צפי לירידות שערים באירופה; ההיסטוריה מראה כי זו תהיה הזדמנות קנייה
אירופה שבוע המסחר באירופה ייפתח מחר על רקע מתקפת הטרור הרצחנית שהתרחשה שלשום (שישי) בפריס, בה נרצחו למעלה מ-130 אזרחים - והשווקים צפויים להגיב בירידות שערים. מבחינה גיאוגרפית, הבורסה של פריז ממוקמת ברובע השני של העיר - קילומטרים ספורים בלבד ממוקדי הפיגועים.
נציין כבר בפתיחה, כי ללא קשר לפיגועים שיעיבו על המסחר, המדדים המובילים ב-וול סטריט סגרו ביום שישי את שבוע המסחר הגרוע ביותר של מדדי הדאו ג'ונס וה-s&p 500 מאז חודש ספטמבר. המדדים באירופה עברו שבוע קשה גם הם, כשמדד הדאקס הגרמני איבד 2.5%, והקאק הצרפתי נפל 3.55%. הנפילות הגיעו על רקע החשש ההולך וגובר בקרב המשקיעים כי הריבית תעלה כבר בחודש דצמבר, יחד עם תיקון שמגיע אחרי ראלי בשווקים.
יוגי דיוואן (Dewan), מנכ"ל Hassium Asset, גוף המנהל נכסים בשווי של מעל למיליארד דולר בבריטניה, מעריך כי השווקים עשויים ליפול ב-2% עד 3% כתגובה לפיגועים, "אולי אפילו יותר מכך". להערכתו, הסקטורים העיקריים שייפגעו ממקרה הטרור יהיו מתחומי הביטוח, התיירות והפנאי: "בלי קשר, גם מחירי הנפט הגבוהים יחסית לתקופה שפיעו על הצמיחה העולמית השברירית".
"פרמיית הסיכון תעלה, היות ולא ניתן לדעת אם יהיו פיגועים נוספים" אמר סדריק מה (Ma) , אסטרטג בכיר מהונג קונג ב"קונבוי", אשר מפקח על השקעות בשווי של כ-500 מיליון דולר: "נכסים בטוחים ומטבע הדולר יעלו, ויהיה לחץ מכירות משמעותי על שוקי המניות באירופה בטווח הקצר".
- החוזים מצביעים על פתיחה שלילית, ומה קורה בקריפטו?
- הסנקציות המתוכננות של אירופה על ישראל: 227 מיליון אירו בשנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מקרי העבר
נדגיש כי על שוק ההון משפיעים מספר משתנים, ובמיוחד בתקופת אי ודאות זו - קשה "לבודד" את השפעתו של אירוע טרור. עם זאת, מעניין יהיה להסתכל על היסטוריית השפעת הטרור על שוקי המניות בעולם: מיותר לציין שהשוואה לפיגועי ה-11 בספטמבר הינה קיצונית מדי, ולכן נביט על השפעות פיגועים דומים בסדר הגודל שלהם:
אחר הפיגועים בלונדון בחודש יולי 2005 ירד מדד הפוטסי הבריטי ב-1.4% - אחת הנפילות היומיות הקשות באותה שנה במדד. האג"ח ל-10 שנים של המדינה ירד ב-8 נקודות בסיס. מדד הפוטסי התאושש משמעותית כבר ביום המסחר למחרת.
הפיגועים הרצחניים במדריד, בחודש מארס 2004 שלחו את הבורסה הספרדית לירידות של 2.2% - ועד סוף החודש הבורסה תיקנה מעלה את הירידות.
בשנת 2002 חוותה אינדונזיה פיגוע טרור קשה במועדון בעיר באלי - ששלח את הבורסה המקומית לנפילות של 10%, כמו גם צניחה בערך מטבע הרופיה האינדונזי. בשבוע העוקב תיקנה הבורסה באינדונזיה את הנפילות עם עליה על 5.9%, ובפחות מחודש מחקה את הנפילות.
- פירמת רואי החשבון BDO בצעדי התייעלות כואבים: פיטורים נרחבים והקפאת הוצאות
- נבאן רוצה לגייס לפי 6.5 מיליארד - מתחת לשווי בגיוס פרטי לפני שלוש שנים
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- שיעור חינם מוורן באפט - מתי קונים מניה?
