פעילים: "2014 צפויה להיות חיובית בארץ", מסמנים 3 סקטורים מומלצים

במחלקת המחקר של פעילים, בראשותו של יורם גבאי, מעודדים מהמגמה בעולם ומציינים שבשנה הקרובה "אין איומים ממשיים על כלכלת ישראל"
ידידיה אפק | (1)

"התנאים בשוק ההון נוחים עקב הצמיחה המהירה יחסית והריביות הנמוכות. בהנחה ושווקי המניות בעולם יהיו חיוביים, צפויה מגמה חיובית גם בארץ", מציינים במחלקת המחקר של פעילים ניהול תיקי השקעות מקבוצת בנק הפועלים, בראשותו של הכלכלן הראשי יורם גבאי. פעילים פרסמו היום את סקירתם לשנה הקרובה - יחד עם המלצות לתיק ההשקעות המנצח.

גבאי מספק תחזית אופטימית לשנה הקרובה - "אין איומים ממשיים על כלכלת ישראל בשנת 2014, להוציא זעזועים אפשריים בחו"ל או זעזועים ביטחוניים פוליטיים", הוא אומר, ומוסיף שקיימת אפשרות ריאלית להעלאת דרוג האשראי של ישראל בתקופה הקרובה. לראיון עם יורם גבאי על הצעדים הדרושים בשוק המט"ח - לחצו כאן

לגבי תיק ההשקעות המומלץ, בפעילים מציינים כי "השקעה נכונה בשוקי ההון מחייבת בניית תיק השקעות מסודר ומפורט, אשר יכלול מרכיבים כמו מניות, ואגרות חוב בתמהיל המתאים לתמונת המאקרו". במחלקת המחקר מחלקים את התיק הנכון לשנה הבאה באופן הבא:

בפעילים אומרים שבנוסף לחלוקה של אג"ח ממשלתי מול קונצרני (במידה שווה), "מומלץ כי מרכיב האג"ח (ממשלתי+קונצרני) בתיק יהיה מוטה לאפיק השקלי, ביחס של 60% שקלי ו- 40% צמוד מדד". לגבי המח"מ המומלץ מחזיקים בפעילים בדעה דומה לזו של רוב הכלכלנים בשוק, ומייעצים להיצמד למח"מ קצר עד בינוני, כלומר 3.5 עד 6 שנים. באפיק הממשלתי ממליצים בפעילים לדבוק באג"ח שקלי, ובאפיק הקונצרני ממליצים כי "מרכיב האג"ח הקונצרני בתיק יורכב מאג"ח בעלות דירוג גבוה ובמגוון ענפים" כדי לפזר את הסיכון.

אפיק מנייתי - במחלקת המחקר מייעצים להתמקד בשלושה סקטורים עיקריים בארץ:

אגרוכימיה (בדגש על כיל) - "נסחרת במחיר נמוך שמגלם מחירי אשלג עתידיים נמוכים מאוד, והעלאת תמלוגים מהותית מצד ועדת ששינסקי. בשנה הקרובה החברה צפויה להנפיק בבורסה זרה (כבר ברבעון ראשון) ולבצע תכנית רכישה או חלוקת דיבידנד בסך חצי מיליארד דולר. אנו מאמינים כי בשנה הקרובה נראה חזרה אפשרית למבנה של קרטל בין אוראלקלי הרוסית לבלארוסקלי הבלארוסית. מבחינת פעילות שוטפת אנו צופים המשך רמת מחירים נמוכה בפוספט ובאשלג, אך עליה בכמות המכירה בתחום האשלג".

גז-נפט - "צפי לקידוח נפט במאגר לוויתן, כאשר תגלית משמעותית תקפיץ את מחירי המניות השותפות בקידוח - דלק קידוחים יהש, אבנר יהש ורציו יהש. חתימת חוזי אספקת גז חדשים מול מדינות זרות, גם יתרמו לסנטימנט חיובי. עסקת חתימה עם וודסייד על מאגר לוויתן תהיה חיובית מאוד. והמשך עדכונים לגבי נתוני הקידוחים בקפריסין".

תקשורת - "גם לאחר העליות החזקות במניות התקשורת שראינו מאז השפל של אמצע 2012, אנו מאמינים כי התחום ימשיך ליהנות מאבני הדרך הצפויות ב-2014, בראש ובראשונה מהחתימה על הסכם השוק הסיטונאי, אשר יטיב הן עם בזק, אשר תוכל בהמשך לבטל את ההפרדה המבנית, והן עם החברות הסלולריות, שיוכלו להציע חבילת תקשורת שלמה. אבני דרך נוספות כוללות איחוד התשתיות שיאפשר חיסכון מהותי בהשקעות הון ובהוצאות התפעול לכלל החברות, ועבור בזק - רכישת מלוא הבעלות בחברת הלוויין יס".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

לגבי השקעה במניות חו"ל, בפעילים מדגישים שעדיפה חשיפה לארה"ב: הם ממליצים על 72% מתיק מניות חו"ל להתרכז במניות אמריקניות, כש-15% נוספים מיועדים למניות אירופאיות, 8% מיועדים לשווקים המתעוררים, ועוד 5% ליפן. באופן כללי ממליצים בפעילים להחשף לחו"ל בעיקר על ידי קניית תעודות סל על מדדים עיקריים (כמו S&P 500 למשל) או תעודות סל ענפיות.

