הדילמה הקשה של ג'רום פאוול והאם ייתכן שהריבית לא תעלה מחר
איך זה שבנקים בארה"ב סובלים כשהריבית עולה, מה היקף ההפסד של הבנקים באגרות חוב? וגם - על "ניתוק הקשר" בין הריבית בארץ והריבית בארה"ב ומה זה אומר על העלאת הריבית הצפויה אצלנו?
הימים סוערים, השווקים מתנדנדים. הבנקים המרכזיים לקראת החלטות הריבית. הנה כמה תובנות מהאמירות של נגידי הבנקים והמומחים, מהלכים, אירועים מהזמן האחרון שישפיעו על החלטת הריבית ובהתאמה על השווקים.
ראשית, המצב בישראל ובארצות הברית שעד כה היה מתואם גם במדדים וגם בהעלאות הריבית משתנה כעת לרעת ישראל עם החלשות השקל ונתון האינפלציה של פברואר שהיה ב-0.2% מעל צפי האנליסטים והסתכם 0.5%. בארה"ב האינפלציה תאמה את הצפי, כך שלמרות שעדיין קצב האינפלציה בארצות הברית גבוה מישראל, נראה שהמגמה הזאת משתנה ולפי הצהרות פרופ' אמיר ירון, נגיד בנק ישראל, הוא נשמע נחוש יותר מעמיתו האמריקאי להעלאות ריבית חזקות יותר בישראל. כך גם עלה בראיון שהיה לו ב-CNN.
שנית הבנקים בישראל יציבים וחזקים. בשעה שהבנקים הישראלים הציגו רווחים גבוהים, בנקים בעולם מתמוטטים - מבנק סיליקון ואלי, דרך סיגנצ'ר ועד ענק הפיננסים - קרדיט סוויס. הנפילות האלו מלמדות ומראות על הסכנה שבהעלאת הריבית. היא זו שהאיצה בפגיעה-ירידת ערך הנכסים ובסחרור המסוכן.
הסיכון הקיים שהפסדי שיערוך של תיקי ההלוואות של הבנקים יגרמו לקריסתם גורמים לפד לדילמה חדשה\ ישנה - להעלות ריבית ואז לתמוך ולחלץ בנקים שנפלו, או לא להעלות (או להעלות במתינות). זה פקטור חדש שנכנס למערכת והוא מגדיל את הסיכוי להפסקה או צמצום העלאות הריבית בארה"ב.
- למה השוק מריע לאינפלציה של 3%?
- מהאינפלציה לצמיחה: מלחמת הסחר חוזרת למרכז הבמה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'רום פאוול, יו"ר הפד' צפוי בהחלטת הריבית הקרובה שלו לפעול באחת משתי הדרכים: העלאה מתונה של 0.25% יחד עם הודעה מרגיעה שאנחנו קרובים לסוף העלאות הריבית או הפתעה של אי העלאת ריבית, תסריט החצי אחוז שהיה צפוי ירד כנראה מהפרק לאור הסיכון שהעלאה כזאת תפיל את מחירי האג"ח הממשלתי ותביא לעוד הפסדי הון בתיקי ההשקעות של הבנקים ולשערוכם נוספים של תיקי האשראי ובכך לעוד קריסות של מוסדות פיננסים.
למה העלאת הריבית עלולה להזיק לבנקים?
לכאורה זה מפתיע - העלאות ריבית מעלות את רווחי הבנקים, הם מספקים אשראי בריבית גבוה יותר. זה נכון, אבל, אליה וקוץ בה. בנקים בחו"ל מחזיקים בכמות ענקית של אגרות חוב מסוגים שונים ובסיכונים שונים וכשהריבית עולה, הערך של אגרות החוב האלו יורד. אפילו צונח ומערער על ההון של הבנק.
