טראמפ נתן לכם טיפ - "Drill, baby, drill" ומאז מניות האנרגיה זינקו
תשואה עודפת, דיבידנד גבוה, יציבות יחסית לסקטורים אחרים - מניות האנרגיה בוול סטריט זינקו ב-9% כשהמדדים יורדים; בארץ הן זינקו ב-8% ומובילים בתשואות לאן הולכים מכאן?
המדדים בארה"ב בירידה מתחילת השנה , אבל במניות האנרגיה זה הפוך - הן עלו בכ-9% מתחילת השנה. בארץ המדדים בעלייה של כ-2% מתחילת השנה, האנרגיה במעל 8%. יש לזה סיבות טובות - מניות האנרגיה נסחרו יחסית בזול, מכפילי רווח באזור 11-13. הן נחשבו ל"מוקצות" בגלל הנפט המזהם ומגמת האנרגיה הירוקה וה-ESG. משקיעים התרחקו מהשקעות כאלו גם כדי להצטייר טוב בעיני המשקיעים. היו שהגדילו לעשות - בלקרוק נמנעו מהשקעות בנפט והגדילו את השקעות ה-ESG דרמטית. אבל החיים הם לא שחור ולבן. הנפט כאן לעוד הרבה שנים ומשקיעים מפנימים שבעידן טראמפ שאומר בנאום הפתיחה שלו כנשיא - "Drill, baby, drill" יש מקום למניות האנרגיה הפוסילית.
מגזר האנרגיה מוביל את השוק
העלייה של מניות האנרגיה לא ממש קשורה לביצועים של הנפט עצמו, אלא יותר למצב הכללי של השוק. המשקיעים נראים כאילו הם בורחים מאזורים בעייתיים כמו טכנולוגיה ומוצרי צריכה לא חיוניים, ומחפשים מקלט במגזר האנרגיה. זה קצת כמו להיות "הבית הכי טוב ברחוב גרוע" – זה לא אומר שהבית מושלם, אלא שהאלטרנטיבות פשוט גרועות יותר. השאלה היא האם המקלט הזה זמני ואנחנו מתייחסים למניות בוול סטריט. המניות הגדולות בענף עדיין קשורות חזק למחירי הנפט (בארץ זה סיפור אחר לגמרי - הרחבה של התפוקת גז ומחירים יציבים עם כיוון מעלה) והמחיר תנודתי, אך עם לחץ כלפי מטה.
החל מהחודש הבא, אופ"ק והשותפות שלה מתכננות להחזיר לשוק חלק מהייצור שהן עצרו כדי לתמוך במחירים. אפילו גולדמן סאקס, שבדרך כלל שומרים על אופטימיות לגבי נפט, מורידים את הטון. הסיכונים לכלכלה גוברים, יש עודף קיבולת בשוק, והתחזית שלהם למחירי הנפט בטווח הבינוני נוטה יותר למטה מאשר למעלה. כשמחירי הנפט לא תומכים, קשה לראות את הראלי של מניות האנרגיה ממשיך לאורך זמן.
אקסון ושוברון: המניות עולות , הרווחים יורדים
תראו את אקסון מוביל (Exxon Mobil), חברת האנרגיה הגדולה בארה"ב. המניה שלה עלתה ב-9% השנה, והיא נסחרת עכשיו במכפיל רווח עתידי של 15. האנליסטים חתכו את תחזיות הרווחים של אקסון ל-2025 מ-7.96 דולר למניה בדצמבר ל-7.47 דולר עכשיו. גם שברון (Chevron) לא נשארת מאחור – עלייה של 13% במניה, למרות שגם כאן תחזיות הרווחים יורדות. המשקיעים משלמים יותר עבור חברות שמרוויחות פחות – סימן לכך שהעליות מבוססות יותר על תחושות מאשר על יסודות כלכליים.
- הביקוש הגדל לחשמל מחייב ביטול מכסות ייצור ופתיחה מלאה של שוק החשמל לתחרות
- קרטל הנפט אופ"ק+ מתקרב להסכם על העלאת התפוקה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מה מניע את המשקיעים?