"אנו מעניקים משקל יתר להשקעה בארה"ב, אשר ממשיכה להיות לב הכלכלה העולמית ונתוני המאקרו מראים התאוששות אשר צפויה להמשך גם בשנת 2014. הענפים המועדפים להשקעה בארה"ב הם פיננסים, צריכה קבועה וטכנולוגיה. בשאר המדינות נמליץ להשקיע בתעודות סל העוקבות אחר המדד הכולל באותה מדינה ובחברות רב לאומיות", מוסיפים במחלקת המחקר.

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    אנונימי 05/01/2014 22:44
    הגב לתגובה זו
    מזון הכוונה ליצרניות מזון...פרוטארום ..וויליגר..עלית אוסם נדלן מניב ריט 1 . ביג. גזית גלוב אנרגיה ירוקה אנלייט... אנרגי'קס . גז נפט ...ישראמקו ..אבנר...
ניר כהן מנכל הראל
צילום: טל שחר
דוחות

הראל: הרווח הנקי עלה ל-840 מיליון שקל, התשואה להון 30%

הראל רושמת רבעון חזק, הודות לרווחי שוק ההון; סך הנכסים המנוהלים חצה 500 מיליארד שקל עבור מבוטחים ועמיתים

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה הראל ביטוח

חברת הביטוח הראל הראל השקעות -2.75%  היא הראשונה מחברות הביטוח הגדולות לדווח, ומציגה תשואה גבוהה מאוד על ההון וזינוק ברווח הנקי.

הרבעון השלישי של 2025 היה חזק עבור קבוצת הראל השקעות, עם עלייה של 33% ברווח הכולל ל-840 מיליון שקל ותשואה להון של 30%, לעומת 26% ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה מסתכם הרווח הכולל ב-2.17 מיליארד שקל, גידול של 65% לעומת התקופה המקבילה, וברמה שכבר חוצה את יעד הרווח שקבעה החברה לשנת 2026. על רקע השיפור המתמשך בתוצאות מודיעה הראל כי בכוונתה לעדכן את היעדים בחודשים הקרובים.

הגידול ברווח משקף שיפור רחב ברוב מנועי הפעילות: הרווח מעסקי הביטוח ברבעון צמח ב-40% והגיע ל-1.12 מיליארד שקל, ובתקופת הדוח כולה עלה ל-2.8 מיליארד שקל, עלייה של 73% לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2024. הגידול נובע הן משיפור חיתומי בכל תחומי הביטוח, הן מתרומה חיובית של רווחי השקעה ומימון והן מעלייה ברווחי תחומי ניהול הנכסים והאשראי. במקביל, התשואה להון בתשעת החודשים עלתה ל-27%, לעומת כ-19% בלבד בתקופה המקבילה.

ברמת המגזרים, התמונה מעורבת אך חיובית בסך הכול. בביטוח חיים הרווח הכולל לפני מס ברבעון ירד ל-244 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך בתשעת החודשים הרווח זינק ל-792 מיליון שקל לעומת 299 מיליון בלבד אשתקד, בעיקר בזכות המשך הגידול במוצרי סיכונים. בביטוח בריאות נרשם רבעון חזק במיוחד: הרווח הכולל לפני מס עלה ל-605 מיליון שקל לעומת 321 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתקופה כולה ל-1.16 מיליארד שקל. הרווח החיתומי בבריאות הגיע ל-324 מיליון שקל ברבעון ו-807 מיליון שקל בתשעת החודשים, והחברה מדווחת על המשך שיפור במגמה זו. בביטוח כללי הרווח לפני מס עלה ל-278 מיליון שקל ברבעון ולעומת 176 מיליון שקל ברבעון המקביל, ול-858 מיליון שקל בתקופה כולה, שיפור משמעותי שנובע בעיקר מענפי רכב רכוש ורכוש וחבויות.

