יגאל לנדאו רציו
צילום: רמי זרנגר
דוחות

רציו: עליה של 19% ברווח - 34 מיליון דולר

שותפות האנרגיה אמנם סיימה את הרבעון הרביעי עם קיטון של 4.5% בהכנסות בשל הירידה במחירי הנפט, אך ירידה בהוצאות המימון הביאה לשיפור בשורה התחתונה

איתן גרסטנפלד | (4)

שותפות האנרגיה רציו רציו יהש 0%  סיימה את הרבעון הרביעי עם קיטון של 4.5% בהכנסות בשל הירידה במחירי הנפט. עם זאת, קיטון בהוצאות המימון הביא לעליה של כ-19% ברווח הנקי שהסתכם בכ-34 מיליון דולר.


ההכנסות ממכירות גז טבעי עמדו ברבעון הרביעי על  כ-87.4 מיליון דולר, קיטון של 4.5% לעומת כ-91.5 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. הקיטון מיוחס בעיקר לירידה במחיר הממוצע ליחידת חום (MMBTU) מכ-6.17 דולר ברבעון המקביל לכ-5.82 דולר ברבעון הנוכחי. דבר אשר נגרם בעיקר מירידה במחיר של חבית נפט (ברנט) אשר ממנו נגזר מחיר הגז הטבעי לייצוא. כמו כן, נבעה הירידה מקיטון בכמויות הגז הטבע אשר הופקו ונמכרו ממאגר לוויתן מכמות של כ-2.75 BCM ברבעון הרביעי של שנת 2023 לכ-2.73 BCM ברבעון הרביעי, מה שנגרם בעיקר עקב הפסקות יזומות של הפקת הגז ממאגר לוויתן במהלך חודש אוקטובר. מנגד, הירידה קוזזה על ידי הכנסות ממכירת כ- 136 אלף חביות קונדנסט, שהוסיפו כ-1.2 מיליון דולר להכנסות השותפות.


בשורה התחתונה, הרווח הנקי רשם ברבעון עלייה של כ-19% והסתכם בכ-34 מיליון דולר, לעומת 28.5 מיליון דולר ב-2023. זאת הודות לקיטון משמעותי בהוצאות המימון שעמדו על כ-5.7 מיליון דולר, לעומת כ-19.4 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. זאת בין היתר הודות לעליה בשווי ההוגן של עסקאות הגנה שמבצת השותפות.


במהלך שנת 2024 נמכרו מפרויקט לוויתן כ-11.2 BCM גז טבעי, לעומת 10.97 BCM בשנת 2023, זאת ברקע עליית הביקוש ממצרים שרשם גידול של כ-13%. בתקופה זו, נמכרו לשווקי הייצוא 9.72 BCM לעומת 8.92 BCM ב-2023. המחיר הממוצע ליחידת חום (MMBTU) עמד על 6.12 דולר, לעומת 6.11 דולר אשתקד. כמות הקונדנסט  (גז טבעי מעובה) הכוללת שנמכרה בשנת 2024 עמדה על 561.43 אלפי חביות (BBL). מתחילת השנה ועד היום נמכרו ממאגר לוויתן כ-2.6 BCM.


לאחר שבשנת 2024 רשמה צמיחה של כ-10% ברווח הנקי שעמד על 139 מיליון דולר, החליטה הנהלת רציו להגדיל את הדיבידנד ולחלק סכום של 40 מיליון דולר, בנוסף על הסכום שכבר חולק במהלך השנה (30 מיליון דולר).


יגאל לנדאו, מנכ"ל רציו אנרגיות: "השותפות שומרת על יציבות גם בשנה מאתגרת במיוחד למשק הישראלי. אנו עדים לצמיחה המתמשכת בביקוש בשווקי הייצוא לצד אספקת גז וחיזוק העצמאות האנרגטית של השוק המקומי. פעילותו הרציפה של מאגר לוויתן הבטיחה ביטחון אנרגטי וזרימת גז טבעי לשוק המקומי ולשווקי הייצוא- דבר שמוכיח פעם אחר פעם כי פרויקט לוויתן הינו נכס אסטרטגי למדינת ישראל המחזק את קשריה הגיאו-פוליטיים. גם השנה רציו ושותפותיה ממשיכות בפיתוחים העתידיים של המאגר במטרה להרחיב את יכולת ההפקה – מהלך בעל חשיבות עליונה למשק האנרגיה הישראלי, שכן זה יגדיל את ההכנסות למדינה, ויאפשר לייצר היצע ובטחון גדול יותר גם למשק הישראלי עם כמות גז זמינה גדולה יותר. מעבר לכך, גידול משמעותי בהיקף הייצוא מהווה מנוע צמיחה מרכזי להכנסות ממגזר האנרגיה של המדינה, ומהווה הזדמנות משמעותית עבור הכלכלה המקומית. על מקבלי ההחלטות להירתם למהלך זה ולפעול למיקסום הפוטנציאל הכלכלי למדינה."

