בנק הפועלים: התפתחויות שליליות מכיוון ארה"ב במרכז

שבוע המסחר המקוצר בשל חג הפסח הסתמן כשבוע נוסף של עליות שערים, אולםהיה תנודתי בהתאם למגמה בעולם ובעיקר מכיוון וול סטריט. ביום שלישי, רשמה הבורסה עליות שערים חדות על רקע עליות שנרשמו בוול סטריט ואיו בימים רביעי וחמישי התנהל המסחר תחת סנטימנט שלילי מכיוון וול סטריט והמדדים נסוגו במעט מרמת השיא.

בסקירה שהוציאו הבוקר (ו') כלכלני בנק הפועלים הם מביעים אופטימיות זהירה לגבי שוק ההון הישראלי, אך מזהירים מפני השפעות שליליות חיצוניות, ובמיוחד מכיוונה של ארה"ב. לדברי הכלכלנים: "אנו סבורים כי שוק המניות מצוי כיום בעמדה טובה לקראת המשך העליות בראיה של שנה קדימה, אם כי כמו תמיד ישנה סבירות כי בדרך נחזור ונראה עוד גלים של מימושי רווחים, כפי שנרשם לפני שבועות ספורים. בסך הכל, הגורמים התומכים בשוק נותרו בעינם, ובראשם סביבה מאקרו כלכלית מקומית, ריבית נמוכה שממשיכה להטיב עם שוק המניות, והמשך הצמיחה ברווחי החברות וצפי חיובי של חלק ניכר מהן גם לשנת 2007".

מנגד, מדגישים בבנק הפועלים, "ישנה עדיין רגישות להתפתחויות שליליות שעלולות להגיע מהשווקים בעולם, כשהדגש הינו בעיקר סביב ההתפתחויות בכלכלה האמריקנית".

לאור זאת, בבנק ממשיכים להמליץ ללקוחות בעלי אורך נשימה על החזקה מלאה במניות, תוך נקיטת ההגנות המקובלות (הכוללות בין היתר המשך פיזור גלובלי של התיק על פי הקצאת הנכסים שמפורסמת בימי א' במסגרת סקירת שוקי חו"ל).

שוק האג"ח

מק"מ- תשואת המק"מ לשנה, אשר ירדה בצורה נכרת בשבועיים האחרונים, משקפת את ציפיות השחקנים להמשך ירידת ריבית. עם זאת, להערכת כלכלני הבנק, השקעה במק"מ לשנה נותרת מומלצת בהתחשב ברמת הסיכון הנמוכה הגלומה בו.

גילונים- ממשיכים להוות כרית ביטחון וצפויים לספק הגנה חלקית במידה והדולר יתחזק אל מול השקל.

שחרים- פרמיית הסיכון בהשקעה בשחר ל- 10 שנים לעומת המקבילה האמריקנית משקפת ירידה חדה מרמה של 0.62% לפני החג, לרמה של 0.33%. רמה נמוכה מאוד שכמעט אינה משקפת את הסיכון המדיני של ישראל. לאור האמור לעיל, בשקלול הסיכון מול הסיכוי, בבנק ממליצים להתרכז בשחרים בעלי מח"מ בינוני.

צמודים קצרים- בהתבסס על החלשות הדולר והערכה גוברת לעדכון תחזיות האינפלציה כלפי מטה, הצמודים הקצרים בתשואתם הנוכחית אינם אטרקטיביים להשקעה.

צמודים בינוניים- כלכלני פועלים ממליצים להתמקד בצמודים הבינוניים ושילובם עם אגרות חוב קונצרניות בדרוגים גבוהים בעלות תוספת תשואה נאותה ובחברות בעלות מינוף נמוך.

צמודים ארוכים- ריבוי פדיונות וגיוסים נמוכים בשוק המקומי ופער התשואות מול האגרות המקבילות האמריקאיות תומכים בהמשך עליית התשואות בצמודים הארוכים.