אז מה גורם למשקיעים להמר על אנרגיה דווקא עכשיו? יש כמה סיבות. קודם כל, המגזר נראה כמו אי של יציבות בתוך שוק סוער. כשחברות טכנולוגיה מתמודדות עם תחרות קשה וצרכנים מצמצמים הוצאות על מותרות, אנרגיה מציעה משהו מוחשי יותר – חברות שמייצרות משאבים שכולם צריכים. במילים פשוטות, יש חוסר אמון בתחומים אחרים, ואז באופן יחסי תחום האנרגיה מתחזק.
בנוסף, המניות בענף כאמור לא יקרות יחסית לאחרים – הן נסחרות במכפילים נמוכים בהשוואה לסקטורים כמו טכנולוגיה, ויש להן תשואות דיבידנד נאות – של מעל 3%. זה נותן למשקיעים תחושה של ביטחון, גם אם הרווחים לא צומחים כמו פעם.
סיבה נוספת היא שהמשקיעים מתחילים להאמין שהעתיד של הנפט לא כל כך קודר כמו שחשבו לפני כמה שנים. אמנם מחירי החוזים הקרובים לנפט גבוהים יותר מאלה לטווח ארוך – תופעה שנקראת "קונטנגו" – שמבטאת שחיקת מחיירם בטווח הארוך, אבל הפער הזה הצטמצם לאחרונה. בתחילת השנה, ההפרש בין חוזים לחודש הבא לחוזים לדצמבר 2027 היה 7.38 דולר; עכשיו הוא ירד ל-5.84 דולר. זה יכול להצביע על תחושה שיהיה ביקוש לנפט גם בעתיד הרחוק יותר, מה שתומך במחירי המניות של חברות האנרגיה.
- הפסקת האש עדיין בתוקף, השוק יתקן היום?
- יו״ר סלע נדלן: “בחודש האחרון הביקושים בבית מאני חזרו. חברות מאוד חזקות במחירים יפים"
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המחקרים שחושפים איך אפליקציות המסחר הורסות את תיק ההשקעות...
"מכת טראמפ" והשפעה גלובלית
חלק מהאופטימיות הזו קשור כנראה למה שמכנים "מכת טראמפ" – ההשפעה של מדיניות הנשיא האמריקאי שדוחפת את תעשיית הנפט ומפחיתה את התמיכה באנרגיות מתחדשות. אם הממשל ממשיך לקדם את חברות הדלקים המסורתיות, המשקיעים עשויים להרגיש שהנפט כאן כדי להישאר יותר זמן ממה שחשבו בעבר. גם באירופה יש סימנים של שינוי – מדינות שפעם דחפו חזק לאנרגיה ירוקה מתחילות להראות גישה קצת יותר מפויסת כלפי נפט וגז, אולי מתוך הכרה שהמעבר לא יקרה בן לילה.
הסיכונים באנרגיה
המגזר לא חף מסיכונים. מדיניות ממשלתית, כמו תעריפים חדשים או שינויים ברגולציה, יכולה להשפיע על חברות האנרגיה, גם אם הן נראות עמידות יותר ממגזרים אחרים כרגע. בנוסף, התלות של המניות במחירי הנפט לא נעלמה – אם המחירים ימשיכו לרדת או יתקעו, המשקיעים עלולים לאבד את ההתלהבות שלהם מהר מאוד.
יש גם שאלה גדולה לגבי הביקוש העולמי. בעוד חלק מהמשקיעים מאמינים שהנפט ימשיך להיות רלוונטי, אחרים חוששים מעודף היצע שיכול להציף את השוק, במיוחד כשאופ"ק מתחילה להגדיל את התפוקה. כלכלות גדולות כמו סין ואירופה, שצריכת האנרגיה שלהן משפיעה ישירות על המחירים, נמצאות תחת לחץ כלכלי – מה שיכול להפחית את הביקוש ולשלוח את מחירי הנפט עוד יותר למטה.
- 5.אנונימי 26/03/2025 15:41הגב לתגובה זובנקים וביטוח. 3 אחוז דיוידנד חחחחחח. אצלנו פי 3 והם רק צוללים וצוללים כל מה שקשור לישראל זה רק בנקים וביטוח השאר בצלילה חופשית עוד מהקורונה. מה שאבסורד בעיני שכל מעצמה צריכה ליצר בעצמה כאן מחסלים תעשיות רגולטורית.
