הנתונים מבטיחים: ציפיות האינפלציה מתיישרות
אינפלציה: צפי למדדים גבוהים בחודשי הקיץ - חודש אוגוסט 0.4%. צפי מרכנתיל לשנה קדימה עומד על 2.8%. הצפי ל-12 החודשים הקרובים, הנגזר משוק ההון, עומד על 2.8%.
ריבית: עומדת כיום על רמת 1.75%. צפי מרכנתיל לסוף השנה עומד על 2.25% בעוד שהצפי לעוד שנה עומד על 2.75%. תשואה על המק"מ לשנה 2.25%.
השבוע שהיה
ברננקי קנה אג"ח ממשלתי בכסף שהתקבל מפדיון קרן ה-MBS שרכש, וה- 10YEAR מגיב בהתאם וזז לרמת 2.6% .תביעות לדמי האבטלה עלו, מדד המחירים לצרכן עלה גם הוא ב-0.4% ומתחילת שנה עלה 1.2%. החשש כיום הוא מכיוונה של דיפלציה. ברקע זה סיסקו סיכמה רבעון עם דוחות וצפי מאכזבים.
מדדי מניות ארה"ב:
הצמיחה ברבעון השני בגרמניה הפתיע ועלה ב-2.2% (הצפי עמד על 1.1%). ספרד הוסיפה 0.2% (הצפי עמד על 0.3%) ויוון לעומת זאת הראתה ירידה של 1.5%.
בסך הכל, ניתן לומר שהגוש מציג צמיחה של כ-1% ברבעון הזה. פנטסטי, לא? אז זהו - כנראה שלא נראה את הנתונים הללו גם ברבעון הבא מאחר ומדובר בגידול שמקורו בעיקר מאירועים חד פעמיים כגון גידול מלאים, עונתיות וגידול ביחס לרבעון קודם חלש.
מדדי מניות אירופה:
מדדי מניות אסיה - חשש להאטה בצריכה הפרטית בסין
ומה המצב בישראל?
גרף ציפיות השוק אינפלציה לפי מח"מ
מדד חודש יולי הפתיע כלפי מעלה ב-0.5% לעומת צפי עליה של 0.8%. עיקר השינוי נבע מירידה חדה בענפי ההלבשה וההנעלה ובמחירי המזון. הנתון הנ"ל נותן לבנק ישראל רוח גבית להשארת הריבית על כנה.
היום היינו עדים לירידה חדה בציפיות האינפלציה לכל אורך העקום בסביבות ה-2.8%, קרוב ליעד אותו עדכן בנק ישראל לא מזמן (מרמת 1.8% לרמת 2.5%). הצמודים הקצרים חוטפים ונזכיר כי ישנו מחסור באג"חים ותימחורם היה גבוה מלכתחילה כך שירידה מעל 0.3% הגיונית לגמרי. השחרים טסים (בעיקר הארוכים), מצ"ב גרף שינוי בציפיות היום ולפני יום (תהליך הנמכת ציפיות החל כבר בכל העולם בד בבד עדכון כלפי מטה של תחזיות הצמיחה של המדינות).
נתוני הייצוא של חודש יוני תוקנו כלפי מעלה ויולי עודכן כלפי מעלה, הייבוא ממשיך להתרחב. בעקבות זאת המדד המשולב של בנק ישראל צפוי להתעדכן גם הוא.
אז מה דעתנו? בשקלי אנחנו מעדיפים לשבת במח"מ קצר למרות המרווח מארה"ב ב-10 שנים כ-1.7%, עליית תשואה של 0.25% בשחר 120 יביא לאדישות בינו לבין המק"מ יחסי סיכון סיכוי הינם לטובת הקצרים. בתיק צמוד מדד אנו מעדיפים קונצרני מדורג קצר בשילוב צמוד ארוך.
כבר זמן מה שאנו מדגישים את חוסר האטרקטיביות של האג"חים הקונצרנים ושל מדדי התל-בונד בפרט,השבוע נפרט מעט את המצב בשוק.
