הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
הרשי
הרשי

הרשי בדרך להתאוששות? סימנים ראשונים מעודדים אחרי שנה קשה

אחרי צניחה של 50% במניה: מחירי קקאו מזנקים, המנכ"לית פורשת, אך האנליסטים מזהים סימני התאוששות

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה הרשי'ז שוקולד מחירי הקקאו


לאחר שנה מאתגרת במיוחד, יצרנית הממתקים האמריקאית הרשי Hershey Co. 0.58%  מגלה סימנים ראשונים של התאוששות, למרות שהדרך לחזרה מלאה עוד ארוכה. המניה, שאיבדה כמעט מחצית מערכה מאז שיאה באביב 2023, עשויה להציע הזדמנות למשקיעים סבלניים.


הנתונים הכספיים של החברה משקפים את עומק המשבר: האנליסטים צופים ירידה של 19% ברווחי החברה השנה בהשוואה ל-2023. הסיבה העיקרית היא העלייה הדרמטית במחירי חומרי הגלם, ובראשם מחיר הקקאו, שזינק פי שלושה בשנה האחרונה בעקבות מחסור חמור באפריקה.


החברה ניסתה להתמודד עם העלויות הגואות באמצעות העלאת מחירים של 2% ברבעון הרביעי, אך צעד זה לא הספיק לפצות על ההתייקרויות. הרווחיות התפעולית צפויה לרדת השנה ל-19%, ירידה של כמעט חמש נקודות אחוז בהשוואה לשנה שעברה


המכירות של הרשי ספגו מכה כפולה: מעבר לעלויות הגבוהות, החברה מתמודדת עם שינוי בטעמי הצרכנים, שפונים יותר לחטיפים בריאים. כתוצאה מכך, המכירות ירדו ל-11.16 מיליארד דולר בשנה שעברה, וחלק ממדפי הקמעונאים שבעבר הוקדשו לשוקולדים של הרשי מאוכלסים כעת במוצרים אחרים.


סימנים מעודדים

למרות התמונה הקודרת, מסתמנים כמה סימנים מעודדים. מחירי הקקאו, שהגיעו לשיאים היסטוריים, החלו להתייצב ואף לרדת מעט. האנליסטים צופים שעד 2026 העלייה בעלויות חומרי הגלם תתמתן משמעותית לפחות מ-2% בשנה.


הרשי נמצאת כעת בנקודת מפנה ניהולית, כאשר המנכ"לית הנוכחית, מישל באק, צפויה לפרוש בסוף יוני. החיפוש אחר מנכ"ל חדש מעורר ציפיות לרוח חדשה בחברה.


מחיר המניה, שצנח ל-155 דולר, משקף כעת מכפיל של פחות מ-20 על הרווח הצפוי - נמוך ממכפיל השוק וממה שאופייני היסטורית להרשי, שנהנתה לאורך השנים מפרמיה בזכות כוח התמחור שלה ויציבות הרווחים.

קיראו עוד ב"גלובל"


נתונים עדכניים מצביעים על מגמת שיפור: הכנסות החברה ממוצרי שוקולד עלו ב-4.3% בדצמבר, לאחר חודש נובמבר ללא צמיחה. יתרה מכך, הרשי הצליחה להציג ביצועים טובים יותר מהממוצע בענף.



מוצרים חדשים בדרך

החברה משקיעה בפיתוח מוצרים חדשים ומסקרנים, כמו Reese's עם קרמל וחטיף KitKat בטעם לימונדה ורודה. אנליסטית מורנינגסטאר, ארין לאש, מציינת כי הצרכנים אינם נאמנים באופן עקבי לאופציות הבריאות יותר, מה שמותיר פתח להרשי לזכות מחדש בנתח שוק משמעותי.


ב-2023 התמקדה הנהלת החברה בשיפור היכולת הטכנולוגית לזהות העדפות צרכנים, על חשבון השקת מוצרים חדשים. למרות שהדבר פגע בהכנסות ב-2024, הציפייה היא שהמוצרים החדשים שיושקו בעתיד יזכו לתשומת לב רבה מצד הקמעונאים והצרכנים.


התחזיות לשנת 2026 מצביעות על צמיחה של 9% ברווח למניה, ל-8.47 דולר, הודות לשילוב של העלאות מחירים מתונות, התאוששות בכמויות המכירה, וירידה במחירי הקקאו. שיפור במרווחים התפעוליים צפוי להחזיר את החברה לרווחיות של כ-20%.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
וול סטריט, Photo by Keenanוול סטריט, Photo by Keenan

וול סטריט פותחת שבוע מקוצר - מה האנליסטים צופים והאם ראלי סנטה בפתח?

המשקיעים יעקבו אחר מדד ה- PCE, נתוני הצמיחה לרבעון השלישי וההתפתחויות במניות ה־AI, בתקווה לסיום חיובי לשנה - אך תחת תנודתיות גוברת וספקנות לגבי כיוון השוק

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה וול סטריט אנליסטים

וול סטריט נכנסת לשבוע מסחר מקוצר לרגל חג המולד, אך גם בשבוע דל יחסית בימי מסחר, המשקיעים צפויים לעקוב בדריכות אחר שילוב של נתוני מאקרו, התפתחויות בתחום הבינה המלאכותית ואיתותים משוק האג"ח, שעשויים כולם להשפיע על כיוון השוק לקראת סיום השנה. המסחר בבורסות ניו יורק ייסגר ביום רביעי מוקדם, בשעה 20:00 שעון ישראל, ויישאר סגור ביום חמישי לרגל חג המולד.