נכון ל 31.12.2022 לפי מרטין גרונברג יו"ר FDIC במאזני הבנקים יש 620 מיליארד דולר של הפסדים בגין שערוכים של אגרות חוב ממשלתיות. למעשה, הבנקים שלווים כסף דרך ההפקדות של הציבור (פיקדונות במאזנים) משלמים ריביות גבוהות יותר מהריביות שהם מקבלים מהאגרות הממשלתיות לטווח ארוך שהם השקיעו בהם. אם הם רוצים למכור אותם בבורסה הם בהפסד אסטרונומי של 620 מיליארד דולר, העלאת ריבית של חצי אחוז תקפיץ את ההפסד הזה למעלה וכנראה תמוטט כמה בנקים בדרך ולכן לפד יש שיקולים חדשים מלבד האינפלציה שעשויים לספק הודעה מפתיעה. מנגד, אצלנו אין את הבעיה הזו. הנגיד שלנו יכול להיות אגרסיבי יותר במדיניות הריבית שלו.
- "כמה עצובים אלה שלא השקיעו בנו. תביאו פופקורן. הם בוכים"
- מימושים באסיה; החוזים בוול סטריט באדום
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
הדילמה של הפד?
לפד יש שתי בעיות עיקריות - הספקולנטים שירימו שוב את מחירי הסחורות כי הם מבינים שהפד' איבד מכוחו במלחמה באינפלציה והשווקים שעלולים לפרש שהפד' פוחד ממשבר בבנקים ואם זה מה שהפד' חושש ממנו כנראה שהחשש אמיתי וזה כשלעצמו עלול להוריד את השווקים בכלל והבנקים בפרט במקביל למשיכות גדולות בפיקדונות.
אז מה הפד יעשה? לדעתי, בניגוד לחוזים על הריבית ולדעת האנליסטים, הפד יבחר שלא להעלות את הריבית בהכרזה הקרובה, אבל יספק רמז עבה על שתי העלאות בהמשך. השוק יתרגם זאת לשתי העלאות של רבע אחוז. במצב הזה הוא מעין מחזיק את החבל בשתי קצותיו - גם תומך בבנקים (לא מעלה ריבית) וגם משדר לשוק שהעלאות הריבית לא יפסקו והוא נחוש וחזק להילחם באינפלציה.
- 8.תמים 21/03/2023 11:10הגב לתגובה זועלית הריבית לא מורידה אינפלציה. להיפך, תיגרום להפסדים של חברות ופיטורים וגם פשיטות רגל..
- 7.תמים 21/03/2023 11:04הגב לתגובה זוריבית עולה , החברות מרוויחות פחות והחובות הצמודים עולים, הבורסה לא תעלה כשהריבית עולה.
- 6.מוטי דגן 21/03/2023 09:54הגב לתגובה זויש בנקים בישראל שעמוסים בעשרות מיליארדים של אשראי צרכני שבזמן משבר גדול יכול להפיל את אחד מהם לא הייתי קורה לבנקים בישראל כמי שחסין ממצב כזה של ריצה אל הבנק
- 5.דארי 21/03/2023 09:53הגב לתגובה זוולכמה זמן לטוס לחופשה, ומה לשתול בגינתי....
- 4.לילי 21/03/2023 09:48הגב לתגובה זוקיים קונצזוס שהריבית לא תרד בטווח הקרוב . ברור שהריבית הראלית תעלה ,עקב הידוק אשראי מצד הבנקים .הידוק אשראי יתרחש עקב דרישה מחמירה ליחס הון להלוואות . נכסי הבנקים יעברו הערכה ע"י מעריכי שווי חיצוניים .
