דילמה למשקיע: באיזה נכסים להשקיע במצב של כלכלה עם קצב צמיחה נמוך?

השבוע נכנס לקוח למשרד של ג'וש בראון ושאל אותו "בוא נגיד שאנחנו במצב בו קצב הצמיחה נמוך, והריביות הן בשיעורים אפסיים ל-5 השנים הקרובות, ואתה יכול להשקיע ולהחזיק רק נכס אחד, איזה נכס זה יהיה?"

"קנה את מדד ה-iShares Morningstar High Income ולך לשחק גולף" ענה היועץ הפיננסי ללקוח האנליטי המעונב מניו יורק. היועץ התייחס לקרן שמשקיעה באגרות חוב בעלות תשואות גבוהות ומניות של חברות שמשלמות דיבידנדים.

לאחר שהיום (ו') פורסם נתון הצמיחה של כלכלת ארה"ב ברבעון הראשון של 2012, בשיעור של 2.2% דרך אגב, יותר ויותר יועצים פיננסיים צריכים להתכונן לענות על השאלה שנשאלה לעיל, כאשר יותר ויותר לקוחות יתחילו להפנים את התנאים של השוק, אומרים באתר CNBC.

נראה כאילו יש 2 מחנות שיכולים לפתור את הדילמה הזו: להשקיע באגרות חוב או מניות של חברות עשירות במזומנים, אשר להם תשואות מעל 2% - או לקחת את המסלול המסוכן יותר של בחירת מניות נכונות 'ביד', מניות שיכולות לעבור את התשואות של הכלכלה בהתבסס על חדשנות.

עד עכשיו השנה, המשקיעים בחרו להמר על מניות של חברות צמיחה על מנת להשיג תשואות גבוהות יותר מאזור ה-2%. ניתן לראות זאת למשל על ידי התבוננות בקרן - iShares Russell 1000 Growth Fund אשר הביקושים אליה עלו מעל 12% ב-2012. זוהי בחירה טובה יותר ע"פ תשואות מאשר הקרן - iShares Russell 1000 Value Fund אשר סוחרת במניות של חברות ערך.

"קנה מניות של חברת אפל (סימול: AAPL), כאשר מכירות האייפון עולות מעל 300% בסין, קנה מניות גוגל (סימול: GOOG) בגלל שהם הולכים 'להפוך את העולם', וקנה מניות אקסון (סימול: XOM) כיוון שארה"ב הולכת להיות ערב הסעודית הבאה של הגז הטבעי וכי היא קנתה את XTO אנרגיה" אמר לCNBC ג'יימס אלטושר, משקיע וכתב . "תקנה גם את מניות ג'ונסון&ג'ונסון, כיוון שדור הבייבי-בומרס גודל בקצב מהיר יותר מ-2% בשנה".

אבל, כאשר שוק העבודה ונתונים מאקרו-כלכליים שונים הולכים ומראים ביצועים גרועים יותר, משקיעים מתחילים להאמין פחות ופחות שהחברות שבהן הם משקיעים יכולים למצוא את הדרך החוצה מההאטה הכלכלית שהכדור חווה.

בחודש שעבר, תעודות הסל של מניות הצמיחה וגם תעודות הסל של מניות הערך נשארו ללא שינוי. זה מראה לנו כי דעתם של חלק מהמשקיעים כי "כלום לא עושה תשואות טובות בסביבה כלכלית שצומחת ב-2%" אולי נכונה, זהו מספר שאפילו לא מצליח להתחרות בשיעור האינפלציה, שמציג 'תשואה' גבוה יותר על הכסף של 2.7% ב-12 החודשים האחרונים.

"זה דבר מאוס למשקיעים רבים, אך החזקת מזומן (ולא לקבל עליו כמעט כלום) בכלכלה של 2% זה קצת כמו להחזיק באופציות מכר (PUT) על כמעט כל נכס בעולם", אמר סקוט ניישונס, נשיא ניישונסשרס. "אם מחירי הנכסים יפלו, משקיע מזומן יכול לקנות את הסחורות והנכסים במחירים נמוכים יותר. אם מחירי הנכסים יזנקו, משקיע 'מזומן' יחמיץ הזדמנויות ולא יהנה מעליית הערך, אבל עם ריביות ותשואות בשיעור של 2%, לכמה אפסייד אתה כבר יכול לצפות?".