אם כן, שלוש הדוגמאות הנ"ל מראהותכי מדדי המניות מגיבים בירידות משמעותיות לאחר אירועי טרור - אך מתקנים מעלה במהירות יחסית. הבורסה בצרפת רחוקה כ-8.5% מאז השיא שרשמה בחודש אפריל, זאת למרות זינוק חד של 15% מאז סוף חודש ספטמבר.
מערך הייעוץ בהשקעות בבנק לאומי הוציא הבוקר עדכון לקראת פתיחת המסחר מחר: הכלכלנים מעריכים שההתאוששות הכלכלית באירופה לא צפויה להיפגע מהאירועים וממליצים שלא לבצע שינויים בתיק ההשקעות בשלב זה:
"נראה שרמת החרדה באירופה היא גבוהה כעת, והסיקור התקשורתי הנרחב עשוי להביא לתגובות אימפולסיביות הן של משקיעים אירופים והן של משקיעים זרים. צפויה תגובה נקודתית שלילית בדגש על פירמות צרפתיות שפונות לשוק המקומי שם, עלייה בתנודתיות הגלומה באופציות, ויתכן שפיחות נקודתי באירו מול הדולר. בנוסף, סביר שנראה עליות שערים בטווח הקצר במניות של חברות בטחוניות/תעשיות נשק, ויתכן שאף במחיר הנפט ונגזרותיו (פירמות בענפי האנרגיה, מטבעות יצואניות האנרגיה) בשל האפשרות שספקולנטים יהמרו על כך שלחימה אינטנסיבית יותר במזרח התיכון תביא לקיטון בהיצע הנפט (הסבירות לכך בפועל הינה נמוכה)".
- 2.יואב 15/11/2015 11:13הגב לתגובה זוהפיגוע הגיע לאחר שבוע של ירידות באירופה. ירידות שהחלו בשל המצב הכלכלי הרעוע וצפי להעלאת ריבית. הפיגוע הוא רק שמן למדורה הבוערת בלווא הכי
- 1.דוד כהן 15/11/2015 10:17הגב לתגובה זומעניין. תודה על הסקירה גיאארז
פירמת BDO (אתר החברה)פירמת רואי החשבון BDO בצעדי התייעלות כואבים: פיטורים נרחבים והקפאת הוצאות
BDO הסתבכה בהלוואת ענק ופישלה בתיק ביקורת גדול כשסיפקה חוות דעת חלקה - שהכל תקין, רגע אחרי שחברת ענק בתחום הרכב קרה
BDO פירמת רואי החשבון האמריקאית BDO USA, מהבולטות בשוק האמריקאי בתחום הביקורת, המס והייעוץ, נמצאת בעיצומו של מהלך רחב לקיצוץ עלויות הכולל פיטורי עובדים, עצירת נסיעות עסקיות לא חיוניות והידוק כללי של התקציב התפעולי. הרקע לצעדים החריפים: חוב עצום ויקר שנטלה החברה מקרן ההשקעות אפולו (Apollo Global Management), במסגרת מהלך למימון עלות מניות עובדים (ESOP).
BDO גייסה באוגוסט 2023 הלוואה בסך 1.3 מיליארד דולר מאפולו, מתוך מטרה להפוך את החברה לבעלות משותפת של עובדיה. הריבית על ההלוואה, שעמדה תחילה על כ-10%, עודכנה ביוני האחרון כלפי מטה ב-100 נקודות בסיס, אך נותרה גבוהה משמעותית ביחס לרמות המקובלות בשוק. החוב המכביד דורש תשלומי ריבית גבוהים, מה שמאלץ את הנהלת החברה לבצע התאמות מהירות בניהול ההוצאות כדי להימנע מלפגוע ביציבותה הפיננסית.
בין הלקוחות - First Brands שקרסה והותירה נושים עם חוב עתק
לקשיים של BDO נוספה גם הפגיעה התדמיתית בעקבות קריסתה של First Brands Group, ספקית חלפים גדולה לתעשיית הרכב, שנחשבה לאחד מלקוחות הדגל של הפירמה. באפריל 2025 העניקה BDO ל-First Brands חוות דעת חלקה על הדוחות הכספיים שלה, שזה בעצם מעין אישור של רואי החשבון שהדוחות תקינים. אך זמן קצר לאחר מכן, החברה פנתה לדלויט כדי לבצע בדיקת עומק (Quality of Earnings) לבקשת המלווים, שהובילה לאיתור פגמים גדולים בדוחות לרבות מינוף חריג ועסקאות רבות מחוץ למאזן.