תגובות לכתבה(4):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    רונן 20/03/2025 11:57
    הגב לתגובה זו
    בימים הקרובים צריכה לצאת הודעה בנושא יחס המיזוג רציו אנרגיה עם רציו פטרולמונתה וועדה בנושא ממתינים לדיווחפעם קודמת ללא מיזוג נתנו 35 אג לפטרולהייתה הענות נמוכה מאוד.הפעם במיזוג נקווה ליחס הוגן סביבות 50 60 אג לפטרול ביחס
  • אנונימי 20/03/2025 12:12
    הגב לתגובה זו
    צריכה לצאת הודעה בנושא יחס המיזוג רציו אנרגיה עם רציו פטרול בשווי אפס ורציו יהש עדיין מפסידה מהמיזוג
  • רונו 20/03/2025 13:03
    httpsratiopetroleum.comhehomepageגיאנהפיליפיניםמרוקומאות מיליונים כבר הושקעו תראה איזה שותפים איכותיים יחד עם פטרול צא ולמד
  • 1.
    אנונימי 20/03/2025 11:16
    הגב לתגובה זו
    לא כולל דווידנדים
חיים שטפלר מנכל ארית
צילום: באדיבות המצולם

3 הערות על הנפקת ארית

על "מידע פנים מוסדי", על החשיבות לעקוב אחרי הדלפות בתקשורת והאם לארית יש הזמנה משמעותית בדרך?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה ארית

ארית ארית תעשיות 0%   ניסתה להנפיק את החברה הבת רשף שמהווה 99% מהפעילות שלה עצמה לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל לפני הכסף. זה ביטא שווי נמוך לארית עצמה והמניה ירדה במקביל לכתבות שפורסמו כאן: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבורהבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת

כשהמניה קרסה, המוסדיים אמרו לחברה - עצרו. המניה חזרה לעלות ואז המוסדיים והחברה סיכמו על סוג של הנפקה פרטית - גיוס של 550 מיליון שקל לרשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל לפני הכסף. רגע אחרי הגיוס לארית 80% מרשף שיש לה שווי אחרי הכסף של 4.15 מיליארד שקל, כשארית עצמה נפגשה עם  מעל 400 מיליון שקל כשלצד המזומנים בקופה, אפשר להעריך שיש לה סדר גודל של 1 מיליארד שקל.  אלו המספרים, עכשיו על הדרך הבעייתית שבה ארית-רשף נפגשו עם הכסף


1. ארית או המוסדיים סיפקו מידע לכלכליסט בכל אחת מהנקודות הקריטיות. לדוגמה - ביום שבו הוחלט על עצירת ההנפקה והמניה זינקה בחזרה, המניה אומנם עלתה, אבל כשהמידע דלף לכלכליסט היא זינקה, ורק אז החברה דיווחה על עצירת ההנפקה באופן רשמי. אתמול המניה ירדה ב-3%, המידע נמסר לכלכליסט (שעושה כמובן עבודה עיתונאית טובה) והמניה קרסה ב-6%. ורק אז הגיע הדיווח הרשמי. ההדלפות האלו חשובות למשקיעים הפרטיים - תקראו אותם ראשונים ותרוויחו. כן, זו פרסומת לכלכליסט, במיוחד לגולן חזני. אין דבר כזה מידע מושלם, לפעמים מידעים מתבררים כטעויות או בלוני ניסוי, אבל זה לא סוד שחלק מהמידע שהוא מעביר עוזר מאוד למשקיעים. 

יש כאן שאלה על המשקיעים הקטנים ועל מי עושה סיבוב עליהם דרך ההדלפות, אבל בשורה התחתונה - משקיעים צריכים לצבור מידע מכל מקור מידע. 

