עוד תמרור אזהרה בענף האשראי החוץ בנקאי: מור מאלצת את ערך פיננסים להחזיר את ההלוואה מוקדם מהצפוי
בית ההשקעות מור מקדים ב-5 חודשים את פירעון ההלוואה בגובה 50 מיליון שקל שנתן לערך פיננסים; זה כבר איתות שני בעייתי לערך פיננסים, שנכשלה בקבלת אשראי בהיקף של 10 מיליון שקל מאחד הבנקים רק לפני שבוע וחצי; מניית ערך פיננסים התרסקה ב-74% בשנה האחרונה
אחרי המחדלים ביונט קרדיט ובגיבוי אחזקות 0% , נדמה כי התחיל סנטימנט נגד חברות האשראי החוץ בנקאי - ואי אפשר לומר שלא בצדק. ההתנהלות הבעייתית של שתי החברות חשפה תיבות פנדורה וניהול ללא פיקוח מספק. העובדה ששני משרדי רואי חשבון מכובדים נפלו בפח, לא בדקו מספיק, לא עלו על אי הסדרים ולא התריעו על כך רק הראתה ששומרי הסף, רואי החשבון קוסט פורר EY במקרה של יונט, ודלויט במקרה של גיבוי, נכשלו בעבודתם.
מי שמשלמת את המחיר כעת היא חברת האשראי החוץ בנקאי ערך פיננסים 0% . שלא ישתמע מכאן שאנחנו אומרים שיש אי סדרים אצל ערך פיננסים. כמובן, אחרי מה שקרה בחברות האחרות אנחנו לא יודעים אם יש בעיות בעוד חברות בתחום ומי אולי תהיה הבאה ליפול (הנה כמה סימנים שיעזרו לכם לגלות רמאויות).
אבל החשש כבר נמצא באוויר: בית ההשקעות מור החליט לדרוש מערך פיננסים להקדים את מועד השבת הכספים, הלוואה של 50 מיליון שקל. מועד הפירעון שנקבע הוא 24 חודשים אחרי חתימת ההסכם בחודש אוגוסט בשנה שעברה, כלומר אמצע 2023, כאשר החל מדצמבר 2022 ערך פיננסים הייתה צריכה להתחיל להפקיד את הכסף בחשבון נאמנות (כלומר כזה שאין לה גישה למשוך ממנו כספים). אבל מור דרשה מערך פיננסים והקדימה את התאריך ב-5 חודשים - וערך פיננסים נאלצה להסכים. המשמעות היא פחות חודשים שבהם ערך פיננסים יכולה להעמיד הלוואות תוך שימוש בכסף שקיבלה ממור.
מור נתנה את הכסף עם בטחונות בעיתיים - שיעבוד של מניות החברה, אבל המניה התרסקה ב-74%
החשדנות של מור אגב, החלה כבר בעת מתן ההלוואה. כדי לקבל את ההתחייבות, ערך פיננסים נאלצה להעמיד שיעבוד אישי על חלק ממניות בעלי השליטה בחברה, כך שאם ערך לא תחזיר את הכסף - מור פשוט תיקח את המניות. צריך לומר, זו לא ערבות כל כך חכמה מצידה של מור: צריך לקחת ערבות חיצונית, לא כזו שתלויה בחברה שאיתה עובדים. בפועל, מניית ערך פיננסים התרסקה ב-74% כך שאם מור הייתה צריכה לקחת את המניות - הן היו שוות הרבה פחות.
- הכנסות אי.בי.אי זינקו ב-50% ל-331 מ' שקל; נהנתה מהתנודתיות בשווקים
- "התשואה להון בבנקים תעלה ל-17% ברבעון השני"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למור יש גם אופציות לרכישת מניות של ערך פיננסים כך שהיא תחזיק ב-4.95% ממניותיה של ערך פיננסים אילו תחליט לממש את האופציות. לא סתם מדובר על 4.95%, כי מדובר על מספר שהוא בדיוק מתחת ל-5%, מה שלא הופך את מור ל'בעלת עניין בחברה' והיא תוכל לכלכל את צעדיה מתחת לרדאר. מה שכן, מחיר המימוש נקבע על 69.325 שקלים למניה, אבל כאמור, במהלך 12 החודשים האחרונים צללה מניית ערך פיננסים ב-74%. כעת מחיר המניה כעת הוא רק 19.91 שקלים, ולא סביר כמובן שמור מימשה את האופציות.
