צים: "נהיה השנה בין גבול הרווחיות לרווח. מצפים לעלייה בביקוש במחצית השנייה ולהתייצבות במחירי התובלה"
"אחרי 9 חודשים של ירידה בכל שבוע במחירי התובלה אנחנו רואים בשבועות האחרונים התייצבות של המחיר וזה נותן לנו את התקווה להאמין שמהנקודה הזו המחירים יתחילו לעלות, אבל קשה לדעת". כך אומר אלי גליקמן, נשיא ומנכ"ל צים בראיון לביזפורטל אחרי הדוחות החלשים לרבעון הראשון של 2023, כאשר המניה צוללת כעת ב-15% בוול סטריט. צריך לומר, זה היה צפוי - מחירי התובלה צללו ואיתם גם התוצאות של צים. אחרי הדוחות הקודמים גליקמן העריך בראיון לביזפורטל שהרבעונים הראשון והשני יהיו מאתגרים. השאלה היא ההמשך. אבל דבר אחד ברור: צים לא תרוויח כבר 4.65 מיליארד דולר בשנה אחת. המספרים האלה לא יחזרו. השאלה האם היא בכלל תרוויח. גליקמן מאמין שזה יהיה על "בין גבול הרווחיות לרווח". זו תחזית חיובית בהתייחס לאנליסטים שצופים לחברה הפסד של כ-150 מיליון דולר השנה. לא יהיה רווח של חצי מיליארד דולר כמו ב-2020? גליקמן: "אנחנו לא בשוק הזה יותר. אני לא יכול להיות איש בשורות בנושא". האנליסטים מצפים שתפסידו השנה, אבל אתם לא מורידים תחזיות. מאיפה ההבדל? איפה תפתיעו אותם? גליקמן: "נמשיך להפתיע - מקווים שלטובה. פרסמנו לפני חודשיים תחזית שבה אמרנו שהמחצית הראשונה של השנה תהיה מאתגרת עם תוצאות חלשות ושאנחנו מעריכים שהמחצית השנייה תהיה יותר חזקה, ולא שינינו את התחזית השנתית. כלומר אנחנו עדיין מאמינים שהמחצית השנייה תהיה טובה יותר". ממה זה ינבע, הרי אין לכם השפעה על מחירי התובלה? "אנחנו מאמינים בדרך. יש לנו על סמך מה להאמין. זה נובע משלושה דברים - מבנה האוניות החדש שלנו. כל מספר שבועות מקבלים אוניה חדשה, שהיא יותר יעילה בדלק, יש בה יותר תאים, אוניות יותר גדולות שמאפשרת לנו להתחרות גם עם מחירי שוק אגרסיביים, להיות יעילים ולהגיע לרווחיות. נכנסו כמה אוניות וייכנסו עוד וזה יבוא לידי ביטוי בהמשך. "לצד זה אנחנו מבצעים שינויים בקווים והתאמתם לשוק וכן שימוש בכלים דיגיטליים שיתנו לנו יתרון ובידול מהמתחרים. ביחד אנחנו מאמינים שהתוצאות שלנו ככל שיעברו הרבעונים גם אם מחירי התובלה יהיו נמוכים נוכל לספק תוצאות טובות יותר". מה אתם מצפים שיסייע לכם בנוסף? גליקמן: "גם הרבעון הנוכחי יהיה עדיין מאתגר. אבל אנחנו מאמינים שהשיפור שלנו במבנה ההוצאות, על ההוצאות יכולים לשלוט - האוניות ושיפור הקווים כאמור, ובנוסף אנחנו מצפים שברבעונים השלישי והרביעי הביקוש יעלה בחזרה. "נכון לעכשיו אנחנו רואים במדינות המערביות ירידה בכמות ההתחלות של בתים חדשים וגם בשיפוץ של בתים יד שנייה, כתוצאה כנראה מהאינפלציה הגבוהה. זה גורם לכך שיש פחות הובלה של מוצרים של בינוי לחברות כמו הום דיפו ולואו'ס, כך שלמרות שיש ביקוש גבוה לאלקטרוניקה וביגוד עדיין הביקוש ככלל יורד, אבל אנחנו מעריכים-מצפים שברבעון השלישי והרביעי זה ישתפר (בגלל עונת החגים. נ"א). זה לא ודאי". יש לכם 4.25 מיליארד דולר במזומן, אתם מחפשים לרכוש חברות? "אנחנו בהחלט מסתכלים על רכישת חברות מחפשים הזדמנויות בשוק. אלו חברות למשל מעניינות אתכם? "חברות קטנות שאנחנו יכולים להרשות לעצמנו לרכוש אותן, כאלה שהשווי שלהם לא גבוה מדי ויכולות גם לייצר ROI (החזר על ההשקעה. נ"א) גבוה אבל בזמן קצר-מהיר יחסית. "צריך לומר עוד משהו, המזומנים גם מאפשרים לנו לספוג את ההפסד ברבעון. 58 מיליון ברבעון זה הפסד מאוד משמעותי לחברות אבל אצלנו, כתוצאה מיתרת המזומנים הגבוהה - זה לא משמעותי". ממה נובע החוב נטו שלכם? "לצים אין חוב פיננסי, יש לנו חוב תפעולי כתוצאה מחכירת אוניות. אנחנו נמצאים במצב מאוד מיוחד. בעבר, לאורך כל השנים לצים היו התחייבויות על העבר. היום החוב שלנו הוא עתידי, בעיקר מהפעלת אוניות. זה לא חוב רגיל אלא כזה שנובע מחכירת האוניות. לפי התקנים IFRS16 שנכנסו לפני שנתיים, כל רכוש, במקרה הזה אוניה, שאתה חוכר מעל לשנה נחשבת בדוחות הכספיים שאתה הבעלים שלה. מרגע שהיא בחכירה אתה מחשיב את כל החוב שלה. אז החוב נובע מחכירת אוניות אבל התשלומים הם שוטפים עתידיים".
