הירשמו
  1. ראשי
  2. מט"ח
דולר כסף אגח אגרות חוב
צילום: Jorge Salvador, Unsplash

הדולר נופל ב-1.7% מול השקל - בגלל העליות ביום שישי בוול סטריט. מה צפוי בהמשך השנה?

למעשה, רוב הירידה התרחשה בפועל ביום שישי (ירידה של 1.3%) והיום המגמה נמשכת; מה יקרה בשנה הקרובה ואיזה נתון ישפיע ביום חמישי הקרוב?
נתנאל אריאל | (4)
נושאים בכתבה יבוא ייסוף יצוא מט"ח מטבע חוץ פיחות שער הדולר

הדולר התחזק בשנת 2022 ב-14% לעומת השקל, בהחלט גידור יעיל נגד הירידות בשווקים. מי שחשש מהירידות היה יכול לקנות דולרים ובכך להפחית את התנודתיות בתיק ואת הירידות. השינויים בשער הדולר היציג  דולר ארה"ב הם אוסף השינויים היומיים, שער הדולר הרציף.  דולר שקל רציף -0.15%

היום הדולר נופל מול השקל ב-1.7%, ונסחר תמורת 3.496 שקלים, כאשר למעשה מדובר רק בהמשך של הירידות מיום שישי (וול סטריט זינקה ב-2.5% ולכן במקביל הדולר נחלש מול השקל. הדולר משמש כגידור טבעי ולכן מתנהג הפוך מהשווקים, כאשר המוסדיים קונים ומוכרים דולרים בהתאם, כדי להפחית או להגדיל את החשיפה שלהם, בהתאם לצורך, וזאת לצד ספקולנטים שפועלים בשוק המט"ח).

במקביל, האירו שומר על יציבות מול השקל ונסחר תמורת 3.7353 שקלים.

הליש"ט מתחזקת מול השקל ב-0.62% ונסחרת תמורת 4.2454 שקלים.

 שער הדולר נחלש היום גם מול סל המטבעות בעולם בשיעור של 0.24%. 

נתוני המאקרו החשובים של השבוע הנוכחי הם נתוני מדד המחירים לצרכן בארה"ב, האינפלציה, שיתפרסמו ביום חמישי הקרוב, בשעה 15:30, שעון ישראל. הצפי הוא שהאינפלציה בארה"ב תמשיך להציג ירידה לקצב שנתי של 6.5% בחודש דצמבר לעומת 7.1% בחודש נובמבר. אם אכן הירידה באינפלציה תימשך בהתאם לצפי זו תהיה בשורה טובה לשווקים ואולי סימן טוב לפד' להאט את קצב העלאות הריבית. 

אלה צפויות להיות חדשות טובות לשווקים. רק שמיד אחר כך תחל ביום שישי עונת הדוחות, עם פרסום דוחות הבנקים הגדולים. בשוק צופים עונת דוחות לא טובה וזה עשוי להוביל לירידות בשווקים. כמובן, אם מנגד עונת הדוחות תהיה 'לא כל כך גרועה' - זה דווקא עשוי לגרום לוול סטריט לעלות.

כך או כך, נדמה שקצב העלאות הריבית של הפד' ממשיך להאט וכי הבנק המרכזי האמריקאי מתקרב לסוף מהלך העלאות הריבית. זה יהיה חיובי לשווקים. ב-1 בפברואר צפוי הפד להעלאות את הריבית פעם נוספת והשאלה היא האם הוא יוכל להאט להעלאה של 0.25%. 

ומה חושבים הכלכלנים?

"הדולר יירד ב-2023. הריבית תרד לקראת סוף השנה" אומר לביזפורטל יוסי פריימן, מנכ"ל פריקו ניהול סיכונים, מימון והשקעות. הוא מאמין שהדולר יירד מתחת ל-3.4 שקלים לדולר ויגיע ל-3.25-3.3 שקלים לדולר. נראה לחץ חזרה כלפי מטה עם התנודות בשער הריבית".