- תמים 21/03/2023 11:05הגב לתגובה זונכון מאד
- משה 21/03/2023 16:36לדעתי הריבית לא תעלה הבורסה תעלה חזק בטווח הקצר
- 3.גידי 21/03/2023 09:44הגב לתגובה זוהנגיד האמריקאי רק יכול להרוויח כאילו זמן, אבל הקריסות בדרך
- 2.ערן 21/03/2023 09:26הגב לתגובה זוויעדיף לחלץ את הבנקים שיפלו
- Oz 21/03/2023 10:16הגב לתגובה זואחרי שוק העבודה ההזוי שהיה פה לפני שנה וחצי, כולם מחכים לראות אם ומתי הריבית תחזור לרדת. הנקודה היא שכל עוד מאמינים שהריבית תתחיל לרדת תוך שנה - כולם על הגדר.כלומר, לא מאמינים לפד - וזאת אולי הסיבה שהוא כנראה לא יצליח עד שהשוק יכנס למיתון אמיתי
- 1.ח 21/03/2023 09:25הגב לתגובה זועם כל הצוות המפואר של הנגידים הם הוכיחו שהם לא מבינים דבר הרסו משפחות את הנדלן את ההייטק את המערכת הפיננסית ואת הכלכלה .את כולם לעלות למשפט ולפטר אותם .הם לדעתי צריכים לשלם מחיר כבד . גם כלא אם מנהיגים מגיעים למשפט אז ברור שגם הם
פארוק פתיח אוזר (רשתות)הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות בכלא הטורקי
מנכ"ל פלטפורמת הקריפטו שקרסה נמצא מת בכלא בטורקיה. ההערכות שזו התאבדות; ומנגד, בארה"ב: טראמפ מספק חנינה למלך זירות הקריפטו
הונאה פארוק פתיח אוזר, שהורשע בהונאה ונידון ליותר מ‑11 אלף שנות מאסר, נמצא מת בכלא בטורקיה. הנסיבות עדיין נחקרות, ההערכה הרווחת היא שהוא התאבד. פארוק פתיח אוזר יזם ועד מאחרי הקריסה של פלטפורמת הקריפטו, Thodex שהפכה לאחת מההונאות הגדולות בעולם הקריפטו. ההונאה מוערכת במעל 2 מיליארד דולר.
Thodex נוסדה בשנת 2017 והציגה עצמה כפלטפורמה חדשנית למסחר במטבעות דיגיטליים. אוזר, שעזב את לימודיו בגיל תיכון, הצליח למשוך מאות אלפי משתמשים טורקים שהשתמשו בזירה לצורכי השקעה, מסחר והמרת מטבעות\ עמד בראש הפלטפורמה שהיתה בעצם סוג של פרמידה.
באפריל 2021, הפעילות הופסקה באופן פתאומי. אוזר נמלט מהמדינה לאלבניה והותיר את המשתמשים בלי כיסוי לנכסים שלהם. בהתחלה התביעה העריכה כי מדובר בהונאה של עשרות מיליוני דולרים אך מהר מאוד הבינו שמדובר בהונאה של מעל 2 מיליארד דולר.
הרשעה תקדימית
בשנת 2022, לאחר הסגרה מאלבניה, הועמד אוזר לדין יחד עם בני משפחתו ומקורבים נוספים. ב‑2023, בית המשפט הטורקי גזר עליו עונש דרמטי: 11,196 שנות מאסר - עונש סימבולי שמשקף את החומרה שהרשויות מייחסות לעבירות מסוג זה.
- המשיך להונות אנשים תוך כדי משפט על הונאה - אמיר ברמלי גנב משקיעים בעוד 18.5 מיליון שקל
- ברקע החקירות והתביעות אוטומקס וסייספארק מבטלות את המיזוג
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הקריסה של Thodex והיקף הנזק שגרמה עוררו דיון נרחב בטורקיה ובעולם לגבי הצורך בפיקוח רגולטורי הדוק יותר על תחום הקריפטו. במדינה שבה שיעור האינפלציה גבוה, מטבע הקריפטו נתפס בעיני רבים כחלופה להשקעה, מה שהגביר את החשיפה לסיכונים משמעותיים והוביל להצלחה גדולה של הפלטפורמה הזו לצד פלטפורמות אחרות. חשוב להבין כי פלטפורמות אלו יכולות להיות לא מפוקחות, ולספק נתונים שקריים לחלוטין. דמיינו שתאם רוכשים מטבעות קריפטו תחת פלטפורמה לא מפוקחת. אתם רואים את המטבעות בחשבון הפלטפורמה - אבל אף אחד לא מתחייב שמה שאתם רואים באמת נמצא שם. זה לא בנק שמפוקח באופן שוטף וידוע שהכסף קיים. כאן, אפשר לייצר תמונת שווא של נכסי קריפטו למרות שהמנהלים יכולים משוך את הכסף לחשבונם הפרטי.
