צילום: משה בנימין

דעה

הכלכלה הישראלית בהנמכת ציפיות - איך אפשר לצאת מזה?

האם הייתם משקיעים בחברה שמכניסה 35 מיליארד שקל ומפסידה 12 מיליארד שקל? מה ההבדל בין מדינה לחברה, מה הפחד הגדול של אנשי העסקים, איך חברות מתמודדות עם המצב הקשה ומה הפתרון של גיל שויד למצב?

אבישי עובדיה | 12/09/2024 08:39 (15)

נושאים בכתבה גיל שויד כלכלת ישראל משרד האוצר

משרד הכלכלה הישראלית בהנמכת ציפיות. אם היא היתה חברה נסחרת, מחיר המניה שלה היה יורד. הנמכת ציפיות במדינות מתבטאת במחיר החוב - אגרות החוב יורדות, התשואה עליהן עולה. הבוקר נפתחת הוועידה הכלכלית של ביזפורטל כשברקע כלכלה במשבר, אבל יש גם צד חיובי. נתחיל בשלילי ונסיים באופטימי.

המדינה מפסידה 12 מיליארד שקל בחודש

הדוח האחרון של האוצר לחודש אוגוסט היה גרוע. ההכנסות הסתכמו בכ-37 מיליארד שקל, ההוצאות ב-49 מיליארד שקל. הפסד של 12 מיליארד שקל. באחוזים זה מפחיד - הפסד של 32% מההכנסות. האם הייתם משקיעים בחברה כזו? כנראה שלא. במדינות זה שונה. מדינה נשענת על התושבים שלה - היא מגייסת מהם אג"ח, היא מעלה להם מסים, היא יכולה להיות בגירעון מצרפי בהון תחת הנחה שהגירעון הזה יתגלגל על הילדים ועל הילדים של הילדים.

הנחת הבסיס היא שלאדם הפרטי יש אורך חיים מוגבל ולכן הוא לא יכול להתמנף מעל רף מסוים כי הוא צריך להחזיר את החוב על פני 20-30 שנה, גם אם נגזים - 40 שנים, אלא שמדינה יכולה לקחת חובות ל-50 ו-100 שנים ויכולה לגלגל חובות בלי הפסקה.

שר האוצר בצלאל סמוטריץ'; קרדיט: משרד האוצר

שר האוצר בצלאל סמוטריץ'; קרדיט: משרד האוצר

ההבדל הזה לא מפחית מהצורך של מדינה להיות כמה שיותר מאוזנת כלכלית, כמה שפחות להשאיר לדורות הבאים חובות ועסק בצרות. לכן, החשיבות בבקרה ובתקציב, לכן הנתונים כל כך מדאיגים.

החשש מקריסה

מנהלים במשק, בעלי חברות, משתפים אותנו בחודשים האחרונים בחששות ובחרדות שלהם. הם מסבירים לנו שקשה לעשות עסקים בחו"ל, שיש מקומות שלא מקבלים אותנו באהדה, שזה מתחיל להתבטא בדוחות של החברות. כולם יודעים שכלכלת ישראל תחת הנמכת ציפיות ו"אזהרת רווח", אבל החשש הגדול הוא שמירידה מדורגת בכלכלה יגיע משבר גדול. במקרים רבים משברים מתגלגלים באיטיות עד שהם מגיעים לנקודה שממנה יש קריסה.

הדוח של המדינה עם שיעור הפסד של 32% אם הוא היה של חברה, היה מבטא חברה שכנראה קרובה לקריסה. זה לא מבטא את מצבה של המדינה, אבל החששות מתעצמים.

התקווה - לדלוור, לדלוולר לדלוור

אלא שיש גם מחצית כוס מלאה. אין חברה שלא עברה משבר, אין מדינה שלא עברה משבר. השאלה הגדולה היא איך יוצאים ממנו. יש חברות שלא הצליחו להיחלץ, שינו צורה, נמכרו, ויש חברות שיצאו מזה. זה עולה בהפסדים כבדים בדרך, אבל המנהלים והעובדים הצליחו להוציא חברות מהבוץ. במדינה צריך שהממשלה, הפירמות והציבור כולו יוציא את המדינה מהבוץ, והדרך לעשות זאת היא לדלוור. לקראת ועידת הכלכלה נפגשנו עם גיל שויד מנכ"ל צ'ק פוינט שבקרוב יפנה את מקומו לנדב צפריר וימשיך להיות היו"ר הפעיל. איך אתם מתמודדים עם המצב בארץ, מה הלקוחות אומרים, עושים, אתם מרגישים קושי? - שאלנו. שויד ענה שיש דרך אחת להתמודד עם זה. למרות הכאב והקושי והמועקה, וגם בימים קשים הם לא עוצרים. צ'ק פוינט לא עוצרת. היא נפגשת עם לקוחות, היא לא דוחה, היא ממשיכה להציע, ליצור, לפתח - "אנחנו מדלוורים".