- 4.אנונימי 26/03/2025 15:30הגב לתגובה זוכסף על הרצפה כל מה שצריך זה סבלנות...
- 3.שומר נפשו ירחק מטראמפ 26/03/2025 15:12הגב לתגובה זואם טראמפ אומר שיום אז בטוח שזה לילה
- 2.בבון אדום רקטום ביזיון למין האנושי התשלום על התמיכה בו יגיע עם ריבית גבוה (ל"ת)אנונידר דוליטלמי 26/03/2025 15:12הגב לתגובה זו
- 1.עודף היצע 26/03/2025 15:06הגב לתגובה זועודף היצע מוריד את המחיר מבוא לכלכלה חוץ מזה טראמפ גם ממליץ על טסלההוא מגאלומן עם תעודות
הציבור מטומטם, אז הציבור משלם - 0.8% על פוליסת חיסכון שקלית של חברות הביטוח
אם חשבנו שהעושק של חברות הביטוח בפוליסות החיסכון מסתיים במסלולים על ה-S&P שם הם כנראה ניצלו את הנהירה הציבורית לאפיקים האלה, התבדינו. גם באפיק השמרני ביותר - הפוליסה השקלית הדפוס הזה ממשיך. זה אמור להיות מסלול סולידי שנותן לחוסכים יציבות, נזילות וביטחון, אבל בפועל הוא מכרה זהב בשביל חברות הביטוח ותשואת זבל לחוסכים. מדובר במוצר שמנוהלים בו למעלה משני מיליארד שקל מכספי הציבור, עם דמי ניהול שמגיעים עד ל-0.8% בשנה על השקעות שאין בהן כמעט ניהול ויש להם תחליפים באפס דמי ניהול - קרנות כספיות הן בדמי ניהול של כ-0.15%-0.2% והן מוצר עדיף שמספק תשואה טובה יותר, ופיקדונות בנקים עם אפס דמי ניהול ומק"מים גם עם אפס דמי ניהול, אך עם עמלת קנייה ומכירה (של 0.05% עד 0.1%). כל המוצרים האחרים נתנו בנטו יותר במבט לאחור ועם עלויות נמוכות יותר. איך אתם הייתם קוראים לזה? ניצול, עושק, שוד, אולי אפילו גניבה?
צריך להגיד שזה חוקי. חברות הביטוח פועלות בהתאם לחוק, אם החוק מאפשר אז הן נכנסות לשם, אבל שלא יתפלאו אחר כך שהן בהדרגה הופכות לשנואות - הבנקים "זכו בצדק" בטייטל של הגופים השנואים במדינה, אבל חברות הביטוח מתקרבות לשם בצעדי ענק עם ביטוחים יקרים, דמי ניהול מופרזים וניצול של חוסר הידע של הציבור. לא הוגן ולא הגון, אבל טוב לכיס - חברות הביטוח בשנת שיא ברווחים וזה מתבטא בזינוק במניות בבורסה.
ובחזרה למוצר השקלי. מוצר פשוט עם הרבה תחליפים. פוליסת חיסכון שקלית היא הפוליסה הסולידית ביותר, אמורה להניב תשואה חסרת סיכון. הסיכון מגיע ממקור אחר לגמרי - מדמי הניהול.
במרכז התמונה נמצאת הראל, היא מנהלת כ-727 מיליון שקל במסלול השקלִי וגובה עליו 0.76% דמי ניהול. מדובר בכ-5.5 מיליון שקל שנגבים מדי שנה מהחוסכים על השקעה שהניבה 4.5% בשנה האחרונה, מתחת לתשואה של קרנות הכספיות, רק שבקרנות הכספיות זה הנטו. בפוליסה צריך לתת 0.76% להראל וזה משאיר סדר גודל של 3.75%.
- הקרן המכניסה ביותר בישראל - הנה הסיבה (השלילית) שאף אחד לא עוזב אותה
- תביעת הדיבה של היזם נדחתה: הדיירים זעמו - ובצדק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כל הפוליסות חיסכון הן בסביבה דומה של תשואה נטו - מתחת למכשירים האחרים, הראל היא לא היחידה, אבל היא הגדולה ביותר.
