צילום: Istock

מה צפוי בימים הקרובים? "עקיפת הצפי בשיעור משמעותי תשנה את הסנטימנט. אם לא: דאונסייד גדול"

כך לפי האנליסט כריסט סניק מהפירמה Wolfe. למרות האכזבה בנטפליקס ובפלוטון, דוחות רבעון 4 של החברות צפויות להציג בממוצע עלייה של 25% ברווחים. גם שיפור הסנטימנט לא יחזיר את מניות הטק לביצועי יתר טוענים ב-Evercore ואומרים כי זו שעתן של מניות הערך

איתי פת-יה | 24/01/2022 15:18 (2)

נושאים בכתבה דאונסייד תיקון

שבוע המסחר הקודם בוול סטריט היה הגרוע ביותר מאז 2020, בחסות ערבוביה בין חששות הקשורים בסביבת המאקרו לגבעי העתיד הקרוב בין שתי אכזבות ספציפיות מצד דוחות רבעוניים ברמת המיקרו לגבי העבר הקרוב. אתמול הבאנו כאן מדבריו של הכלכלן הראשי של מיטב דש, אלכס זבז'ינסקי שהשווה את התיקון בנאסד"ק למקרי עבר מאז 2010 ומצא שהפעם המצב טוב יותר על פניו, שכן ה-S&P נפגע פחות וכך גם השווקים מחוץ לארה"ב מוגנים יותר יחסית. ובכל זאת יש שנותרים סקרנים מה עם הנאסד"ק עצמו, בטח בשבוע שבו מדווחות ענקיות הטק.

מאז השיא בנובמבר הנאסד"ק איבד 14%, מה שהכניס אותו לטריטוריה של תיקון (ירידות של 10% ומעלה מהשיא), ובשבוע שעבר לבדו ירד 7.6%. במהלך שני ימי ברצף ראינו את המדד מוסיף 1% באמצע היום וסוגר לבסוף בירידות. בחמישי האחרון הנאסד"ק 100 אף עלה 2% ונעל בירידות של 1.3%. כבר 6 פעמים לפני כן בעשור האחרון קרה שהנאסד"ק 100 הוסיף 1.5% לפחות באמצע היום וסגר בירידות של יותר מאחוז.

מתוך ששת המקרים הללו, בחמישה מהם, שבוע ימים לאחר מכן המדד כבר ניצב היה ברמה גבוה יותר – כך לפי האנליסט כריסטופר ג'ייקובסון מהפרימה Susquehanna. "למי שמחפש סימנים לאופטימיות, מקרי העבר יכולים לספק קצת נחמה". ובכל זאת, מדגם של שישה מקרים בלבד? לכו תרכיבו מזה מחקר.

את העליות החריגות בשנה שעברה מייחסים לצד סביבת ריבית האפס, הדפסת הכספים והזרמת הנזילות המוגזמת לשווקים, גם בתמריצים ממשלתיים לאזרחים – שמאז נפסקו. הזרמת הנזילות נקשרה ברמות השווי המנופחות, התמריצים נקשרו בחלק מהסקטורים לעלייה בביצועי החברות. אלא שעם קטיעתם אין המשמעות בהכרח שהמספרים שנראה בדוחות הקרובים יהיו גרועים. אמריקאי שקיבל כסף לעו"ש אולי השתדרג באייפון, קנה בוולמארט, או ששיפץ את הבית – הוא לא רכש למשפחה שלו תכנה לניהול ארגוני.

כלומר כידוע, ישנם סקטורים שמושפעים מדברים אחרים – למשל עניין הסגרים וההדבקה בקורונה, ולאו דווקא מהכיסים של צרכני קצה. בממוצע, לפי נתונים של חברת המחקר Refinitiv, דוחות הרבעון הרביעי של החברות הנסחרות יציגו עלייה של 24% ברווחים. בתווך היו המקרים הנקודתיים של NETFLIX (NFLX) שהציגה גידול של 2.5 מיליון מנויים בלבד, נמוך ביותר מחצי מצפי השוק שהיה לתוספת של 5.7 מיליון – ההפתעה הרעה הפילה את המניה ב-24%, ואפשר לתהות מה הייתה תגובת השוק למצב כזה לפני חצי שנה-שנה.

יצרנית ציוד הכושר PELOTON INTERACTIVE INC (PTON) ספגה ירידה של 14% בעקבות דיווח שהכחישה על השבתת המפעלים בפברואר ובמרץ. היא אמנם אמרה "לא השבתה" אבל כן הכירה בצורך להתאים את יכולות היצור לביקושים – ולא במובן החיובי, אלא במובן זה שהביקושים כבר יורדים (ואולי אנשים חוזרים לחדרי הכושר) וצריך לייצר פחות.

השבוע ידווחו MICROSOFT (MSFT), APPLE (AAPL), TESLA INC (TSLA), INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES (IBM) וכן AT&T INC (T), VISA (V), MASTERCARD INCORPORATED (MA), BOEING (BOE), VERIZON (VZ), KIMBERLY CLARK CORP (KMB) ועוד.