אם לא נדלוור, יבינו שיש בעיה גדולה, שאנחנו לא מתפקדים ואז מצבנו יהיה גרוע יותר, סיכם שויד וזה בעצם מסר חשוב לכולם. החברות צריכות להמשיך לדלוור-לספק את הסחורה, העובדים, הציבור צריכים להמשיך לעשות זאת, גם הממשלה כמובן. אחרת, התחזית של ההידרדרות האיטית שיכולה להאיץ, עלולה להגיע. לדלוור זה המקום שבו כל אחד "תורם" ליציאה מהמשבר, זה ברמת החברות וברמת הפרטים, אך כמובן שאם הם ידלוורו, המסים שיגבו יעלו, המשק יתחזק.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

גיל שויד מנכ

גיל שויד מנכ"ל צ'ק פוינט

עד כה החברות מדלוורות - הדוחות הכספיים לרבעון השני טובים. גם בחברות המקומיות וגם בישראליות שמעבר לים. מעבר לכך, אם אנחנו נתייחס לברומטר הכי חשוב של הכלכלה - הבורסה - הרי שהיא חיובית. היא עלתה במעל 10% מתחילת השנה. ההמון מעריך שנצא מזה, וחוכמת ההמון מתבררת במקרים רבים כנכונה.

מעבר לכך, אם ניקח ספציפית את מניית הבורסה היא עלתה בשיעור מאוד משמעותי. זה גם בזכות ההשקעה של המיליארדר ביל אקמן, אבל זה בעיקר כי המשקיעים תופסים אותה כמניית צמיחה עם פוטנציאל מאוד גבוה. הבורסה נסחרת במכפיל רווח של מעל 30, לכאורה יקר, וזה בשעה שהכלכלה הישראלית בדרך למטה. איך זה ייתכן?

התשובה לא חד משמעית, אבל היא מבטאת את הצד האופטימי. יש לנו כלכלה נהדרת, יש לנו חברות ענק, חברות מובילות, חברות גלובליות. יש לנו בורסה שלא מבטאת את הפוטנציאל האדיר של הכלכלה המקומית. הפוטנציאל נשאר גדול. אף אחד לא יודע מה יקרה בהמשך, אבל דבר אחד ברור - אם החברות והציבור ידלוור, הסיכויים לצאת מזה יעלו.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(15):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

12.
גולדפינגר 13/09/2024 17:18
הגב לתגובה זו
כאשר מדינה בגירעון מעלה מיסים היא מכבידה על מנועי הצמיחה, ובכלכלה גלובלית וביחוד בענף ההיטק קל ממאוד לשנע עובדים ולעבור לסביבה תומכת יותר!
11.
גולדפינגר 13/09/2024 17:16
הגב לתגובה זו
ובכמה עלו הבורסות בעלום? NYSE NASDAQ London Stock Exchange Hong Kong
10.
מה אפשר לעשות? להחליף שלטון רקוב (ל"ת)
אורן 13/09/2024 08:31
הגב לתגובה זו
9.
אבנר 12/09/2024 21:40
הגב לתגובה זו
אלא שהגרנדמייזר מאפשר להנהגה החרדית הארורה ולמתנחלים לבזוז את קופת המדינה
מריה 14/09/2024 09:47
הגב לתגובה זו
אסון
8.
מחדליהו וגראנדמייזר 12/09/2024 20:09
הגב לתגובה זו
גם שר חוסר בטחון הפנים והחול בים - ה"גבר" בן גביר
אנג'לה 12/09/2024 22:11
הגב לתגובה זו
ככה נראית המדינה
7.
מזרח תיכון חדש ישן 12/09/2024 12:15
הגב לתגובה זו
מה הקשר בין הסלט שיצרת לנתונים שהבאתה ? ממתי מסתכלים על חודש אחד? מה היו הוצאות הביטחון מתוך הנתונים. ? הגיגים פוליטים במסווה כלכלי.
6.
מפחיד 12/09/2024 10:12
הגב לתגובה זו
המשבר הוא בלתי נמנע. ההבדל הוא שבמקרה הזה מדובר במדינה ולא בחברה עסקית. בחברה בדרך כלל העובדים משלמים את המחיר, במדינה האזרחים.
5.
רחל 12/09/2024 09:59
הגב לתגובה זו
למשל ביטוח לאומי שבוכה כבר שנים על גרעונות וקביעת יעד לפשיטת רגל אי שם בשנת 2040, עד שיום אחד ילחץ על כפתור ויגדיל את המס לשכירים בעוד אחוז. תוך חודש יעבור מגירעון לעודף של מיליארדים. מנכ"ל הביטוח לאומי ופקידיו יקבלו בונוס ויעשה הרמת כוסית חגיגית על ההצלחה.
4.
איך אתה מסביר את הבורסה? (ל"ת)
חיים 12/09/2024 09:53
הגב לתגובה זו
בהרבה מקרים בהיסטוריה לפני הקריסה היו חגיגות. (ל"ת)
מפחיד 13/09/2024 11:14
הגב לתגובה זו
3.
do 12/09/2024 09:53
הגב לתגובה זו
אופטיציות עלאק...לדלוורביזפורטל מציע לאזרחים לנסות לקדם את המדינה בעוד הממשלה ממשיכה להוביל אותה לחורבן. זה הכי אופטימי שלכם ?
2.
מאשה 12/09/2024 09:04
הגב לתגובה זו
תתחילו לשנות חשיבה ולא לדוורר על ניוטרל
1.
דן 12/09/2024 08:44
הגב לתגובה זו
לשלח ריבית בכספי הרווחים של ה $. יש 217 מיליארד $ - כ 15 עד 20 מיליארד רווח.

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן