לא מוכר כהתחייבות מאזנית, אלא התחייבות חוץ מאזנית. צומחת בעולם, מרוויחה בבית פי 2.5 לנטפליקס רצון להתפרס על פני מדינות רבות. לאחרונה אף נכנסה החברה לשירות בישראל. הפעילות הבינלאומית של נטפליקס (הכוונה פעילות מחוץ לארה"ב) כוללת 63.8 מיליון לקוחות משלמים, לעומת 55 מיליון לקוחות משלמים בארה"ב. למרות היתרון המספרי של הלקוחות מחוץ לארה"ב - הרווחים עדיין מגיעים מארה"ב. פעילות הסטרימינג הבינלאומית של נטפליקס רשמה רווח תפעולי של 272.1 מיליון דולר, לעומת רווח תפעולי של 697 מיליון דולר בארה"ב. כלומר על פחות לקוחות נטפליקס הרוויחה כמעט פי 2.5 יותר. עם זאת, נראה שיכולת הצמיחה של נטפליקס בארה"ב מוגבלת. ברבעון האחרון עלה מספר המינויים בארה"ב של שירותי הסטרימינג בכ-1.96 מיליון, במקביל מספר המינויים בעולם עלה בכ-5.46 מיליון מנויים. ה-DVD חי ובועט (והרוויח יותר מ-50 מיליון דולר ברבעון) החברה המזוהה כיום עם חדשנות בתחום השידורים עדיין רושמת רווחים מהשכרת DVD. נטפליקס המוכרת לנו כיום החלה כחברה המתמחה בשליחת תקליטורים של DVD בדואר לבתי הלקוחות. בשנת 2007 היא החלה בשידורים באמצעות האינטרנט, וכך החלה הפעילות המזוהה כיום עם החברה. למרבה ההפתעה, פעילות הפצת או השכרת DVD עדיין חיה ואף מצליחה ליצור רווח תפעולי. הכנסות פעילות השכרת התקליטורים עמדה ברבעון הראשון של 2018 על 98 מיליו דולר, פעילות זו דועכת בקצב משמעותי שכן מדובר על ירידה של כ-20% לעומת הרבעון המקביל. פעילות הפצת או השכרת DVD הרוויחה ברבעון הראשון של 2018 סכום של 56.3 מיליון דולר, ירידה של כ-7% לעומת הרבעון המקביל. אגב, בניגוד לתחום הסטרימינג, פעילות התקליטורים יצרה תזרים מזומנים חיובי, ולא שרפה מזומנים.
