המניות זולות או יקרות? הפערים בין תחזיות האנליסטים לכלכלנים מתרחבים

האם המניות זולות או יקרות? על שאלת מיליון הדולר הזו אף פעם לא היה קל לענות וגם היום התשובה לא פשוטה. בכל אופן, נתון מעניין פרסמה היום סוכנות בלומברג, לפי הפער בין תחזיות האנליסטים לגבי רווחי החברות לעומת הערכות הכלכלנים בנוגע לצמיחה הכלכלית נמצא בשיא הסטורי.

רווחי החברות במדד ה-S&P 500 צפויים לזנק ב-25% בשנה הבאה, לפי יותר מ-1,500 אנליסטים אחריהם עוקבת סוכנות בלומברג. מדובר בנתון הגבוה פי 10.9 מהצפי הממוצע של 53 כלכלנים שהשתתפו בסקר של בלומברג בחודש שעבר.

היחס הממוצע בין שני הנתונים ב-60 השנים האחרונות עמד על 6.1 בלבד.

"רווחי החברות יהיו כמובן תלויים בביצועים של הכלכלה כולה", אמר לבלומברג בארי ג'יימס מחברת המחקר James Investment Research . "המצב כבר לא כל כך גרוע אבל אנחנו לא מעריכים שהשנה הבאה תהיה שנה של זינוק ברווחים".

המכפיל הממוצע של החברות במדד ה-S&P 500 בהתבסס על הרווחים ב-12 החודשים האחרונים עומד על 19, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2004. אבל, בהתבסס על התחזיות ל-2010 המכפיל הוא 13.5 בלבד, הרמה הנמוכה מאז 1989.

כלכלנים מעריכים בממוצע כי המשק האמריקני יצמח בשנה הבאה ב-2.3%. חתן פרס הנובל ג'וזף שטיגליץ נתן לפני מספר ימים הערכה קודרת אודות התאוששותה של הכלכלה האמריקנית כשאמר כי הוא לא צופה זינוק בהוצאות הצרכנים, דבר המהווה מנוע עיקרי לצמיחה כלכלית.

"הסיכויים להתאוששות חזקה הינם חלשים ביותר", אמר שטיגליץ, זוכה פרס הנובל לכלכלה בשנת 2001, לעיתונאים באוניברסיטת קולומביה שבניו יורק. לדברי שטיגליץ, הכלכלה האמריקנית עומדת בפני אפשרות של צמיחה איטית למשך תקופת זמן ארוכה, או אפילו אפשרות למיתון בעל תחתית כפולה, זאת על אף נתונים טובים במספר מגזרים, בהם הדיור והשירותים.

אל שטיגליץ הצטרפו מספר גדול של כלכלנים ומנהלי השקעות בכירים, כמו "מלך האג"ח" הלא הוא ביל גרוס, שמעריך כי המשך האמריקני יצמח בשיעורים מתונים של 2%-3% בשנים הקרובות.