טלטלה בשוק האג"ח: דבריו של ברננקי מכים בעוצמה, נפילות של 0.9% בשחרים
שוק האג"ח הממשלתי, הסולידי בדרך כלל, מרכז היום עניין רב - ודווקא לשלילה. זאת, כפועל יוצא מדבריו של יו"ר ה'פד' בן ברננקי אמש, שרמז כי היקף תוכנית רכישות האג"ח צפויה להצטמצם עוד השנה, ולהיפסק כליל ב-2014, בכפוף להתאוששות הכלכלה האמריקנית ושוק העבודה בפרט.
הסוחרים ככל הנראה חוששים כי צמצום תוכנית הרכישות כבר כאן - וה'פד' קרוב להפסיק לתמוך בתשואות האג"ח האמריקני, חשש שבא לידי ביטוי בדמות עליית תשואות דרסטית ובמקביל ירידות שערים בשערי האג"ח הממשלתיות בישראל.
באירופה, נרשמת עליית תשואות חדה, הן במדינות החזקות כגרמניה והן במדינות ה-PIGS. תשואת האג"ח הגרמני ל-10 שנים עולה ב-6.3% לרמה של 1.66%, והאג"ח הממשלתי האיטלקי ל-10 שנים מוסיף 5% לרמה של 4.47%. גם אגרות החוב האמריקניות ל-10 שנים ממשיכות לסבול ממומנטום שלילי ולרשום עליית תשואות, וכעת התשואה עליהן עומדת על 2.406%.
בתוך כך, אפקט ההדף מגיע גם לשוק החוב הישראלי, ואגרות החוב הממשלתיות, השחרים והגלילים, נסחרים בירידות שערים חדות במקביל לעליית תשואות שנרשמת שם. נציין את ממשלתי צמוד 0922 שיורדת ב-0.9% ומרכזת מחזור מסחר חריג של 268 מיליון שקלים, בהשוואה למחזור מסחר ממוצע של 116 מיליון שקלים בלבד.
- "קו הצדק" ואי הודעה על פתיחת עסק
- סוגרים שבוע: המעו"ף שוב היה אדום, איזו מניה במדד נפלה 11%?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, ממשלתי שקלי 0323 במח"מ של 8.2 שנים נסחרת בירידות שערים של 0.8% לתשואה של 4.3% ובמחזור מסחר ער של 892 מיליון שקל, בהשוואה למחזור מסחר ממוצע של 451 מיליון שקלים.
דני ירדני, סמנכ"ל השקעות בבית ההשקעות אלטשולר-שחם, הגיב למגמה השלילית בשווקי העולם. לדבריו, "יש כסף שיוצא, מאגרות חוב הממשלתיות בעולם המפותח. לפי מיטב הבנתי, הכלכלה משתפרת והתגובה כנראה קצת מוגזמת. אולם, לא מן הנמנע כי נראה פתיחת מרווחים בין האג"ח הקונצרני לממשלתי בישראל במקביל למגמה המסתמנת בעולם. לדעתי, תשואה של 4% באג"ח ממשלתי ישראלי ל-10 שנים בסביבת ריבית נמוכה עודנה מהווה השקעה אטרקטיבית".
- 4.מ 20/06/2013 19:34הגב לתגובה זוהכלכלה העולמית מרוסקת למעשה וייקח המון זמן, אם בכלל, לחזור לצמיחה אמיתית שלא נתמכת על ידי הממשלות. האגח הממשלתי הוא עדיין הדבבר הכי בטוח
- 3.משה 20/06/2013 10:49הגב לתגובה זותקועים עם 1026
- איך מכרתי בזמן לפני חודש... איזה מזל (ל"ת)אני 20/06/2013 12:01הגב לתגובה זו
- חמישה אנשים קנו ממני כנראה (ל"ת)אני 23/06/2013 11:51
- 2.דלק קבוצה 1200 ש״ח היום!!!!! (ל"ת)זאוס הסקסי 20/06/2013 10:31הגב לתגובה זו
- 1.המשקיעים המתוחכמים מפחדים ? ממה הם מפחדים? (ל"ת)אגח בישראל 20/06/2013 10:03הגב לתגובה זו
אלי כליף (צילום: עידו לביא)העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים
סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר
הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5.
מכל מקום, Moody’s אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P העלתה את דירוג טבע ל BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.
Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.
אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."
- טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
- אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות.
מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה:
.jpg)