בנק אוף אמריקה צופה עליית מחירים בשוק המזון ל-2023
תחום קמעונאות המזון יתמודד עם אינפלציה רצינית ב-2023: האינפלציה בתחום המזון תניע צמיחה אך עלויות העבודה והאנרגיה יפעילו לחץ ממשי על הרווחיות - כך צופה בנק אוף אמריקה BANK OF AMERICA .
קמעונאות המזון לא הייתה חסינה בפני המגמה האינפלציונית חסרת התקדים של 2022 והציגה ביצועים נמוכים, וייתכן כי 2023 לא תהא כה שונה. בבנק צופים כי תחום קמעונאות המזון יציג ביצועים טובים יותר בתחילת 2023 אך במחצית השנייה של השנה, עם חידוש הצמיחה בשאר הסקטורים במשק – דווקא ביצועי קמעונאות המזון ייחלשו. שוק המשקיעים, המחפשים אחר הזדמנויות, חייב להיות זהיר במיוחד. ממליצים על מניית "קרפור".
1. הצרכנים נתונים ללחצים ולירידה בהיקפי המסחר: כל האינדיקטורים של הבנק מצביעים על ירידה בהיקפי המסחר, וירידה הדרגתית בהוצאות על מזון. החוסן היחסי הטמון במלאי המזון מאותגר גם בשל: אינפלציה דו-ספרתית באירופה; ירידה בכוח הקנייה, שמונעת בשל מחירי האנרגיה המאמירים; עליות בריבית; עיכובים בהעלאות שכר.
2. עלויות גבוהות יותר לענף המזון: השקת גידור האנרגיה בשנת 2023, אינפלציית שכר, נפחים נמוכים יותר וירידה במחירי הסחורות (commodities) עשויים להפעיל לחצים על מאזן הרווח/הפסד של הצרכנים. הצמיחה של כ-4% בענף המזון, שנבעה מאינפלציית מזון גבוהה עשויה להספיק כדי לשמור על שולי תפעול קבועים – בחישוב שנה-מול-שנה, אולם בבנק צופים כי לחץ על הרווחיות במחצית השנייה של 2023, אחרי מחצית ראשונה חזקה, מה שיוביל לעלייה בהוצאות.
- המדינה הראשונה שקובעת יעד אינפלציה רשמי ומה קרה היום לפני 24 שנה
- לקראת החלטת ריבית דרמטית כשהפד' מפולג מאי פעם ו"עיוור" ללא נתונים עדכניים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3. תזרים מזומנים יציב ופנוי: בעיקרו של דבר, תחום קמעונאות המזון אינו עוסק בצמיחה אלא מנסה לשמר תזרים מזומנים יציב לאורך זמן. ה-FCF חייב להיות בר-קיימא אבל עדיין, המגזר חייב להיכנס למגננה. תשואות מדיבידנדים בסקטור המזון יוותרו יציבות ב-2023, עם פוטנציאל לרכישת מניות חזרה מן הציבור בהמשך הדרך.
4. הערכת שווי לא אטרקטיבית במיוחד: סקטור קמעונאות המזון ירד קמעא בשנת 2022 אך עדיין נסחר בשיעור מחיר/רווחים (P/E) גבוה מבחינה היסטורית אל מול פני השוק והממוצע של העשור האחרון. בשל כך, פעילות פירעון מוקדם היא יחסית מוגבלת.
