Airbnb עקפה את תחזית ההכנסות, אבל האם השווי מוצדק?
אג"ח להמרה חברת AIRBNB, INC (סימול: ABNB) דיווחה אתמול לאחר המסחר את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של שנת 2021, ההכנסות הסתכמו בכ-887 מיליון דולר, הרבה מעל ציפיות האנליסטים שהעריכו הכנסות של 721 מיליון דולר ולא העריכו את הביקושים הכבושים שנוצרו בעקבות הקורונה ומתחילים להשתחרר בחלקים מסוימים של העולם. מנגד, ההפסד של החברה הגיע לחצי מיליארד דולר במהלך הרבעון – דבר המשקף הפסד של 1.95 דולר למניה, מעל ציפיות האנליסטים שהעריכו הפסד של 1.07 דולר למניה.
ההכנסות אומנם הסתכמו לכ-887 מיליון דולר שזה גידול של 5% לעומת הרבעון המקביל אשתקד שהיה בחלקו עם השפעות קורונה ובו החברה הציגה הכנסות של 842 מיליון דולר; אבל מדובר עדיין בהכנסות הנמוכות ב-21% בהשוואה לרבעון המקביל בשנת 2019.
ההפסד של החברה הוא הנקודה – החברה הפסידה כאמור חצי מיליארד דולר – אם מכלילים בתוך ההפסד גם את הוצאות התגמול מבוסס מניות, שבחברה כמו Airbnb הוא תגמול קבוע שבא כנדבך לא נפרד מהשכר ועל כן יש להכליל אותו בהוצאות; יוצא שהחברה הפסידה גם ב-2020 וגם ב-2019. למרות ההפסדים החברה נסחרת בשווי של 82.5 מיליארד דולר. שווי שהוא לא פחות מהזוי.
החברה כעת כאמור מפסידה, הנכסים המוחשיים שלה בניכוי ההתחייבויות הם אפילו לא 5% ביחס לשווי שלה, ובסופו של דבר, אם נגיד את האמת - הצמיחה של החברה יחסית מוגבלת. היא כבר חברה גדולה מאוד המוכרת בכל רחבי העולם, אז היא תצמח בעוד 100% או אפילו 200%. הצמיחה המוגבלת הזו והרווחים שיבואו בעקבותיה לא יכולים בשום תרחיש, גם בעולם בעל ריביות נמוכות ככל שיהיו להצדיק שווי של 82.5 מיליארד דולר.
- קרן ג'נריישן גייסה 215 מיליון שקל באג"ח להמרה
- מדדי אג"ח נוספים: המדדים שעלו בכ-10% בשנה האחרונה או ב-30% בחמש שנים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למה החברה נסחרת בשווי הזה? כמו בועות רבות אחרות שהיו במאה השנים האחרונות – בגלל סנטימנט חיובי ובזכות הכסף הגדול והטיפש שמחפש השקעות, בלי שום קשר למצב העסקי של החברה, בלי קשר לכלכלה.
- 2.גם בוקינג התחילה ככה ותראה לאן היא הגיעה 15/05/2021 06:41הגב לתגובה זוגם בוקינג התחילה ככה ותראה לאן היא הגיעה
- 1.יהשע 14/05/2021 17:14הגב לתגובה זוהחברה מציעה מוצר בעל ביקוש אינסופי לעולם תיירות הפוסט קורונה
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות.
מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות עם עלייה של כ0.3%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל החגים. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש במסחר דליל.
בשוק האג"ח האמריקאי התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה.
מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
- אנבידיה משתלטת על מתחרה - חברת השבבים גרוק
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס - תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
וול סטריט שור (גרוק)וול-סטריט ננעלה ביציבות; מניות הקוונטים צנחו, פלנטיר ירדה ב-3%
טסלה המסחר בוול סטריט לאחר חג המולד הסתיים ביציבות יחסית, כאשר המדדים המרכזיים נסחרו סמוך לרמות השיא ההיסטוריות שלהם. התנודתיות הייתה מוגבלת ומחזורי המסחר נמוכים בכ־50% מהממוצע החודשי, על רקע חזרת המשקיעים ליום מסחר קצר ודליל. למרות זאת, נתונים המעידים על חוסן כלכלי המשיכו לתמוך בציפיות חיוביות לרווחי החברות. הנאסד״ק ירד ב-0.1%, הדאו וה-S&P סיימו סביב ה-0.
אנבידיה בלטה בעליות לאחר שחתמה על הסכם רישוי עם סטארט־אפ בתחום הבינה המלאכותית, ופריפורט־מקמורן הובילה את מניות חומרי הגלם על רקע זינוק נוסף במחירי הזהב לשיא חדש.
בשוק האג"ח נרשמה פעילות מצומצמת. תשואות האג"ח הממשלתיות האמריקאיות כמעט שלא השתנו, כאשר אג"ח ל־10 שנים נסחרה סביב 4.14%. עם זאת, שוק האג"ח נמצא בדרכו לשנה הטובה ביותר מאז 2020, לאחר שלוש הורדות ריבית שביצע הפדרל ריזרב. במקביל, הדולר סיכם את השבוע הגרוע ביותר שלו מאז יוני.
המשקיעים ממשיכים לבחון האם השוק יצליח להשלים את “ראלי סנטה קלאוס” המסורתי, הנמשך מחמשת ימי המסחר האחרונים של השנה ועד תחילת השנה החדשה. היסטורית, תקופה חיובית זו נוטה לבשר גם על המשך עליות בינואר ובמהלך השנה שלאחר מכן, והקרבה של המדדים לרמות עגולות הגבירה את ההערכות לניסיון פריצה נוסף כלפי מעלה.
- טסלה תחת בדיקה: האם ידיות החירום במודל 3 מסוכנות בשעת משבר?
- אילון מאסק בדרך לטריליון דולר: השנה שקבעה רף חדש בצבירת הון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בעוד שוקי המניות, האג"ח והמט"ח נותרו שקטים יחסית, שוק המתכות היקרות המשיך לרשום עליות חדות. זהב, כסף ופלטינה האריכו ראלי היסטורי, שנתמך ברכישות של בנקים מרכזיים, זרימות לקרנות סל וציפיות להמשך הקלה מוניטרית. אנליסטים מציינים כי העליות במתכות אף עקפו את ביצועי שוק המניות מאז תחילת שוק השוורים ב־2022, ומעלים שאלות לגבי רמות התמחור והסיכון גם מחוץ לעולם מניות ה־AI.