ליסה סו (AMD)למה AMD צונחת ב-6% ומה זה אומר על מניית אנבידיה?
על התחזית של AMD, השוואה בין AMD לאנבידיה, מה מכפילי הרווח של שתי החברות, ומה צפוי בשוק השבבים ל-AI בחודשים הקרובים?
AMD Advanced Micro Devices -6.42% מרשימה בדוחות הרבעון השני, אז למה המניה נופלת ב-6%? התשובה הקצרה היא - כגודל הציפיות גודל האכזבות. המניה זינקה בחודשים האחרונים, כשהאנליסטים והמשקיעים מצפים על רקע העלייה הזו לתוצאות ותחזיות טובות עוד יותר ממה שהיה בעבר, ונדגים - כשהמניה נסחרה ב-110-130דולר היא היתה "במחיר הוגן", ביחס לציפיות שלה. ואז הושק מעבד חדש, ואז יצאו הצהרות לגבי העוצמה של השבבים של AMD גם ביחס למובילת השוק אנביידה, והגיעו ראיונות עם ליסה סו, המנכ"לית של AMD, ונראה היה שהנה - מגיעה תחרות לאנבידיה.
לכולם ברור שאנבידיה NVIDIA Corp. 0.65% לא יכולה לשלוט לעד ב-90% מהשוק של שבבי ה-AI. תחרות ולקיחת נתח שוק תגיע, ו-AMD השנייה בשוק היא המועמדת. כך נבנו ציפיות ש-AMD הולכת לעשות את זה בזכות השבבים החדשים, אבל זה לא יכול להיות כל כך מהר - השוק מקדים את זמנו, לפעמים הוא גם מפספס.
ואז הגיעו התוצאות והחזירו את AMD למציאות. גם אם מוצרים טובים, קשה לקחת נתח שוק מגורילה. חוץ מזה, תחרות זה אומר שלא רק שהמוצרים צריכים להיות טובים ותחליפיים (ועדיין לא בטוח שהם מכל הבחינות שווים לאנבידיה שטוענת שהיתרון הוא עדיין שלה), הם צריכים להיות תחרותיים מאוד במחיר. כדי שחברת ענק "תהמר" על AMD ולא תלך עם הזרם ותרכוש אנבידיה היא צריכה להיות בטוחה שהמוצרים טובים וגם לחסוך באופן משמעותי. אחרת הסיכון עצום - יש תחרות ענקית על הבכורה בתחום ה-AI, כולם רוצים להגיע למקום הראשון וההשקעה היא לא הסיפור הגדול, כי הפירות יהיו גדולים. אז איזה קניין, טכנולוג, מנכ"ל, יחליט שהוא בניגוד לכל הענקיות הגדולות, לא קונה שבבים של אנבידיה אלא שבבי AMD. אם הוא ייכשל יצלבו אותו.
וכך התברר אתמול של-AMD יש כמובן מקום גדול לצמוח, אבל הדרך ארוכה מאוד. הנפילה במניה מגיעה כי המניה עתה מהר מדי על ציפיות אולי מוגזמות. צמיחה מואצת - תהיה. כיבוש שוק או לקיחת נתח שוק מאוד משמעותי - לאט ובהדרגה. רואים את זה בתחזיות - אנבידיה תצמח על פי תחזיות האנליסטים ב-27% בשנה הבאה. AMD ב-30% - ככה לא מגדילים נתח כשאתה מחזיק ב-4% והמובילה במעל 90%. לקחת נתח שוק זה לצמוח הרבה יותר כשאתה קטן. זה לא בתחזיות עדיין.