קיראו עוד ב"גלובל"

בפירמה Wolfe האנליסט כריסט סניק צופה הפתעה חיובית בשורת הרווח ב"שיעור חד ספרתי בינוני-גבוה" על תחזיות השוק (כלומר עקיפת התחזיות בכ-4-10%). לדבריו, אם כך יהיה הדבר ישפר את הסנטימנט בשוק. ומה אם לא? "אז יש מקום לדאונסייד הרבה יותר גדול". כלומר יש תחזיות, אבל המשקיעים לא הורגלו רק לציפייה שהחברות יקלעו להן – אלא יש גם דרישה לא גלויה לשאלה בכמה הן יעקפו אותן.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

2.
שמואל שמואלי 24/01/2022 17:14
הגב לתגובה זו
מי שעיניו בראשו בורח מהמניות , המפולת בדרך והיא תיהיה כואבת יותר מהמפולת עקב הקורונה , השוק חייב בתיקון שיאפשר לו להיפטר ממניות הזבל ולהתחיל בראלי מחדש
1.
רק מזומן 24/01/2022 16:02
הגב לתגובה זו
האמת של הבועה תתגלה היום.

מייקל סיילור. קרדיט: רשתות חברתיות

סטרטג’י שוב מתקרבת לקו האדום: שווי החברה כמעט ונופל מתחת לשווי הביטקוין שהיא מחזיקה

מניית סטרטג'י מתאוששת זמנית, אך מדדי הסיכון מאותתים על סכנה: ה-mNAV מתקרב ל-1, שווי השוק נמוך משווי הביטקוין שבמאזן, והמשקיעים שואלים מחדש, למה להחזיק מניה אם אפשר להחזיק את המטבע עצמו?

רן קידר | 02/01/2026 21:04

נושאים בכתבה מיקרוסטרטג'י ביטקוין מייקל סיילור

חברת סטרטג'י MicroStrategy Inc 3.43% של מייקל סיילור, שהפך אותה מחברת תוכנה צנועה ל"מאגר ביטקוין תאגידי", מוצאת את עצמה שוב קרוב מאוד לאזור הסכנה. לאחר ירידה חדה של כ-66% ממחיר השיא שנרשם ביולי האחרון, כשהציגה רבעון יוצא דופן עם רווח חשבונאי עצום של כ-14 מיליארד דולר. אמנם לאור עליות הביקטוין, החברה גם כן עולה במהלך המסחר היום, אך העלייה רק מעניקה מעט חמצן, ולא משנה מהותית את תמונת הסיכון.

המדד מרכזי שאחריו עוקבים המשקיעים, mNAV (Market-to-Net Asset Value), עמד הבוקר על כ-1.02 בלבד. זוהי רמה קריטית, היות וירידה מתחת ל-1 משמעותה שהחברה, מבחינה תיאורטית, שווה פחות מהביטקוין שהיא מחזיקה. במקרה כזה, נשמטת הקרקע מתחת להחזקת מניות החברה, היות ואין היגיון כלכלי בהחזקת מניה שעוקבת אחרי ביטקוין, אם היא מתומחרת מתחת לערך הנכסי הבסיסי שלה.

שווי השוק כבר נמוך משווי הביטקוין

כבר כעת ניתן לראות פער מדאיג: שווי השוק של סטרטג'י עומד על כ-47 מיליארד דולר בלבד, בעוד ששווי אחזקות הביטקוין של החברה מוערך בפחות מ-60 מיליארד דולר. מצב כזה נחשב בעיני אנליסטים לבעייתי, שכן הוא משקף חוסר אמון של השוק במבנה ההון, במינוף וביכולת של החברה לייצר ערך מעבר להחזקה הפסיבית במטבע.

ה-mNAV, בניגוד לשווי שוק פשוט, כולל גם את החוב והנזילות של החברה: הוא מחושב כשווי השוק בתוספת החוב, בניכוי מזומנים, מחולק בשווי מאגר הביטקוין. כאשר המדד יורד מתחת ל-1, המשמעות היא שהשוק מתמחר את החברה בדיסקאונט לעומת נכס הבסיס, שכאמור עלול להוביל לגל מכירות מצד משקיעים מוסדיים וקמעונאיים כאחד.

המניה מצליחה להישאר מעל קו הסכנה הזה מאז נובמבר, אך המרווח הולך ומצטמצם, במיוחד על רקע התנודתיות החדה במחיר הביטקוין.

סיילור משדר אופטימיות - השוק פחות

כצפוי, מייקל סיילור עצמו ממשיך לשדר ביטחון מלא. בימים האחרונים הוא פרסם ברשתות החברתיות מסרים שוריים, כולל גרפים שמדגישים כי מספר הפוזיציות הפתוחות במניית סטרטג'י שקול לכ-87% משווי השוק של החברה. סיילור אמר, במלים אחרות, שיש עניין עצום במניה ונזילות גבוהה.

להמשך הכתבה לחץ כאן