במאי 2007 צפויה להרשם בקופות הגמל תשואה חיובית נומינלית ברוטו משוקללת של כ-2.2% עד 3.0% המייצגת תשואה ריאלית חיובית נטו של כ- 1.6% עד 2.4%. זאת, על רקע מדד אפריל שעלה ב-0.5% ודמי הניהול הנגבים.

כך מעלה מדד "מיטב" לקופות הגמל וקרנות ההשתלמות. נזכיר, כי התשואה הריאלית של קופת גמל נמדדת בהשוואה למדד הידוע ולא לפי המדד בגין.

בחודש מאי נרשמו עליות בכל אפיקי ההשקעה המקומיים. שוק המניות, שהגיע במהלך החודש לרמות שיא של כל הזמנים הניב תשואות נאות מאוד, וצפוי לתרום יותר ממחצית התשואה החיובית הנומינלית שהשיגו קופות הגמל בחודש מאי. יתרת התשואה צפויה לנבוע, מהתשואות שהשיגו מרבית אפיקי ההשקעה הסולידיים, ובראשם – צמודי המדד הממשלתיים והקונצרניים, והרבה פחות- האפיק השקלי.

בסיכום חודשי עלה מדד ת"א 25 ב-5.9%, מדד ת"א 100 עלה בשיעור של 4.7% ומדד ת"א 75 עלה בשיעור של 2.2%. מדד מניות הטכנולוגיה, תל-טק 15, סיים את החודש בירידה של 0.6% ואילו מדד יתר 30 עלה בשיעור של 2.7%. כמו כן יש לציין במיוחד את מדד ת"א נדל"ן 15, שלאחר שכיכב באפריל עם עליות חדות, רשם במאי ירידה של 1.1% ואת מדד הבנקים שכיכב עם תשואה של 7.6%.

איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו בחודש מאי ב-1.9%. בלטו מאוד האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים שעלו ב-2.4%, והאג"ח הבינוניות ל-5 עד 7 שנים שעלו גם כן בשיעור זהה. האג"ח לטווח פדיון של 2 עד 5 שנים עלו בשיעור של 2.1%, ואילו אגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים השיגו תשואה חיובית של 0.4% בלבד. אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד עלו בשיעור של 1.6%. מדד איגרות החוב השקליות עלה ב- 0.5% והוא מייצג עלייה של 0.6% בשחרים (הפעם העלייה התרכזה באג"ח הבינוניים לטווח פדיון של 2 עד 5 שנים שעלו ב-1.0%, בעוד האג"ח הארוכות נרגעות עם תשואה של 0.4%) ועלייה של 0.4% בגילונים. המק"מים עלו גם כן בשיעור של 0.4%.

באפיק המט"חי, שמיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל, בדרך כלל 4.0% עד 7.0% (פרט לחשיפה מט"חית עקיפה, למשל ע"י אחזקת מניות בחו"ל), רשם הדולר התחזקות מול השקל בשיעור של 0.2%. מול האירו רשם השקל תיסוף בשיעור של 1.1%. צמודי המט"ח הקונצרניים עלו ב-0.1% וצמודי המט"ח הממשלתי (איגרת אחת בלבד) עלו ב-0.3%. מבין שוקי ההון בחו"ל, בארה"ב עלה מדד ה-S&P 500 ב-3.2%, באירופה רשם מדד ה- STOXX 50 DJ עלייה של 1.9% וביפן עלה מדד הניקיי 225 ב-2.7%. התשואות בבורסות חו"ל הינן במונחי המטבע המקומי, ועל כן התשואה במונחים שקליים תהיה טובה/ גרועה יותר נוכח השינויים בשע"ח.

לטענת כלכלני בית ההשקעות מיטב, השונות בין תשואות מנהלי הקופות השנים במאי צפויה להיות גבוהה ביחס לחודשים קודמים. במרבית המקרים דווקא הקופות הבנקאיות לשעבר צפויות להשיג תשואה גבוהה יותר מהממוצע בגלל עלייה חדה יותר במדד ת"א 25 לעומת ת"א 75 ויתר ועקב רכיב גבוה יותר מסורתית של צמודי מדד ממשלתיים בינוניים וארוכים על פני אג"חים שקליים.

ההשפעה של כל אלה מתבטאת בתשואה נומינלית ברוטו משוקללת חיובית של בין 2.2% ל- 3.0%, המייצגת תשואה ריאלית נטו חיובית של כ- 1.6% עד 2.4%.