מחיר המניות במדד ה-S&P500 נמצא ברמה הזולה ביותר מזה 20 שנה

המניות בוול סטריט נסחרות כיום ברמה הזולה ביותר מאז לפחות 1990, לפי נתוני המכפילים הנפוצים כדוגמאת היחס בין מחיר המניה לרווח מניה (מכפיל רווח), יחס מחיר המניה בבורסה למחירה בספרים (יחס מחיר לספרים) ותשואת דיבידנד.

לפי חברת המחקר בסקופ אינווסטמנט גרופ (Bespoke Investment Group), המצב הנוכחי צפוי להרים את מדד ה-S&P500 ב-11% נוספים השנה, לרמה של 1,400 נקודות, ואפילו יותר. "ה-S&P נסחר כרגע מתחת למכפיל הרווח הממוצע ההיסטורי שלו ומתחת ליחס מחיר המניות במדד למחיריהן בספרים. המכפילים הללו נמצאים גם ברמתם הנמוכה ביותר בתיקים של מנהלי הכספים הגדולים ביותר", כתבו האסטרטגים של החברה, פול היקי וג'סטין וולטרס.

מתחילת השנה הוסיף מדד ה-S&P500 כ-4.7%, לאחר שננעל אמש ברמה של 1,316 נקודות - מרחק של רק 6.4% מהתחזית של חברת המחקר. בנוסף, המדד נסחר מאז תחילת 2012 לפי מכפיל רווח של 13, מתחת לממוצע 80 השנים האחרונות שעומד על 15. כלומר שאם המדד אכן צריך להגיע למכפיל ההיסטורי יהיה עליו לנוע לפחות עד רמה של 1,484 נקודות. מבחינת רמת מכפיל יחס המחיר בשוק למחיר בספרים, העומד כיום על 2.05 במדד, המדד צריך לטפס לרמה של 1,491 נקודות על מנת להגיע ליחס הממוצע של 2.43 אשר התקיים ב-35 השנים האחרונות.

"אומנם לחלוטין לא מובטח שרמת הרווחיות הנוכחית תיוותר, המצב הכלכלי בארה"ב נותר יציב ואפילו חיובי", הוסיפו כלכלני בסקופ. "הסקטור התעשייתי היה עד כה נקודת חוזק לכלכלה ושוק התעסוקה מתחיל להראות סימנים של שיפור".

לגבי הדיבידנד אשר מקבל מי שמחזיק במדד ה-S&P500, בחברת המחקר טוענים כי בסוף שנת 2011 המדד שילם למשקיעים 13% יותר לעומת אגרות החוב של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים, זאת כאשר תשואת הדיבידנד עמדה ברמה של 2.07%, לעומת הריבית עבור אגרות החוב שעמדה בערך על 1.85%, לפי נתוני בלומברג. "מבלי להתייחס לתקופת המשבר הנוכחי, הפעם האחרונה שמדד ה-S&P500 העניק תשואת דיבידנד גבוהה יותר מאגרות החוב ל-10 שנים הייתה לפני 1960", כתבו כלכלני בסקופ.

"על מנת שתשואת הדיבידנד תחזור לממוצע ההיסטורי שלה לעומת תשואת אגרות החוב של ממשלת ארה"ב, או שתשואת האג"ח תעלה לרמה הגבוהה מ-2%, או שמדד ה-S&P יעלה לפחות לרמה של 1,410 נקודות. לחלופין שני הדברים יכולים להתרחש במקביל", הוסיפו הכלכלנים.

הפעם האחרונה שמדד ה-S&P500 היה מעל רמה של 1,400 נקודות הייתה ב-30 במאי 2008, השנה שבה התחיל המשבר הפיננסי הגדול ביותר בהיסטוריה של ארה"ב. השיא ההיסטורי למדד זה נרשם באוקטובר 2007 כאשר הוא נגע ברמה של 1,561.8 נקודות.