לפנינו המח"מים והתשואות של המדדים בנוסף פירוט הבונדים בניטרול קרדן בעל הדירוג הנמוך במדד( תשואות נמוכות מאוד במח"מ לא כזה קצר שרק יורדות מיום ליום ).
הבאנו את המדדים לאותו המח"מ כדי להשוות את המרווחים בינהם בצורה טובה יותר
מרווחי הקו"נ בשוק לפי דירוג
מרווחי הקו"נ והמדדים בשוק לפי מח"מ
לסיכום, ברמת התשואות הנוכחית אנו מעדיפים חשיפה לקו"נ מדורג מח"מ קצר כתחליף לממשלתי הקצר עמנ"ת לקבל ריבית חיובית (נמוכה ככל שתהיה) אנו לא מצפים לרווחי הון אלא זחילה או החזקה בניירות לפדיון (או עד שהאג"חים יגלמו תשואה ראויה לסיכון). לדעתנו החברות מצליחות לגלגל את חובותיהן ברמות נמוכות מאד, צעד שנותן ביטחון נוסף בקצר.
מניות דיבידנד נותנות מענה לא רע לאג"חים הן מבחינת השוואת תשואת הדיבידנד והן מבחינת רמת המכפילים הנוחה יחסית לכניסה.
ביצועי אפיק האג"ח ממשלתי השנה
ביצועי מדדי האפיק הקונצרני השנה
בשוק המניות
הנתונים האחרונים בארץ טובים ודוחות החברות מפתיעות לטובה בהינתן אלטרנטיבות של הממשלתי והקו"נ. ברמת התשואות הנוכחית אנו מעדיפים מניות על חשבון הקונצרני, כלומר - מבחינתנו תיק המורכב ממק"מים ומניות נבחרות, עדיף על תיק המשלב רכיב קונצרני .
ביצועי מדדי מניות השנה:

משקיעים בחאקי: כך הפכו החיילים את הבסיסים לחממת השקעות לוהטת
יום שלישי, 23:00. חדר המגורים בבסיס האימונים בדרום שקט יחסית. אור יחיד בוקע מהפינה שבה יושב סמל איתי כהן. רוב חבריו לפלוגה כבר קרסו מותשים מיום מפרך בשטח, אך הוא לא מצליח לעצום עין. הראש שלו עובד שעות נוספות על הגרף האדום המהבהב באפליקציית המסחר בטלפון הנייד שלו. איתי, לוחם בגדוד חי"ר, לא חולם רק על סוף המסלול או על הדרגות הבאות.
במקום סתם לגלול באינסטגרם, הוא מנצל את השעות השקטות כדי לנהל תיק השקעות קטן. "כשהחבר'ה מדברים על המשחק כדורגל אתמול, אני בודק מה עשה הביטקוין", הוא מספר בחיוך קטן.
בין שמירה לשמירה ובין אימון ניווט למארב, איתי חולם במספרים, והוא לא לבד. בשנתיים האחרונות, המסכים של הסמארטפונים השתנו: אפליקציות משחקים פינו את מקומן לאפליקציות בנקאות, ושיחות על כדורגל או יציאות לסופ"ש הוחלפו בדיונים על מדדי S&P 500, קרנות מחקות וגם קריפטו. בסיסי צה"ל הפכו, בניגוד גמור לדימוי המסורתי של "תקופת ביניים" חסרת דאגות כלכליות, לחממת השקעות לוהטת, והשינוי הזה אינו מקרי.
נקודת המפנה המשמעותית התרחשה בינואר 2022, אז נכנסה לתוקף העלאה דרמטית בשכר החיילים הסדירים - זינוק של 50%. עבור לוחם כמו איתי, מדובר בתוספת משמעותית שהפכה את המשכורת החודשית מכסף כיס סמלי לסכום המאפשר חיסכון משמעותי. "פתאום אתה רואה 'נכנס לחשבון 2,400 שקל'", הוא מסביר, "זה סכום שאפשר לעשות איתו משהו. להשאיר אותו בעו"ש זה פשוט לבזבז אותו על שטויות. הבנתי שאני רוצה שהכסף הזה יעבוד בשבילי".
