דילמה למשקיע: באיזה נכסים להשקיע במצב של כלכלה עם קצב צמיחה נמוך?
השבוע נכנס לקוח למשרד של ג'וש בראון ושאל אותו "בוא נגיד שאנחנו במצב בו קצב הצמיחה נמוך, והריביות הן בשיעורים אפסיים ל-5 השנים הקרובות, ואתה יכול להשקיע ולהחזיק רק נכס אחד, איזה נכס זה יהיה?"
"קנה את מדד ה-iShares Morningstar High Income ולך לשחק גולף" ענה היועץ הפיננסי ללקוח האנליטי המעונב מניו יורק. היועץ התייחס לקרן שמשקיעה באגרות חוב בעלות תשואות גבוהות ומניות של חברות שמשלמות דיבידנדים.
לאחר שהיום (ו') פורסם נתון הצמיחה של כלכלת ארה"ב ברבעון הראשון של 2012, בשיעור של 2.2% דרך אגב, יותר ויותר יועצים פיננסיים צריכים להתכונן לענות על השאלה שנשאלה לעיל, כאשר יותר ויותר לקוחות יתחילו להפנים את התנאים של השוק, אומרים באתר CNBC.
נראה כאילו יש 2 מחנות שיכולים לפתור את הדילמה הזו: להשקיע באגרות חוב או מניות של חברות עשירות במזומנים, אשר להם תשואות מעל 2% - או לקחת את המסלול המסוכן יותר של בחירת מניות נכונות 'ביד', מניות שיכולות לעבור את התשואות של הכלכלה בהתבסס על חדשנות.
עד עכשיו השנה, המשקיעים בחרו להמר על מניות של חברות צמיחה על מנת להשיג תשואות גבוהות יותר מאזור ה-2%. ניתן לראות זאת למשל על ידי התבוננות בקרן - iShares Russell 1000 Growth Fund אשר הביקושים אליה עלו מעל 12% ב-2012. זוהי בחירה טובה יותר ע"פ תשואות מאשר הקרן - iShares Russell 1000 Value Fund אשר סוחרת במניות של חברות ערך.
"קנה מניות של חברת אפל (סימול: AAPL), כאשר מכירות האייפון עולות מעל 300% בסין, קנה מניות גוגל (סימול: GOOG) בגלל שהם הולכים 'להפוך את העולם', וקנה מניות אקסון (סימול: XOM) כיוון שארה"ב הולכת להיות ערב הסעודית הבאה של הגז הטבעי וכי היא קנתה את XTO אנרגיה" אמר לCNBC ג'יימס אלטושר, משקיע וכתב . "תקנה גם את מניות ג'ונסון&ג'ונסון, כיוון שדור הבייבי-בומרס גודל בקצב מהיר יותר מ-2% בשנה".
אבל, כאשר שוק העבודה ונתונים מאקרו-כלכליים שונים הולכים ומראים ביצועים גרועים יותר, משקיעים מתחילים להאמין פחות ופחות שהחברות שבהן הם משקיעים יכולים למצוא את הדרך החוצה מההאטה הכלכלית שהכדור חווה.
בחודש שעבר, תעודות הסל של מניות הצמיחה וגם תעודות הסל של מניות הערך נשארו ללא שינוי. זה מראה לנו כי דעתם של חלק מהמשקיעים כי "כלום לא עושה תשואות טובות בסביבה כלכלית שצומחת ב-2%" אולי נכונה, זהו מספר שאפילו לא מצליח להתחרות בשיעור האינפלציה, שמציג 'תשואה' גבוה יותר על הכסף של 2.7% ב-12 החודשים האחרונים.
- 10.אלי אלווריון 27/04/2012 21:05הגב לתגובה זוטאואר פוטנציאל עתידי מטורף בדוק עד להסדר שטרי ההון אני מברך על כל עליה, אבל זהירות מתחייבת שבת שלום
- 9.עדו 27/04/2012 20:47הגב לתגובה זומלת המפתח בהשקעה זה פיזור ושוב פיזור ועדיף להיות מורווח קצט פחות אבל לשמור על פיזור ןלכן השאלה לגבי השקעה בודדת לכל כספי לא היתה עולה על דל שפתי בשום תרחיש...
- 8.ל-6 27/04/2012 20:40הגב לתגובה זוניקבי,שער 10 דולר יעד בשנה הקרובה 17-20 דולר.ממליץ בחום בהצלחה.
- 7.בזק 27/04/2012 20:32הגב לתגובה זובזק
- 6.באמת 27/04/2012 20:03הגב לתגובה זומנייה שאתם בוחרים ביד... ולא הרצה בסגנון טאואר או מודיעין...
- 5.דווקא היוםפ 27/04/2012 20:02הגב לתגובה זועוד מעט תצטרכו ללכת לעבודה במקום לעשות את הכסף בהשקעות בבורסה
- 4.החתול והכלב 27/04/2012 20:02הגב לתגובה זוכדי להעביר את הכאבים לכל משקיעי המזונים או הערך
- 3.משקיעון 27/04/2012 20:01הגב לתגובה זויצירתיות רבה על מנת לנצח סביבה כלכלית קשוחה כל כך בתשואות
- 2.לא רוצה להיות ימנה, אבל מה יהיה עם המיתון מה? (ל"ת)חלי 27/04/2012 20:00הגב לתגובה זו
- 1.חזק 27/04/2012 20:00הגב לתגובה זועד מתי מיתון 2008?
סיפורה של חברה: אמזון חוגגת השבוע 25 שנים להיווסדה
החברה הונפקה לראשונה ב-1997, ובאופן מפתיע, הרוכשים הראשונים סבלו מתשואות נמוכות במיוחד, כאשר התפוצצות בועת הדוט.קום זמן קצר לאחר מכן העיבה על הסנטימנט סביב חברות האינטרנט. המשבר הכלכלי של 2008-2009 וה"כסף הזול" שמציף את השווקים מאז, שינו את המשוואה עבור אמזון. ב-5 השנים האחרונות זינקה החברה ביותר מ-460%. 
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
- בדרך לעידן שאחרי באפט: טוד קומבס עוזב, מבנה הניהול נבנה מחדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
