הבורסה מציגה: במי כדאי היה להשקיע לפני עשר שנים

מסכמים עשור בבורסה: מסקירה שערכה יחידת המחקר בבורסה, בראשות קובי אברמוב, עולה כי מעל עשר חברות (בעלות שווי שוק הגבוה מ-2 מיליארד שקל) השיגו תשואה ממוצעת הגבוהה פי 2 ויותר ממדד ת"א-25 בעשור זה – תשואה ממוצעת של לפחות 25% לשנה, לעומת תשואה ממוצעת של 12.5% למדד. בראש הרשימה מככבות חברות הנדל"ן "אלוני חץ" עם תשואה שנתית ממוצעת של 43% ו"גזית" עם תשואה ממוצעת של 38%. בין החברות הבולטות מענפים אחרים בעשירייה הראשונה: "פרוטרום" 33%, "קבוצת דלק" 31.6%, "אורמת" 27.5% ו"הראל השקעות" עם 24.3%.

בראש רשימת יצרניות הערך של העשור האחרון ניצבות חמש חברות שהשיגו בעשור האחרון תשואה שנתית ריאלית, ממוצעת גבוהה, בשיעור של כ-30% ומעלה.

טבע ממוקמת במקום ה-16 ראשונה בדרוג היא חברת הנדל"ן אלוני חץ, שבשליטת משפחת ורטהיים ונתן חץ, שהשיגה בעשור תשואה ממוצעת של כ-43% לשנה, ושוויה בדצמבר 2006 הגיע לכ-2.2 מיליארד שקל. ביצועי המנייה הושפעו מהגאות בענף הנדל"ן ומהנפקת חברת הבת "אמות השקעות" בבורסה בת"א ביוני 2006.

במקום השני ממוקמת חברת הנדל"ן גזית,שבשליטת חיים כצמן. החברה נהנתה מהגאות בשוק הנדל"ן המניב בארה"ב ומהרכישות שביצעה בשנים האחרונות, ושערה עלה בממוצע שנתי בכ-38%.

גם החברה הבת גזית גלוב, באמצעותה מתבצעת כל פעילות החברה, נכללת בעשיריה הראשונה של יצרניות הערך עם תשואה של 28% לשנה. במסגרת הסקירה נבחרה החברה האם – "גזית", כחברה המייצגת את הקבוצה.

במקום השלישי – פרוטרום, שפוצלה במאי 1996 מחברת "תעשיות אלקטרוכימיות". התשואה השנתית הממוצעת של כ- 33% הושפעה מעלייה חריגה בשער המנייה בשנת 2003, ש"פיצתה" על תשואות חד-ספרתיות בשנים האחרונות. החברה נסחרת מזה כשנתיים בבורסה של לונדון,לאחר שגייסה שם כ-440 מליון שקל.

במקום הרביעי ניצבת קבוצת דלק עם תשואה שנתית ממוצעת של כ-31%. גם חברת הבת דלק רכב, שהובילה את צמרת יצרניות הערך בסקירה שבוצעה לפני כשנתיים והתייחסה לתקופה של 2004-1995(*), השיגה תשואה דומה – 31.6%. עליית המנייה של "דלק רכב" בכ-4% בלבד בשנה האחרונה הורידה אותה, כאמור, בדירוג. במסגרת הסקירה נבחרה החברה האם – "קבוצת דלק", כחברה המייצגת את הקבוצה.

האחרונה בחמישייה הפותחת היא חברת ההשקעות אפריקה המציגה תשואה שנתית ממוצעת של כ-29%. זו אחת משתי המניות היחידות ברשימה, שהכפילו את שערן בשנת 2006, בין היתר, בזכות התרחבות עסקית בינלאומית ורווחי הון בעקבות הנפקות של חברות הקבוצה.

החברות הבאות בדרוג השיגו בעשור האחרון תשואה שנתית ריאלית ממוצעת של 30%-25%. החברה לישראל, אורמת וכי"ל. בסקירה שפורסמה לפני שנתיים דורגו חברות אלה בעשיריות השנייה והשלישית, אך עליות שערים חדות בשנתיים האחרונות, העלו אותן בדרוג יצרניות הערך.

בחמישיה השניה כלולות גם "אלביט הדמיה" ו"הראל השקעות". אלביט הדמיה פוצלה בסוף 1996 מ"אלביט" ולכן לא נכללה בסקירות הקודמות והשיגה בעשור האחרון תשואה שנתית של כ-27%.

קבוצת הביטוח הראל השקעות, חותמת את החמישיה השניה לאחר שהשיגה תשואה של 24.3% הגבוהה אך במעט מהתשואות שרשמו חברות הביטוח מנורה ופניקס.

לחברת טבע, ששוויה מהווה כ- 15% מסך כל שווי השוק של החברות הבורסאיות, נזקפת התרומה הגדולה ביותר ליצירת ערך במונחי שקלים, בזכות תשואה שנתית ממוצעת של כ-18% בעשור האחרון, (המציבה אותה במקום ה-16 בדירוג יצרניות הערך) וזאת למרות ירידה חדה של כ-35% בשנת 2006.

כור היחידה שהשיגה תשואה שלילית בעשור

בבורסה נסחרות 38 חברות ששווי כל אחת מהן מעל 2 מיליארד שקל, הנסחרות בבורסה מעל 10 שנים. מניותיהן של 37 חברות מתוכן הציגו תשואה חיובית ממוצעת בעשור האחרון. רק חברה אחת מבין החברות הותיקות- כור, השיגה בעשור האחרון תשואה ריאלית שלילית.

התשואה העודפת שהשיגו יצרניות הערך, הקרינה על המדדים המובילים בבורסה, שרשמו גם הם תשואה עודפת על פני אפיקי השקעה אחרים. בתקופה זו מדד נאסד"ק-100 רשם תשואה שנתית ממוצעת של 7.9% ומדד ה- 500–S&P רשם תשואה של 6.9%.

ראוי לציין במיוחד כי 37 החברות הגדולות שנכללו בסקירה (למעט "כור") השיגו תשואה שנתית ממוצעת העולה על זו של מדד ה – .S&P ההשקעה בשוק המניות בת"א בעשור זה הייתה אטרקטיבית יותר גם מאפיקי השקעה אחרים דוגמת – אג"ח צמוד מדד , שרשם תשואה ממוצעת של 4% ותשואה של 3.2% באג"ח צמוד מט"ח.

"הנתונים מוכיחים שוב כי לאורך זמן ההשקעה בשוק המניות מניבה ערך גבוה יותר, מאפיקי השקעה אחרים ", אמרה רונית הראל בן-זאב, סמנכ"לית בכירה ומנהלת המחלקת הכלכלית. לדבריה, השינויים שחלו בעשור האחרון בשוויין של החברות משקפים לא רק את תוצאות הניהול, אלא, גם את השינויים המבניים שעברו על המשק הישראלי ושוק ההון, כגון ההתרחבות הבינלאומית של חברות הנדל"ן הישראליות".