- בנק ישראל פרסם תכנית כוללת להקלות כלכליות לחיילי חובה
- יפן מתכננת תקציב ביטחון שיא של 60 מיליארד דולר: רחפנים ורובוטים במקום חיילים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חלק מהשגרה, כמו טיול לשק"ם
הגורם השני שתרם לשינוי הוא הזמן. במיוחד בקרב המשרתים בתפקידי לחימה, שגרת השירות כרוכה בימים ארוכים של המתנה, שעות רבות בבסיס ויציאות מצומצמות הביתה (מגמה שהתעצמה משמעותית מאז ה-7 באוקטובר). הזמן הזה, שבעבר נוצל למנוחה או שיחות בטלות, מתועל כיום ללימוד. "אנחנו יושבים באוהל, אחרי שסיימנו את המשימות, במקום סתם לגלול בטיקטוק, אנחנו רואים סרטוני הסבר על בורסה. זה הפך להיות חלק מהשגרה, כמו טיול לילי לשק"ם", מספר איתי.
אלי כהן, שר האנרגיה והתשתיות. קרדיט: אופיר אייביהצעת החוק לסגירת תאגידי המים אושרה בוועדת השרים לחקיקה
רשויות שיעמדו בקריטריונים שיוגדרו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, בתנאי למשק כספי סגור ולייעול ההוצאות במים ובביוב
לאחר שנים שבהן תאגידי המים נמצאים תחת ביקורת ציבורית על ייקור חשבונות המים ועל ניהול מנופח, המערכת הפוליטית מתקרבת לשינוי במבנה משק המים. המהלך שמוביל משרד האנרגיה
והתשתיות מבקש לאפשר לרשויות מקומיות לחזור לניהול ישיר של תחום המים והביוב, כפוף לעמידה בקריטריונים מקצועיים ושמירה על כך שהגבייה תישאר מיועדת לטיפול במים ובהשקעה בתשתיות.
על פי הצעת החוק של שר האנרגיה והתשתיות אלי כהן, רשויות שיעמדו בקריטריונים שיקבעו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, זאת בתנאי שיישאר כמשק כספי סגור. המהלך צפוי לשים סוף לבזבוז ולניהול המנופח הקיים כיום ברבים מהתאגידים, ולהוביל לחיסכון בהוצאות משק המים והביוב. הצעת החוק אושרה היום בוועדת חוקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי, היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.
שר האנרגיה והתשתיות, אלי כהן אומר כי ״מטרת החוק שאנו מקדמים הוא ביטול תאגידי המים ברשויות יעילות. אין מקום במשק לעשרות תאגידים מנופחים עם מאות ג׳ובים מיותרים. זהו מקרה קלאסי בו הגולם קם על יוצרו ויצר בזבוז של מאות מיליוני שקלים בשנה. רשויות העומדות בקריטריונים יוכלו לנהל בעצמם את משק המים, וכך לחסוך מיליוני שקלים. מים הם מוצר צריכה בסיסי, ועלינו להבטיח שיטופל ביעילות מירבית במטרה להפחית את התעריף. הרשויות שיבחרו לבטל את התאגידים יתחייבו לניהול משק כספי סגור, באופן שיבטיח שההכנסות מהמים ישמשו אך ורק לצרכי ניהול משק המים והשקעה בתשתיות״.
עבודת המטה והמתווה לרשויות המקומיות
ההצעה לתיקון החקיקה מגיעה לאחר עבודת מטה מקצועית בנושא תאגידי המים, בהובלת מנכ״ל משרד האנרגיה והתשתיות יוסי דיין וצוות המשרד, יחד עם היועצים זאב בילסקי, ראש עיריית רעננה לשעבר, ועו״ד דרור שטרום, הממונה על ההגבלים העסקיים לשעבר.
- הבינלאומי: צמיחה בפעילות הליבה, התשואה על ההון ירדה ל-16.2%
- אנרג'יאן תספק גז טבעי לקפריסין דרך צינור תת ימי חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהתאם לתיקון, רשויות מקומיות שעומדות בקריטריונים שיקבעו יוכלו לפעול ללא חובת תאגוד, תוך שמירה על משק כספי סגור. היום אושרה הצעת החוק בוועדת השרים לחקיקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.