ביום שני יתפרסם מדד מחירי הליבה של הוצאות הצריכה הפרטית (Core PCE), מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב. המשקיעים ינסו להבין האם קצב עליית המחירים ממשיך להתמתן במידה שתאפשר לבנק המרכזי לשמר הטיה תומכת בצמיחה גם בשנה הבאה. ביום שלישי צפוי להתפרסם דוח התמ״ג של ארה״ב לרבעון השלישי, לאחר עיכוב בפרסום שנבע מהשבתת הממשל הפדרלי. הדוח עשוי לשפוך אור על חוזק הפעילות הכלכלית לקראת סוף השנה, בצל סימנים ראשונים לריכוך בשוק העבודה.


בהמשך השבוע יפורסמו גם נתוני הזמנות מוצרים בני קיימא, ייצור תעשייתי ואמון הצרכנים, סדרת פרסומים שעשויה להשפיע על ציפיות הריבית ועל תמחור הסיכון בשווקים.

דצמבר חלש מהרגיל והשוק מחפש כיוון

למרות שנה חיובית בשוקי המניות, דצמבר מתברר כחודש מאתגר. מדדי S&P 500 ונאסד״ק נסחרים בירידות חודשיות, בניגוד לדפוס ההיסטורי שבו דצמבר נחשב לחודש חזק במיוחד. מאז תחילת 2025 עלה ה־S&P 500 ביותר מ־15%, בדרך לשנה שלישית רצופה של תשואה דו־ספרתית. עם זאת, בשבועות האחרונים נרשמת עלייה בתנודתיות, בין היתר על רקע הערכות מחודשות לגבי מדיניות הפד והכדאיות הכלכלית של השקעות עתק בבינה מלאכותית.

מניות הטכנולוגיה, שהובילו את העליות השנה ונושאות את המשקל הגבוה ביותר במדדים, נמצאות לאחרונה תחת לחץ. המשקיעים מביעים ספקנות הולכת וגוברת סביב היקף ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית והעיתוי שבו הן צפויות להניב תשואה. חששות סביב פרויקטי מרכזי נתונים, ובהם גם פרויקט של אורקל, העיבו לאחרונה על מניות AI וגררו ירידות גם בסקטורים נלווים. לנוכח זאת, נרשמת תנועה של כספים לסקטורים אחרים בהם פיננסים, תחבורה וחברות קטנות ובינוניות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אינטל
צילום: טוויטר

אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה

עלייה חדה במניה, חילופי הנהלה והזרמות הון חיזקו את האמון ביצרנית השבבים, אך שאלת הצלחת חטיבת ה־Foundry והיכולת למשוך לקוח עוגן עדיין פתוחה

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה אינטל שבבים בינה מלאכותית

אינטל Intel Corp 1.49%  מסיימת את 2025 עם שיפור חד במצב הרוח של המשקיעים, אבל גם עם סימני שאלה שנותרו פתוחים. חילופי הנהלה, השקעות בהיקפים חריגים ועלייה חדה במניה יצרו תחושה של שינוי כיוון, אולם מתחת לפני השטח נותרה השאלה המרכזית: האם יצרנית השבבים הוותיקה מסוגלת לשקם את פעילות הייצור שלה ולהפוך אותה לעסק מרוויח.


מניית אינטל רשמה השנה עלייה של כ־86%, לאחר תקופה ארוכה של אכזבות. העליות נבעו משילוב של אירועים כמו מינוי מנכ״ל חדש, הזרמת הון ציבורי ופרטי, וחידוש העניין סביב הייצור המקומי בארה״ב, אך הן לא לוּו בשינוי דרמטי בביצועים העסקיים בפועל. אינטל היא אחת החברות הבודדות שנותרו עם מודל משולב של פיתוח וייצור שבבים, בזמן שרוב המתחרות בחרו להוציא את הייצור החוצה. המודל הזה, שבעבר העניק לה יתרון תחרותי, הפך עם השנים לנטל כבד כאשר הפער הטכנולוגי מול יצרניות מתמחות הלך והתרחב.


הפער הזה השפיע גם על עסקי הליבה של החברה, כאשר אינטל איבדה נתחי שוק במעבדים לשרתים ולמחשבים אישיים, תחומים שבהם מתחרות כמו AMD ופתרונות מבוססי Arm צמצמו את יתרונה. במקביל, חטיבת הייצור הפנימית איבדה את היתרון לגודל שנדרש כדי להצדיק השקעות של עשרות מיליארדי דולרים. 


המאמץ להחזיר את פעילות הייצור

התוכנית להקים חטיבת Foundry פתוחה ללקוחות חיצוניים דרשה השקעות כבדות ותיאבון סיכון גבוה, מה שיצר חוסר נוחות בשוק ההון והוביל לירידות חדות במניה בשנים הקודמות. השינוי הגיע עם כניסתו של ליפ־בו טאן לתפקיד המנכ״ל. בניגוד לקודמו, טאן נמנע מהצהרות גדולות והעדיף גישה שמרנית יותר: התמקדות בהתייעלות, הפחתת הוצאות ושיח זהיר עם המשקיעים. הסגנון הזה, יותר מהאסטרטגיה עצמה, סייע לבלום את שחיקת האמון.


הזרמת ההון מצד ממשלת ארה״ב סימנה שלב נוסף בתהליך. ההשקעה, כחלק ממדיניות רחבה לעידוד ייצור שבבים מקומי, חיזקה את מעמדה של אינטל כשחקן אסטרטגי, אך גם חידדה את תלותה בתמיכה ציבורית לצורך מימוש תוכניותיה. המודעות לסיכונים בשרשרת האספקה, והחשש מהסלמה במתיחות סביב טייוואן, הפכו את סוגיית ייצור השבבים לנושא של ביטחון לאומי. אינטל נהנית מהמגמה הזו, אך היא אינה היחידה וגם מתחרות זרות משקיעות בהקמת מפעלים בארה״ב.


להמשך הכתבה לחץ כאן