לדבריו "פער הריביות. העליה המהירה בריבית הדולר, יצרה מצב שגידור חשיפה מט"חית לתקופות ארוכות הפך להיות יקר. לכן, חלק גדול של שחקנים שהיו קלים על ההגה לעשות הגנות, היום, כשריבית הדולר ברמות שיא - הם נמנעים מעסקאות לתקופות ארוכות. לכן, רואים יותר עסקאות קצרות יחסית ויותר שחקנים שמחכים על הגדר עם המכירה. יש פה צירוף של כמה מקרים: עלות גידור גבוהה כי הריבית גבוהה וגם רכבת הרים בגלל מה קורה בבורסות ואולי צפי לשנה פחות טובה ב-2023, לתנודות יותר חדות. אז מה קורה במצב הזה? השחקנים הגדולים מעדיפים להימנע ממכירה ועושים רק מכירות לטווח קצר" (לראיון המלא לחצו כאן).

קיראו עוד ב"מט"ח"

גם יוסי פרנק, מנכ"ל אנרג'י פייננס לניהול סיכונים ומומחה למט"ח, שצפה בשנה שעברה שהדולר לא יירד מתחת ל-3 שקלים אלא דווקא ישנה כיוון - וצדק - אומר כי "בנק ישראל משדר 'אינפלציופוביה'. השקל יתחזק השנה. צריך להסתכל על הבורסות כדי להבין מה. לא אגיד שהמשבר מאחורינו, אבל אני לא חסיד של כותרות שחורות שרואות שהרע מכל עוד לפנינו. יש פיטורים בהייטק, אבל צריך לראות מי מפטר. אני רואה בפיטורים האלה הזדמנות, שבמחירים המפולפלים של השנה שעברה לא יצליחו לגייס עובדים. הרבה חברות ששרדו יגייסו עובדים בשכר ריאלי. חברות נמכרות במחירים ריאליים היום. אז הכסף קיים בחוץ, וזאת העובדה המרכזית. כשתתפזר העננה במהלך 2023, נראה שוב גל של פריחה בהייטק. זה יוביל לרגיעה בבורסה".

מה עם הריבית?

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    QkShNEKr 10/01/2023 02:50
    הגב לתגובה זו
    1
  • 3.
    דוד 09/01/2023 16:29
    הגב לתגובה זו
    לא יודע אם המניות בארה"ב יעלו ולא חושב שגם הריבית תתייצב. כרגע ב6.25% ריבית דולרית בבנקים לפיקדונות יש הגיון להחזיק בדולר לעוד זמן כי הריבית מנטרלת ירידת $.
  • 2.
    אלי 09/01/2023 14:10
    הגב לתגובה זו
    החוב של ממשלת ארה"ב בשיא מטורף ולא מראה סימני ירידה בטווח הקצר. אירופה בכיוון רע עקב בעיות אנרגיה והוצאות בטחון וכן בעיות טרור, פליטים ודמוגרפיה חלשה מאוד. כרגע אין מטבע שיש לו אופק טוב
  • 1.
    אלון7777 09/01/2023 14:06
    הגב לתגובה זו
    קראתי את הפרשנות של פריימן, זו פרשנות דרך קוף המחט. הוא בונה על זה שהריבית הגבוהה גורמת לאנשים לא לרכוש הגנות בשל העלויות, אולי כדאי שיחשוב שריבית גבוהה בפני עצמה תזרים ביקוש דולר? קיבלתי ריבית שנתית של 5.6% בפיקדון דולרי (אני חי בדולרים אז אל תדאגו לשער החליפין)
דולרים כסף מזומן
צילום: Pixabay

הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה

הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה שער הדולר

בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל.  הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.15%  עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.

הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.  


השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר

הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות. 

לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.  

הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף  שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה. 



להמשך הכתבה לחץ כאן