טורקיה רושמת מהלך כלכלי חסר תקדים: מאז הבחירות במאי 2023, ממשלתו של רג'פ טאיפ ארדואן מיישמת מדיניות כלכלית חדשה שמטרתה לבלום את האינפלציה המשתוללת. העלאות ריבית דרמטיות מ-8.5% ל-50% בתוך 11 חודשים הצליחו להוריד את האינפלציה השנתית מ-75% במאי ל-47% בנובמבר.

למרות ההצלחה במאבק באינפלציה, שוק המניות המקומי סובל. קרן הסל MSCI Turkey זינקה ב-30% במחצית הראשונה של 2024 אך איבדה 11% מאז. הסיבה: המשקיעים המקומיים הבינו שהם יכולים להרוויח יותר בהשקעות סולידיות כמו פיקדונות בנקאיים ואג"ח ממשלתיות עם ריביות גבוהות מאוד.

אג"ח במטבע מקומי – הזדמנות מסקרנת

לצד המניות, אג"ח ממשלתיות במטבע מקומי הופכות לאופציה מועדפת. עם תשואה של יותר מ-40% בשנה, הן מהוות הזדמנות עבור משקיעים שמאמינים ביציבות הכלכלית. עם זאת, החשש משחיקת הלירה הטורקית עדיין מרתיע חלק גדול מהמשקיעים.

שאלות ותשובות על הכלכלה הטורקית

איך טורקיה הצליחה להוריד את האינפלציה בצורה כל כך מהירה?

לאחר שנים של מדיניות מוניטרית שנויה במחלוקת, ארדואן שינה כיוון ומינה נגיד בנק מרכזי חדש בגישה פרו-שוקית. העלאות ריבית משמעותיות הצליחו לבלום את האינפלציה על ידי הורדת הביקושים בשוק המקומי. השילוב של ריבית גבוהה ושל מדיניות תקציבית מהודקת הוביל להתייצבות יחסית בשוק.

• משבר המטבע החריף במדינה השכנה ומה קרה היום לפני 10 שנים
• מודיס העלתה את דירוג האשראי של טורקיה ל-Ba3, "הפחתת ריבית ראשונה"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מדוע המניות נפגעות למרות הירידה באינפלציה?

עם ריבית כה גבוהה, המשקיעים מעדיפים להשקיע באפיקים סולידיים כמו אג"ח ממשלתיות ופקדונות בנקאיים שמציעים תשואות גבוהות יותר ובסיכון נמוך יותר. מעבר לכך, הירידה באינפלציה גורמת להאטה כלכלית, מה שמשפיע על רווחי החברות ומרתיע משקיעים בשוק המניות.

האם אג"ח במטבע מקומי מהוות הזדמנות?

בהחלט. אג"ח ממשלתיות בתשואות של מעל 40% מציעות אפשרות רווח משמעותית. עם זאת, יש לקחת בחשבון את הסיכון של שחיקת הלירה הטורקית. משקיעים שמאמינים ביציבות יחסית בשער המטבע יכולים ליהנות מתשואה נאה, בעיקר בתקופה שבה האינפלציה ממשיכה לרדת.

מהן התחזיות לשנה הקרובה בכלכלה הטורקית?

השנה הקרובה צפויה להיות מאתגרת. למרות הירידה באינפלציה, הכלכלה מתמודדת עם האטה ועם שיעורי ריבית גבוהים שמשפיעים על הצריכה וההשקעות. יחד עם זאת, אם הירידה באינפלציה תימשך והריבית תתחיל לרדת, ייתכן שהמשק יחווה התאוששות במחצית השנייה של השנה.

• השבוע של אינטל - זינקה ב-20%, ותזנק גם היום; מה דחף אותה למעלה?
• באפט נכנס ליונייטד הלת' עם 1.5 מיליארד ד'; מה עוד עשה באפט ברבעון?
• תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
• ללא ניסיון בהשקעות: בן 23 גייס מיליארד וחצי דולר לקרן AI

איזה סקטור צפוי להרוויח מהמצב החדש?

סקטור הבנקאות הוא המועמד המוביל. בנקים גדולים כמו Akbank ו-Turkiye Is Bankasi יכולים להרוויח מהתאמת הריביות ומהצמיחה הכלכלית שתחזור עם הזמן. גם סקטורים כמו ייצוא ותשתיות עשויים להרוויח מהיציבות היחסית ומהשיפור במעמדה של טורקיה בזירה הבינלאומית.

מהם האתגרים המרכזיים שעומדים בפני טורקיה?

טורקיה עדיין מתמודדת עם אינפלציה גבוהה יחסית ועם כלכלה שעלולה להיכנס למיתון. בנוסף, ישנו צורך לשמור על יציבות בשוק המט"ח ולהחזיר את אמון המשקיעים המקומיים והבינלאומיים.

איך משפיעה הירידה באינפלציה על הלירה הטורקית?

הלירה הטורקית התייצבה יחסית, עם ירידה של 16% בלבד בשנה האחרונה – שיפור משמעותי לעומת שנים קודמות שבהן ערכה נשחק במהירות. היציבות נובעת משינוי המדיניות הכלכלית ומהאמון המחודש של המשקיעים בממשלה ובבנק המרכזי.

האם יש סיכוי לחזרה של משקיעים זרים לשוק הטורקי?

משקיעים זרים מחכים ליותר סימנים של יציבות. אם האינפלציה תמשיך לרדת והריבית תתחיל להתמתן, ייתכן שנראה חזרה של משקיעים זרים לשוק המניות הטורקי.

איך משפיעים היחסים הגיאופוליטיים על הכלכלה הטורקית?

למרות איומים של מדיניות סחר אמריקאית, טורקיה נהנית ממעמד חזק בזירה האזורית. הקשרים עם אירופה והאירועים בסוריה מחזקים את מעמדה הגיאופוליטי, מה שעוזר למשוך השקעות ולשפר את היציבות הכלכלית.

מה המסקנה עבור משקיעים בטורקיה?

השוק הטורקי מציע הזדמנויות, אך הוא גם טומן בחובו סיכונים. משקיעים שמעוניינים להיכנס צריכים לבחון היטב את ההתפתחויות הכלכליות, האינפלציה, שערי המטבע והריבית. בטווח הבינוני והארוך, אם טורקיה תצליח לשמור על יציבות, היא עשויה להפוך שוב ליעד אטרקטיבי להשקעות.