פייפאל צונחת לאחר שהציגה שחיקה תזרימית ועלייה ניכרת בהוצאות
מניית החברה צונחת כאשר לצד צמיחת ההכנסות והרווח למניה, החברה מתמודדת עם זינוק בהוצאות, ירידות חדות בתזרים המזומנים ושחיקה בשימוש המשתמשים בפלטפורמה
PayPal לאחר פרסום דוח הרבעון השני של 2025, מניית פייפאל PayPal Holdings -0.56% קורסת וירדה בכ-9%, על אף שהחברה דווחה על רווח והכנסות גבוהות מהתחזיות. השוק מגיב לעלייה בהוצאות ולירידות החדות בתזרים המזומנים, היות והחברה דיווחה שתזרים המזומנים התפעולי ירד מ-1.53 מיליארד דולר ברבעון המקביל ל-898 מיליון דולר בלבד (1.16 מיליארד ברבעון הקודם). עוד נתון שנחשף הוא עלייה בהוצאות התפעול, שעמדו על 6.78 מיליארד דולר, הרבה מעל התחזיות של 6.24 מיליארד דולר. התזרים החופשי צנח גם הוא ל-692 מיליון דולר בלבד, פחות מחצי מהרבעון הקודם.
בנוסף, נרשמה שחיקה בשימוש המשתמשים: מספר העסקאות למשתמש פעיל ב-12 החודשים האחרונים ירד בכ-4%, אם כי כאשר מוציאים את החריגים (העסקאות של ספקי שירותי התשלום PSP) מהחישוב, נרשמה עלייה של 4%. השילוב של הנתונים הללו הוביל לירידות חדות.
עם זאת, לא הכל היה שלילי בדוח, והחברה הציגה גידול של כ-5.1% בהכנסות, שעמדו על כ-8.3 מיליארד דולר, שהכו את התחזית בכ־220 מיליון דולר. הרווח המתואם למניה (Non‑GAAP EPS) עמד על 1.4 דולר, והכה את התחזיות בשיעור של 0.1 דולר. נפח העסקאות הכולל (TPV) טיפס ל-443.5
מיליארד דולר (עלייה של 6%) והרווח הגולמי מעסקאות (Transaction Margin Dollars) הגיע ל-3.8 מיליארד דולר (עלייה של 7%), ואף 8% כשמנטרלים את השפעת הריבית על יתרות הלקוחות. מספר החשבונות הפעילים נותר יציב וצמח ל־438 מיליון (עלייה של 2%).
למרות הלחצים,
פייפאל בחרה לעדכן את התחזיות שלה. הרווח המתואם השנתי החדש מצוין בטווח של 5.15-5.30 דולר למניה, לעומת תחזית קודמת של 4.95-5.1 דולר. תחזית הרווח הגולמי מעסקאות לשנת 2025 אף היא הועלתה וההערכה החדשה היא בין 15.35 ל-15.5 מיליארד דולר, לעומת התחזית הקודמת שבין
15.2 ל-15.4 מיליארד. לרבעון השלישי צופה החברה רווח מתואם של 1.18-1.22 דולר למניה, קרוב לתחזיות השוק שהיו בהיקף של 1.20 דולר.
- אושרה ייצוגית נגד PayPal: גבתה עמלות על המרה כפויה של מטבע זר בעת משיכה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנכ"ל החברה, אלכס כריס אמר, ""הצגנו תוצאות חזקות ברבעון השני, הודות לעוצמה המתמשכת של יוזמות אסטרטגיות רבות, החל מהמותגים שלנו PayPal ו‑Venmo, דרך סליקת תשלומים ושירותים עם ערך מוסף. לאור המומנטום שלנו, אנחנו מעלים את התחזיות השנתיות לרווח ולרווח הגולמי מעסקאות".
הרבעון הנוכחי והירידות הנלוות לפרסום הדוח מגיעות לאחר חמישה רבעונים רצופים שהחברה צמחה תחת צוות ההנהלה החדש בראשות המנכ"ל כריס, שהדגיש את הצמיחה, אך לא התייחס לעלייה בהוצאות "אנשים בוחרים ב-PayPal ו-Venmo יותר ויותר – גם אונליין וגם באופליין. נפח העסקאות במוצרים הממותגים שלנו עלה ב־8%, ומספר החשבונות הפעילים והחודשיים עלה ב־2%. הוכחנו שאנחנו יכולים להצמיח את Venmo, עם קצב הצמיחה הגבוה ביותר בהכנסות מאז 2023. ההכנסות עלו ביותר מ־20% ונפח העסקאות ב־12%. Braintree חזרה למסלול צמיחה, לאחר תקופה של קיטון יזום בהיקפי פעילות. ואנחנו לא עוצרים כאן. אנחנו ממשיכים לעצב את עתיד המסחר עם PayPal World וממשיכים לחדש בתחומים כמו סוכנים אוטונומיים, פרסום, ומטבעות יציבים. אנחנו בונים אקוסיסטם שעתיד לשנות את הדרך שבה אנשים קונים, מוכרים, מתחברים ומובילים חדשנות עם AI".