איתות שני לבעיות בחברה?
יצוין כי ההחלטה של מור כעת להקדים את ניהול פירעון ההלוואה מהווה איתות שני בתקופה האחרונה למשהו לא טוב אצל ערך פיננסים. לפני תשעה ימים, דיווחה ערך פיננסים שתאגיד בנקאי סירב לתת לה אשראי בנקאי בהיקף של 10 מיליון שקל. לדבריה "המגעים בין התאגיד הבנקאי לבין החברה ידחו למועד שאינו ידוע" - כלומר שזה נכון לעכשיו לא יקרה.
ערך פיננסים נמצאת בשליטתם המשותפת של אבינועם בן נון (14.7%), אליהו נאור (14.7%), ויוסף וסרמן (8.2%), כאשר וסרמן הוא בן משפחתו של בן נון. בית ההשקעות איביאי איביאי בית השק 4.68% מחזיק גם הוא בנתח משמעותי מהמניות (22%).
- הכשרת הישוב מגייסת כ-100 מיליון שקל מהמוסדיים
- שוק האג"ח הקונצרני: ירידה של 10% באוקטובר אך זינוק של 200% בשנתיים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר
מניית ערך פיננסים נסחרת כעת לפי שווי שוק של 50.5 מיליון שקל. כך נראה גרף המניה:
- 2.סתם תוהה 29/07/2022 10:16הגב לתגובה זווהמשיכו חלש יותר .. איפה כל גאוני חברות אח"ב שהיללו ואמרו שזה הפתרון לשוק הבנקים הריכוזי? לא באו לתת אשראי זול, באו לעקוץ ולברוח
- 1.גם עם יש להם כיפה והיתר עיסקה 29/07/2022 00:49הגב לתגובה זוגם עם יש להם כיפה והיתר עיסקה
שוק האג"ח הקונצרני: ירידה של 10% באוקטובר אך זינוק של 200% בשנתיים
18 מנפיקים גייסו באוקטובר 5.2 מיליארד שקל - ההיקף המצטבר מתחילת השנה מטפס ל-127.4 מיליארד שקל, עלייה של כ-71% לעומת 2024 ופי שניים מהיקף ההנפקות בשנת 2023; "ציבור המשקיעים ממשיך לחפש תשואות עודפות על פני פיקדונות בנקאיים, נרשמה מאז תחילת 2025 עלייה
ניכרת בהנפקות אג"ח מגובה פקדון בנקאי"
שוק האג"ח הקונצרני ממשיך להפגין פעילות ערה גם באוקטובר, אם כי ברמה החודשית נרשמה האטה קלה. לפי נתוני מידרוג, היקף ההנפקות באוקטובר צפוי להסתכם בכ-5.2 מיליארד שקל ע"נ, ירידה של כ-10% לעומת אוקטובר 2024 שבו הונפקו כ-5.8 מיליארד שקל, אך קפיצה של כ-201% לעומת אוקטובר 2023, שבו גויסו כ-1.7 מיליארד שקל.
לעומת זאת, בהסתכלות שנתית התמונה שונה לגמרי. מתחילת השנה (ינואר-אוקטובר) הסתכם היקף ההנפקות בכ-127.4 מיליארד שקל, לעומת כ-74.6 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד - עלייה של כ-71%. בהשוואה ל-2023 מדובר בזינוק של כמעט פי שניים.
