שוק המט"ח סוער: הריצה אל הדולר מתגברת

שוק המט"ח ממשיך גם הערב להיות השוק המעניין ביותר, כאשר הריצה אל הדולר (סימול:DXY) נמשכת. הדולר מתחזק בשעה זו מול השקל ונסחר ברמה של 3.62 נק', האירו  מאבד הערב עוד 0.5% נסחר מתחת לרמה של 1.2 מול המטבע האמריקני. היחלשות האירו מגיעה הערב למרות התבטאות "ניצית" של אחד מנציגי הבנק המרכזי באירופה שטען כי "הבנק לא צריך לדחות את סיום תוכנית הרכישות, וכי העלאת ריבית ראשונה באיחוד צפויה כבר באמצע 2019". גרף הדולר אינדקס הערב: המגמה של השנה האחרונה התחלפה במהירות     את עיקר הפגיעה מהריצה לדולר סופגים כצפוי השווקים המתעוררים. המטבע הטורקי נופל כעת בכ-2% לשפל חדש מול הדולר, המטבע הברזילאי נופל בעוד כ-.41%, המטבע הסיני מאבד 0.4%. הפסו הארגנטינאי נופל כעת בכ-3% ורושם פיחות של קרוב ל-20% ב-3 החודשים האחרונים, זאת למרות צעדי מניעה של הבנק המרכזי. הבנק המרכזי בארגנטינה התערב הערב בכ-100 מיליון דולר לחיזוק המטבע המקומי אך נכשל בעצירת הסחף. בנוסף, נזכיר כי רק לפני מספר ימים הבנק המרכזי במדינה הקפיץ את הריבית בכ-3% לרמה של 30.25%. בכתבה שפרסמנו לפני כחודש (לכתבה המלאה) שבה תיארנו את הסיטאוציה המורכבת בשוק המט"ח, פרסמנו את הגרף הבא, המציג את הדולר מול ההפרש של ריבית הליבור (הריבית הבין בנקאית) לבין ריבית הפקדונות של הפד' (בעיכוב של 3 חודשים). מסתמן כי המחסור בדולרים במערכת הפיננסית מתחיל להשפיע בצורה ניכרת על שוקי המט"ח, והצפי הוא להמשך מגמת ההתחזקות של הדולר לנוכח צעדי הפד'. ריבית הליבור מול הדולר אינדקס: הזינוק בדולר רק בתחילתו?

it is the time for king dxy? maybe it it depends on fed now $dxy pic.twitter.com/pVxHdoUbPy

— Amit Tal (@amital13) 18 במרץ 2018

נציין כי ריבית הליבור ירדה מעט בשבועות האחרונים, אך חזרה לעלות הערב (מספר ימים לאחר צמצום חד במאזן הפד').   מלבד הסבל האנושי המתפתח בשווקים המתעוררים הנוצר כתוצאה מאינפלציה שמתפרצת, נפילה של שווקים אלו עשויה לגרום השפעות על כלל הבנקים הגדולים שחילקו בשנים האחרונות אשראי לאותן מדינות כמעט ללא הבחנה. החוב הריבוני של השווקים המתעוררים זינק בשנתיים האחרונות לרמה של 745 מיליארד דולר, כאשר רוב החוב הוא דולרי. תעודת הסל המשקיעה בחוב של המדינות בשווקים המתעוררים, המתחשבת בשינויי המטבע (סימול:EMLC) משלימה הערב ירידה של 5% ב-10 ימי המסחר האחרונים. עדכון: הצהרת הפד' ה"יונית" הצליחה לזמן קצר להחליש את הדולר, אך המגמה התחדשה לאחר זמן קצר.