שווי השוק של פייפאל עומד על כ-76 מיליארד דולר. מתחילת השנה המנייה ירדה בכ-14.5% וב-12 החודשים האחרונים עלתה בכ-23.3%.
טראמפ וחיילי המשמר המלכותי, נוצר באמצעות AI"יום הדין" של וול סטריט: הורדת ריבית וביקור ממלכתי בלונדון - האנליסטים נערכים לפתיחת השבוע
אפשר לחתוך את המתח בוול סטריט עם סכין: הפד' צפוי לקצץ לראשונה מזה 9 חודשים ריבית כששוק העבודה מאותת על חולשה; על הרקע הזה טראמפ ימריא לממלכה המאוחדת מלווה במשלחת טכנולוגית כדי להעמיק את השותפות בין המעצמות - ומה עוד יש על הלוח הכלכלי השבוע?
גולת הכותרת של השבוע תהיה החלטת הריבית. אפשר כבר לקרוא לזה הורדת הריבית כי הסבירות שזה מה שיקרה היא קרובה לוודאית. ביום רביעי בשעה 21:00 בערב שעון ישראל הפד' יפרסם את ההחלטה שלו וחצי שעה לאחר מכן יו"ר הפד' יערוך מסיבת עיתונאים ובה הוא יפרט את מה שהוביל את הבנק הפדרלי להוריד את הריבית (כן זה מה שהולך להיות) אבל כאן תמיד מגיעה ההפתעה, זה שהפד' יוריד ריבית בטווח של 25 נ"ב זו עובדה די מוחלטת השאלה היא מה הבנק חושב על העתיד. איך הקצב יראה בהמשך, האם אפשר בכלל לצפות להורדה של יותר מ-25 נקודות בסיס? יש כ-10% שסבורים שכן.
מאחורי הורדת הריבית יש לא מעט נתונים שתומכים בהקלה המוניטרית. נתונים שאליהם הפד' המתין על הגדר במשך חודשים. במשך חודשים השוק האמריקאי שידר סוג של עמידות, אבל בשבועות האחרונים החלו להופיע הסדקים. מדדי התעסוקה נחלשו, סקרי האמון הצרכני ירדו לרמה של 55.4 נק', והאינפלציה התכנסה לכיוון יעד הפד' אבל היא עדיין רחוקה ממנו בקצב שנתי של תשע עשיריות כשבמדד ה-CPI האחרון הקצב השנתי עמד על 2.9% בהתאם לצפי.
אבל אולי הנתון הדרמטי ביותר שמסביר את שינוי הטון שאנחנו הולכים לראות אצל הפד' הוא התיקון לאחור של 911 אלף משרות עדכון רטרואקטיבי לנתוני התעסוקה של השנה האחרונה. כלומר, כל התקופה האחרונה שנראתה כמו שוק עבודה חזק ומתפקד, מתבררת כמשבר תעסוקתי סמוי מהעין. המדדים סיפרו סיפור של יציבות, אבל המציאות הייתה אחרת לגמרי. בדיעבד, הכלכלה האמריקאית איבדה כמעט מיליון מקומות עבודה יותר ממה שנדמה היה וזה משנה לגמרי את התמונה.
הפד', שמחזיק במנדט כפול גם לשמור על יציבות המחירים וגם לתמוך בכלכלה-תעסוקה מוצא את עצמו בדילמה. מצד אחד, האינפלציה עדיין גבוהה מהיעד, עם מדד שנתי של
2.9% שמסרב להתקרר. אבל מהצד השני, שוק העבודה מאותת על חולשה שדורשת מהבנק הפדרלי להתערב. במצב כזה, קשה לראות את הפד' נשאר על הגדר ולכן הפחתת ריבית ברביעי הקרוב היא כמעט ודאית. השאלה הגדולה היא לא מה יקרה השבוע, אלא מה יקרה אחריו. האם זה התחלה של פיבוט, או מהלך
בודד שרק יגיע לאזן את המצב? זה כבר שאלת מיליון הדולר.
