עד לפני שנתיים היה קשה להאמין שרשות ניירות ערך האמריקאית (ה-SEC), הרגולטור הנוקשה של שוק ההון בארה"ב, יאשר לגופי ההשקעות להנפיק קרנות סל על הביטקוין. ובטח שאף אחד לא חשב שקרנות כאלו יהיו גם בתל אביב, אבל הנה - זה קרה וזה קורה. הקרנות האמריקאיות על הביטקוין כבר מנהלות נכסים במעל ל-130 מיליארד דולר, ובשבוע הבא קרנות דומות יגיעו גם לתל אביב. היתרונות בקרנות המקומיות ברורים על פני הקרנות הזרות, בעיקר בעניין עלויות המרת המט"ח. 

מספר גופים הגישו השבוע תשקיפים להנפקת קרנות מחקות על הביטקוין. הן קצת שונות מרוב הקרנות האמריקאיות כי לא מדובר על קניית ביטקוין אלא על קניית מכשירים עוקבי ביטקוין (רשות ניירות ערך עדיין לא מאפשרת רכישת ביטקוין בקרנות). עשינו סדר בכל הקרנות ביטקוין  ובדמי הניהול של כל אחת מהן.

לקריאה נוספת:

>> האם הביטקוין בדרך לשיא חדש או לעצירה?

אחת הקרנות על הביטקוין שתושק היא של קסם מבית הפניקס - שוחחנו עם משה אלמוג, מנכ"ל משותף קסם על השינוי בתפיסה של המטבע על ידי הרגולטור, על הביקושים הצפויים והאם הביטקוין ייכנס בהמשך גם לקרנות הפנסיה, הגמל וההשתלמות שלנו?

• הלהיט הבא? ג'מיני העלתה את השווי המבוקש בהנפקה, ומי המשקיעה המפתיעה?
• האירוע שסימל את הצטרפותה של ישראל לקהילה הבינל' והצעד של ארה"ב לבלימת משבר 2008
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

משה אלמוג, מנכ"ל משותף קסם קרנות, הפניקס בית השקעות; קרדיט: טומי הרפז

מתי הבנתם שאתם רוצים מוצר כזה?

"סביב חודש אוגוסט. מה שהביא לשינוי הגדול בתפיסה של הביטקוין הוא השינוי ברגולציה בארה"ב. בשנה שעברה הונפקו לראשונה תעודות סל על החוזים העתידיים של הביטקוין, ובתחילת השנה היו את ההנפקות של ה-ETF על המטבע עצמו. אמרנו למה שזה לא יהיה בישראל והנה אנחנו כאן".

מה ההבדלים בין הקרנות של הגופים השונים?

"בארה"ב זה מתחלק לשתי קבוצות. יש 2-3 קרנות שיצאו ב-2023 שעוקבות אחרי החוזים העתידיים. כל הקרנות שיצאו השנה אלה קרנות שעוקבות אחרי המטבע עצמו, כלומר המנהל קונה את המטבע עצמו. הקרנות בארץ לא קונות את המטבע ולא עוקבות אחר החוזים, אלא עוקבות אחר מדד שעוקב אחרי המטבע (מלבד קרן אחת שעוקבת אחרי החוזים). הרשות לא מאשרת לנו לקנות את המטבע עצמו ולכן אנחנו עוקבים אחרי מדד.

• בדרך להמשך עליות? הרגולטור מסיר חסמים, וחברות הקריפטו עם ביצועי שיא
• החברה שזינקה מ-650 מיליון ל-12 מיליארד דולר ביום אחד - בעזרת ה"שילוש הקדוש"
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• החברה שזינקה מ-650 מיליון ל-12 מיליארד דולר ביום אחד - בעזרת...

"בארה"ב, בקרנות שעוקבות אחרי המטבע, 60%  מהקרן עוקב אחרי מדד CME. המדד של CME עוקב אחרי מספר מדדים ובשעה מסוימת נוקב בשער המטבע. בארץ אנחנו ועוד גוף נוסף עוקבים אחר המדד הזה של CME".

יכולות להיווצר סטיות גדולות בין הגופים הישראלים?

"אני לא חושב, הסטיות יהיו קטנות אם בכלל.".

למה להשקיע בקרנות הישראליות? הרי עדיין יש חשיפה לדולר ובחלק מהקרנות הזרות דמי הניהול נמוכים יותר

"היתרון למשקיע הישראלי הוא שאין עמלות המרה. בהשקעה בקרן זרה צריך קודם כל להמיר לדולרים, וגם בפדיון צריך להמיר מדולרים לשקלים, בקרנות הישראליות אין את זה כי הקרנות נרכשות ונפדות בשקלים".

כמה ביקושים אתם צופים?

"זה נעלם די גדול. רוב הכסף שמגיע לקרנות מגיע דרך מערך הייעוץ, והמערך עוד לא יודע אם הוא ממליץ או לא ממליץ על הביטקוין. אנחנו מצפים לביקושים, וזה גם תלוי מה המטבע יעשה, הוא כרגע קצת בדשדוש אחרי שירד מהשיא בשבוע וחצי האחרונים. ככל שהמטבע ימשיך לעלות, נראה את הביקושים עולים, וגם ככל שהדור הצעיר יגדל זה יהיה יותר פופולארי, לדור הצעיר היום יותר קל לקבל את זה מאשר לדור המבוגר".

משיקולי עלות, לא עדיף לקנות ביטקוין בצורה ישירה דרך ארנק דיגיטלי?

"העלות בקרנות הישראליות היא שולית. בקנייה ישירה צריך לפתוח ארנק דיגיטלי, להעביר כסף לבורסה, לקנות בבורסה, לשמור על הסיסמא ועוד. זה תהליך לא פשוט. בנוסף גם הגופים הישראלים לא סומכים על כל הבורסות האלה, יש למשל אנשים שקנו לפני 20 שנה מטבע והבנקים היום לא מקבלים את התמורה הזו. זה כאב ראש, וכל זה בשביל חצי אחוז הבדל".

איך אתה רואה את הביטקוין לטווח הארוך?

"היום כבר מדברים על ממשלות שיתחילו לקנות ביטקוין. ממשלות היום קונות זהב בחירום ויש דיבור שיסיטו חלק מזה לביטקוין, יש הצעת חוק כזו בארה"ב, ממשלת ברזיל כבר העבירה חוק כזה. אני חושב שזה יהיה יותר אמצעי לשמירת ערך, פחות להעברת ערך כמו כסף. שנים קדימה יכול להיות שזה יהיה כמו כסף. העליות בביטקוין הן לא משימוש יומיומי, יכול להיות שזה יקרה בעתיד אבל בינתיים זה לא כל כך קורה. כרגע הוא לשימור ערך".

אתה רואה סיטואציה שהביטקוין נכנס למסלולים בקרנות הפנסיה, השתלמות וגמל?