המניות זולות או יקרות? הפערים בין תחזיות האנליסטים לכלכלנים מתרחבים
האם המניות זולות או יקרות? על שאלת מיליון הדולר הזו אף פעם לא היה קל לענות וגם היום התשובה לא פשוטה. בכל אופן, נתון מעניין פרסמה היום סוכנות בלומברג, לפי הפער בין תחזיות האנליסטים לגבי רווחי החברות לעומת הערכות הכלכלנים בנוגע לצמיחה הכלכלית נמצא בשיא הסטורי.
רווחי החברות במדד ה-S&P 500 צפויים לזנק ב-25% בשנה הבאה, לפי יותר מ-1,500 אנליסטים אחריהם עוקבת סוכנות בלומברג. מדובר בנתון הגבוה פי 10.9 מהצפי הממוצע של 53 כלכלנים שהשתתפו בסקר של בלומברג בחודש שעבר.
היחס הממוצע בין שני הנתונים ב-60 השנים האחרונות עמד על 6.1 בלבד.
"רווחי החברות יהיו כמובן תלויים בביצועים של הכלכלה כולה", אמר לבלומברג בארי ג'יימס מחברת המחקר James Investment Research . "המצב כבר לא כל כך גרוע אבל אנחנו לא מעריכים שהשנה הבאה תהיה שנה של זינוק ברווחים".
המכפיל הממוצע של החברות במדד ה-S&P 500 בהתבסס על הרווחים ב-12 החודשים האחרונים עומד על 19, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2004. אבל, בהתבסס על התחזיות ל-2010 המכפיל הוא 13.5 בלבד, הרמה הנמוכה מאז 1989.
כלכלנים מעריכים בממוצע כי המשק האמריקני יצמח בשנה הבאה ב-2.3%. חתן פרס הנובל ג'וזף שטיגליץ נתן לפני מספר ימים הערכה קודרת אודות התאוששותה של הכלכלה האמריקנית כשאמר כי הוא לא צופה זינוק בהוצאות הצרכנים, דבר המהווה מנוע עיקרי לצמיחה כלכלית.
"הסיכויים להתאוששות חזקה הינם חלשים ביותר", אמר שטיגליץ, זוכה פרס הנובל לכלכלה בשנת 2001, לעיתונאים באוניברסיטת קולומביה שבניו יורק. לדברי שטיגליץ, הכלכלה האמריקנית עומדת בפני אפשרות של צמיחה איטית למשך תקופת זמן ארוכה, או אפילו אפשרות למיתון בעל תחתית כפולה, זאת על אף נתונים טובים במספר מגזרים, בהם הדיור והשירותים.
הבונוס של מצרים מסיום המלחמה ולמה היא קיבלה העלאת דירוג אשראי?
חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב; איך סיום הלחימה ישפר את המצב הכלכלי של מצרים?
מצרים חברת הדירוג S&P העלתה את דירוג האשראי של מצרים לרמה של B עם אופק יציב - שלב נוסף בחיזוק ההתאוששות הכלכלית של המדינה הערבית המאוכלסת ביותר. השדרוג מצטרף לשורת מהלכים כלכליים שמובילה קהיר מאז תחילת 2024, במטרה להחזיר את אמון המשקיעים הזרים והשווקים הגלובליים.
העלאת דירוג האשראי משקפת את הרפורמות בהובלת צמיחה מחודשת בכלכלה, עם צפי לצמיחה של 4% בשנת 2025, בהשוואה ל-3.8% ב-2024. ההעלאה בדירוג צפויה להקל על גיוס הון בעלויות נמוכות יותר בשווקים הבינלאומיים, מה שצפוי לתמוך בהמשך יציבות המטבע ובשיפור המאזן התקציבי של מצרים.
כלכלני חברת הדירוג , מסבירים כי המעבר של מצרים לשער חליפין גמיש מהווה גורם מרכזי בשיפור התחזית הכלכלית. המדיניות החדשה תורמת להאצת הצמיחה, מעודדת עלייה בתיירות ובהעברות כספים ממשפחות בגולה, ומשפרת את המאזן החיצוני - לרבות מאזן ההון וחשבון השוטף.