- לקראת הורדת הריבית בארה״ב: מה קורה בשאר הבנקים המרכזיים בעולם?
- מחלוקת בפדרל ריזרב: וולר דורש הורדות ריבית מיידיות – בכירים אחרים קוראים לזהירות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הציפיות: הפד' יוריד ריבית - אבל כמה?
על פי מה שמשתקף מהחוזים על הפד' (Fed Fund Futures), שוק ההון מגלם כעת הסתברות של כ-90% להפחתת ריבית של רבע נקודת אחוז ביום רביעי הקרוב, כאשר רק
10% מהמשקיעים מעריכים שהפד ילך רחוק יותר עם הורדה כפולה של 50 נ"ב. אנליסטים מבהירים כי הפחתה חדה יותר יכולה להתפרש כתגובה של פאניקה מצד הבנק,ככה שמצד אחד זה אולי יכול להקל מוניטרית אבל מצד שני זה יראה שהבנק פסימי מאוד על הכלכלה והעתיד.
טראמפ מחייךטראמפ: תפסיקו לדווח רבעונית
בפוסט שפרסם ב-Truth Social, קורא נשיא ארה״ב לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות ולהסתפק בדיווח חצי-שנתי; לטענתו, בכפוף לאישור ה-SEC, שינוי כזה יציב את החברות האמריקאיות בעמדה תחרותית יותר מול סין, יחסוך כסף ויאפשר למנהלים להתמקד בניהול במקום ביעדים קצרי טווח
נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, הצהיר כי יש לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות בארה"ב ולהסתפק בדיווח פעמיים בשנה. בפוסט שפרסם ברשת החברתית שלו, Truth Social, הסביר טראמפ כי השינוי, בכפוף לאישור רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), עשוי לחסוך עלויות לחברות, להפחית את העומס הרגולטורי ולאפשר להנהלות להתמקד בניהול אסטרטגי של עסקיהן במקום במרדף אחר עמידה ביעדים קצרי טווח.
טראמפ השווה בין המודל האמריקאי, הנשען על דיווחים רבעוניים (טפסי 10-Q) ועל דוח שנתי מלא (10-K), לבין סין, שלדבריו מתכננת את מהלכיה
העסקיים לטווחים של 50-100 שנה. "לא טוב שחברות אמריקאיות נאלצות לרדוף אחרי מספרים רבעוניים במקום לחשוב לטווח ארוך," כתב. הוא ציין כי מעבר לדיווח חצי-שנתי יעניק לחברות גמישות, יפחית את ההוצאות הניהוליות ויאפשר להן לתכנן לטווח רחב יותר.
כיום, חובת הדיווח הרבעוני נועדה להבטיח שקיפות לציבור המשקיעים, לספק מידע פיננסי עדכני ושוויוני, ולחזק את אמון השוק. ה-SEC מבהירה כי הדיווחים התכופים נועדו ליצור "מגרש משחקים שוויוני" בין משקיעים פנימיים לחיצוניים. עם זאת, טראמפ הדגיש כי הניסיון הבינלאומי מצביע על כך שניתן לוותר על החובה, היות ובאיחוד האירופי ובבריטניה כבר בוטלה חובת הדיווח הרבעוני, וחברות נדרשות להציג דו"חות חצי-שנתיים ושנתיים בלבד, במטרה לעודד תכנון ארוך טווח.
המהלך של טראמפ עשוי להשפיע דרמטית על מבנה שוק ההון האמריקאי:
מצד אחד, הוא עשוי להקל על חברות ולהקטין את הלחץ התקשורתי והפיננסי סביב כל רבעון; מצד שני, הוא עלול לפגוע בשקיפות ובזרימת המידע למשקיעים ולגרום לחשש מפני עלייה בפערי מידע ובסיכון למשקיעים הקטנים. מומחים מדגישים כי בעוד שחברות גדולות יכולות לנהל תקשורת ישירה
עם שוק ההון גם ללא דיווח רבעוני, עבור חברות קטנות ובינוניות שקיפות שוטפת היא קריטית למשיכת הון ואמון משקיעים. הצעת טראמפ מגיעה על רקע העובדה שהוא עצמו מחזיק בשליטה ברשת Truth Social, שהפכה לחברה ציבורית ב-2024 באמצעות מיזוג עם SPAC. בכך עולה השאלה האם ליוזמה
יש גם אינטרסים עסקיים ישירים, לצד הרצון המוצהר לשנות את כללי המשחק בוול סטריט.