2. נחמיא גם לנו - היה די ברור שהמניה תיפול כי הערך שלה בהנפקה היה נמוך מהערך בשוק, והיו סימנים מקדימים לסוג של ניפוח. הצפנו את זה (ראו לינקים למעלה). מי שקרא יכול היה לברוח בזמן. הניתוחים הפיננסים לא משקרים, אבל הם לא מספרים את כל התמונה. 

3 מידע פנים מוסדי - אנחנו מאוד מעריכים את מנהלי ההשקעות שמובילים את הפניקס, מור, כלל ומיטב. אבל או שיש להם "מידע פנים מוסדי" על ארית ורשף ולכן הם קנו או שלא אכפת להם מהכסף שלכם. הם השקיעו 550 מיליון שקל ברשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל, זה לא ה-5 מיליארד שארית נסחרה, זה גם לא ה-4.3 מיליארד שרשף ביקשה לפני חודש, אבל גם 3.6 מיליארד שקל לחברה זה סכום משמעותי. נכון, היא תרוויח השנה סכום של 300 מיליון שקל (הערכה שלנו) כשהמחצית השנייה של 2025 תהיה מצוינת. הנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה במחצית השנייה. אפילו יותר. קצב רווחים של המחצית השנייה הוא כ-400 מיליון שקל.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: המשך הראלי והאם ארית תנפיק בנאסד"ק?

מערכת ביזפורטל |

אחרי העליות אתמול בתל אביב לשיא חדש ואחרי שבלילה וול סטריט סגרה בירוק, הפתיחה הבוקר צפויה להיות חיובית. המניות הדואליות חוזרות עם פער של 0.2%, כש אנלייט אנרגיה 0%  ו אלביט מערכות 0%   צפויות לעלות בכ-1.4%. הנה המניות הגדולות (הקלקה תיפתח את טבלת מניות הארביטראז' המלאה):



אנחנו בימים האחרונים של דצמבר, ימים של שיפוץ תשואות, ימים של ראלי - לפחות מבחינה סטטיסטית. תל אביב היא אחת הבורסות הטובות בעולם השנה, אבל למרות כל ההמלצות של מנהלי השהקעות, אנליסטים ומומחי השקעות, זה הזמן להיזהר. הראלי יימשך כנראה בזמן הקרוב, הסנטימנט החיובי מאוד חזק. אבל מכפילי הרווח מבטאים תמחור לא נמוך. נכון, כל העולם בתמחור גבוה יחסית לעומת המצב לפני שנה-שנתיים, ועדיין - גם אבסולוטית וגם יחסית, מכפילי רווח של 13 לבנקים, 17 לחברות ביטוח, וכ-17-20 למניות ת"א 125 זה גבוה. קחו את זה בחשבון באלוקצייה. למשקיע לטווח ארוך זה לא צריך לשנות, הרי אי אפשר לתזמן את השוק, אבל למשקיעים לטווח קצר או משקיעים שאין להם "תאריך מוגדר" להשקעה צריכים להתייחס לזה. 


היום בדהמרקר כתוב שהפניקס ומור כופפו את ארית. ההנפקה ברשף לפי הכותרת והכתבה היא הצלחה ענקית לגופים המוסדיים. אנחנו רק רוצים להזכיר שמניית ארית שמוחזקת בעיקר על ידי הפניקס ומור נפלה 25% מאז שדווח על הנפקה. אז איך לכל הרוחות הפניקס ומור כופפו את ארית?  הפניקס ומור משקיעים בארית כבר תקופה ממושכת והם לא רצו שרשף, הבת תונפק בנפרד. בינתיים ההודעה של ארית על ההנפקה גרמה לצניחה במניה. אז מה עושים? תרגיל חילוץ. כדי למנוע את הנפילה בארית עושים הנפקה רק לגופים המוסדיים אבל לפי שווי נמוך  יותר - ככל שהשווי נמוך יותר ברשף, כך לכאורה הפניקס ומור וגם מיטב וכלל שהצטרפו להנפקת המוסדיים, מרוויחים יותר. אבל זו טעות - כי כל "הרווח" שלהם ברשף, הוא ההפסד שלהם בארית. 

ארית היא רשף, זו הפעילות שלה, זה 99% ויותר ממה שהיא. אז כשאתה מנפיק את עצמך בזול, אתה גורם למחזיקים לרבות הפניקס ומור להפסדים גדולים. הפניקס ומור לא כופפו את ארית, ההיפך - ארית כופפה אותם.