במקביל, סוכנות הדירוג Fitch אישרה מחדש את דירוג B עם אופק יציב, בעוד Moody's ממשיכה לדרג את מצרים ברמה של Caa1 עם אופק חיובי מאז מרץ 2024. הרפורמות במצרים כוללות גם הפחתת סובסידיות על אנרגיה ומזון, צעד שמסייע בריסון הגירעון התקציבי ומאפשר השקעה בתשתיות, כמו פרויקטי התחדשות עירונית בקהיר ואלכסנדריה.
- פדיונות של 144 מיליארד דולר ביום אחד ותנועת המחאה שקמה בארה"ב וסחפה את העולם
- האינפלציה במצרים נחלשת חודש שני ברציפות - הריבית בדרך לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כלכלת מצרים משתפרת
מאז מרץ 2024, כאשר הבנק המרכזי של מצרים איפשר למטבע המקומי להיחלש בכ-40% במטרה להתמודד עם מחסור חמור במטבע חוץ, מתרחשת התייצבות הדרגתית בזירה הפיננסית. שיעור האינפלציה, שזינק בשיא המשבר לרמה של כ-38%, ירד בחדות לשפל של שלוש שנים. במקביל, המטבע המצרי מתחזק על רקע גידול בהשקעות בתיקי השקעה זרים, התאוששות ביצוא ועלייה בהכנסות מתיירות.
פרמיית הסיכון ירדה ואיך סיום המלחמה ישפיע על הריבית?
שוקי האג"ח מתמחרים ריבית של 3.5%-3.75% עוד שנה
CDS פרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא משתקפת בחוזי הביטוח נגד חדלות פירעון (CDS) לחמש שנים, ירדה לעומת הרמה שלפני הסכם סיום המלחמה והחזרת החטופים, אבל דווקא לא בשיעור משמעותי. היא עומדת על כ-74 נקודות והיתה לפני כשבוע 76-77 נקודות. הפרמיה ירדה מאז יוני אז היתה המלחמה עם איראן בכ-33%, אז היא היתה מעל 100 והיא ירדה בשנה קרוב ל-50%, אך היא מעל הפרמיה לפני המלחמה אז היא היתה באזור 55-57 נקודות.
חוזי ה-CDS משמשים כמכשיר פיננסי המאפשר לרוכשים להתגונן מפני חדלות פירעון של המדינה. ככל שפרמיית ה-CDS גבוהה יותר, כך השוק מעריך את הסיכון כגבוה יותר. הירידה הנוכחית משקפת אמון מחודש של המשקיעים בעקבות ההתפתחות המדינית-ביטחונית, כאשר התפיסה היא שהסיכונים הנובעים מהלחימה פחתו.
השפעות על שוקי האג"ח והריבית
הירידה בפרמיית הסיכון משפיעה ישירות על עלויות המימון של הממשלה. גיוס חוב חדש באג"ח ממשלתיות צפוי להיות זול יותר, מה שיאפשר לממשלה להקל על הלחץ התקציבי. אג"ח ישראליות לטווחים בינוניים וארוכים מגיבות בעליות, כאשר המשקיעים מוכנים לרכוש אותן במחירים גבוהים יותר. אג"ח שקלית ל-10 שנים נסחרת בתשואה של כ-3.96%, ירידה משמעותית מרמת התשואות שנרשמו בתחילת החודש סביב 4.14%, ובהשוואה לרמות של כ-5% בפברואר 2024 בעיצומה של ההסלמה.
כשבוחנים את שוק האג"ח הממשלתי השקלי מקבלים שהוא מבטא ירידת ריבית משמעותית בטווח של השנה הקרובה. הנגיד אומנם מחזיק את הריבית על 4.5%, אבל המחירים בשוק מבטאים ירידה מהירה, כבר בנובמבר ולמעשה בכל מפגש של הבנק המרכזי, כשעוד שנה הריבית תרד ל-3.5%-3.75%.