תחום ניהול הנכסים (פנסיה, גמל, חוזי השקעה ופיננסים) מציג גם הוא שיפור. הרווח הכולל לפני מס מניהול נכסים ברבעון הגיע ל-102 מיליון שקל, לעומת הפסד של 68 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתשעת החודשים ל-240 מיליון שקל לעומת 191 מיליון שקל. נכסי ניהול הנכסים לבדם עלו ל-435 מיליארד שקל, בעוד שהיקף הנכסים המנוהלים הכולל של הקבוצה, כולל פנסיה, גמל, קרנות נאמנות, תיקים ונוסטרו, טיפס ל-570.7 מיליארד שקל, לעומת 492.3 מיליארד שקל בסוף הרבעון השלישי אשתקד.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מדד הביטוח נופל 3.8%; טרמינל נופלת 8%, הביטחונית יורדות בהובלת ארית 5%

לאחר שיא כל הזמן, מדד הביטוח נופל; גם הביטחוניות יורדות לאור התקרבות אוקראינה להסכם, בהובלת ארית ונקסט ויז'ן; הקמעונאיות תחת לחץ מהצעת סמוטריץ' להכפיל את הפטור על מע"מ בייבוא אישי עשויה לפגוע בהכנסות; הימים האחרונים של עונת הדוחות מספקים לנו הצצה לענף הביטוח עם דוחות הראל, ביטוח ישיר וליברה; סלקום בדיבידנד לראשונה מזה 12 שנים - מטפסת
מערכת ביזפורטל |

המדדים עברו לירידות, לאחר פתיחה חיובית מתונה כהמשך למומנטום החיובי אמש - ת"א 35 יורד 0.8% ות"א 90 יורד ב-0.4%. 

ואם דיברנו על ביקושים, אתמול בשעת הנעילה התבצע עדכון ה-MSCI, שהביא ביקושים למניות שנכנסו למדד. בין השמות הבולטים היו ארית תעשיות ארית תעשיות -5.54%      עם ביקושים של כ-74 מיליון שקלים, דוראל אנרגיה דוראל אנרגיה -1.4%     עם 65 מיליון, גב-ים גב ים   עם כ-54 מיליון שקלים, למרות שהחברה הרחיבה לאחרונה את אחזקות הציבור, אך המהלך בוצע לאחר המועד הקובע ולכן לא ישפיע בעדכון הזה. גם ישרוטל ישרוטל -3.84%    צפויה לביקושים של כ-65 מיליון שקלים, משק אנרגיה משק אנרגיה   סביב 53 מיליון, ומור השקעות מור השקעות -1.22%    עם כ-45 מיליון שקלים. מחזור המסחר עמד אתמול על כ-5.8 מיליארד שקל.

במגזר הפיננסים התמונה מעורבת, כאשר מדד הבנקים יורד 0.1%, בעוד ת"א ביטוח מוחק את העליות ויורד כ-3.8% זה בהמשך לזינוק של 4% אתמול ופריצת שיא כל הזמנים, מתחילת השנה השיג ת"א ביטוח כ-149% תשואה בעוד ת"א בנקים עלה כ-51%. גם בשאר הסקטורים התמונה מעורבת - ת"א נדל"ן בירידות של 1.2% לאחר (שזינק אתמול ב-2.3%), בעוד ת"א נפט וגז יציב.




ביום שני זה קורה: הוועידה הכלכלית של ביזפורטל. מוזמנים לשמוע את המנהלים הבכירים במשק, לקבל תובנות על השקעות, להבין את השפעות ה-AI על חברות והאם זה הזמן לצמצם פוזיציה במניות? וגם - לראות ולקבל את הדירוג של ביזפורטל למניות פיננסיות (הדירוג לחברות התשתיות שיצרנו לקראת הועידה הקודמת שהתמקדה בתשתיות ייצר תשואה עודפת) - להרשמה

חברות מדווחות

עונת הדוחות אצלנו בעיצומה ונותר שבוע אחרון של דוחות. מרבית המדווחות הציגו תוצאות חיוביות, וסיום הלחימה והורדת הריבית עשויה לתרום לתוצאות בהמשך. מעבר לכך, אנחנו מקבלים הצצות לדוחות חברות דרך חברות אחרות. לדוגמא, הפדיונות בקניונים של מליסרון מליסרון -1.81%  וביג ביג -1.79%   מצביעים על פדיונות יציבים ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, שהיו חיוביים בשל יציאה מועטת של ישראלים לחו"ל וזה עשוי להצביע על מגמה גם אצל על קמעונאיות האופנה.



בנוסף, קיבלנו גם הצצה מעניינת לתחום הנדל"ן וההתחדשות העירונית דרך הדוחות של אאורה אאורה -1.01%   ואנשי העיר אנשי העיר 0.41%    ושם התמונה מורכבת הרבה יותר. למרות הדיבורים בענף על חזרת ביקושים לאחר המלחמה, המספרים מצביעים על האטה משמעותית במכירות בפועל במקביל לעליות בהוצאות המימון. אצל אנשי העיר ראינו לראשונה גם מחיקה בגין ביטול פרויקט תמ"א שלם, תזכורת לכך שבענף זה לא כל פרויקט יוצא לפועל ושעלות הכישלון יכולה להפוך לחלק מהתוצאות החשבונאיות. להרחבה - המציאות המורכבת של ההתחדשות העירונית