בדקנו את כל הגופים -התשואה הממוצעת בפוליסות השקליות עומדת על כ-4.5% ברוטו לשנה ואם ננכה מזה את דמי הניהול - שנעים סביב 0.7%-0.8% - נשאר עם תשואה של כ-3.7% בנטו. הפיקדונות בתקופה הזו הניבו מעל 4% (ועד 4.4%), הקרנות הכספיות כ-4.5%.
חוץ מהראל שהיא הגדולה ביותר, יש פוליסה למגדל שגובה דמי ניהול של 0.78%, הפניקס 0.74%, ו-כלל עם 0.72%.
יו״ר סלע נדלן: “בחודש האחרון הביקושים בבית מאני חזרו. חברות מאוד חזקות במחירים יפים"
לאחר פרסום הדוחות, שוחחנו עם שמואל סלבין - וניסינו להבין טוב יותר את תוצאות החברה. על הביקושים החדשים בבית מאני, על גיוס ההון שנעשה כדי לשפר את התוצאות התפעוליות ועל הציפיות להמשך
סלע נדל״ן סלע נדלן -1.4% ,קרן השקעות במקרקעין (REIT) המחזיקה ומנהלת נדל"ן מניב - פתחה את עונת הדוחות לרבעון השלישי, והייתה הראשונה לעשות זאת נראה כי פתיחת עונת הדוחות מספקת בשורה חיובית לשוק: החברה מציגה צמיחה, יציבות והעלאת תחזיות משמעותית לשנת 2025. ה-NOI השנתי הצפוי עודכן כלפי מעלה לטווח של 355-356 מיליון שקל (לעומת 345–350 קודם לכן), וה-FFO ל- 252-253 מיליון שקל (לעומת 238-242), מה שמעיד על המשך גידול בהכנסות מדמי שכירות ועל שיפור בתפוסה ובתוצאות התפעוליות.
החברה רשמה רווח נקי רבעוני של 69 מיליון שקל, ובסיכום תשעת החודשים הראשונים של השנה זינוק של למעלה מ־68% לרמה של 212 מיליון שקל. סלע ביצעה בתקופה זו גם שערוך חיובי של נכסים בהיקף של 121 מיליון שקל, בעיקר בזכות עליית המדד, ביקושים יציבים ועלייה בשכר הדירה במרכזי המסחר. להרחבה בנושא ראו כאן - הראשונה לדווח: סלע נדל"ן מעלה תחזיות ל-2025.
הקרן מחזיקה כיום בנכסים מניבים בהיקף של כ-6 מיליארד שקל עם שיעור תפוסה של כ-94.8% (לא כולל בית מאני בתל אביב, שבו נרשמה התקדמות בהשכרה), ובמקביל השלימה גיוס הון של כ-160 מיליון שקל בהנפקת אקוויטי שנראית כאחת שמחזקת את המאזן ומאותת על נכונות לחזור לרכישות חדשות של החברה. למרות הריבית הגבוהה, התנודתיות בשוק והמלחמה שעדיין ברקע, סלע ממשיכה לשדר ביטחון.
יו״ר החברה שמואל סלבין מסביר כי האינפלציה המתמתנת והציפייה להורדת ריבית כבר מורגשות בשטח, ומספר על ביקושים חדשים לבית מאני ועל תוכניות להמשך צמיחה זהירה ומדויקת. לאחר פרסום הדוחות, שוחחנו עמו כדי להבין מה עומד מאחורי התוצאות המרשימות, כיצד השפיעה התקופה האחרונה על פעילות החברה, ומה הציפיות לשנה הקרובה ומעבר לכך.
אנחנו נמצאים בתקופה מורכבת בשוק הנדל״ן מניב ובכלל - איך אתה מסביר את העלייה בתחזיות?
״קודם כל, העלו מחירים בכל ההשכרות החדשות שעשינו שהיו עם חוזים חדשים. התחושה שלנו בחברה היא תחושה טובה לגבי השוק. תוסיף לכך שהתפוסה בנכסים שלנו עלתה ל-95% בקירוב. לכן שיפרנו את התחזית בשני המדדים העיקריים - NOI ו-FFO״
איך התקופה של אי הודאות השפיעה עליכם?