סך הנפקות חודשי של אג"ח קונצרניות בשנים 2025-2023, במיליוני שקלים ע"נ:
- "האג"ח הממשלתי בתשואת חלום; המכפיל ההיסטורי בשוק המקומי נמוך"
- "המניות בארץ זולות, האג"ח הקונצרני יקר" - מה צפוי בוול סטריט ובבורסה היפנית?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדברי אבי שטרנשוס, מנכ"ל מידרוג, "על אף ירידה מתונה בסך הגיוסים בחודש אוקטובר ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, הנובעת בעיקר מכך שמרבית חגי תשרי חלו באוקטובר השנה, מתחילת השנה נרשם שיא בהיקף ההנפקות המצטבר, בהובלת המוסדות הפיננסיים וסקטור הנדל"ן. מגמה זו משקפת היטב את התרחבות הפעילות הכלכלית במשק במהלך התקופה האחרונה, הצורך ההולך וגובר של חברות במקורות מימון ארוכי-טווח והיכולת לנצל את המומנטום החיובי בשוק ההון המקומי על מנת לגוון את מקורות המימון שלהן מעבר לאשראי הבנקאי המסורתי. במקביל, על רקע העובדה שציבור המשקיעים ממשיך לחפש תשואות עודפות על פני פיקדונות בנקאיים, נרשמה מאז תחילת 2025 עלייה ניכרת בהנפקות אג"ח מגובה פקדון בנקאי"
בורסה, משקיעים (AI)להשקיע בבורסה במקום לקנות דירה - הצעירים משנים גישה
על הקשר בין בורסה למחירי הדירות, על הצעירים שעושים מכה בבורסה וחזרה למפולת של 2008-2009
הגאות בבורסות בשנים האחרונות, במיוחד בוול סטריט, יצרו רווחים גבוהים למשקיעים, לרבות המוני משקיעים צעירים. זו תופעה עולמית, וזה גם בארץ - מאות אלפי ישראלים משקיעים ישירות במניות בבורסות, חלק גדול מהם צעירים. הם אגב, כמעט ולא משקיעים בארץ, בעיקר בוול סטריט. הצעירים האלו מכירים רק שוק עולה, הרווחים שלהם עצומים - דמיינו צעיר שנכנס לשוק לפני 5 שנים. סיכוי טוב שהוא הכפיל את כספו - זה מה שקרה בנאסד"ק וב-S&P.
בפועל, רבים עשו הרבה יותר מהכפלת הכסף. אם הם הלכו על המניות הדומיננטיות ועל שבבים זה רווח של פי 3-4, אבל גם אם נסתפק בממוצע, זה רווח מרשים שיוצר מגמה חדשה של הזרמת כספים לבורסה. ההזרמה השוטפת מגיעה גם מהסיפורים בשטח - כשאנשים רואים כמה הם יכלו להרוויח על אנבידיה, על מניות השבבים, על נטפליקס, על מניות הקוונטים ועוד מאות דוגמאות, הם מתפתים. אנחנו רוצים להרוויח, אנחנו גרידיים. הסיפורים האלו מגרים אותנו להזרים כספים. אף אחד לא זוכר את הכישלונות בדרך, זוכרים את המניות שעשות מאות אחוזים וזה מייצר הזרמה שוטפת גדולה לשווקים שבעצמה מייצרת עליות שערים.
אותו צעיר שרואה שיש רווחים עצומים מגדיל באופן שוטף את ההשקעה במניות. זה מבחינתו הגיל שבו הוא צריך להשקיע כמה שיותר בבורסה, וזה נכון מבחינה תיאורטית.
השאלה אם התיק שלו מפוזר או אם יש מרכיב אג"ח משמעותי, פחות רלבנטית לצעירים שחוסכים לזמן ארוך - אבל רוב הצעירים לא מבין את המשמעות של חיסכון לטווח ארוך. הם שקועים עד צוואר במניות, ולא מפנימים שהשוק גם יכול לרדת חזק, אחרת חלקם היו אולי מגוונים את התיק. נזכיר כי זה בסדר גמור ואפילו נכון להשקיע במניות בשיעור מאוד גבוה, אבל כל עוד יודעים שבדרך יהיו ירידות. הטווח הארוך מאפשר למשקיעים צעירים להגיע לתיקון באם תהיה מפולת, ולכן מבחינה תיאורטית הם צריכים להיות במרכיב גדול של מניות.
- בורסת תל אביב משיקה שלושה מדדים חדשים ומעדכנת את מדדי הדגל
- המחקרים שחושפים איך אפליקציות המסחר הורסות את תיק ההשקעות שלכם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמה מבין המשקיעים הצעירים מבין את זה? כמה מהם לא ישנה את תיק ההשקעות כשתגיע קריסה ויגיד "מה זה משנה אני חוסך ל-30 שנים?". כנראה שהרוב יממש. טבע האדם הוא גרידיות בעליות ופחד גדול בירידות.