- AMD תעביר חלק מייצור השבבים לארה"ב
- למה ענקית השבבים קרסה ב-9% ומה זה אומר על אנבידיה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כשהשוק עיכל את זה הגיעה נפילה במניית AMD. מנגד, מניית אנבידיה כמעט ללא שינוי. השוק מבין שתהיה השפעה עליה, אבל לא מידית. עם זאת, צריך לזכור שיש סיכוי טוב שזה יגיע, זוה יכול להגיע בפתאומיות. הטכנולוגיה מתקדמת במהירות, מלחמת המחירים תואץ, המתחרות יכולות לספק פתרונות טובים-חזקים והם יצמצמו את הפער. בהדרגה מעגל הרכישות יעלה והלקוחות יגוונו במוצרים נוספים - לא רק של אנבידיה. זה יקרה, אבל בינתיים לא רואים את זה בתחזיות.
דוחות ותחזית טובים ל-AMD; המניה מתקנת למטה
טים קוק דונלד טראמפ; קרדיט: טוויטראפל מזנקת ב-5% - מגדילה את ההשקעות בארה"ב, טראמפ מרוצה
הלחץ של טראמפ עבד; אפל מעלה את תוכנית ההשקעות הכוללת ל-600 מיליארד דולר בארבע שנים; ההכרזה הרשמית תתקיים היום בבית הלבן בנוכחות הנשיא ומנכ"ל אפל טים קוק
מניית אפל (AAPL ) עולה בכ-4.5%, על רקע הודעת הבית הלבן על השקעה נוספת של 100 מיליארד דולר מצד ענקית הטכנולוגיה. מדובר בהרחבה משמעותית של תוכנית ההשקעות הקיימת של אפל, שבמסגרתה התחייבה להשקיע 500 מיליארד דולר בארבע השנים הקרובות. כעת, הסכום הכולל עולה ל-600 מיליארד דולר, גם בזכות הלחץ שפעיל טראמפ על החברה - טראמפ נגד טים קוק: "אתה מגיע עם 500 מיליארד דולר ובונה הכול בהודו?"
ההשקעה החדשה, שתוכרז רשמית היום באירוע חגיגי בבית הלבן, כוללת מגוון רחב של פרויקטים אסטרטגיים. בין היתר, אפל מתכננת להקים מפעלים חדשים בתחומי הייצור המתקדם, ייצור שבבים מתוחכמים ובינה מלאכותית (AI). לפי הערכות ראשוניות, הפרויקטים הללו יובילו לגיוס של אלפי עובדים חדשים, שייפרסו על פני מספר מדינות מרכזיות בארה"ב, כולל קליפורניה, טקסס ואריזונה, אזורים שכבר משמשים כמרכזי טכנולוגיה מובילים.
המהלך הזה אינו מקרי. בשנים האחרונות, אפל ניצבת בפני לחצים רגולטוריים גוברים מצד ממשלת ארה"ב. המדיניות הכלכלית של הבית הלבן, שמתמקדת בחיזוק הייצור המקומי והפחתת התלות בסין, דוחפת חברות כמו אפל להעביר חלק גדול יותר מהייצור שלהן חזרה לארה"ב. זכור את חוק CHIPS and Science Act מ-2022, שמעודד השקעות בייצור שבבים בארה"ב באמצעות תמריצים פיננסיים נדיבים. אפל, שתלויה בשרשרת אספקה גלובלית (כולל ספקים כמו TSMC הטייוואנית), רואה בהשקעה זו דרך להפחית סיכונים גיאופוליטיים, כמו מתיחויות בין ארה"ב לסין.
בנוסף, ההשקעה משקפת את האסטרטגיה העסקית של אפל בעידן הפוסט-קורונה. החברה, מחפשת דרכים חדשות לצמיחה. תחומי הבינה המלאכותית והשבבים הם מנועי הצמיחה העתידיים: אפל כבר משקיעה בפיתוח שבבי M-series משלה, וההרחבה תאפשר לה לייצר אותם בכמויות גדולות יותר בארה"ב. לפי דיווחים קודמים, אפל כבר השקיעה מעל 430 מיליארד דולר בארה"ב בחמש השנים האחרונות, מה שיצר כ-2.4 מיליון משרות. ההרחבה הנוכחית תבנה על בסיס זה ותרחיב את ההשפעה.
- המרוץ לעידן שאחרי האייפון: משקפיים, בינה מלאכותית והחזון של צוקרברג
- אפל מקבלת העלאת המלצה, האם היא תשנה כיוון?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בבית הלבן רואים בהשקעה זו ניצחון כפול: כלכלי וביטחוני. "זהו צעד שמחזק את הייצור המקומי, מקטין את התלות ביבוא מסין ומשפר את שרשרת האספקה של רכיבים חיוניים", נמסר מהבית הלבן. אכן, בעידן של מחסור בשבבים, השקעות כאלה יכולות למנוע משברים עתידיים. מבחינה כלכלית, הפרויקטים צפויים להזרים מיליארדים למשק האמריקאי, ליצור משרות איכותיות בתחומי ההייטק ולעודד השקעות נוספות מחברות אחרות כמו אינטל או גוגל.