בבנק אוף אמריקה מדבהירים כי חברת "קרפור" נכנסת לשלב חדש: מהתאוששות לעבר האחדה (קונסולידציה) ומציעה את הצמיחה הגבוהה ביותר מבחינת הרווח למניה – בתחום קמעונאות המזון. Casino ו-Ocado נחשבים 'מקרים מיוחדים' – בבנק מאמינים כי ההשלכות האחרונות מהסילוקין שבוצעו לאחרונה בניירות Casino יביאו רווחה מסוימת (מבחינת המאזן), בעוד ביצועי החברה ישתפרו. בבנק מחבבים את Ocado בשל הפתרון המקוון והמקיף שלה ויכולתה לממש אותו לכדי שורת רווח.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
אילון מאסק; קרדיט: רשתות חברתיותאילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
זינוק חד בשווי SpaceX, התאוששות מניית טסלה והערכות שווי אגרסיביות לחברות הפרטיות מציבים את אילון מאסק בעמדת זינוק להפוך לטריליונר הראשון, ומרחיבים את השפעתו הכלכלית והטכנולוגית בקנה מידה חסר תקדים
אילון מאסק מסיים את 2025 כאחד מפרקי צבירת ההון החריגים ביותר שנרשמו בעת המודרנית. לא מדובר בהערכה ערכית של פעולותיו, דעותיו או עסקיו, אלא בתוצאה חשבונאית של עליות שווי חדות במספר חברות שבהן הוא מחזיק, ציבוריות ופרטיות כאחד.לפי הערכות שונות בוול סטריט, הונו של מאסק חצה בשלהי השנה את רף ה־600 מיליארד דולר, ובתרחישים אופטימיים אף מתקרב ל־750 מיליארד דולר. הפער בין ההערכות נובע בעיקר משאלת השווי של החברות הפרטיות שבשליטתו, ובראשן SpaceX ו־xAI.
גורם מרכזי בתמונה הוא חבילת האופציות שטסלה העניקה למאסק ב־2018. החבילה נפסלה פעמיים ב־2024 על ידי שופטת בדלאוור, אך בהמשך בוטלה הפסילה על ידי בית המשפט העליון של המדינה. עצם הכללת האופציות משנה משמעותית את תמונת ההון השנתית שלו. עם זאת, גם ללא האופציות, מאסק הוסיף בשנה החולפת הון בהיקף שמוערך בכ־250 מיליארד דולר. מדובר בסכום שמקביל כמעט לשוויו הכולל של האדם השני בעושרו בעולם, מייסד גוגל לארי פייג’.
המיקוד עובר לחלל
מניית טסלה עלתה בכ־20% מתחילת השנה, והוסיפה למאסק עשרות מיליארדי דולרים. עם זאת, תרומת טסלה לעלייה הכוללת בהונו הייתה משנית יחסית. הסיבה העיקרית לעלייה בשווי הייתה דווקא SpaceX. חברת החלל הפרטית, שבה מחזיק מאסק כ־40%, רשמה קפיצה חדה בשוויה המוערך, מכ־350 מיליארד דולר לכ־800 מיליארד דולר בתוך זמן קצר. העלייה מיוחסת בין היתר לצמיחה של שירות האינטרנט הלווייני Starlink ולציפיות עתידיות לפעילות בתחום מרכזי הנתונים מבוססי חלל.
בתחילת 2025 התמונה נראתה שונה. יחסיו של מאסק עם הנשיא דונלד טראמפ התערערו, מכירות טסלה נחלשו, והשוק האמריקאי נכנס לתקופה של תנודתיות חריפה בעקבות מדיניות המכסים החדשה. באפריל הוערך הונו של מאסק בכ־300 מיליארד דולר בלבד, ללא האופציות שבמחלוקת. המצב התהפך בהמשך השנה. השווקים התאוששו, טסלה התייצבה, ושווי SpaceX המשיך לטפס. במקביל, אישרו בעלי המניות של טסלה בנובמבר חבילת תגמול חדשה למאסק, הכוללת כ־425 מיליון מניות נוספות.
- ניצחון למאסק: בית המשפט העליון החזיר את חבילת השכר ההיסטורית של טסלה
- אילון מאסק, הנפקת ספייסX ומניית טסלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, מניות אלה טרם הוענקו בפועל. מימושן מותנה בהגעה לשווי שוק של כ־8.5 טריליון דולר לטסלה, יעד שאפתני במיוחד, אשר אם יושג יוסיף למאסק הון בהיקף של כטריליון דולר.
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")