First Brands קרסה והותירה אחריה חוב של למעלה מ-10 מיליארד דולר, מכה קשה למשקיעים, והכתם נותר גם על BDO. הקריסה העלתה תהיות בקרב שוק ההון באשר לאיכות הביקורת שביצעה הפירמה, ולכשירות מערכות הפיקוח הפנימיות שלה.
- 38% מהמזון שמיוצר בישראל הולך לאיבוד
- "גם אחרי הפשרה על הרווחים הכלואים מדובר במיליארדים לא מבוטלים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תביעה ייצוגית מצד עובדים - וטענות לניפוח ערך
בנוסף, אחת מההשפעות המשניות של תוכנית ה-ESOP ש-BDO יזמה, היא תביעה ייצוגית שהוגשה על ידי אחד העובדים, בטענה כי נדרשו לשלם מחיר מופרז עבור המניות, מה שפגע בהם כלכלית. התביעה עשויה להוות מקור סיכון משפטי נוסף, במיוחד אם תסתיים בפיצוי או הסדר פשרה.
פירמת BDO (אתר החברה)פירמת רואי החשבון BDO בצעדי התייעלות כואבים: פיטורים נרחבים והקפאת הוצאות
BDO הסתבכה בהלוואת ענק ופישלה בתיק ביקורת גדול כשסיפקה חוות דעת חלקה - שהכל תקין, רגע אחרי שחברת ענק בתחום הרכב קרה
BDO פירמת רואי החשבון האמריקאית BDO USA, מהבולטות בשוק האמריקאי בתחום הביקורת, המס והייעוץ, נמצאת בעיצומו של מהלך רחב לקיצוץ עלויות הכולל פיטורי עובדים, עצירת נסיעות עסקיות לא חיוניות והידוק כללי של התקציב התפעולי. הרקע לצעדים החריפים: חוב עצום ויקר שנטלה החברה מקרן ההשקעות אפולו (Apollo Global Management), במסגרת מהלך למימון עלות מניות עובדים (ESOP).
BDO גייסה באוגוסט 2023 הלוואה בסך 1.3 מיליארד דולר מאפולו, מתוך מטרה להפוך את החברה לבעלות משותפת של עובדיה. הריבית על ההלוואה, שעמדה תחילה על כ-10%, עודכנה ביוני האחרון כלפי מטה ב-100 נקודות בסיס, אך נותרה גבוהה משמעותית ביחס לרמות המקובלות בשוק. החוב המכביד דורש תשלומי ריבית גבוהים, מה שמאלץ את הנהלת החברה לבצע התאמות מהירות בניהול ההוצאות כדי להימנע מלפגוע ביציבותה הפיננסית.
בין הלקוחות - First Brands שקרסה והותירה נושים עם חוב עתק
לקשיים של BDO נוספה גם הפגיעה התדמיתית בעקבות קריסתה של First Brands Group, ספקית חלפים גדולה לתעשיית הרכב, שנחשבה לאחד מלקוחות הדגל של הפירמה. באפריל 2025 העניקה BDO ל-First Brands חוות דעת חלקה על הדוחות הכספיים שלה, שזה בעצם מעין אישור של רואי החשבון שהדוחות תקינים. אך זמן קצר לאחר מכן, החברה פנתה לדלויט כדי לבצע בדיקת עומק (Quality of Earnings) לבקשת המלווים, שהובילה לאיתור פגמים גדולים בדוחות לרבות מינוף חריג ועסקאות רבות מחוץ למאזן.
First Brands קרסה והותירה אחריה חוב של למעלה מ-10 מיליארד דולר, מכה קשה למשקיעים, והכתם נותר גם על BDO. הקריסה העלתה תהיות בקרב שוק ההון באשר לאיכות הביקורת שביצעה הפירמה, ולכשירות מערכות הפיקוח הפנימיות שלה.
- 38% מהמזון שמיוצר בישראל הולך לאיבוד
- "גם אחרי הפשרה על הרווחים הכלואים מדובר במיליארדים לא מבוטלים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תביעה ייצוגית מצד עובדים - וטענות לניפוח ערך
בנוסף, אחת מההשפעות המשניות של תוכנית ה-ESOP ש-BDO יזמה, היא תביעה ייצוגית שהוגשה על ידי אחד העובדים, בטענה כי נדרשו לשלם מחיר מופרז עבור המניות, מה שפגע בהם כלכלית. התביעה עשויה להוות מקור סיכון משפטי נוסף, במיוחד אם תסתיים בפיצוי או הסדר פשרה.
