Airbnb עקפה את תחזית ההכנסות, אבל האם השווי מוצדק?

חברת AIRBNB, INC (סימול: ABNB) דיווחה אתמול לאחר המסחר את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של שנת 2021, ההכנסות הסתכמו בכ-887 מיליון דולר, הרבה מעל ציפיות האנליסטים שהעריכו הכנסות של 721 מיליון דולר ולא העריכו את הביקושים הכבושים שנוצרו בעקבות הקורונה ומתחילים להשתחרר בחלקים מסוימים של העולם. מנגד, ההפסד של החברה הגיע לחצי מיליארד דולר במהלך הרבעון – דבר המשקף הפסד של 1.95 דולר למניה, מעל ציפיות האנליסטים שהעריכו הפסד של 1.07 דולר למניה.

ההכנסות אומנם הסתכמו לכ-887 מיליון דולר שזה גידול של 5% לעומת הרבעון המקביל אשתקד שהיה בחלקו עם השפעות קורונה ובו החברה הציגה הכנסות של 842 מיליון דולר; אבל מדובר עדיין בהכנסות הנמוכות ב-21% בהשוואה לרבעון המקביל בשנת 2019.

ההפסד של החברה הוא הנקודה – החברה הפסידה כאמור חצי מיליארד דולר – אם מכלילים בתוך ההפסד גם את הוצאות התגמול מבוסס מניות, שבחברה כמו Airbnb הוא תגמול קבוע שבא כנדבך לא נפרד מהשכר ועל כן יש להכליל אותו בהוצאות; יוצא שהחברה הפסידה גם ב-2020 וגם ב-2019. למרות ההפסדים החברה נסחרת בשווי של 82.5 מיליארד דולר.  שווי שהוא לא פחות מהזוי.

החברה כעת כאמור מפסידה, הנכסים המוחשיים שלה בניכוי ההתחייבויות הם אפילו לא 5% ביחס לשווי שלה, ובסופו של דבר, אם נגיד את האמת - הצמיחה של החברה יחסית מוגבלת. היא כבר חברה גדולה מאוד המוכרת בכל רחבי העולם, אז היא תצמח בעוד 100% או אפילו 200%. הצמיחה המוגבלת הזו והרווחים שיבואו בעקבותיה לא יכולים בשום תרחיש, גם בעולם בעל ריביות נמוכות ככל שיהיו להצדיק שווי של 82.5 מיליארד דולר.

• קרן ג'נריישן גייסה 215 מיליון שקל באג"ח להמרה
• מדדי אג"ח נוספים: המדדים שעלו בכ-10% בשנה האחרונה או ב-30% בחמש שנים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

למה החברה נסחרת בשווי הזה? כמו בועות רבות אחרות שהיו במאה השנים האחרונות – בגלל סנטימנט חיובי ובזכות הכסף הגדול והטיפש שמחפש השקעות, בלי שום קשר למצב העסקי של החברה, בלי קשר לכלכלה.