"כמה עצובים אלה שלא השקיעו בנו. תביאו פופקורן. הם בוכים"
המופע של אלכס קארפ: "אחת הבעיות שיש לנו עם 'פוסקי האמת' היא שזה היה העובד האמריקאי שתמכנו בו והעובד האמריקאי שעזרנו להפוך לעשיר. 'פוסקי האמת' איכשהו לא השתתפו בזה כי הם היו כאלה מומחים."
אלכס קארפ, מנכ"ל פלנטיר Palantir 3.35% בעד "העובד" האמריקאי", "החייל האמריקאי", בעד ארה"ב חזקה. הוא תומך בישראל ומלחמתה ואומר זאת במוצהר. החברה שלו מספקת יכולות לצבאות, גם לצה"ל כדי לנתח אירועים, מצבים, לרבות בריל טיים. היא מובילה בניתוח וארגון של מידע בזכות יכולות AI, היא צומחת, המניה מזנקת (פי 5 בשנה) והיא נחשבת ל"מניית העם". על הדוחות הטובים אחרי המסחר והירידה במניה - פלנטיר סיפקה דוח מרשים - אז למה המניה יורדת?
האנליסטים סבורים שהיא יקרה והם צודקים, אבל קארפ מוכר משהו אחר. הוא מוכר אג'נדה אמריקאית פטריוטית, הוא מוכר סיסמאות של מהפכה, הוא מספק לציבור האמריקאי הבנה שהוא איתם ולא עם הבוגרים של ייל. הוא למען העובד האמריקאי. בסוף זה רגש. השקעות מגיעות אצל אנשים רבים ממקום של רגש - שלא בצדק, אבל זה עניין אחר. קארפ מרגיש את הקהל שלו, יודע מה לומר להם. המשקיעים הפרטיים בפלנטיר הם כבר כת - מדובר במניה עם הכי הרבה משקיעים פרטיים אחרי טסלה. האהדה שלהם לפלנטיר מתבטאת בפורומים ייעודיים, שיחות ייעודיות. במקרים מסוימים קארפ עולה לשיחה עם משקיעים פרטיים לפני שהוא עולה לשיחות וועידה. הוא מרגיש אותם, הוא מכבד אותם.
בסוף שווי של חברה נקבע לפי ערכים כלכליים לא רגשות. פלנטיר מנופחת. האנליסטים לא אוהבים אותה - ממליצים למכור, אבל זרם גדול של משקיעים פרטיים הזניק אותה. מי שהקשיב לאנליסטים - הפסיד. מי שהקשיב בפורומים - הרוויח. אף אחד לא יודע מה יהיה בהמשך, רק צריך לזכור שזה לא הכלכלה - זו הפסיכולוגיה.
אספנו חלק מהאמירות של קארפ בשיחת הוועידה מאתמול - ככה תבינו מי האיש לטוב ולרע
"לפי כל סטנדרט נורמלי או אפילו סביר, אלה לא תוצאות נורמליות. אלה אפילו לא תוצאות חזקות. אלה לא תוצאות יוצאות דופן. אלה ככל הנראה התוצאות הטובות ביותר שחברת תוכנה כלשהי סיפקה אי פעם. חבריי האנליסטים טעו בכל נקודת זמן".
"המספרים הטהורים והלא מצועצעים הם צמיחה של 77% עם תזרים מזומנים משמעותי מאוד עם חברה שזורקת Rule of 40 של 114%. אם העולם הזה היה שפוי בכלל, כל אדם בעולם הפיננסי היה עוצר ואומר, 'איך זה קרה?'"
